新三板周报：上周新三板成交量下降，能源板块涨幅居前

1 重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺和重要声明。  主要观点： 建议在新三板实行差异化的投资者适当性安排（中国证券报 2019年9月9日） 全国股转公司总经理徐明建议，在新三板进行差异化的投资者适当性安排。 徐明表示，投资者适当性管理要与资本市场发展状况相匹配，与投资者的认知水平和自身情况相匹配，与市场的产品、风险状况相匹配。创新层公司风险相对较低，对股权分散度也有一定要求，因此应适当降低投资者准入标准，匹配相对较多的投资者。针对新三板发展，一是应强化新三板的法律地位，夯实投资者保护基础；二是降低新三板投资者适当性门槛；三是借鉴证券交易所经验，强化新三板监管安排，提高违法违规成本。 上周新三板成指（899001）收于916.65点，环比下跌0.13%；新三板做市指数（899002）收于772.18点，环比下跌0.13%；新三板创新成指（899003）收于1057.06点，环比上涨0.07%。日平均成交额（协议和竞价合计）为2.93亿元，较前一交易周减少1.01亿元。 从成交情况看，上周做市转让企业和竞价转让企业分别成交17,769.07万股和17,670.33万股，做市转让环比下降14.89%，竞价转让环比下降59.26%；做市转让企业和竞价转让企业分别成交金额8.42亿元和6.23亿元，做市转让环比下降10.63%，竞价转让环比下降39.40%。 上周新三板新增挂牌企业4家。目前，新三板总挂牌企业家数达到9,286家（截至2019年9月6日），其中做市转让企业数776家，竞价转让企业数8,510家。 按行业板块划分，一周涨幅前三名依次是能源板块2.35%、电信业务板块1.88%和医疗保健板块1.63%；跌幅居前的板块为房地产板块-0.66%、信息技术板块-0.23%和公用事业板块-0.08%，市场总体处于震荡调整的格局。 日期：2019年9月9日 分析师: 陈健宓 Tel: 021-53686133 E-mail: chenjianmi@shzq.com SAC证书编号： S0870514080001 报告编号： XSBRB 首次报告日期：2016年9月8日 上周新三板成交量下降 能源板块涨幅居前 －新三板周报（2019.9.2-2019.9.8） 证券研究报告/新三板/新三板周报 证券研究报告/新三板/定期周报 2 2019年9月9日 一、重要新闻回顾 1. 建议在新三板实行差异化的投资者适当性安排（中国证券报 2019年9月9日） 全国股转公司总经理徐明建议，在新三板进行差异化的投资者适当性安排。 徐明表示，投资者适当性管理要与资本市场发展状况相匹配，与投资者的认知水平和自身情况相匹配，与市场的产品、风险状况相匹配。与沪深市场不同的是，新三板市场的挂牌公司近万家，是全球挂牌公司最多的证券交易场所。这些公司的细分特征和风险层次明显不同，非常有必要为之匹配差异化的投资者适当性管理安排，设置差异化的投资者适当性准入门槛。基础层公司风险相对较高，与之匹配的投资者准入标准也应该较高；创新层公司风险相对较低，对股权分散度也有一定要求，因此应适当降低投资者准入标准，匹配相对较多的投资者。如果未来新三板市场改革设立更高层次，对挂牌公司质量、规范程度、信息披露、监管等的要求会更高，同时对这一层次的市场功能和流动性也会有更高期待。相对于基础层和创新层，应当进一步降低投资者适当性管理，使投资者的准入门槛低于基础层和创新层。 针对新三板发展，徐明提出几方面建议：一是应强化新三板的法律地位，夯实投资者保护基础；二是降低新三板投资者适当性门槛；三是借鉴证券交易所经验，强化新三板监管安排，提高违法违规成本。 二、新三板挂牌情况概览 1. 新三板挂牌公司9,286家 上周新三板新增挂牌企业4家。目前，新三板总挂牌企业家数达到9,286家（截至2019年9月6日），其中做市转让企业数776家，竞价转让企业数8,510家。 从行业分布来看，工业、信息技术、非日常生活消费品和原材料四个行业是大头，分别拥有2,760家、2,435家、1,294家和1,112家挂牌企业，占企业挂牌总数的比例分别达到29.72%、26.22%、13.93%、11.98%。 证券研究报告/新三板/定期周报 3 2019年9月9日 图1挂牌公司行业分布 2. 本周新增0家做市转让企业 上周新三板成指（899001）收于916.65点，环比下跌0.13%；新三板做市指数（899002）收于772.18点，环比下跌0.13%；新三板创新成指（899003）收于1057.06点，环比上涨0.07%。日平均成交额（协议和竞价合计）为2.93亿元，较前一交易周减少1.01亿元。新增0家做市转让企业。 三、新三板成交情况概览 1. 做市转让成交量下降，竞价转让成交量下降 从成交情况看，上周做市转让企业和竞价转让企业分别成交17,769.07万股和17,670.33万股，做市转让环比下降14.89%，竞价转让环比下降59.26%；做市转让企业和竞价转让企业分别成交金额8.42亿元和6.23亿元，做市转让环比下降10.63%，竞价转让环比下降39.40%；一周内换手率（按流通股本计），做市转让企业为0.285%，竞价转让企业为0.064%。市场成交总量为3.54亿股，环比前一交易周下降44.84%；成交总额为14.66亿元，环比前一交易周下降25.64%。 