南京证券投资晨报
投资晨报 2019年9月3日 南京证券研究所 2019年9月3日 南京证券股份有限公司 ——研究所 邮箱：services@vip.njzq.com.cn 地址：中国南京市江东中路389号 投资顾问：陆玉 SAC执业证书：S0620619040002 联系电话：025－58519165 要闻速递...........................2 研报精粹...........................3 大势研判...........................5 提示信息...........................6 投资晨报 投资有风险 入市须谨慎 http://www.njzq.com.cn 投资晨报 2019年9月3日 请务必参阅最后一页的法律申明 公司地址：中国·南京市江东中路389号 邮编：210019 公司总机：86-025-83367888 公司网址：www.njzq.com.cn 客服热线：95386 2 【财经新闻】 金融委“划重点” 金融服务实体经济将加码 银保监会：银行业和保险业运行稳健，重点领域风险得到有效防控，有关政策性金融债的监管政策没有变化 证监会党委召开系统警示教育大会提出五项明确要求 加大反腐力度 紧盯发行审核等重点领域 李超：深化期货市场改革 服务国民经济高质量发展 471家上市公司三季报预告出炉 中小创成为业绩预增榜主力 盈利预期改善 三季报预增行情呼之欲出 首批商品期货ETF 将在深交所发行上市 8月净买入699亿元中国债券 境外机构加仓人民币资产 【行业及公司要闻】， 8月房地产市场成交转淡 “金九银十”或难现 供给端再起波澜 镍概念站上风口 黄磷价格连续上调 8月下旬以来涨逾10% 守正创新 既快又稳 证券公司应回归业务本源推进高质量发展 北上资金活跃 大消费料受追捧 要闻速递 投资晨报 2019年9月3日 请务必参阅最后一页的法律申明 公司地址：中国·南京市江东中路389号 邮编：210019 公司总机：86-025-83367888 公司网址：www.njzq.com.cn 客服热线：95386 3 多地出台猪肉保供措施 投储工作陆续展开 运输仔猪及冷鲜猪肉恢复执行“绿色通道”政策 体育强国建设纲要印发 促进体育产业成为国民经济支柱产业 专家：AI+零售成为现代零售发展新方向 上市公司半年报透露投资路径 社保基金青睐电子信息行业 上半年业绩欠佳 数字营销公司瞄准风口布局短视频 军工行业景气度有望保持上行态势 上 抬头看远方 海通证券 荀玉根、姚佩 大类资产和全球对比，A 股有吸引力。中国股权融资时代拉开大幕。我们近期专题《打破刚兑是股权投资成人礼-20190830》分析指出金融供给侧改革的核心是增强金融服务实体的能力，即发展股权融资助力产业结构升级，但扭曲的风险定价机制影响了股权投融资功能的发挥，需要做的是理顺资产定价机制，我国现有的风险定价体系中权益资产的吸引力较低，未来打破刚兑后无风险收益率下行将带动权益资产估值上行，资产配置将偏向 A 股。全球视角看，A 股有吸引力。有投资者担心若美股大跌会对 A 股造成较大影响，过去两年美股急跌都对 A 股造成了较大影响，但中期而言，如美股转熊对 A股未必是坏事。A 股与美股目前最大的差异是两者的估值处在不同的水平，美股处于历史高位，A 股处于历史低位。 研报精粹 投资晨报 2019年9月3日 请务必参阅最后一页的法律申明 公司地址：中国·南京市江东中路389号 邮编：210019 公司总机：86-025-83367888 公司网址：www.njzq.com.cn 客服热线：95386 4 中期视角，A 股估值低、盈利将回升。A 股估值优势明显。首先从历史角度看 A 股估值水平，目前（2019/08/30）A 股 PE（TTM，整体法）、PB（LF，整体法）分别为 16.6 倍、1.6 倍，目前对应 05 年以来估值从低到高的分位数的 31%、13%，A 股（剔除银行）PE（TTM，整体法）、PB（LF，整体法）分别为 24.4 倍、2.1 倍，对应 05 年以来估值从低到高的分位数的 44%、26%，均处于历史偏低位置。此外从风险溢价看和大类资产比较角度，目前 A 股吸引力较大。基本面可能正在赶底。截至 8 月 31 日，99.9%的 A 股上市公司公布了 2019 年半年报。19Q2/19Q1/18 年全部 A 股归属母公司净利累计同比分别为 6.5%/9.4%/-1.9%，目前处于 05 年以来全部 A 股归母净利润同比由低到高的 36%分位，处于历史偏低水平。我们认为当前基本面可能正在赶底，预计全部 A 股归母净利同比增速三季度见底，ROE 四季度见底。往后看1.5 年是业绩回升期，预计届时 GDP 增速稳定在 6-6.5%左右，A 股归母净利润增速有望回升至 10-15%，ROE 至 12%以上。 应对策略：耐心布局。短期仍可能反复筑底，耐心布局。