新能源汽车行业周报：工信部：支持有条件地方建立燃油车禁行区试点

证券研究报告 1 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 新能源汽车行业周报（2019年8.19-8.23） ——工信部：支持有条件地方建立燃油车禁行区试点 摘要  本期新能源汽车板块表现弱于大市。本期上证综指上涨2.60%，新能源汽车行业上涨2.40%，弱于大市。板块内个股涨少跌多。板块内个股涨多跌少。其中新纶科技、盐湖股份等涨幅居前，多氟多、比亚迪本期跌幅较多。  行业及公司动态 工信部：将支持有条件的地方建立燃油车禁行区试点；新能源车3个月内发生79起自燃事故，乘用车高达65%；上海特斯拉超级工厂取得首张综合验收合格证；续航421km 全新一代比亚迪秦EV亮相；比亚迪上半年净利润增逾两倍，新能源贡献四成。  材料价格平稳。正极材料市场整体需求平稳，下游部分电池厂开工有所恢复，材料大厂订单只有少量恢复，中小企业纷纷积极出货，低价货源冲击市场，价格方面，近期三元电池原材料中，镍钴价格持续上涨，对三元材料的价格也起到拉升左右。 投资建议：  中上游整体产能过剩：上游原材料——预计未来几年钴、锂等上游材料依然会保持弱势震荡，大幅上涨的可能性很小。正极材料——三元材料依然是大趋势，预期2019年三元材料可预期的需求尚可，行业集中度的情况将受到改善。负极材料——龙头加快布局，为稳定制造成本、增加盈利，龙头企业延伸布局石墨化，稳步扩张，增加产业集中度。隔膜——产能过剩，进入行业洗牌期。由于技术与资金方面的差距，龙头企业降成本能力强，未来行业集中度预计有明显提升。电解液——产能过剩，行业集中度高，龙头效应凸显，小规模企业盈利空间有限。  随着传统燃油车的扩张受阻，加上双积分政策压力，预计未来会有更多传统车企加入新能源汽车领域，新能源整车行业的竞争也将更为激烈，这也是行业的必由之路。目前因国内新能源汽车产业链整体产能过剩严重，外资企业进入对国内相关企业产生一定的威胁。我们认为在此背景下，“鲶鱼效应”凸显，新能源汽车产业链龙头型企业将凸显竞争潜力。预计产业投资机会主要集中在产业链龙头型企业：（1）资源优势突出的锂电上游原材料企业；（2）拥有规模优势、技术门槛高并进入新能源乘用车供应链的标的；（3）具有规模竞争优势的龙头型整车企业。继续推荐关注投资标的：宁德时代、当升科技。  风险提示：政策落实不达预期；市场化推广低于预期；补贴退坡带来的负面影响。 行业研究报告 新能源汽车行业 2019年8月26日 投资评级：中性 开源证券研究所 分析师：李文静 SAC 执业证书编号：S0790514060002 Email: liwenjing@kysec.cn 联系电话：029-88447618 地址：西安市高新区锦业路1号 都市之门B座5层 开源证券股份有限公司 http://www.kysec.cn -30.00%-20.00%-10.00%0.00%10.00%20.00%30.00%新能源汽车指数沪深300 开源证券 证券研究报告 上市公司 行业研究报告 2 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 本期市场回顾 本期新能源汽车板块表现弱于大市。本期上证综指上涨2.60%，新能源汽车行业上涨2.40%，弱于大市。 图1 近一年新能源汽车行业市场表现 资料来源：Wind、开源证券研究所 本期板块内个股涨多跌少。其中新纶科技、盐湖股份等涨幅居前，多氟多、比亚迪本期跌幅较多。 