房地产：2016年8月70大中城市房价数据点评：一二三线城市全线飘红，调控政策有扩散可能

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 [Table_Title] 房地产 行业研究/简评报告 一二三线城市全线飘红，调控政策有扩散可能 — 2016年8月70大中城市房价数据点评 简评报告/房地产 2016年09月20日 [Table_Summary] 一、事件概述 国家统计局发布8月份70个大中城市住宅销售价格指数。新建商品住宅价格指数环比增长1.3%(前值0.7%),同比增长7.5%(前值6.3%)。分城市看，一线、二线、三线城市价格指数环比数据分别增长3.4%、2.2%、0.6%，同比数据分别增长30.5%、13.7%、2.6%。 二手房价格指数环比增长0.9%（前值0.5%），同比增长5.7%（前值5.0%）。分城市看，一线、二线、三线城市价格指数环比数据分别增长3.1%、1.5%、0.4%，同比数据分别增长30.5%、10.5%、1.3%。 70个大中城市新建商品住宅和二手住宅价格环比上涨的城市分别为64个和57个，比上月增加13个和6个。 一、 二、分析与判断  同比数据全线飘红，厦门、合肥领涨全国 从同比数据看，一二三线城市涨幅全线上扬，其中二线表现最为突出。8月份，一线城市新建商品住宅价格指数同比涨幅30.5%（前值29.2%），二线城市同比涨幅13.7%（前值11.5%），三线城市同比涨幅2.6%（前值1.9%）。其中厦门和合肥同比涨幅超过40%，分别达44.3%和40.5%，领涨全国，同比增幅超过20%的城市还有南京、上海、深圳、北京、杭州、广州、天津、福州。  环比增速全线加快，郑州增速领涨全国 从环比数据看，一二三线城市增速全线加快，其中一线表现最为突出。 8月份，一线城市新建商品住宅价格指数环比涨幅3.4%（前值1.6%），二线城市环比涨幅1.7%（前值1.1%），三线城市环比涨幅0.6%（前值0.3%）。其中，郑州环比增幅达5.6%，领涨全国，环比涨幅超过4%的城市还有上海、无锡、合肥、福州、南京。环比下跌的城市一共有6个，分别是锦州、丹东、牡丹江、包头、乌鲁木齐、济宁。  杭州、苏州、厦门重启限购，调控政策有扩散可能 9月19日，杭州成为继苏州、厦门两个城市之后，第三个重启限购的城市。今年以来涨幅过快、吸引大量外来购房者的其他热点二线城市，有可能会效仿。随着限购城市增多，资金可能会加快流入尚未实行限购的热点城市；政策收紧预期短期内或加速投资性购房需求释放。我们认为，虽然调控政策有可能会向其他热点城市扩散，房价大概率仍将维持小幅上涨态势。 二、 三、投资建议 维持行业“推荐”评级。我们认为，目前房地产行业基本面处于景气度高位；政策面来看，调控政策可能会向其他热点二线城市扩散。保险等增量资金入场使得房地产板块估值中枢有望提升。首推标的为：三湘股份、阳光城；其他推荐转型标的：华业资本；国企改革标的：首开股份、北京城建、南国置业；以及地产龙头：保利地产。 三、 四、风险提示： 调控政策超预期，行业景气不及预期。 [Table_Invest] 推荐 维持评级 [Table_QuotePic] 行业与沪深300走势比较 [Table_Author] 分析师：温阳 执业证号： S0100515040001 电话： 021-60876731 邮箱： wenyang@mszq.com 研究助理：徐超 执业证号： S0100116080017 电话： 010-85127506 邮箱： xuchao@mszq.com [Table_docReport] 相关研究 1.《行业研究_行业事件点评_杭州限购重启，热点城市政策收紧进一步扩散》2016.09.19 2.《民生证券房地产_行业动态报告_销售投资企稳反弹，金九银十前景可期》2016.09.19 -14%2%17%32%48%15-0915-1216-0316-06房地产 沪深300 简评报告/房地产 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 [Table_AuthorIntroduce] 图1：中国新建商品住宅价格指数同比 资料来源：WIND，民生证券研究院 图2：中国新建商品住宅价格指数环比 资料来源：WIND，民生证券研究院 图3：中国新建商品住宅价格同比上涨、下跌、持平城市数 资料来源：WIND，民生证券研究院 -10%-5%0%5%10%15%20%25%30%35%40%1101110311051107110911111201120312051207120912111301130313051307130913111401140314051407140914111501150315051507150915111601160316051607新建商品住宅价格指数：当月同比 新建商品住宅价格指数：一线城市:当月同比 新建商品住宅价格指数：二线城市:当月同比 新建商品住宅价格指数：三线城市:当月同比 -2%-1%0%1%2%3%4%1101110311051107110911111201120312051207120912111301130313051307130913111401140314051407140914111501150315051507150915111601160316051607新建商品住宅价格指数：环比 新建商品住宅价格指数：一线城市:环比 新建商品住宅价格指数：二线城市:环比 