ICT行业周报（2019.09.02-2019.09.08）：联通电信网络共建共享，5G建设有望提速

➢本周核心观点： 9月9日，联通与电信签署《5G网络共建共享框架合作协议书》。市场可能认为共建共享会导致投资总量的减少，而我们认为：从4G基站来看，联通和电信合计基站总数（~290万）大致相当于移动的基站数（~270万）。5G时代，为保证竞争地位，预计联通+电信与移动的区域建设很可能会采取相互对标的战略，两者的基站总数大概率仍保持大致相当的水平。此外，广电入局，无论其借助哪一方的力量实现5G网络建设，若产生增量投入则很可能会引发另一方的跟随。因此，共建共享并不会明确指向投资额的减少和基站侧的利空。 联通与电信的合作可以减轻两家运营商的资金压力，加快5G建设节奏，有利于上游基站及设备厂商的业绩释放。共建共享减少了重复建设，相同的资金投入可以覆盖更多的区域，提供更好的服务，有利于运营商在未来获得更好的投资回报，有利于终端和应用的推广和渗透。 ➢上周市场回顾：上周，沪深300指数上涨3.74%，ICT板块表现强于大盘。电子（申万）指数上涨9.20%，计算机（中信）指数上涨9.39%，通信（申万）指数上涨10.96%。 ➢行业要闻：2019苹果秋季发布会；国内分销商业绩结束高增长；LCD面板价格持续下跌，京东方、华星光电、惠科减产；2020年出货量增长1.6%：5G驱动智能手机复苏 ➢风险提示：贸易战风险；政策落地不及预期；产业及技术发展不及预期；行业竞争风险；预留合适的安全边际 作者 分析师 李嘉宝 执业证书 S0110519060001 电话 010-56511905 邮件 lijiabao@sczq.com.cn 行业数据 ：ICT行业 (电子、计算机、通信) 股票家数（家） 548 总市值（亿元） 74476.06 流通市值（亿元） 53057.84 年初至今涨跌幅（%） 50.52 每股收益（TTM,元） 0.18 相关研究 困局之下，科技股投资逻辑的重新审视 企业上云巨大蓝海，云计算持续高景气——云计算板块18年报&19一季报总结 5G 商用牌照正式发放，产业链机遇与风险并存 教育信息化板块业绩预告表现优越，科创板首日交易22股现临停 ICT行业近一年股价走势 投资要点 联通电信网络共建共享， 5G建设有望提速 ——ICT行业周报（09.02-09.08） 评级：看好 ICT行业证券研究报告 2019年09月11日 ICT行业分析报告 Page 2 1 本周核心观点 联通电信网络共建共享，5G建设有望提速 C114消息，9月9日，中国联合网络通信有限公司（简称“联通运营公司”）与中国电信股份有限公司（简称“中国电信”）签署《5G网络共建共享框架合作协议书》（简称“合作协议”）。 根据合作协议，联通运营公司将与中国电信在全国范围内合作共建一张5G接入网络，双方划定区域，分区建设，各自负责在划定区域内的5G网络建设相关工作，谁建设、谁投资、谁维护、谁承担网络运营成本。5G网络共建共享采用接入网共享方式，核心网各自建设，5G频率资源共享。双方联合确保5G网络共建共享区域的网络规划、建设、维护及服务标准统一，保证同等服务水平。双方各自与第三方的网络共建共享合作不能不当损害另一方的利益。双方用户归属不变，品牌和业务运营保持独立。 网络建设区域上，双方将在15个城市分区承建5G网络（以双方4G基站（含室分）总规模为主要参考，北京、天津、郑州、青岛、石家庄北方5个城市，联通运营公司与中国电信的建设区域比例为6:4；上海、重庆、广州、深圳、杭州、南京、苏州、长沙、武汉、成都南方10个城市，联通运营公司与中国电信建设区域的比例为4:6）。联通运营公司将独立承建广东省的9个地市、浙江省的5个地市以及前述地区之外的北方8省（河北、河南、黑龙江、吉林、辽宁、内蒙古、山东、山西）；中国电信将独立承建广东省的10个地市、浙江省的5个地市以及前述地区之外的南方17省。双方将秉持共建共享效益最大化、有利于可持续合作、不以结算作为盈利手段的原则，坚持公允、公平市场化结算，制订合理、精简的结算办法。 市场可能认为共建共享会导致投资总量的减少，而我们认为：从4G基站来看，联通和电信合计基站总数（~290万）大致相当于移动的基站数（~270万）。5G时代，为保证竞争地位，预计联通+电信与移动的区域建设很可能会采取相互对标的战略，两者的基站总数大概率仍保持大致相当的水平。此外，广电入局，无论其借助哪一方的力量实现5G网络建设，若产生增量投入则很可能会引发另一方的跟随。因此，共建共享并不会明确指向投资额的减少和基站侧的利空。 第3页 ICT行业分析报告 Page3 在5G大规模投入的背景下，联通与电信的合作可以减轻两家运营商的资金压力，加快5G建设节奏，有利于上游基站及设备厂商的业绩释放。共建共享减少了重复建设，相同的资金投入可以覆盖更多的区域，提供更好的服务，有利于运营商在未来获得更好的投资回报，有利于终端和应用的推广和渗透。 风险提示 贸易战升级风险；政策落地不及预期风险；需求不及预期风险；产业及技术发展不及预期风险；行业竞争风险；科创板上市失败风险；科创板退市风险；预留合适的安全边际 2 本周投资提示 本周将有部分公司召开股东大会： 图表1：本周重要会议 资料来源：WIND资讯，首创证券研发部 3 上周板块表现 3.1 市场表现 上周，沪深300指数上涨3.74%，ICT板块表现强于大盘。电子（申万）指数上涨9.20%，计算机（中信）指数上涨9.39%，通信（申万）指数上涨10.96%。 