图2 本期板块内主要公司市场表现 代码 名称 上涨前十% 代码 简称 下跌前十% 002341.SZ 新纶科技 23.1915 603799.SH 华友钴业 -2.1310 000792.SZ 盐湖股份 18.5374 002418.SZ 康盛股份 -2.4540 002356.SZ 赫美集团 10.7981 300037.SZ 新宙邦 -2.7767 002139.SZ 拓邦股份 10.4205 300207.SZ 欣旺达 -2.8788 002733.SZ 雄韬股份 10.2426 300176.SZ 鸿特精密 -3.4378 002045.SZ 国光电器 9.7691 000625.SZ 长安汽车 -3.7427 002074.SZ 国轩高科 9.5359 300080.SZ 易成新能 -3.8194 300444.SZ 双杰电气 8.3969 300116.SZ 坚瑞消防 -4.2553 300088.SZ 长信科技 8.0576 002594.SZ 比亚迪 -4.2687 002664.SZ 信质电机 8.0344 002407.SZ 多氟多 -4.4012 资料来源：Wind、开源证券研究所 0.005000.0010000.0015000.0020000.0025000.0030000.0035000.0040000.0045000.00-30.00%-20.00%-10.00%0.00%10.00%20.00%30.00%成交金额新能源汽车指数沪深300 3 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 行业及公司动态 工信部：将支持有条件的地方建立燃油车禁行区试点 日前，工信部发布了对《关于研究制定禁售燃油车时间表加快建设汽车强国的建议》的答复。工信部回复称，“我部正会同发展改革委等相关部门，结合技术发展进程及产业发展实际，对禁售传统燃油汽车等有关问题进行研究，我国将支持有条件的地方建立燃油汽车禁行区试点，在取得成功的基础上，统筹研究制定燃油汽车退出时间表。” 另外，工信部还指出，下一步工信部将抓紧研究制定《新能源汽车产业发展规划（2021-2035年）》，积极发挥规划的引领作用，推动我国新能源汽车产业实现高质量发展。 新能源车3个月内发生79起自燃事故，乘用车高达65% 根据近日新能源汽车国家大数据联盟发布的《新能源汽车国家监管平台大数据安全监管成果报告》显示，自今年5月起，新能源汽车国家监管平台共发现79起安全事故，涉及车辆96辆。在已查明起火时车辆状态中，41%的车辆处在行驶状态、40%的车辆处在静置状态、19%的车辆处在充电状态。该《报告》显示，在79起安全事故中，乘用车事故车辆比例最大，高达65%;专用车占比28%;客车占比7%。从动力电池类型看，事故车辆使用三元锂离子电池高达86%、使用磷酸铁锂电池占7%，另有7%电池类型不确定。 上海特斯拉超级工厂取得首张综合验收合格证 “太感谢了，太感谢了，没有你们的大力支持、没有你们的创新服务，我们不可能完成这样的一个目标！”8月19日，上海临港特斯拉超级工厂项目（一期）顺利取得首张综合验收合格证——动力站房综合验收合格证，看着刚刚打印出来的合格证，特斯拉相关负责人激动地说。从8月16日下午完成平台申报，到8月19日完成全部竣工验收，取得综合验收合格证，仅仅用了3个自然日，距离签订土地出让合同也仅仅10个月的时间，这充分体现了“上海服务、临港速度”，刷新了临港地区的综合验收审批新纪录。 续航421km 全新一代比亚迪秦EV亮相 8月19日，比亚迪全新秦EV正式亮相，新车来自于比亚迪e平台，外观、内饰造型均采用了比亚迪最新的家族式设计语言，与2018款车型相比，一眼就能让人看出来这是全新一代车型。新车NEDC工况下的续航里程达到421km，预计将于今 4 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 年第三季度上市。 吉利上半年净利润40.1亿元 同比下降40% 8月21日，吉利汽车发布公告显示，公司上半年营收475.6亿元，相比去年同期下降11%；净利润40.1亿元，相比去年同期下降40%。其中，总营收略高于此前市场预估的459.2亿元，净利润略低于市场预估的40.4亿元 比亚迪上半年净利润增逾两倍，新能源贡献四成 8月21日晚间，比亚迪发布2019年半年报，上半年实现营收和净利润621.84亿元、14.55亿元，同比分别增长14.84%和203.61%，其中，新能源汽车业务收入同比增长38.77%。 