医药行业周报：市场风险偏好提升，关注中小市值进攻组合

请务必阅读正文后的重要声明部分 000661 [Table_IndustryInfo] 2019年09月15日 强于大市(维持) 证券研究报告•行业研究•医药生物 医药行业周报（9.9-9.15） 市场风险偏好提升，关注中小市值进攻组合 投资要点 西南证券研究发展中心 [Table_Author] 分析师：朱国广 执业证号：S1250513110001 电话：021-58351962 邮箱：zhugg@swsc.com.cn 分析师：陈铁林 执业证号：S1250516100001 电话：023-67909731 邮箱：ctl@swsc.com.cn [Table_QuotePic] 行业相对指数表现 数据来源：聚源数据 基础数据 [Table_BaseData] 股票家数 304 行业总市值（亿元） 42,384.44 流通市值（亿元） 40,008.05 行业市盈率TTM 34.12 沪深300市盈率TTM 12.3 相关研究 [Table_Report] 1. 医药行业病理诊断之免疫组化行业专题报告：病理诊断为被市场忽略的“小化学发光”，拥有超百亿市场空间 (2019-09-12) 2. 医药行业周报（9.2-9.8）：病理诊断为被市场遗忘的“小化学发光” (2019-09-08) 3. 2019年9月医药行业投资策略：医保释放积极信号，坚定拥抱高景气核心资产 (2019-09-02) 4. 医药行业2019中报总结：疫苗、CRO、药店和流通等子行业表现抢眼 (2019-09-02) [Table_Summary]  行情回顾：上周，医药生物指数上涨0.5%，跑输沪深300指数约0.1个百分点。三级子行业除化学制剂和医药商业外均上涨，其中中药涨幅最大为1.6%，化学制剂跌幅最大为-0.3%。  行业政策：1）3亿患者的福音，高血压、糖尿病用药医保报销可达50%以上。9月11日李克强主持召开国务院常务会议要求紧扣群众关切进一步保障好基本民生决定出台城乡居民医保高血压糖尿病门诊用药报销政策，减轻数亿患者负担部署深入推进医养结合发展 更好满足老年人健康和养老需求。2）全国带量采购再发文：两品种忽大幅调低采购量! 9月8日，全国带量采购联盟办公室突然发布文件，大幅调低了吉非替尼和培美曲塞两品种采购量。3）官方作答：完善公立医院药品集中招标采购、改进医保支付。9月11日，国家医疗保障局网站发布的《国家医疗保障局对十三届全国人大二次会议第6633号建议的答复》，披露了国家医疗保障局答复胡季强等11位全国人大代表关于完善公立医院药品集中招标采购的建议的具体内容。  投资策略：上周，医药生物指数上涨0.5%，跑输沪深300指数约0.1个百分点。三级子行业除化学制剂和医药商业外均上涨，其中中药涨幅最大为1.6%，化学制剂跌幅最大为-0.3%。上周，医药生物指数上涨0.5%，跑输沪深300指数约0.1个百分点。三级子行业除化学制剂和医药商业外均上涨，其中中药涨幅最大为1.6%，化学制剂跌幅最大为-0.3%。上周降准利好叠加贸易摩擦阶段性缓和，市场风险偏好提升明显，以TMT行业为代表的科技板块涨幅更为突出。但我们认为支持医药板块上涨的三大因素仍然存在，继续看好核心资产标的的上涨趋势。此外，我们举办了病理诊断行业沙龙，对免疫组化市场发展和九强生物后续并购保持积极乐观；我们同时调研了重药控股，对公司在西南地区的龙头地位和混改背景下的提质增效非常看好，建议投资者积极关注。我们持续看好医药板块行情，继续拥抱核心资产，坚持创新、消费和器械主线。另外，我们认为医药商业板块在国内利率走势下行的背景下融资压力得以缓解，带量采购遴选配送企业有望继续提升行业集中度，集采条件下预付部分货款利好流通企业现金流，新增重点关注重药控股、国药股份、上海医药和鹭燕医药。具体投资策略如下：：1）创新为战略性投资方向，重点推荐：恒瑞医药（600276）、中国生物制药（1177.HK）科伦药业（002422）、药明康德（603259）、泰格医药（300347）和药石科技（300725）等；2）不受政策影响，且业绩持续高增长的消费和医疗服务板块，重点推荐：长春高新（000661）、安科生物（300009）、智飞生物（300122）、康泰生物（300601）、爱尔眼科（300015）和美年健康（002044）；3）器械受益分级诊疗扩容和产品技术迭代升级，重点推荐：迈瑞医疗（300760）、鱼跃医疗（002223）、南微医学（688029）、迈克生物（300463）、万孚生物（300482）和九强生物（300406）。4）融资压力缓解、集中度继续提升、现金流部分改善，重点关注医药商业板块：重药控股（000950）、国药股份（600511）、上海医药（601067）和鹭燕医药（002788）。 -20%-10%-0%9%19%29%18/918/1119/119/319/519/719/9医药生物 沪深300 请务必阅读正文后的重要声明部分  九月投资组合：恒瑞医药（600276）、中国生物制药（1177.HK）、药明康德（603259）、长春高新（000661）、智飞生物（300122）、康泰生物（300601）、华兰生物（002007）、鱼跃医疗（002223）。小市值进攻组合：九强生物（300406）、凯利泰（300326）和药石科技（300725），建议关注正海生物（300653）。  风险提示：行业政策变化或超预期，新产品上市进入或低于预期，产品放量或低于预期的风险。 重点公司盈利预测与评级 [Table_Finance] 代码 名称 当前 价格 投资 评级 EPS（元） PE 2018A 2019E 2020E 2018A 2019E 2020E 600276 恒瑞医药 78.6 买入 1.10 1.22 1.60 71.45 64.43 49.12 603259 药明康德 80.64 买入 2.23 1.54 1.98 36.16 52.36 40.73 000661 长春高新 365.47 买入 5.92 8.10 10.92 61.73 45.12 33.47 300601 康泰生物 71.56 买入 0.70 0.86 1.17 102.23 83.21 61.16 300122 智飞生物 51.63 买入 0.91 1.63 2.46 56.92 31.67 20.99 数据来源：聚源数据，西南证券 医药行业周报（9.9-9.15） 请务必阅读正文后的重要声明部分 目 录 1 投资策略及重点个股 ........................................................................................................................................................ 1 1.1 当前行业投资策略 ............................................................................................................................................................ 1 1.2 中长期策略：坚持三大主线 ............................................................................................................................................ 1 1.3 九月重点组合表现 ............................................................................................................................................................ 2 1.4 九月组合 ............................................................................................................................................................................ 2 2 医药行业二级市场表现..................................................................................................................................................... 3 2.1 行业及个股涨跌情况 ........................................................................................................................................................ 3 2.2 资金流向及大宗交易 ........................................................................................................................................................ 4 2.3 期间融资融券情况 ............................................................................................................................................................ 6 3 最近行业政策回顾 ............................................................................................................................................................ 6 4 风险提示 ........................................................................................................................................................................... 9 医药行业周报（9.9-9.15） 请务必阅读正文后的重要声明部分 表 目 录 表1：西南医药2019年9月月度组合表现情况 ....................................................................................................................... 2 表2：西南医药2019年9月月度组合表现情况（小市值） ................................................................................................... 3 表3：2