南京证券投资晨报

投资晨报 2019年8月26日 南京证券研究所 2019年8月26日 南京证券股份有限公司 ——研究所 邮箱：services@vip.njzq.com.cn 地址：中国南京市江东中路389号 投资顾问：陆玉 SAC执业证书：S0620619040002 联系电话：025－58519165  要闻速递...........................2  研报精粹...........................3  大势研判...........................5  提示信息...........................7 投资晨报 投资有风险 入市须谨慎 http://www.njzq.com.cn 投资晨报 2019年8月26日 请务必参阅最后一页的法律申明 公司地址：中国·南京市江东中路389号 邮编：210019 公司总机：86-025-83367888 公司网址：www.njzq.com.cn 客服热线：95386 2 【财经新闻】  国务院关税税则委员会发布公告决定对原产于美国的约750亿美元进口商品加征关税，对原产于美国的汽车及零部件恢复加征关税  聚焦四大重点 资本市场改革总体方案基本成型  证监会就《上市公司分拆所属子公司境内上市试点若干规定》公开征求意见，明确分拆试点条件等  证监会官员：正制订提高上市公司质量行动计划  证监会发布《科创板上市公司重大资产重组特别规定》授权上交所制定具体审核标准和审核流程  上交所：科创板发行股份购买资产的审核时间限定为45天  北上资金重点增持29股，“深强沪弱”格局延续，大规模增量资金即将到来  中国国新 “新央企”探路国资“大运营”，7000多亿元国资基金“掌门人”首次系统披露实战思路  美国10年期国债收益率创2016年7月末以来新低 【行业及公司要闻】，  10月8日起 新发放个人房贷利率根据LPR调整  房企加快周转积极回笼资金 要闻速递 投资晨报 2019年8月26日 请务必参阅最后一页的法律申明 公司地址：中国·南京市江东中路389号 邮编：210019 公司总机：86-025-83367888 公司网址：www.njzq.com.cn 客服热线：95386 3  中高端白酒“挤压式”增长抢食市场份额，行业景气度持续向好  A股猛“喝酒”后 “吃药”行情也来了  政策利好+双节临近 餐饮旅游板块将迎旺季行情  看好科技行业投资机会 基金经理积极配置科技股  半年报折射5G产业链蓄势待发  上 宴罢之前，有花堪折 华创证券 周隆刚 市场关注的两个核心问题 短期市场快速上涨并不能忽视客观存在两方面隐忧。当前产生的许多讨论热点，例如之前关于预防式降息还是对冲式降息、国内经济盈利是否能见底、库存周期是否能开启等一系列的争论实际上都是当前市场两个担忧的衍生：1）全球资本回流美国引致大调整风险；2）核心资产抱团解体引致 A 股大调风险。从应对策略上面，实际上就是一个问题：在上半年已经取得一定收益后，是否有必要转向避险思维？ 第一个风险：需警惕，但短期不必过分忧虑 1）美国就业与消费数据仍表现强势，综合 OECD 综合领先指标，制造业订单、私人设备投资、建造支出等数据来看，后续美国经济内生动能存在着后劲不足的问题。2）美国利率倒挂并不意味着资本市场出现大幅调整，历史上失业率的上行，往往对应着利差的快速回升，美股的大幅调整。美国失业率拐点相研报精粹 投资晨报 2019年8月26日 请务必参阅最后一页的法律申明 公司地址：中国·南京市江东中路389号 邮编：210019 公司总机：86-025-83367888 公司网址：www.njzq.com.cn 客服热线：95386 4 对利率倒挂避险提示意义更大。3）1990 年以来每一轮失业率变化周期都经历了三轮库存周期，而当前失业率周期已经处于第三轮库存周期。随着美国经济动能的弱化，如果美国失业率迎来拐点，可能是自 2009 年以来大周期的拐点。4）在美联储以及全球央行降息潮对于实体经济作用效果没有证伪前，预计全球全面避险悲观情景短期内不会出现。当前美股估值已经处于历史绝对高位，全球资本市场波动率上升应该是大概率。 第二个风险：不悲观，并不像看起来压力那么大 1）从 2018 年 7 月之后的政策外生驱动实际上已经开始趋弱，政策二次加油预计力度难及上半年，整体来看从宏观层面虽然有盈利动能承压的预期，但不会发生盈利急剧恶化的担忧。2）机构投资者与个人投资者年初以来获益可观，核心资产的强势是有强劲业绩作为支撑的，虽然看起来涨幅相对更大，但是较之整体市场而言，其业绩的相对强势似乎更为显著。3）从交易风险角度看，2019 年初以来的行情实际上经历了一个结构自我回复均衡的调整，行情展开的过程中并未产生严重的交易拥挤，以至于非理性推高结构板块估值的情况。4）市场关注焦点的几个行业板块估值都已经处于较高位置了，配置动力确有弱化可能，但景气周期仍在延续。 