【期货行情】期货价格昨收盘涨跌涨跌幅近5日涨跌幅近20日涨跌幅ZC1911592-1.6-0.27%1.27%2.56%ZC2001585.2-0.2-0.03%1.77%2.27%ZC200357600%1.55%1.62%ZC2005570.200%1.53%1.21%ZC2007569.8-1.8-0.31%0.92%0.28%1911-20016.8-1.42001-200515-0.2数据来源：wind，国投安信期货【现货市场】现货价格昨均价涨跌涨跌幅近1周涨跌幅近1月涨跌幅澳大利亚纽港660.140.21%5.34%-5.12%南非理查德港590.010.02%3.02%-1.40%欧洲ARA港510.000%0%-8.62%CCI进口5500（含税）5190.000%-0.23%3.06%CCI进口4700（含税）4540.000%-0.53%2.02%CCI进口3800（含税）3410.000%2.22%6.44%秦皇岛港5813.000.52%1.04%0.17%广州港6700.000%0%0%数据来源：wind，国投安信期货备注：国外动力煤价格为6000大卡FOB美金价格；国内动力煤价格为5500大卡人民币价格，秦皇岛港为平仓价，广州港为库提价。2019年9月10日动力煤晨报高明宇首席分析师投资咨询号：Z0012038联系方式：010-58747615 gaomy@essence.com.cn李祖智助理分析师从业资格号：F3063857 【策略观点】操作建议：短期动煤多单可继续持有。驱动力：8月欧元区和日本制造业PMI低位企稳，美中指数则继续回落，特别是衡量国内制造业生产预期的先行指标也再次回落；8月发电总量同比降0.2%，受水电等清洁能源挤压影响火电同比降1.69%。在上期周报中我们详细分析了“新一轮反弹行情或在酝酿”的三点理由，上周反弹行情如期展开，且短期仍有望保持相对强势。一方面，“建国70周年”大庆临近，产区环保安检活动从严，目前神府矿区部分中小煤矿为确保安全生产重新按月度核定产能生产，8月下旬起鄂尔多斯部分年内超产过多的煤矿也收到控票通知，陕蒙产量释放边际上有一定收紧；尽管如此，我们认为近年来环保安检的常态化开展使得9月产区供应收缩幅度有限，9月初鄂尔多斯地方煤矿公路销量也再次临近年内高点，本轮产地价格提涨更多受坑口电厂及民用需求补库带动。加之西安局将3站台至曹西运费优惠幅度统一下调至10%，目前蒙煤616、陕煤603的到港成本暂有支撑。另一方面，9月以来动力煤中下游库存下降150.6万吨（0.98%），我们所预期的淡季累库周期尚未出现。从路透船期表来看，9月进口动力煤及进口澳煤环比分别下降48.1%、29.4%；本周日起为期25天的大秦线检修即将展开，力度与去年相同、日期提前2周，中下游主动补库行情或继续受到催化。行情判断上，我们预估11月初、1月初动煤中下游库存消费比分别同比增9%、降1%，远月合约估值区间分别指向625、610左右，短期动煤秋季补库反弹行情有望延续。安全边际：昨日收盘11月合约对内贸煤升水0.17%，1月合约对内贸煤贴水0.98%。操作评级动煤-☆☆☆本报告版权属于国投安信期货有限公司1不可作为投资依据，转载请标明出处 【现货价差】【期现升贴水】99 02040608010012014016018/7/3018/10/3019/1/3019/4/3019/7/31广州港-秦港（Q5500）数据来源：wind，国投安信期货050010001500200025008/279/19/6成交量持仓量100手，单边数据来源：wind，国投安信期货561.29 93.41 05010015020050052054056058060062018/12/1219/2/1219/4/1219/6/1219/8/12澳煤交割成本澳煤进口优势数据来源：wind，国投安信期货-0.27%-0.03%0.00%0.00%-0.31%592.0 585.2 576.0 570.2 569.8 555560565570575580585590595-0.4%-0.3%-0.3%-0.2%-0.2%-0.1%-0.1%0.0%ZC1911ZC2001ZC2003ZC2005ZC2007涨跌幅收盘价数据来源：wind，国投安信期货-5%0%5%10%15%20%期货/进口煤-1191120012005数据来源：wind，国投安信期货-30%-20%-10%0%10%20%1/92/93/94/95/96/97/98/99/910/911/912/91/9期货/内贸煤-116011701180119012001数据来源：wind，国投安信期货-15%-10%-5%0%5%11/151/153/155/157/159/15期货/内贸煤-118111911数据来源：wind，国投安信期货-30%-20%-10%0%10%20%5/127/129/1211/121/123/12期货/内贸煤-116051705180519052005数据来源：wind，国投安信期货本报告版权属于国投安信期货有限公司2不可作为投资依据，转载请标明出处 【跨月价差】【跨品种比价/价差】【内外盘价差】【供需面概览】67.95 3545556575852019/5/292019/6/292019/7/292019/8/29六大电厂煤耗数据来源：wind，国投安信期货万吨23.6505001,0001,5002,0000102030403/94/95/96/97/98/99/9六大电厂库存（万吨）六大电厂库存可用天数（天）数据来源：wind，国投安信期货02040608010012014016020030040050060070080008/12/811/12/814/12/817/12/8ZCICE NEWC(R)数据来源：彭博，国投安信期货-250-200-150-100-5005010015013/9/2614/9/2615/9/2616/9/2617/9/2618/9/26内外盘价差-ICE