来源：第一电动网 产品价格 正极材料市场整体需求平稳，下游部分电池厂开工有所恢复，材料大厂订单只有少量恢复，中小企业纷纷积极出货，低价货源冲击市场，价格方面，近期三元电池原材料中，镍钴价格持续上涨，对三元材料的价格也起到拉升左右，具体来看，三元材料现市场报价13.2万元/吨，较上周市场价格上调0.05万元/吨，本周三元材料市场需求一般，材料厂商随原材料价格上涨提高报价，市场成交有限，碳酸锂价格下滑，一定程度降低三元材料价格上涨压力，下游电池厂刚需采购，预计近期三元材料市场需求平稳，价格上行。钴酸锂市场报价在20万元/吨左右，较上周市场价格上涨0.6万元/吨，上游钴价持续回涨，钴酸锂市场价格跟涨动力明显，材料厂商小量补库，市场需求增速可观，预计近期钴酸锂价格或将继续上涨。磷酸铁锂市场平均报价在4.8万元/吨左右，较上周市场价格持平，目前磷酸铁锂市场需求平稳，下游需求逐渐增加，材料厂开工率逐渐缓慢恢复，预计九月会有明显回暖，碳酸锂价格跌跌不休，磷酸铁锂市场价格承压，预计近期铁锂市场保持稳定，价格承压运行。本周锰酸锂市场交易平稳，交易价格重心走低，动力型锰酸锂市场需求有限，预计近期锰酸锂市场弱势运行，价格小幅下滑。现普通锰酸锂主流报价在2.8-3.6万元/吨，高端报价在4.2-5.2万元/吨。 图表3 三元材料价格走势 5 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 资料来源：百川资讯 中国锂电负极材料市场整体运行相对平稳。价格方面不存在明显变化，市场整体差异性不大。国内大型天然及人造负极材料企业都在有效的进行产业链布局。杉杉科技整体重点向负极材料市场倾斜，产能不断扩张。贝特瑞主要以出口市场为主，国内市场占比不大，但是产业链布局也是十分的完善。因此未来市场整体将会出现资源整合、兼并的过程，淘汰低端产品。 国内磷酸铁锂电解液价格维稳运行，均价稳至39000元/吨。上游溶剂近期价格走势暂稳，下游电池企业除主导企业外，其它电池企业暂未见好转，电解液企业出货量没有明显增长，价格同时受到下游和同行的压力，市场主流价格低位维稳运行。目前，在电解液领域，已基本打破低价抢客户的竞争状态，未来的竞争将集中于新配方研发、供应链管控、客户开发与服务等多方面。 隔膜市场价格维持稳定，湿法隔膜主流产品价格在1.8-2.4元/平。干法隔膜主流产品价格在1.0-1.4元/平。上游原料PP、PE近期市场价格小幅下滑，下游电池企业需求一般持续低迷状态，隔膜企业整体开工率还是偏低，补贴剧降而终端价格难上涨，整车厂不断向其供应商施压，并向上游电池材料领域传导，企业对后市偏悲观一些，但整体报价比较稳定，国内龙头企业不断加码锂电池隔膜产业，巩固公司的行业地位，提升公司在国内、国际市场的综合竞争力，同时随着行业内龙头企业的相互整合，行业集中度将进一步提升，尾部企业的机会将越来越小，在新一轮洗牌过程中，整车企业与零部件企业、电池企业与上游供应商之间的利益博弈将更加微妙。预计短期内隔膜市场或将小幅下滑。 投资建议 6 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 中上游整体产能过剩：上游原材料——2018年供给过剩，正极原料钴、锂价格大跌。预计未来几年钴、锂等上游材料依然会保持弱势震荡，大幅上涨的可能性很小。正极材料——三元材料依然是大趋势，预期2019年三元材料可预期的需求尚可，行业集中度的情况将受到改善。负极材料——龙头加快布局，为稳定制造成本、增加盈利，龙头企业延伸布局石墨化，稳步扩张，增加产业集中度。隔膜——产能过剩，进入行业洗牌期。由于技术与资金方面的差距，龙头企业降成本能力强，未来行业集中度预计有明显提升。电解液——产能过剩，行业集中度高，龙头效应凸显，小规模企业