南京证券投资晨报
投资晨报 2019年9月4日 南京证券研究所 2019年9月4日 南京证券股份有限公司 ——研究所 邮箱：services@vip.njzq.com.cn 地址：中国•南京江东中路389号 研 究 员：朱海文 SAC执业证书：S0620619040005 联系电话：025-58519165 请务必阅读页尾的法律申明 要闻速递...........................2 研报精粹...........................3 大势研判...........................5 提示信息...........................7 投资晨报 投资有风险 入市须谨慎 http://www.njzq.com.cn 投资晨报 2019年9月4日 请务必参阅最后一页的法律申明 公司地址：中国·南京市江东中路389号 邮编：210019 公司总机：86-025-83367888 公司网址：www.njzq.com.cn 客服热线：95386 2 eiesx 0196 【财经新闻】 李克强主持召开国家杰出青年科学基金工作座谈会，强调更大激发科研人员创新创造潜能，为青年人才成长创造更好环境。 国务院部署开展第六次大督查：赴16个省（区、市）就贯彻落实减税降费、稳定和扩大就业等情况进行实地督查。 BDI指数2日上涨2.69%至2442点，创2010年6月以来新高。国际海事组织硫排放限制规定明年开始生效，或将使部分船舶暂时退出市场，运费提升。 新一轮成品油调价窗口将再次开启。 商务部：上周猪肉批发价每公斤34.59元，上涨8.9%。 MSCI：阿根廷或因资本管制被从新兴市场国家中剔除。 监管部门发文称今年将提前下达部分2020年新增地方政府债务限额。 广深港高铁内地段5G覆盖工程启动。 【行业及公司要闻】 两大央企战略合作、海上风电成为重点领域 钛白粉市场景气度提高、行业龙头纷纷提价 下半年核电开工有望加速、设备商迎来机遇 2019中国国际光电博览会即将举办、特设太赫兹展区成为重要看点 分散染料急涨2000元/吨、行业供需格局有望好转 要闻速递 投资晨报 2019年9月4日 请务必参阅最后一页的法律申明 公司地址：中国·南京市江东中路389号 邮编：210019 公司总机：86-025-83367888 公司网址：www.njzq.com.cn 客服热线：95386 3 正泰电器（601877）拟5亿元-10亿元回购公司股份，回购价格不超过33元/股。目前股价为22.10元。 南京银行（601009）紫金集团拟增持不超3亿元股份。 宜宾纸业（600793）收到搬迁补偿款4.70亿元。 龙蟒佰利（002601）各型号钛白粉国内销售价格上调500元/吨； 中核钛白（002145）即日起上调公司各型号钛白粉售价。 川投能源（600674）与浙能资本签署《合作框架协议》。并将在基金、项目投资、企业管理与文化建设等领域展开积极合作。 【东兴军工】国防军工行业：战略看好军工 可能是十年级别大机会 东兴军工 东兴研究圈 1、经历四年深度调整，军工板块的市值占比已萎缩至2%以下，市场对军工行业预期也到了冰点。而过去四年，军工行业一直保持年均15%左右的增长，2019-2020年乃至十四五期间增速将更高。对一个风险充分释放的行业，巨大的预期差意味着显著的机会。叠加未来低利率的宽松周期，我们战略看好军工板块。投资核心军工股是对冲风险、顺应趋势的较好选择。 2、不久前发布的国防白皮书首次披露了我军装备费在军费中的占比大幅提升至41%，这一数据远超市场预期。解放军正在从“钢少气多”向“钢多气多”转变。装备研制方面，我军近10年的装备研制经费超过了前50年的总和。未来新军事变革主要方向是体系作战、空天一体、技术侦察、卫星管理、电子对抗、研报精粹 投资晨报 2019年9月4日 请务必参阅最后一页的法律申明 公司地址：中国·南京市江东中路389号 邮编：210019 公司总机：86-025-83367888 公司网址：www.njzq.com.cn 客服热线：95386 4 网络攻防、心理战等领域。最终我军要实现整体军事技术的平衡发展，追求系统的整体对抗力。我们判断，未来我军海军、空军、火箭军和战略支援部队等高技术军种的装备费比例还将持续上升。军工行业订单景气度至少持续10年以上。 3、军工行业发展重点是国产替代和自主可控，主要体现在大飞机产业和军事信息化领域：前者以ARJ21飞机大量交付、C919投入运营为代表，全面激活飞机制造产业链。国产民用飞机将是继高铁和神舟飞船之后的又一个“中国名片”；后者以保证“天电网”三大领域安全可靠和优势领先为目标，将在通信导航、侦察遥感、探测感知、电子对抗、网络攻防等领域保持高强度投入，提升军事信息化水平。