序号证券代码证券名称会议时间序号证券代码证券名称会议时间序号证券代码证券名称会议时间1000020.SZ深华发A2019091215603986.SH兆易创新2019091229002937.SZ兴瑞科技201909102000066.SZ中国长城2019091216000971.SZ*ST高升2019091130300502.SZ新易盛201909103000725.SZ京东方A2019091217002077.SZ大港股份2019091131600734.SH实达集团201909104002079.SZ苏州固锝2019091218002161.SZ远望谷2019091132603496.SH恒为科技201909105002281.SZ光迅科技2019091219002189.SZ中光学2019091133000938.SZ紫光股份201909096200020.SZ深华发B2019091220002583.SZ海能达2019091134002230.SZ科大讯飞201909097200725.SZ京东方B2019091221300081.SZ恒信东方2019091135300150.SZ世纪瑞尔201909098300213.SZ佳讯飞鸿2019091222300560.SZ中富通2019091136300177.SZ中海达201909099300710.SZ万隆光电2019091223603267.SH鸿远电子2019091137300223.SZ北京君正2019090910600410.SH华胜天成2019091224002049.SZ紫光国微2019091038300229.SZ拓尔思2019090911603039.SH泛微网络2019091225002093.SZ国脉科技2019091039300373.SZ扬杰科技2019090912603297.SH永新光学2019091226002134.SZ天津普林2019091040600050.SH中国联通2019090913603685.SH晨丰科技2019091227002835.SZ同为股份2019091041603328.SH依顿电子2019090914603933.SH睿能科技2019091228002888.SZ惠威科技20190910 ICT行业分析报告 Page 4 图表2：上周ICT板块涨跌幅 资料来源：WIND资讯，首创证券研发部 上周，21个三级子版块全部上涨。涨跌幅前五名的分别为：基础软件及套装软件，通信传输设备，印制电路板，电子零部件制造，终端设备。 图表3：上周ICT行业三级子板块涨跌幅 资料来源：WIND资讯，首创证券研发部 上周，24个概念板块全部上涨。涨跌幅前五名的分别为：金融IT，光通信，小米，机器人，传感器。 图表4：上周ICT概念板块涨跌幅 资料来源：WIND资讯，首创证券研发部 沪深300电子计算机计算机硬件计算机软件IT服务通信本周收益3.749.209.398.4410.098.4810.96本周超额收益5.465.654.706.354.747.22月度收益7.2618.1018.3616.1820.1415.8312.90月度超额收益10.8411.108.9112.888.575.64年初至今收益17.8926.9122.2313.4132.558.2118.81年初至今超额收益9.024.34(4.48)14.66(9.68)0.93 第5页 ICT行业分析报告 Page5 上周，ICT板块涨幅前十名分别为：东方通、天津普林、新易盛、国科微、同花顺、南大光电、闻泰科技、博创科技、真视通、华正新材。 其中，天津普林、华正新材属于印制电路板板块；东方通、同花顺属于基础软件及套装软件板块。 涨幅居前个股中，电子行业占5席，计算机行业占5席。 图表5：上周ICT板块个股涨幅前十名 资料来源：WIND资讯，首创证券研发部 跌幅前十名分别为：*ST信威、*ST瑞德、汇顶科技、奥飞数据、中新赛克、弘信电子、飞乐音响、三泰控股、金溢科技、深信服。 其中，中新赛克、深信服、金溢科技属于行业应用软件板块。 图表6：上周ICT板块个股跌幅前十名 资料来源：WIND资讯，首创证券研发部 3.2 估值表现 目前，电子指数（申万）PE约为38倍，处于历史最高水平；计算机指数（中信）PE约为128倍，处于历史最高水平；通信指数（申万）PE约为40倍，处于历史中等水平；科技组合指数（中信）PE约为85倍，处于历史最高水平。 年内年内周周最新周成交量周成交额代码名称1周内2周内1月内3月内年初至今最低价最高价最低价最高价收盘价（万手）（亿元）300379.SZ东方通43.5642.6953.5259.70117.4413.7630.5521.9030.5530.3690.22207.9356.29002134.SZ天津普林39.3539.3544.8445.0380.685.5410.667.5510.669.6923.1256.845.34300502.SZ新易盛37.0038.1354.0961.31114.7518.6541.9929.7841.9938.3460.8896.1934.81300672.SZ国科微36.7435.8140.5728.9176.5927.5055.3732.3142.6042.6076.7284.0533.05300033.SZ同花顺36.7340.1848.3243.38225.2238.22130.9989.06123.58117.6742.14111.37117.32300346.SZ南大光电34.8944.7353.1861.25147.428.4715.3511.0915.3515.3576.61282.0837.83600745.S