南京证券投资晨报

投资晨报 2019年8月22日 南京证券研究所 2019年8月22日 南京证券股份有限公司 ——研究所 邮箱：services@vip.njzq.com.cn 地址：中国南京市江东中路389号 投资顾问：陆玉 SAC执业证书：S0620619040002 联系电话：025－58519165  要闻速递...........................2  研报精粹...........................3  大势研判...........................5  提示信息...........................6 投资晨报 投资有风险 入市须谨慎 http://www.njzq.com.cn 投资晨报 2019年8月22日 请务必参阅最后一页的法律申明 公司地址：中国·南京市江东中路389号 邮编：210019 公司总机：86-025-83367888 公司网址：www.njzq.com.cn 客服热线：95386 2 【财经新闻】  国务院确定猪肉保供稳价措施，将在全国自贸试验区开展“证照分离”改革全覆盖试点  世界500强公司 约98%在华投资  MLF利率下行空间打开  政策储备工具充足 积极财政有后招  全国人大常委会法工委：将继续做好证券法修订草案的审议修改工作  上海加快推动国企混合所有制改革  深圳先行示范 四季度国资综改将迎新突破 【行业及公司要闻】，  近期市场数据看点：深圳本地股爆发 TMT成最热行业  金融地产大消费板块获青睐，三个交易日北上资金净流入85.84亿元  北京再挂三宗热门地区地块 地价限制或持续“小步松动”  上海全面启动向非沪籍家庭 供应共有产权保障住房  生态环境部：7月共接到环保举报50785件 同比降低37.4%  国家发改委批复成都市城市轨道交通第四期建设规划 总投资1318.32亿元  三星在中国推出首款5G手机 建议售价7999元 要闻速递 投资晨报 2019年8月22日 请务必参阅最后一页的法律申明 公司地址：中国·南京市江东中路389号 邮编：210019 公司总机：86-025-83367888 公司网址：www.njzq.com.cn 客服热线：95386 3  上 曙光初现：绝佳配置期证真中 国泰君安 李少君、陈显顺 曙光初现：从冰点开始升温。我们在《汇率和盈利：黎明将至 0811》中强调，对于市场的三重悲观（贸易摩擦/海内外传染/经济熊），黎明前夜、更需要关注趋势力量的破局。这一周的市场表现得到初步印证。一方面，对于前期市场预期发酵的中美贸易问题出现了缓和迹象；另一方面，市场承受住了不及预期的 7 月基本面数据冲击，反而企稳回升。曙光初现，市场预期已从冰点开始升温。站在当前，我们认为不论是 7 月政治局会议强调的“引导金融机构向制造业的融资”，还是 8 月 16 日国常会提出的“运用市场化改革办法，确保实现年内降低小微企业贷款综合融资成本 1 个百分点”，这均指向了企业融资与信用问题，而信用问题将直接传导至风险偏好和盈利端。信用拐点将带动 ERP 和盈利拐点到来，关注趋势的破局。 LPR：信用修复的一剂良药，时间助它生效。1）时间推进上是超预期的。从年初利率市场化讨论升温到 8 月 16 日国常会、8 月 17 日央行公告，整体而言 LPR 改革的推进节奏是超预期的。2）贷款利率的引导幅度有望超预期。当前 LPR 一直维持在 4.31%，结合“降低小微企业贷款综合融资成本 1 个百分点”判断，那就意味着后续 LPR 接近当前 MLF3.3%概率较大。同时后续伴随 OMO 利率下调，幅度有望超预期。3）反馈到企业业绩要到 2020 年。从企业端看，今年存量规模较大，增量规模有限，LPR 改革带来的融资成本下移对于盈利的影响大概率要到 2020 年才能有所体现。整体而言，结合节奏、力度和时间，LPR 推进加速信用拐点到来，这将进一步传导至 ERP 和盈利端。 研报精粹 投资晨报 2019年8月22日 请务必参阅最后一页的法律申明 公司地址：中国·南京市江东中路389号 邮编：210019 公司总机：86-025-83367888 公司网址：www.njzq.com.cn 客服热线：95386 4 至于回落的基本面数据：预期之内，也是节奏之中。本周，密集披露的 7 月经济金融数据均是不及预期。一方面，社融（1.01 万亿、预期 1.62 万亿）、新增人民币贷款（1.06 万亿、预期 1.28 万亿）、M2（8.1%、预期 8.4%）等金融数据反映了高位回落的社融趋势，本质体现了地产控制、实体预期回报率低环境下的信用趋紧。另一方面，社零（7.6%、预期 8.6%）、固定资产投资（5.7%、预期 5.8%）、工业增加值（4.8%、预期 6%）等经济数据反映了趋弱的消费、投资力量。对此，我们认为数据不及预期是预期之内，市场前期经历的“至暗时刻”（3000 亿美元征收 10%关税）已发酵了短期乃至长期增速掉落的风险预期。