NEWC数据来源：wind，国投安信期货1.41.82.22.631/22/23/24/25/26/27/28/29/210/211/212/2焦煤/动力煤20152016201720182019数据来源：wind，国投安信期货-20002004001/22/23/24/25/26/27/28/29/210/211/212/2铁矿石-动力煤20152016201720182019数据来源：wind，国投安信期货-10-50510152025305/316/307/318/319/3010/311811-19011911-2001数据来源：wind，国投安信期货0204060801001201405/126/127/128/129/1210/1211/1212/121601-16051701-17051801-18051901-19052001-2005数据来源：wind，国投安信期货本报告版权属于国投安信期货有限公司3不可作为投资依据，转载请标明出处 10.0011.000102030405060秦港锚地船舶秦港预到船舶数据来源：wind，国投安信期货58.2353.37-10-5051001020304050607019/1/2719/3/2719/5/2719/7/27秦港供需盈余港口吞吐量（7日均值）铁路调入量（7日均值）数据来源：wind，国投安信期货02040608010016/12/2817/6/2817/12/2818/6/2818/12/2819/6/28沿海煤炭运费秦皇岛-广州秦皇岛-上海秦皇岛-宁波秦皇岛-福州数据来源：wind，国投安信期货57.7857.22-15-10-5051015203040506070黄骅港供需盈余港口吞吐量（7日均值）铁路调入量（7日均值）数据来源：wind，国投安信期货18.00 020406080100120140黄骅港锚地船舶数据来源：wind，国投安信期货0600012000180002400030000360004200048000540001/73/75/77/79/711/7三峡入库流量20152016201720182019立方米/秒数据来源：wind，国投安信期货本报告版权属于国投安信期货有限公司4不可作为投资依据，转载请标明出处 【行业新闻】周初市场观望运价弱势维稳09月09日海运煤炭运价指数下跌。OCFI报收823.68点，环比下跌0.3点。分子指数来看，沿海线指数报收826.92点，环比上涨2.96点；沿江线指数报收819.2点，环比下跌4.7点。今日海运煤炭运价指数延续平稳走势。受台风及外贸向好影响，内贸煤炭市场供应及周转受限，环渤海秦唐沧三港合计锚地船舶数量跌至50艘以下，沿海煤炭运输市场运力供应可见一斑。同时，下游电厂去库存效果渐显，六大电沿海电厂合计库存跌至1600万吨附近，创下近三个月新低，但存煤可用天数依旧在23天左右充足水平。在此背景下，周初市场双方观望氛围较浓厚，市场货盘稀少，运价暂时处于弱势维稳态势。8月全国进口煤炭3295.2万吨同增14.9%海关总署9月8日公布的数据显示，中国8月份进口煤炭3295.2万吨，同比增加427.3万吨，增长14.9%；环比增加6.7万吨，增长0.2%。8月份煤炭进口额为263200万美元，同比下降1.53%，环比下降0.83%。据此推算进口单价为79.87美元/吨，环比下跌0.83美元/吨，同比下跌13.33美元/吨。2019年1-8月份，全国共进口煤炭22028.4万吨，同比增长8.1%；累计进口金额1738080万美元，同比下降4.1%。1-7月直报大型煤企原煤产量15.0亿吨同比增长1.6%0500100015002000250017/7/2118/1/2118/7/2119/1/2119/7/21秦皇岛港京唐港曹妃甸港黄骅港数据来源：wind，国投安信期货05010015020025030017/7/2118/1/2118/7/2119/1/2119/7/21广州港数据来源：wind，国投安信期货2019-09-09日增幅周增幅月增幅秦皇岛港539.003.00-34.00-97.50黄骅港206.001.00-9.0033.00曹妃甸港869.206.904.60-47.30京唐港494.300.000.0033.90环渤海四港2,108.5010.90-38.40-77.90广州港239.00-5.80-10.000.80总计2,347.505.10-48.40-77.10港口库存 单位：万吨数据来源：WIND，煤炭资源网，国投期货本报告版权属于国投安信期货有限公司5不可作为投资依据，转载请标明出处 【免责声明】本研究报告由国投安信期货有限公司撰写,研究报告中所提供的信息仅供参考。报告根据国际和行业通行的准则，以合法渠道获得这些信息，尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。本报告不能作为投资研究决策的依据，不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证，无论是否已经明示或者暗示。国投安信期货有限公司将随时补充、更正和修订有关信息，但不保证及时发布。对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任。本报告版权仅为国投安信期货有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布，需注明出处为国投安信期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国投安信期货有限公司对于本免责申明条款具有修改权和最终解释权。1-7月直报大型煤企原煤产量15.0亿吨同比增长1.6%据中国煤炭工业协会统计与信息部统计，2019年1-7月，协会直报大型煤炭企业原煤产量完成15.0亿吨