西南期货早间评论

2019/3/4文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。请务必阅读正文后的免责声明部分1早间评论宏观资金面：3月1日（上周五），中国央行不进行逆回购操作，当日有400亿元逆回购到期。上周公开市场净投放1600亿元。本周共有2200亿逆回购到期，此外周四还有1055亿MLF到期。点评：月初钱松，拆息短端大幅回落。隔夜SHIBOR报2.1550%，下降42.9个基点。7天SHIBOR报2.5110%，下降14.7个基点。14天SHIBOR报2.5650%，下降16.5个基点。本周到期资金较多，预计央行将继续保持流动性合理充裕。消息面：2019年3月1日，证监会发布了《科创板首次公开发行股票注册管理办法（试行）》和《科创板上市公司持续监管办法（试行）》，自公布之日起实施。科创板作为上交所新设立的独立板块，与现行的A股市场相比，有几大重要突破：第一，允许尚未盈利的公司上市；第二，允许不同投票权架构的公司上市；第三，允许红筹和VIE架构企业上市。更重要的是，对科技创新企业具有更高的包容度，将优先支持符合国家战略、拥有关键核心技术、科技创新能力突出，具有较强成长性的企业。点评：科创板的正式推出将带来三方面的影响。首先，科创板将助力中国科技的发展和创新，第二，科创正式推出几个月后，第一批科创板上市企业就会产生，一批真正具有硬科技的公司将会进入市场。第三，对现有的市场会产生直接的影响，投资者应该学会挑选真正的科技类公司。总的来说，科创板的设立，示范效应大于分流效应。数据面：2月财新制造业PMI49.9，高于预期的48.5，较前值大幅反弹1.6个百分点，但仍略低于荣枯线。点评：2月新订单指数时隔两个月重新跃上扩张区间，出口新订单指数继上月大幅反弹后小幅回落至收缩区间，但仍为去年4月以来的次高点。制造业内需显著转好、外需也较此前景气提升。产出指数同样显著反弹并重上荣枯线，就业指数在收缩区间小幅回落，就业压力并不明显。2月制造业景气度或在基建的带动下出现了明显修复，但企业资金周转的压力再度凸显，信用扩张的过程仍待夯实。美国2月ISM制造业指数54.2，低于预期的55.8，创2016年11月以来新低。前值56.6。从分项指数看，2月ISM制造业物价指数、就业指数和新订单指数均出现下跌，其中就业指数也创2016年11月以来新低。点评：数据表明，制造业仍在扩张，需求和产量显著增加，但两者均比上月疲软。消费（生产和就业）继续扩大，但比前一个月的水平下降了8.9个百分点。美国经济2018年底开始放缓，但是美国经济仍以稳健的步伐增长，2019年直接进入衰退的可能性较低。 2019/3/4文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。请务必阅读正文后的免责声明部分2国债策略面：近期全球央行货币政策集体转向宽松，CPI、PPI数据双双下行，通胀压力不大，国内货币政策的腾挪空间加大，货币政策将继续保持宽松；但1月社融数据大超预期，表明宽信用政策效果开始显现，宏观经济下行风险可控。因此，本轮利率债牛市可能进入最后阶段，但做空长端收益率仍有机会。建议投资者T1806合约在96.8附近做多，目标97.5左右，止损设在96.5一线。关注3月3日、5日召开的全国两会。股指前一交易日上证综指高开0.46%，创业板指涨1.51%，券商、消费板块造好。MSCI宣布将中国A股纳入因子从5%增加至20%。在全天窄幅震荡后，保险等大金融板块尾盘走强，上证综指尽管未冲破前期高点，但收盘价来到逾8个半月新高。前期热门板块经过调整后又隐隐有二度上攻趋势。两市成交额基本与前一交易日持平，为6644.12亿元。申万一级行业全线上涨，非银金融领涨，涨幅超3.5%。两市个股涨多跌少，1989家个股上涨，1439家个股下跌；70家非ST个股涨停，0家非ST个股跌停。沪股通净流入12.57亿元；深股通净流入21.56亿元。截止28日，融资融券余额14连升至8046.67亿元，比前一交易日增加了14.42亿元。