纺织和服装行业周报：1-9 月50家重点零售企业服装类零售额同比降1.4%

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2016年10月16日 纺织和服装 1-9月50家重点零售企业服装类零售额同比降1.4% 行业周报 ◆一周行情回顾及观点 上周上证综指、深证成指、沪深300分别涨1.97%、1.82%和1.62%。纺织服装板块涨2.77%，其中纺织板块涨2.90%、服装板块涨2.68%。 根据中华全国商业信息中心的统计，2016年1-9月全国50家重点大型零售企业份服装类零售额累计下降1.4%，增速低于上年同期2.3个百分点。 据中国海关总署最新统计，2016年9月，我国纺织品服装出口额为227.64亿美元，环比下降18.50%，同比下降15.41%。其中，纺织品出口额为77.20亿美元，同比下降20.46%；服装出口额为150.45亿美元，同比下降12.56%。 据发改委消息，2017年棉花进口关税配额量为89.4万吨。10月以来棉花现货价格持续走强，而专家分析棉花价格短期上涨的原因如下：1）天气因素导致疆棉采摘延迟、新棉零星上市价格坚挺；2）今年新棉质量提升，对棉价形成有力支撑；3）随着内外棉价差收窄、棉花及棉纱进口仍受配额约束的影响下，市场以消耗国内棉为主，而新棉目前供给量有限导致消费缺口相对扩大，进一步推高棉价。后期棉价回调可能较大，建议持续关注新棉上市量价走势。 ◆行业公司新闻动态 Levis母公司三季度收入恢复增长；优衣库母公司全年业绩暴跌，未来将提高电商占比；LVMH三季度销售超预计增长，香水成新盈利点；宝洁向Coty集团出售美容业务，交易获利超50亿美元；Ulta Beauty计划加大电商投入 业绩将达到总业绩的10%。 贵人鸟拟以超2600万美元购买篮球装备品牌AND1截至2047年6月30日在大中华地区的独家商标运营权；控股股东质押6500万股，占总股本10.59%；搜于特拟1000万元设立全资子公司搜于特创意设计有限公司；朗姿股份回复定增申请反馈意见，拟5亿元设立全资子公司“朗姿医疗管理有限公司； 16年1~9月业绩：九牧王营收同减3.70%，净利同增13.01%；多喜爱修正预计净利为967.69~1407.56万元；众和股份修正预计净利为5000~6000万元；常山股份预计净利为-6000~-5700万元；三毛派神预计净利为-6000~-5700万元；中银绒业预计净利为-2.9~-3.4亿元。 ◆行业数据汇总 328级棉现货15348元/吨(-0.03%)；美棉CotlookA 78.70美分/磅（+2.14%）；粘胶短纤16860元/吨（-0.65%）；涤纶短纤6966.67元/吨（+0.63%）；长绒棉21800元/吨（+1.40%）；内外棉价差327元/吨（-31.01%）。 1 分析师 李婕 (执业证书编号：S0930511010001 ) 021-22169107 lijie_yjs@ebscn.com 联系人 孙未未 021-22169124 sunww@ebscn.com 郭晨昱 021-22167361 guochenyu@ebscn.com 行业与上证指数对比图 相关研报 纺织工业发展规划正式发布，促进行业转型升级 ············································ 2016-10-08 2016年棉花产量预计降9.1%，国储棉抛储价量齐升 ············································ 2016-09-25 8月限额以上企业服装鞋帽、针纺织品零售额同比增6.2% ············································ 2016-09-18 2016年8月我国纺织品服装出口额同比下降3.1% ············································ 2016-09-11 9月五项促外贸政策落地、国储棉成交均价持续下跌 ············································ 2016-09-04 1~7月规模以上纺织业、纺织服装服饰业企业利润总额增6.1%、6.5% ············································ 2016-08-28 新疆棉花丰产在望，7月百家重点零售企业服装销售额增6.2% ············································ 2016-08-21 -20%20%60%100%140%01-1504-1507-1510-1501-1604-1607-1610-16纺织和服装沪深300 2016-10-16 纺织和服装 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 一周行情回顾 上周上证综指、深证成指、沪深300分别涨1.97%、1.82%和1.62%。纺织服装板块涨2.77%，其中纺织板块涨2.90%、服装板块涨2.68%。个股方面，三夫户外、大杨创世、际华集团涨幅居前，黑牡丹、凯瑞德、金发拉比跌幅居前。 根据中华全国商业信息中心的统计，2016年1-9月份，全国50家重点大型零售企业服装类零售额累计下降1.4%，增速低于上年同期2.3个百分点。 据中国海关总署最新统计数据显示，2016年9月，我国纺织品服装出口额为227.64亿美元，环比下降18.50%，同比下降15.41%。其中，纺织品(包括纺织纱线、织物及制品)出口额为77.20亿美元，同比下降20.46%；服装(包括服装及衣着附件)出口额为150.45亿美元，同比下降12.56%。2016年1-9月，我国纺织品服装累计出口额为1986.54亿美元，同比下降5.96%，其中纺织品累计出口额为788.92亿美元，同比下降3.59%；服装累计出口额为1197.62亿美元，同比下降7.46%。 