后市的机会在哪里？ 1）在美国降息周期确立，进而进一步推动全球央行宽松潮，从政策宽松预期到宽松政策效果证伪之间，权益市场料将会迎来风险偏好提升。2）A 股市场有望迎来盈利端、资金面与风险偏好预期三重改善。中国库存周期处于尾部阶段，稳增长政策发力预期升温提升盈利预期，利率仍有下行空间，外资增持等因素下，资金面保持平稳积极，中美贸易谈判进入协议窗口期、国内改革推进提振风险偏好。3）在市场风险偏好逐级提升条件下，市场预计将会按照科技成 投资晨报 2019年8月26日 请务必参阅最后一页的法律申明 公司地址：中国·南京市江东中路389号 邮编：210019 公司总机：86-025-83367888 公司网址：www.njzq.com.cn 客服热线：95386 5 长-核心消费-科技成长三波展开。行业配置料仍将高度重视基本面景气趋势，关注高波动率下的类债资产，景气延续的消费电子、光伏、生猪养殖、地产竣工链、白酒、渠道下沉大众品、医药（服务、药店），以及高科技、改革相关的 5G 商用期、上海自贸区、粤港澳大湾区、国企改革等主题性机会。 风险提示：美国经济下行节奏超预期、中美贸易谈判恶化、宽松政策效果提前证伪。 上一交易日沪深市场分时走势图 大盘强势震荡 医药股现补涨行情 周五，沪深两市股指低开后冲高震荡，盘面个股明显分化，金融、医药等权重蓝筹股走强带动上证50指数涨超1%，科技股、题材股表现低迷，沪市整体强于深市。截至收盘，沪指收报2897.43点，涨0.49%，成交额1925.67亿大势研判 投资晨报 2019年8月26日 请务必参阅最后一页的法律申明 公司地址：中国·南京市江东中路389号 邮编：210019 公司总机：86-025-83367888 公司网址：www.njzq.com.cn 客服热线：95386 6 元；深成指收报9362.55点，涨0.13%，成交额2770.17亿元；创业板指收报1615.56点，涨0.13%，成交额914.89亿元。盘面上，工业大麻、稀土永磁、医药、银行、食品饮料等板块涨幅居前，次新股、通信、农业、传媒、国防军工等板块跌幅居前。 后市看，两市今日整体呈现强势震荡格局，成交量较周四温和放大，市场风格仍偏重机构抱团的酿酒、旅游等白马股，医药板块也出现较明显的补涨行情，在龙头股不断创出新高的同时，也要注要注意市场分岐也在加大。技术上，大盘沿着5日均线上行，短期多头趋势明显，在2900点整数关口、60日线2907点，成交量若无法稳定在2000亿以上，向上空间预计有限。创业板周一大涨之后，连续四个交易日震荡，5日线支撑，120周均线1632点压力，短线还有震荡。总体上，市场目前反弹趋势良好，市场持股心态稳定，5G、软件等科技股弹性较好，整理后仍有震荡向上的机会，而大盘短线超买或有震荡，操作上仍要把握节奏，不宜过度追高，逢低继续关注低估值的蓝筹股和科技股。 南京证券研究 朱海文 行业指数涨幅前五名 行业指数涨幅后五名 行业 涨跌幅(%) 领涨股票 行业 涨跌幅(%) 领跌股票 医药 2.41 华仁药业 通信 -1.34 大唐电信 银行 1.15 宁波银行 农林牧渔 -1.24 蔚蓝生物 食品饮料 1.08 中炬高新 传媒 -0.62 读者传媒 非银行金融 0.84 绿庭投资 国防军工 -0.49 三角防务 建材 0.64 九鼎新材 计算机 -0.45 东方通 数据来源：Wind资讯 投资晨报 2019年8月26日 请务必参阅最后一页的法律申明 公司地址：中国·南京市江东中路389号 邮编：210019 公司总机：86-025-83367888 公司网址：www.njzq.com.cn 客服热线：95386 7 美国和香港股市 重要海外指数 名称 收盘价 涨跌幅(%) 道琼斯指数 25628.90 -2.37 纳斯达克 7751.77 -3.00 标普500 2847.11 -2.59 恒生指数 26179.33 0.50 恒生中国企业指数 10194.73 0.71 大宗商品价格 名称 收盘价 涨跌幅(%) NYMEX原油（美元/桶） 53.97 -2.49 COMEX黄金(美元/盎司) 1536.9 1.88 LME铜(美元/吨) 5634.5 -0.85 LME锌(美元/吨) 2246.5 0.07 LME镍(美元/吨) 15670 0.06 汇率 名称 收盘价 涨跌幅(%) 美元兑人民币(询价) 7.0825 -0.07 欧元兑美元 1.1143 0.58 提示信息 投资晨报 2019年8月26日 请务必参阅最后一页的法律申明 公司地址：中国·南京市江东中路389号 邮编：210019 公司总机：86-025-83367888 公司网址：www.njzq.com.cn 客服热线：95386 8 本报告是基于南京证券股份有限公司（以下简称“本公司”）认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本