而且，7 月回落符合历年节奏，回顾近五年， 7 月份数据普遍回落且大致不及预期，“坏就是好”思维在此阶段发酵明显。 曙光初现，关注“信用-ERP-盈利”的中期拐点。当前，全球 20 多个经济体出现预防式/被动式的降息，而我们在此关键时刻推进利率市场化改革进程。此举精准打击了当前的信用分层现象，实体融资利率的下行将带来信用-ERP-盈利的中期拐点。我们一直强调，恐惧是有极限的，且要关注信用修复带动的盈利修复。基于 4X4 配置体系，推荐：1）优选风格。看好新型基建发力，通信、计算机等成长风格，看好汽车、家电等低估消费。2）便宜总能产生收益，银行、非银。 投资晨报 2019年8月22日 请务必参阅最后一页的法律申明 公司地址：中国·南京市江东中路389号 邮编：210019 公司总机：86-025-83367888 公司网址：www.njzq.com.cn 客服热线：95386 5 上一交易日沪深市场分时走势图 大盘缩量整固 沪指2900点关前蓄势 周三，沪深两市股指低开后围绕昨收盘点位展开窄幅震荡，成交量明显萎缩。截至收盘，沪指收报2880.33点，涨0.01%，成交额1831.87亿元；深成指收报9322.75点，跌0.06%，成交额2712.64亿元；创业板指收报1609.83点，跌0.11%，成交额884.60亿元。盘面上，光伏、上海自贸区、创投、磷化工、深圳等板块涨幅居前，次新股、养殖、稀土永磁、白酒、医药等板块跌幅居前。 后市看，两市今日整体呈现强势震荡格局，盘面个股分化，热点散乱，缺乏主线品种，沪指面临2900点前期重要阻力位关前蓄势，全日走势平稳，在缩量情况下并未出现深跌，表明市场持筹心态良好，场内支撑力道较强。技术上，由日线级别来看，上证指数重心稍显下移，这主要是前两日积累了较大涨幅，指数距离5日均线运行产生了一定幅度的乖离，今日震荡是前期大涨行情大势研判 投资晨报 2019年8月22日 请务必参阅最后一页的法律申明 公司地址：中国·南京市江东中路389号 邮编：210019 公司总机：86-025-83367888 公司网址：www.njzq.com.cn 客服热线：95386 6 的震荡消化。同时，由当前形态角度来看，上行趋势仍在延续，但明显受到上方缺口压制，昨日出现较强上影线，承压显现，今日此态势延续。成交量角度来看，市场人气尚佳，预计短线仍有震荡整固。总体上，市场整体估值水平较低，中长线对于外资具有较大的投资价值，但短期外围市场带来的扰动仍要注意，操作上建议持股，继续关注业绩优良的蓝筹股以及成长性科技龙头股。 南京证券研究 朱海文 行业指数涨幅前五名 行业指数涨幅后五名 行业 涨跌幅(%) 领涨股票 行业 涨跌幅(%) 领跌股票 电力设备 2.09 兆新股份 有色金属 -1.26 翔鹭钨业 家电 1.12 珈伟新能 食品饮料 -0.92 双塔食品 电子元器件 0.93 深科技 农林牧渔 -0.92 大康农业 建材 0.61 九鼎新材 医药 -0.50 基蛋生物 交通运输 0.51 中信海直 煤炭 -0.42 陕西黑猫 数据来源：Wind资讯 美国和香港股市 重要海外指数 名称 收盘价 涨跌幅(%) 道琼斯指数 26202.73 0.93 纳斯达克 8020.21 0.90 标普500 2924.43 0.82 恒生指数 26270.04 0.15 提示信息 投资晨报 2019年8月22日 请务必参阅最后一页的法律申明 公司地址：中国·南京市江东中路389号 邮编：210019 公司总机：86-025-83367888 公司网址：www.njzq.com.cn 客服热线：95386 7 恒生中国企业指数 10177.29 0.44 大宗商品价格 名称 收盘价 涨跌幅(%) NYMEX原油（美元/桶） 55.85 -0.50 COMEX黄金(美元/盎司) 1512.6 -0.20 LME铜(美元/吨) 5729.0 -0.75 LME锌(美元/吨) 2285.0 1.31 LME镍(美元/吨) 15770 -0.72 汇率 名称 收盘价 涨跌幅(%) 美元兑人民币(询价) 7.0632 0.00 欧元兑美元 1.1085 -0.14 本报告是基于南京证券股份有限公司（以下简称“本公司”）认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司或其关联机构在法律许可的情况下可能持有或交易本报告中提到的上市公司所发行的证券或投资标的，还可能为或争取为这些公司提供投资银行或财务顾问服务。客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突。本公司在知晓范围内履行披露义务。客户可向本公司索取有关披露资料，邮箱：services@vip.njzq.com.cn。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保