我们前期多篇报告分析过，1 月 4 日上证综指 2440 点是牛市反转点，本文前文从大类资产配置和 A 股估值盈利比价出发，抬头看远方 A 股中期趋势看好。目前看中美经贸关系再次紧张，如果未来谈判有积极进展，市场对基本面担忧消除、风险偏好提升，如果没有进展，国内货币和财政政策可能进一步发力，如下调存准、MLF 利率，上调地方专项债规模等，以便对冲外部影响，如此的话也有望消除市场疑虑。从技术角度看，这次调整也将进入尾声。短期仍可能反复筑底，盘整蓄势。战略上乐观，战术上步步为营，耐心布局，为未来牛市第二波上涨做准备。着眼中期，科技+券商进攻，核心资产为基本配置。 风险提示：向上超预期：国内改革大力推进，向下超预期：中美关系恶化。 投资晨报 2019年9月3日 请务必参阅最后一页的法律申明 公司地址：中国·南京市江东中路389号 邮编：210019 公司总机：86-025-83367888 公司网址：www.njzq.com.cn 客服热线：95386 5 上一交易日沪深市场分时走势图 科技股发力 大盘九月迎开门红 周一，沪深两市股指开盘后在证券、保险、军工等权重股带动下震荡上行，沪指突破2900点及60日均线，创业板指强势领涨再创近期反弹新高，午后两市股指高位横盘震荡，个股继续保持活跃。截至收盘，沪指收报2924.11点，涨1.31%，成交额2260.44亿元；深成指收报9569.47点，涨2.18%，成交额3272.23亿元；创业板指收报1652.29点，涨2.57%，成交额1128.11亿元。盘面上，国防军工、软件服务、网络安全、分散染料、传媒、电子元器件等板块涨幅居前，食品饮料、稀土永磁、黄金、养殖等板块涨幅落后。 后市看，两市今日整体呈现放量突破走势，上证收盘站上60日均线。盘面上中国软件持续大涨带动科技股全线走强，市场赚钱效应及风险偏好大大提升。政策面上，受金融业支持实体经济发展，以科创板改革为突破口的消息影响，创业板今天走强，创业板50处于涨幅前列。高新技术与实体经济发展都需大势研判 投资晨报 2019年9月3日 请务必参阅最后一页的法律申明 公司地址：中国·南京市江东中路389号 邮编：210019 公司总机：86-025-83367888 公司网址：www.njzq.com.cn 客服热线：95386 6 要得到繁荣的资本市场，科创板对标效应下，创业板仍有上升空间。技术上，沪指站上2900点，突破60日均线的压制，成交量小幅放大，后市如能继续放量上攻，说明短期市场将进入反弹通道中。从均线系统来看，5日均线拐头向上，10日均线也在下方提供支撑，并且下方的多条均线有望形成向上的合力。日线级别的MACD指标，红柱有继续放大趋势，继续给指数提供上攻的动力。总体上，受到政策的呵护，A股整体的反弹有待延续，而科技股和创业板的弹性优于蓝筹股及主板，操作上建议逢低关注软件、传媒、军工等近期强势品种。 南京证券研究 朱海文 行业指数涨幅前五名 行业指数涨幅后五名 行业 涨跌幅(%) 领涨股票 行业 涨跌幅(%) 领跌股票 国防军工 4.53 雷科防务 食品饮料 0.20 元祖股份 计算机 4.19 神州信息 农林牧渔 0.22 腾邦国际 传媒 3.45 当代东方 农林牧渔 0.34 雏鹰退 电子元器件 3.17 博敏电子 银行 0.55 建设银行 煤炭 3.17 兖州煤业 商贸零售 0.91 金洲慈航 数据来源：Wind资讯 美国和香港股市 重要海外指数 名称 收盘价 涨跌幅(%) 道琼斯指数 26403.28 0.16 纳斯达克 7962.88 -0.13 提示信息 投资晨报 2019年9月3日 请务必参阅最后一页的法律申明 公司地址：中国·南京市江东中路389号 邮编：210019 公司总机：86-025-83367888 公司网址：www.njzq.com.cn 客服热线：95386 7 标普500 2926.46 0.06 恒生指数 25626.55 -0.38 恒生中国企业指数 10103.36 0.20 大宗商品价格 名称 收盘价 涨跌幅(%) NYMEX原油（美元/桶） 54.77 -0.60 COMEX黄金(美元/盎司) 1538.1 0.57 LME铜(美元/吨) 5617.0 -1.04 LME锌(美元/吨) 2240.5 1.61 LME镍(美元/吨) 17960 0.34 汇率 名称 收盘价 涨跌幅(%) 美元兑人民币(询价) 7.1716 0.37 欧元兑美元 1.0969 -0.20 投资晨报 2019年9月3日 请务必参阅最后一页的法律申明 公司地址：中国·南京市江东中路389号 邮编：210019 公司总机：86-025-83367888 公司网址：www.njzq.com.cn 客服热线：95386 8 本报告是基于南京证券股份有限公司（以下简称“本公司”）认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性