新建商品住宅价格指数：三线城市:环比 010203040506070新建商品住宅价格指数：同比上涨城市数 新建商品住宅价格指数：同比持平城市数 新建商品住宅价格指数：同比下跌城市数 简评报告/房地产 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 3 图4：中国新建商品住宅价格环比上涨、下跌、持平城市数 资料来源：WIND，民生证券研究院 图5：一线城市新建商品住宅价格同比 资料来源：WIND，民生证券研究院 图6：一线城市新建商品住宅价格环比 资料来源：WIND，民生证券研究院 010203040506070新建商品住宅价格指数：环比上涨城市数 新建商品住宅价格指数：环比持平城市数 新建商品住宅价格指数：环比下跌城市数 -10%0%10%20%30%40%50%60%70%1101110311051107110911111201120312051207120912111301130313051307130913111401140314051407140914111501150315051507150915111601160316051607广州:新建商品住宅价格指数:当月同比 北京:新建商品住宅价格指数:当月同比 上海:新建商品住宅价格指数:当月同比 深圳:新建商品住宅价格指数:当月同比 -2%-1%0%1%2%3%4%5%6%7%8%1101110311051107110911111201120312051207120912111301130313051307130913111401140314051407140914111501150315051507150915111601160316051607广州:新建商品住宅价格指数:环比 北京:新建商品住宅价格指数:环比 上海:新建商品住宅价格指数:环比 深圳:新建商品住宅价格指数:环比 简评报告/房地产 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 4 分析师与研究助理简介 温阳，中国人民银行研究生部金融学硕士。2011年4月加入国泰君安证券，从事房地产行业研究工作，2015年3月加入民生证券。 徐超，房地产团队研究助理，北京大学中国经济研究中心（CCER）经济学硕士，2016年7月加入民生证券。 分析师承诺 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 评级说明 公司评级标准 投资评级 说明 以报告发布日后的12个月内公司股价的涨跌幅相对同期的沪深300指数涨跌幅为基准。 强烈推荐 相对沪深300指数涨幅20%以上 谨慎推荐 相对沪深300指数涨幅介于10%～20%之间 中性 相对沪深300指数涨幅介于-10%～10%之间 回避 相对沪深300指数下跌10%以上 行业评级标准 以报告发布日后的12个月内行业指数的涨跌幅相对同期的沪深300指数涨跌幅为基准。 推荐 相对沪深300指数涨幅5%以上 中性 相对沪深300指数涨幅介于-5%～5%之间 回避 相对沪深300指数下跌5%以上 民生证券研究院： 北京：北京市东城区建国门内大街28号民生金融中心A座17层； 100005 上海：上海市浦东新区世纪大道1168号东方金融广场B座2101； 200122 深圳：深圳市福田区深南大道7888号东海国际中心A 座28层； 525000 简评报告/房地产 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 5 免责声明 本报告仅供民生证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，在不同时期，本公司可发出与本报告所刊载的意见、推测不一致的报告，但本公司没有义务和责任及时更新本报告所涉及的内容并通知客户。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议，并非作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证。客户不应单纯依靠本报告所载的内容而取代个人的独立判断。本公司也不对因客户使用本报告而导致的任何可能的损失负任何责任。 本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。 本公司在法律允许的情况下可参与、投资或持有本报告涉及的证券或参与本报告所提及的公司的金融交易，亦可向有关公司提供或获取服务。本公司的一位或多位董事、高级职员或/和员工可能担任本报告所提及的公司的董事。 本公司及公司员工在当地法律允许的条件下可以向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务以及顾问、咨询业务在内的服务或业务支持。本公司可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系，并无需事先或在获得业务关系后通知客户。 若本公司以外的金融机构发送本报告，则由该金融机构独自为此发送行为负责。该机构的客户应联系该机构以交易本报告提及的证券或要求获悉更详细的信息。 未经本公司事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播本报告。本公司版权所有并保留一切权利。所有在本报告中使用的商标、服务标识及标记，除非另有说明，均为本公司的商标、服务标识及标记。