两融余额占比两市流通市值约为2%。期指主力合约：各主力合约高开后震荡走低，IF和IH主力合约全天震荡偏强，IC主力合约全天宽幅震荡。各主力合约均收涨，IH主力合约领涨，涨幅超2.5%。各主力合约成交量均有所回升，仅IC主力合约持仓量有小幅回落。各品种当月和次月合约均升水标的指数。IH和IF主力合约成交持仓比均接近1.3%。消息面：2019年3月2日凌晨，证监会发布《科创板首次公开发行股票注册管理办法（试行）》和《科创板上市公司持续监管办法（试行）》，自公布之日起实施。随后上交所亦发布了企业上市推荐指引和发行上市审核问答。（评：科创板作为上交所新设立的独立板块，与现行的A股市场相比，有几大重要突破：第一，允许尚未盈利的公司上市；第二，允许不同投票权架构的公司上市；第三，允许红筹和VIE架构企业上市。更重要的是，对科技创新企业具有更高的包容度，将优先支持符合国家战略、拥有关键核心技术、科技创新能力突出，具有较强成长性的企业。另外配套业务规则有六大看点：1、门槛50万，两年经验不变。总体上看，兼顾了投资者风险承受能力和科创板市场的流动性。2、现有可投A股基金均可买。3、在本次发布的业务规则中未将T+0交易机制纳入。4、竞价交易20%涨跌幅，上市后的前5天不设价格涨跌幅。5、盘后固定价格交易。6、表决权差异安排。发行人在首次公开发行并上市前不具有表决权差异安排的，不得在首次公开发行并上市后以任何方式设置此类安排。）策略方面：IF1903合约和IC1903合约多单持有。IF1903合约持有成本约为3350一线，下破前期目标位3600附近止盈出场，目标位关注高点平台3800附近。IC1903合约持有成本约为4500一线，下破5日均线4800附近止盈出场，目标位关注年线5200附近。 2019/3/4文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。请务必阅读正文后的免责声明部分3螺卷矿上一交易日，螺纹钢、热卷、铁矿石期货主力合约明显上涨。现货方面，唐山普碳方坯最新价格报3500元/吨，上海三级螺现货价格在3860元/吨，上海热卷报价3880元/吨。从供应来看，华北地区钢厂临时限产措施出台，对市场有利多作用；从需求来看，终端需求也出现启动迹象，全国建材日成交量持续上升，对市场有利多作用；从库存来看，上周库存数据显示，螺纹钢钢厂库存出现下降，库存总量峰值已现，预计本周将进入去库存阶段。我们看好旺季需求，故而维持做多RB1905合约的思路。铁矿石方面则仍需要关注vale矿难后续的演绎，我们预计此事件对铁矿石实际供需的影响将逐步显现，需要关注相关港口发货数据的变化，我们建议对铁矿石秉持寻找合适价位买入做多的思路。结合技术面，我们策略方面：我们建议投资者RB1905合约多单持有，3900元/吨以上逐步减仓止盈，若跌破3750元/吨一线则止盈离场。 2019/3/4文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。请务必阅读正文后的免责声明部分4焦炭焦煤动力煤2019/3/4上个交易日，受两会环保限产影响，双焦偏强运行，神华提高月长协价，动力煤突破620元/吨，创年内新高。内蒙古能源局下发2019年上半年安全检查计划，3月将进行两会和春节后复工验收检查，事故所在地锡林郭勒以抽查的形式开展，4月在11个重点产煤旗县抽查一个，4、5月在全区11个产煤盟市开展煤矿安全大检查，6月进行煤矿水害及安全生产标准化检查。根据文件内容，我们认为影响最大的为4、5月全面检查，问题矿区可能引发的全面停产整顿将对供应产生实质性影响，而3月两会期间形式为抽查，对供应的约束有限，影响偏中性。对此次事故处理的最新进展我们将继续关注，由于现在尚未公布具体的停产限产政策，不宜盲目追多，注意风险控制。另一方面，外交部对限制澳洲煤进口传闻辟谣，称各口岸均接受澳洲煤通关，只是因为加强质量检查导致进口煤通关时间延长，这将限制焦煤预期上涨空间。焦炭方面，焦炭100元/吨提涨落实，反映出目前焦炭在基本面不差情况下，市场具备一定看涨预期。