中国银河国际港股晨报

港股晨报 2019年9月9日星期一 中国 银 河证券 请务必阅读正文之后的免责条款部分 目录 【大盘策略】. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .1 【港股大盘】. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .2 【备忘录】. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .2 【港媒财经要闻】. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .3 【环球市场摘要】. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .3 【商品市场摘要】. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .3 【今日焦点】. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 4 【银河国际港股研究报告摘要】. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .8 【异动股】. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .9 【行业股价升跌】. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .10 【除净备忘录】. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .11 【美国预托证券表现】. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 12 【A/H股价表】. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .13,14 【动能股票池】. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 15,16 请务必阅读正文之后的免责条款部分 大盘策略 指数 收盘 变动(%) 人行向城商行加码降准 料提振中资股  恒指上周五收报26,690点，升0.66%；国企指数收报10,430点，升0.45%，大盘成交额998.65亿港元。信贷评级机构惠誉上周五把香港的评级从「AA+」降至「AA」，展望为「负面」，或对本地股带来些负面影响。不过，人行于上周五傍晚宣布对主要金融机构降低存款准备金率0.5个百分点，对城商行更是定向加码降准共1个百分点，共释放超过9,000亿元人民币长期资金，对中资股对有提振作用。  本周公布的重要经济数据包括日本周一公布经济观察家调查指数、英国周一公布对外贸易余额、内地周二公布CPI、内地周二公布PPI、日本周二公布机床订单、加拿大周三公布工业产能利用率、日本周四公布企业商品价格指数、日本周四公布进出口价格指数、法国周四公布CPI、欧元区周五公布对外贸易余额、美国周五公布出口价格指数。  上周五创52周新高股份包括成志控股（1741.HK）、德基科技控股（1301.HK）、百奥家庭互动（2100.HK）、方达控股（1521.HK）、龙升集团控股（6829.HK）；创52周新低股份包括艾硕控股（8341.HK）、巨京控股（8450.HK）、恒富控股（643.HK）、优库资源（2112.HK）、新焦点（360.HK）。（详情请看第9页异动股） 道琼斯工业平均指数 26797.46 0.26 标准普尔500指数 2978.71 0.09 纳斯达克综合指数 8103.07 -0.17 恒生指数 26690.76 0.66 恒生国企指数 10430.67 0.45 上证综合指数 2999.60 0.46 深证综合指数 1657.50 0.36 外汇 收盘 变动(%) 美元/人民币 7.12 -0.46 美元/日圆 106.96 0.04 欧罗/美元 1.10 -0.05 英镑/美元 1.23 0.02 商品 收盘 变动(%) 黄金 (美元/盎司) 1506.71 -0.81 波罗的海干散货指数 2462.00 -1.48 WTI原油 (美元/桶) 56.52 0.39 布伦特原油 61.54 0.97 今日焦点摘要 今日焦点摘要 利率 收盘 变动(%) 业务收入增长持续 中国通号估值吸引 中国通号(3969.HK)上半年收入及净利润均创中期业绩新高，公司预计下半年铁路业务收入增长势头持续，我们认为目前该股的估值已经跌至近3年的最低位，在A/H股溢价差近2.3倍下，或促使北水在估值吸引下，持续关注中国通号H股。（分析师: 梁嘉豪 (证监会中央编号:BLA645)；详情请看第4页） 香港银行同业拆息 2.25 -2.23 上海银行同业拆息 2.71 0.15 本周纪要 中国将于周二(17日)公布8月CPI及PPI 欧洲央行将于周四(19日)议息 恒指表现 备忘录 S&T Holdings预计将于9月19日挂牌上市 请务必阅读正文之后的免责条款部分 港媒财经要闻 信报: ◇ 恒指26600争持 中资股炒降准 ◇ 中国8月出口倒退1%逊预期 ◇内地8月外储微增35亿美元 香港经济日报: ◇ 马云明退休 投资界：接班人张勇务实能力高 ◇ 美势减息 7港银降美元定存息 明报: ◇ 华为入场 内地智能电视起革命 ◇ NBA球星任品牌大使 TCL北美销量劲升75% 星岛日报: ◇ 上交所调整港股通 中国东方教育等被纳入 ◇ 贸战影响持续浮现 中美八月贸易额跌14% 环球市场摘要 美股个别发展 道指涨0.26% 美股上周五个别发展，道指收高69.45点，涨幅0.26%，至26,797.6点；标普500指数涨0.09%；纳指下跌0.17%。 商品市场摘要 布油连续四周上涨  油价靠稳，布兰特原油上涨0.59美元，收报每桶61.54美元；美国原油上涨0.22美元，收报每桶56.52美元。  现货金跌0.7%，至每盎司1,508美元。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 今日焦点 2019年9月9日 分析师：梁嘉豪(证监会中央编号:BLA645) 业务收入增长持续 中国通号估值吸引 摘要：中国通号(3969.HK)上半年收入及净利润均创中期业绩新高，公司预计下半年铁路业务收入增长势头持续，我们认为目前该股的估值已经跌至近3年的最低位，在A/H股溢价差近2.3倍下，或促使北水在估值吸引下，持续关注中国通号H股。 图1:公司历年收入及净利润 图2:上半年各业务收入分布 公司上半年收入为205.12亿元，按年升8.5%，净利润为22.68亿元，按年升14.3%，每股基本盈利0.25元；累计新签合同总额340.2亿元，较上年同期增加5.3%；作为核心业务的铁路业务收入上半年按年增长32.3%，贡献公司上半年总收入增长8.5%；分部毛利率接近28%，带动公司上半年整体毛利率按年增长1.3个百分点至23.3%。 期内公司继续优化收入结构，将低利润率的工程承包业务缩减，重点提升利润率较高的铁路业务；使公司现金流情况大幅好转，期内经营活动的现金净流出从去年同期的16.6亿元大幅减少至1.3亿元。 (请转下页) 0.00100.00200.00300.00400.00500.0020142015201620172018 1H20182019 1H020406080100120铁路 城市轨道 工程总承包 其他业务 海外业务 [鍵入文件的引文或重點的摘要。您可以將文字方塊放在文件中的任何位置。使用 [繪圖工具] 索引標籤以變更重要引述文字方塊的格式。] 来源：业绩公告，中国银河国际证券 来源：业绩公告，中国银河国际证券 收入 净利润 (亿元 人民币) (亿元 人民币) 请务必阅读正文之后的免责条款部分 公司未来增长亮点 1).公司预计铁路业务收入增长势头将在下半年持续，我们认为由于明年是“十三五”收官之年，预计有关铁路发展和交通运输等基建投资将于年内进入建设高峰期，有利行业发展。 2).内地政府一直推动城轨交通发展以支持经济增长，城轨交通作为促进城市群发展的重要建设之一，我们预计相关业务增速将于下半年重新回复增长。 3).以上两项毛利率较高的业务，相信能够进一步推动公司下半年盈利增长，管理层也有信心在2019年全年能够实现双位数的收入和净利润增长。 4).公司于7月底在科创板上市，成为该板首家大型央企，也是A+H背景的第一股，当时集资约105亿元，公司当时表示集资所得的金额主要用于研发上，(包括:先进及智能技术研发和先进及智能制造基地项目)，我们认为这些投入，长远可以为业务发展创造更多收入来源。 图3:公司年初至今的股价 图4: A/H 股溢价 (请转下页) 44.555.566.577.586/1/20196/3/20196/5/20196/7/20196/9/2019来源：彭博，中国银河国际证券 来源：Wind，中国银河国际证券 (元 人民币) (港元) 请务必阅读正文之后的免责条款部分 据Wind的数据，