据发改委近日公布《2017年棉花进口关税配额申领条件和分配原则》，2017年棉花进口关税配额量为89.4万吨，其中国营贸易比例为33%。10月以来，棉花现货价格持续走强，截止10月14日，328棉花指数报收于15438元/吨，较月初累计涨幅3.24%。根据上海国际棉花交易中心的分析，棉花价格短期上涨原因如下： 1）天气因素导致疆棉采摘延迟、新棉零星上市价格坚挺，出于成本考虑，一些轧花厂出现了抢棉的行为，导致籽棉短期价格上涨较快。目前新疆收购籽棉价格普遍在6.5-7.5元/公斤左右，折皮棉成本多在14500-16500元/吨，新棉价格呈现高开高走；2）从9月初已经采摘的疆棉整体情况来看，棉花长度、马克隆值、强度等各项指标均好于去年，对棉价形成有力支撑；3）随着内外棉价差收窄、棉花及棉纱进口仍受配额约束的影响下，目前市场以消耗国内棉为主，而新棉目前供给量有限，消费缺口相对扩大，从而进一步推高棉价。 长期来看，目前下游纺织品服装的内销及出口数据仍未改善，行业需求持续低迷，棉花使用量也难有起色，而来自化学纤维的竞争还将带来棉花需求量的持续萎缩。随着后期新棉的上市供给逐步增量，市场预计11月棉花价格回调可能性较大，建议持续关注新棉上市量价走势。 图1：近一周纺织服装板块表现情况 资料来源：Wind 图2：近一月纺织服装板块表现情况 资料来源：Wind 表1：纺织服装板块区间涨跌幅统计情况 板块名称 一周涨跌幅（%） 一月涨跌幅（%） 上证综合指数成份 1.97 1.33 深证成份指数成份 1.82 2.33 沪深300 1.62 1.40 纺织服装 2.77 3.94 纺织 2.90 4.30 服装 2.68 3.71 0% 1% 1% 2% 2% 3% 3% 纺织服装 上证指数 深证成指 沪深300 -2% -1% 0% 1% 2% 3% 4% 5% 纺织服装 上证指数 深证成指 沪深300 2016-10-16 纺织和服装 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 资料来源：Wind 表2：近一周纺织服装行业涨幅前五名： 证券代码 证券简称 周收盘价（元） 周涨跌幅（%） 周成交量（万股） 002780.SZ 三夫户外 95.87 14.27 2,451 600233.SH 大杨创世 31.81 11.97 17,841 601718.SH 际华集团 8.54 11.49 16,948 600295.SH 鄂尔多斯 10.09 8.85 6,462 600070.SH 浙江富润 14.44 8.73 3,199 资料来源：Wind 表3：近一周纺织服装行业跌幅前五名: 证券代码 证券简称 周收盘价（元） 周涨跌幅（%） 周成交量（万股） 600510.SH 黑牡丹 9.11 -5.89 5,838 002072.SZ 凯瑞德 23.56 -2.48 3,220 002762.SZ 金发拉比 35.23 -2.14 2,945 002485.SZ 希努尔 18.35 -1.50 922 002425.SZ 凯撒文化 23.87 -1.08 2,416 资料来源：Wind 行业新闻动态  Levis母公司Levi Strauss三季度收入恢复增长（来源：联商网2016/10/15） 在直接面对消费者业务的推动下牛仔服巨头Levi Strauss & Co. 李维斯三季度收入重拾增长，盈利能力也延续近几季的良好势头较去年同期大幅改善。 在截至8月28日的三季度，Levi Strauss & Co. 李维斯实现净利润9,830万美元，比去年同期5,820万美元猛涨69%，反映重组开支的下降。经调整EBTI 亦增加14.5%至1.463亿美元。毛利率则出现20个基点的跌幅，跌至50.0%。国际业务的增长和较低产品成本被美国批发业务毛利率下降以及汇率的不利浮动所抵销。 Levi Strauss & Co. 总裁兼首席执行官Chip Bergh 在财报后业绩会议上指出美国批发依旧是集团最大业务，也“仍然是我们的最大挑战”。该业务包含Levi’s 和Dockers 等品牌，主要依赖中档百货零售商分销，然而正是这个档次的百货公司在美国整个百货行业中表现最差。Chip Bergh 又表示即管如此集团还是非常致力投入于批发，并相信只要采取适当的措施在如此艰难的环境下仍能取得增长 另一个负面因素汇率也从多方面削弱集团的表现。美元的强势导致美国百货伙伴的国际游客客流和消费减少，间接影响了集团销售。而脱欧公投后英镑贬值虽然刺激了英国的销售，但三季度英国收入兑换成美元后仍然录得500万美元的损失。上周英镑对美元再度崩盘，Chip Bergh 表示若英镑继续贬值集团需要作出结构性调整。 三季度美洲收入按年上涨1.5%至7.24亿美元，欧洲和亚洲分别上涨9.3%和5.3%至2.83亿美元和1.79亿美元。整体收入同比增长3.8%至11.851亿美元，撇除汇率影响后增幅为5%。含实体零售和电子商务的直接面对消费者业务取得14%的增长。 产品方面，Chip Bergh 透露虽然来自运动服和瑜伽服的竞争激烈，但Levi’s 的女装业务仍能达到提升。值得警惕的是截至8月28日，集团库存从去年同期的6.069亿美元大幅上升至8.512亿美元，升幅达40.3%。 展望四季度，Chip Bergh 预计业绩会受到美国大选和最近一周飓风马修(Hurricane Matthew)的打击，其中与后者相关的关店决定已经导致集团合共失去了33天的生意。 2016-10-16 纺织和服装 敬请参阅最后一页特别声明 -4- 证券研究报告  优衣库母公司全年业绩暴跌 未来将提高电商占比（来源：联商网2016/10/15） 在国内深受大众喜欢的优衣库近年来的顺风顺水，不过其母公司日本服饰零售商迅销有限公司Fast Retailing Co. Ltd.(以下简称迅销集团)(06288.HK)的日子却并不好过。根据该公司13日公布的2