数据来源：WIND、上海证券研究所 数据来源:Wind各行业挂牌家数工业(NEEQ投资型) 29.72 %信息技术(NEEQ投资型) 26.22 %非日常生活消费品(NEEQ投资型) 13.93 %原材料(NEEQ投资型) 11.98 %医疗保健(NEEQ投资型) 5.79 %日常消费品(NEEQ投资型) 5.36 %电信业务(NEEQ投资型) 1.96 %能源(NEEQ投资型) 1.87 %金融(NEEQ投资型) 1.48 %公用事业(NEEQ投资型) 0.84 % 证券研究报告/新三板/定期周报 4 2019年9月9日 图2做市转让成交量环比下降（单位：万股） 图3竞价转让成交量环比下降（单位：万股） 2．新三板上涨板块多于下跌板块，其中能源板块涨幅最大；房地产板块跌幅最大。 按行业板块划分，一周涨幅前三名依次是能源板块2.35%、电信业务板块1.88%和医疗保健板块1.63%；跌幅居前的板块为房地产板块-0.66%、信息技术板块-0.23%和公用事业板块-0.08%，市场总体处于震荡调整的格局。 数据来源：WIND、上海证券研究所 数据来源：WIND、上海证券研究所 05,00010,00015,00020,00025,00030,00035,0002018-09-14 2018-10-05 2018-10-26 2018-11-16 2018-12-07 2018-12-28 2019-01-18 2019-02-08 2019-03-01 2019-03-22 2019-04-12 2019-05-03 2019-05-24 2019-06-14 2019-07-05 2019-07-26 2019-08-16 2019-09-06 做市转让 010,00020,00030,00040,00050,00060,0002018-09-14 2018-10-05 2018-10-26 2018-11-16 2018-12-07 2018-12-28 2019-01-18 2019-02-08 2019-03-01 2019-03-22 2019-04-12 2019-05-03 2019-05-24 2019-06-14 2019-07-05 2019-07-26 2019-08-16 2019-09-06 竞价转让 证券研究报告/新三板/定期周报 5 2019年9月9日 图4新三板上涨板块多于下跌板块（单位：%） 数据来源：WIND、上海证券研究所 2.35 1.88 1.63 0.70 0.69 0.64 0.34 0.11 -0.08 -0.23 -0.66 (1.0)(0.5)0.00.51.01.52.02.53.0能源 电信业务 医疗保健 工业 原材料 金融 日常消费品 非日常生活消费品 公用事业 信息技术 房地产 6 2019年9月9日 分析师承诺 陈健宓 本人以勤勉尽责的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告依据公开的信息来源，力求清晰、准确地反映分析师的研究观点。此外，本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与、未来也将不会与本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接相关。 公司业务资格说明 本公司具备证券投资咨询业务资格。 投资评级体系与评级定义 股票投资评级： 分析师给出下列评级中的其中一项代表其根据公司基本面及（或）估值预期以报告日起6个月内公司股价相对于同期市场基准沪深300指数表现的看法。 投资评级 定 义 增持 股价表现将强于基准指数20%以上 谨慎增持 股价表现将强于基准指数10%以上 中性 股价表现将介于基准指数±10%之间 减持 股价表现将弱于基准指数10%以上 行业投资评级： 分析师给出下列评级中的其中一项代表其根据行业历史基本面及（或）估值对所研究行业以报告日起12个月内的基本面和行业指数相对于同期市场基准沪深300指数表现的看法。 投资评级 定 义 增持 行业基本面看好，行业指数将强于基准指数5% 中性 行业基本面稳定，行业指数将介于基准指数±5% 减持 行业基本面看淡，行业指数将弱于基准指数5% 投资评级说明： 不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准，投资者应区分不同机构在相同评级名称下的定义差异。本评级体系采用的是相对评级体系。投资者买卖证券的决定取决于个人的实际情况。投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，投资者不应以分析师的投资评级取代个人的分析与判断。 免责条款 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。报告中的信息和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或询价。我公司及其雇员对任何人使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。 在法律允许的情况下，我公司或其关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行或财务顾问服务。 本报告仅向特定客户传送，版权归上海证券有限责任公司所有。未获得上海证券有限责任公司事先书面授权，任何机构和个人均不得对本报告进行任何形式的发布、复制、引用或转载。 上海证券有限责任公司对于上述投资评级体系与评级定义和免责条款具有修改权和最终解释权。