上述两个过程将至少持续十年以上。 4、我们认为，核心资产的概念是动态的，其内涵与外延也是发展变化的，高端制造与科技资产是核心资产的重要组成部分，军工主流公司通过大规模并购重组+民品与海外市场扩张将进入核心资产行列。我们预计，主流军工企业将通过“四个转变”实现做大做强：一是大幅提高国产武器装备产销量；第二，为了刺激企业生产和加快国际接轨，装备定价将提高市场化程度，体现激励约束机制。第三，伴随中国强势崛起，中国武器装备将获得全球竞争力和全球定价权，尽快实现“中国装备 装备全球”。第四，中国军工企业将通过大规模兼并重组打造国际“巨无霸”。 5、估值方面，军工股的高估值除了受重组因素的影响，主要还是反映了市场对其稀缺性和成长性的预期。财务数据仅仅是估值评价的一方面，市场可能更加关注成长和变化。这种预期会随着风险偏好的转变而变化，也跟行业之间的横向估值比较有关系。我们认为，符合新军事变革方向、掌握扎实技术，并拥有民用空间的军工高科技公司获得巨额回报的时机渐行渐近。 投资建议：提高军工仓位，全面看好军工。飞机制造产业链中主机厂推荐中航飞机、中航沈飞、洪都航空、中直股份；分系统和零部件推荐中航光电、中航 投资晨报 2019年9月4日 请务必参阅最后一页的法律申明 公司地址：中国·南京市江东中路389号 邮编：210019 公司总机：86-025-83367888 公司网址：www.njzq.com.cn 客服热线：95386 5 机电；飞机新材料推荐光威复材、宝钛股份和钢研高纳；信息化领域推荐卫士通、上海瀚讯、景嘉微、中国长城等标的。详见个股报告。 风险提示：产品交付不及预期，重组进度存在不确定性。 上一交易日沪深市场分时走势图 电子、通信等科技板块走强 沪指创本轮反弹新高 盘面特征： 周二，沪指在经历昨天快速上涨后，全天窄幅整固，但尾盘收于全天高点；创业板及科技题材股行情结构性强势明显，电子、通信等科技板块走强有效维护了市场较高的人气，盘面上近端次新股、存储器等题材表现靓丽，创业板指在昨日大涨后，今日基本在1650点半整数关口上方蓄势整固。截至收盘，沪指上涨6.04点或0.21%，报2930.15点；深成指上涨64.22点或0.67%，报9633.69点。两市合计成交5644亿元，上一交易日5532亿元，成交量能继续处于相对较高水平，市场总体依然整固向上，市场情绪处于上升阶段。另外，中小板指上涨1.34%，报6078.76点；创业板指上涨0.49%，报1660.43点。 行业板块多数上涨，其中电子、通信等科技板块走强有助于市场维持较高人大势研判 投资晨报 2019年9月4日 请务必参阅最后一页的法律申明 公司地址：中国·南京市江东中路389号 邮编：210019 公司总机：86-025-83367888 公司网址：www.njzq.com.cn 客服热线：95386 6 气。具体来看，电子元器件、通信、建材、计算机、综合板块（按照中信证券研究所的标准划分）居于涨幅榜前列，而汽车、医药、食品饮料、商贸零售、房地产板块跌幅居前。概念题材板块也是多数上涨，其中近端次新股、存储器题材涨幅靠前。 后市研判： 从技术面来看，在周一沪指显著上涨站上2900点关口后，周二窄幅整固，巩固上涨的成果，同时适当控制反弹的节奏也是在情理之中，另外沪指收于全天高点，也是说明短线市场情绪还是偏于乐观。 当前，基本面面临的中长期悲观预期一时间难于扭转，首先2019H1非金融石油石化归母净利润增速回落至-0.9%，重回负增长区间；其次，8月PMI回落至49.5，处于2014年以来季节性最低值。针对当前的情况，管理层尽管一再表示不再搞“大水漫灌”，但是当前结构性的利好政策还是在不停地释放，比如央行宣布改革完善贷款市场报价利率（LPR）,一定程度上有助于部分降低贷款利率水平；近期国务院出台了鼓励消费政策20条等。我们倾向于认为在当前结构性政策持续利好刺激下，再叠加市场对“新中国成立70周年改革预期行情”的期待，短线市场风险偏好将维持在相对较高水平。 综合来看，沪指有蓄势上攻意愿，但是由于基本面的复苏乏力，稳增长政策刺激力度有限，市场反弹很可能一波三折，难以一蹴而就；至于创业板及科技题材股行情，科技题材板块的强势在本轮行情中已经持续得到印证，未来仍存在结构性表现机会。投资者可适当积极，在坚守消费核心底仓的同时，逢低参与电子、通信等行业景气度提升较为确定的方向以及军工等题材性板块的机会。 南京证券研究所 陆玉 行业指数涨幅前五名 行业指数涨幅后五名 行业 涨跌幅 (%) 领涨股票 行业 涨跌幅 (%) 领跌股票 投资晨报 2019年9月4日 请务必参阅最后一页的法律申明 公司地址：中国·南京市江东中路389号 邮编：210019 公司总机：86-025-83367888 公司网址：www.njzq.com.cn 客服热线：95386
