西部视点集锦
西部视点集锦12.7 黑色金属 行业要闻: 1.在河北省秦皇岛市举行的2019年全国煤炭交易会上，中国钢铁工业联合会副会长迟京东表示，我国钢铁行业去产能任务基本完成。全国钢铁行业明显呈现稳中向好的态势，今年1到10月，全国生铁和粗钢产量分别为6.45亿吨和7.82亿吨，同比分别增长1.7%、6.4%，钢铁行业的经济效益明显好转，实现了稳中向好的目标，创造了近20年来，钢铁效益最大最好的一年。 综述：宏观:中美贸易摩擦是长期性的，警惕突发性变数对行情的影响，国际环境持续动荡。国内经济虽有下行压力，但韧性仍存，后期发力点仍在基建，对于经济的支撑效果将逐渐显现，房地产韧性强劲，短期难以大幅走弱。国内外宏观层面仍有较大压力，难以对行情提供正向支撑。基本面来看，四季度供需格局进一步趋于宽松，供给端在高利润和环保限产放松的情况下产量连续创新高，供给压力持续存在。而需求端面临季节性冬季淡季，需求连续走弱。社会库存继续下降，钢厂库存连续小幅累积，库存整体处于低位，表明供需矛盾并不突出。预计后期螺纹价格弱势运行，下方空间有限，近期的利空已经消化，12月或弱反弹为主。长期来看，重点由供给转向需求，高产量下的高利润难以维持，市场将继续挤压产业链利润。 后期重点关注: 今年的冬储情况，库存累积幅度，重雾霾天气下环保限产力度加码情况。 基差因素: 昨日上海螺纹市场价格3960，跌20，折盘面价格和1901合约基差354元。基差收敛对01合约支撑明显，关注正向套利。 操作建议 中美贸易摩擦缓解提振市场情绪，螺纹低位反弹，弱势震荡为主。 焦煤 行情： 12月6日JM1901合约涨幅0.78%，报1423。JM1905跌1.61%，报1188.5；夜盘JM1901涨0.18%，报1425.5。JM1905跌1.09%，报1175.5。 消息： 国务院安委会办公室关于对高风险煤矿开展安全“体检”的通知，通知称对正常生产建设的煤与瓦斯突出、冲击地压、高瓦斯、水文地质类型复杂和极复杂、采深超千米、单班下井人数多等6类高风险煤矿（以下简称“6类高风险煤矿”），立即组织开展安全“体检”。对安全没有保障的煤矿，无论是国有大矿还是民营煤矿，该限产的要限产，该停产的要停产，该退出的要退出，不得以任何形式、任何理由“带病”组织生产。 基本面: 年底前，焦煤供给紧，需求旺的局面还将持续；下游钢价大跌，钢厂利润收缩，控制焦炭采购节奏，打压焦炭价格。焦化厂焦炭出货情况变差，焦炭价格下跌450元左右，利润收缩，打压炼焦煤价格；焦化厂、钢厂高库存，配焦煤库存多，主焦煤仍有补库空间。 西部视点集锦12.7 目前焦化厂采购量小，对于部分配焦煤停止采购，配焦煤价格有下跌趋势，主焦煤价格坚挺，下跌幅度有限。 操作： JM1901震荡运行，压力位1430，支撑位1400。 01和05合约可正套，注意防范交割月流动性风险。 能源化工 LLDPE市场： 1、12月PE检修损失量预计在6.1万吨，其中线性损失0.74万吨，低压损失4.37万吨，高压损失0.99万吨，总量较11月份减少14.6万吨。12月国内无新增PE装置投产。 2、11月30日国内PE库存环比11月23日下降10.77%，其中上游生产企业PE库存环比下降19.02%，PE港口库存环比下降4.3%，贸易企业PE库存环比降1.83%。 3、据国家统计局数据统计，2018年10月我国塑料制品产量为519.3万吨，同比减少0.9%；1-9月份我国塑料制品总产量为4926.3万吨，同比减少0.6%。 4、现货市场：部分石化上调价格，现货受成本支撑，商家多随行跟涨。下游接货意向谨慎，按需采购为主。线性主流价格在9200-9550元/吨。 PP市场: 1、2018年11月国内PP产量约171.33万吨，环比2018年10月份减少5.53%，同比去年11月份增加0.88%。2018年1-11月份国内PP累积产量约190.95万吨，较去年1-11月份增加6.05%。 2、 据卓创数据统计分析，周五（11月30日）国内PP库存环比11月23日下降12.74%，其中石化企业库存、贸易库存、港口库存均下降。 3、国内PP价格上涨，幅度在200-300元/吨。期货盘面高开高走对市场心态有所提振，部分石化厂价上调，对货源的成本支撑增强。加之石化库存相对较低，短期内控库压力较小。贸易商情绪有所缓解，低出意向不强，华北市场拉丝主流价格在9000-9250元/吨，华东市场拉丝主流价格在9150-9250元/吨，华南市场拉丝主流价格在9400-9700元/吨。 操作建议： LLDPE: 从供需层面分析，聚乙烯产量增速放缓，开工率维持低位水平，再生料进口受限，国内PE供给整体减少；但另一方面进口套利窗口打开，进口量或增加，同时农膜开工率将继续下降，塑料制品产量亦同比下滑，下游需求难有好转，整体呈供需两弱格局，中长期仍有压力。从价格层面看，经过前期深幅下跌，利空消息前期已消化部分，且原油近期偏强，现货库存下降，带动石化积极情绪，短期仍有反弹动力。12月中旬随着供给压力显现可能再度承压。 PP: PP走势的主逻辑是供需矛盾的演绎，一方面产量稳步增长，开工率提升且进口增加，库存居于高位；而另一方面房地产调控趋严，汽车销量下降，下游需求乏善可陈，供需过剩矛盾短期难以化解。近期现货价格上涨，现货降价下去 西部视点集锦12.7 库存已见成效，对石化市场提振明显，短期仍有望反弹。价差机会：PP1-5正套。农产品 隔夜CBOT大豆震荡偏弱，中美贸易战趋缓的乐观情绪提振市场，不过丰产背景下预期反弹空间受限。昨天连豆粕窄幅震荡，沿海工厂报价涨跌互现，近两周工厂开机率偏低水平运行，部分工厂因胀库停机，库存处于历年同期偏高水平，近期中美贸易战趋缓令市场承压，下游采购趋于谨慎，且国内猪瘟疫情或抑制需求，豆粕仍将继续承压。昨天连豆油震荡偏弱，港口现货报价普遍下调，近期国内油脂有所回稳，但库存高企令市场承压，豆油暂难有持续反弹动能。 豆粕：中美贸易摩擦趋缓，豆粕继续承压。 豆油：油脂库存压力较大，豆油缺乏反弹动能。 豆粕期权 合约系列 成交量 持仓量 合计 136138 630666 豆粕隐含波动率 1901 1903 1905 1909 12.5 30.43 20.4 18.2 15.99 12.6 32.05 23.49 18.07 18.37 白糖期权 合约系列 成交量 持仓量 合计 18132 161512 1905隐含波动率 4600 4700 4800 4900 5000 5100 5200 12.5 15.03 14.98 15.02 15.14 15.33 15.59 15.92 12.6 15.25 15.17 15.17 15.25 15.41 15.63 15.93 本报告中的信息均来源于已公开的资料，公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货买卖的出价或征价。本报告由西部期货有限公司提供，我公司具有投资咨询业务资格，本报告的版权仅为我公司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、发表或引用。