库存方面，节后运输改善，订单回升，累库情况有所缓解，焦化厂库存48.32万吨，减7.79万吨，钢厂库存454.23万吨，增8.33万吨，港口库存287万吨，减15万吨，库存情况同样释放出焦炭供需边际改善的积极信号。我们认为后续焦炭行情变化主要驱动来自需求端，房地产政策微调+基建“补短板”与低库存情况产生共振则将重新打开焦炭上涨空间，从今年节后返工情况看，进入到3月后，各工地将陆续开工，届时需求端行情或将启动。焦煤方面，前期盘面多跟随焦炭、成材波动，但基本面未出现较大转折，供应较为偏紧局面未改变，节后若终端需求放量则可能呈现为跟随下游的上涨行情。动力煤节后基本面最弱，春节期间电厂日耗下降幅度较大，节后虽有所恢复，但高库存情况尚未有明显缓解，而宏观数据仍然偏弱，我们预计盘面将维持弱势运行。策略方面：J1905合约在2040元/吨一线布局多单，目标价2140元/吨附近，跌破2000元/吨止损；JM1905合约观望；ZC905合约依托620-630元/吨一线布局空单，目标570元/吨，突破640元/吨止损。 2019/3/4文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。请务必阅读正文后的免责声明部分5原油上个交易日因俄罗斯减产不及预期，原油大幅下跌。消息和数据上值得注意的是：1.EIA周三发布报告显示，上周美国原油库存意外下降，截至2月22日当周，美国原油库存减少865万桶，此前市场预期增加280万桶。2.贝克休斯周五发布报告称，本周美国石油活跃钻机数下降4座，至853座。3.两位知情人士周五表示，沙特阿美已经完成safaniyah海上油田的部分维护工作，得以恢复全面生产，此前一艘船只抛锚破坏了一条主要电缆。行情研判，特朗普仍旧是原油上行的第一大阻力，俄罗斯减产不力正给了空头信心，从CFTC净多减少来看，原油上行空间有限。策略方面，建议SC1904合约在442元/桶附近空单继续持有，目标价400元/桶附近，止损450元/桶附近。（止损以收盘价为准）燃料油（注：新燃料油合约与INE原油高度相关，可看作“小原油”）亚洲指标380cst燃料油现货较新加坡报价升水和近月合约跨月价差均触及一周高位。3月380cst燃料油较布兰特原油裂解价差上涨，每桶贴水3.86美元，这是七日来最窄水平，周三每桶贴水3.95美元。行情研判，燃料油短期或跟随原油上涨。策略方面，建议Fu1905合约在2860元/吨附近多单开盘离场。（止损以收盘价为准）PTA上个交易日PTA1905大幅上行，收于6590元/吨。上游PX市场任意4月船货递盘在1097美元/吨CFR中国，报盘在1125美元/吨CFR中国；任意5月船货递盘在1096美元/吨CFR中国，报盘在1120美元/吨CFR中国。预计今日PX收在1108美元/吨CFR中国，跌2美元/吨；PTA华东现货市场报盘参考1905贴水20-30元/吨附近，递盘基差参考1905贴水40-50元/吨，日内PTA内贸交投清淡，成交不足1万吨，买盘以贸易商为主，零星工厂接单；下游江浙涤纶长丝市场行情弱势整理，部分主流工厂报价下调，调整幅度在50-200不等。行情研判，下周PTA装置存在重启预期，华彬石化140万吨装置，计划3月5日重启，佳龙石化60万吨装置计划3月2日重启。预计下周PTA开工将提升至86.67%附近，不排除存在意外检修停车的可能。总的来说，PTA基本面好转预期仍在，有望迎来一波涨势。策略方面，建议PTA05合约暂观望。（止损以收盘价为准） 2019/3/4文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。请务必阅读正文后的免责声明部分6塑料上个交易日L1905大幅上行，收于8730元/吨。今日PE市场价格涨跌互现，华北个别线性涨跌不一，幅度在30-50元/吨，个别高压松动50元/吨，低压个别注塑和膜料松动50元/吨；华东个别线性松动50元/吨，低压部分中空和拉丝涨50-100元/吨不等；华南部分线性松动50元/吨，低压个别中空、拉丝和