铅价持续走强，蓄企呈现些许畏高观望情绪

投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 研究院 有色金属组 研究员 李苏横  0755-23614607  lisuheng@htfc.com 从业资格号：F3027812 投资咨询号：Z0014051 联系人 师橙  021-60828513  shicheng@htfc.com 从业资格号：F3046665 相关研究： LME库存持续走低 外盘遭遇逼仓风险显著 2019-7-24 铅品种或将面临旺季不旺之窘境 铅价上攻仍乏力 2019-07-01 再生铅生产成本较高 铅价暂时受到支撑 2019-5-23 市场对5月检修存在预期 铅价格出现回升 2019-4-29 上期所铅仓单持续走低 后续逐渐关注铅品种逼仓可能性 2019-4-24 电动车新国标本周落地 需求展望难有好转 2019-4-15 电动自行车新国标即将落实加之消费淡季来临 铅价或将继续羸弱 2019-04-01 持货商继续挺价 但“有价无市”情况明显 2019-03-20 华泰期货|铅日报 2019-08-22 铅价持续走强 蓄企呈现些许畏高观望情绪 铅日报摘要: 现货市场：昨日日内沪铅继续强势上行，持货商出货积极，报价较此前有所增多。不过炼厂货源依旧有限，而下游蓄电池企业则是存在一定畏高拒采情绪，故此多以观望态度对待，并且部分需求再度转向再生铅，而电动车用动力蓄电池目前处于消费旺季，故此消费仍然相对较好。目前市场普遍对于未来蓄电池乃至铅消费持相对乐观态度。 库存情况：昨日上期所铅库存较前一交易日又再度出现了375吨下跌至27,894吨,蓄电池消费的持续复苏终于逐渐开始反映至铅品种消费的增加以及库存的消耗，但针对铅品种的逼仓条件而言，。而目前算上社会库存，铅锭库存约为6.6万吨左右，而9月合约目前持仓为32,000余手，而就这样的情况来看，要形成逼仓似乎仍有一定困难。 进口盈亏情况：昨日人民币中间价消费上调21个基点至7.0433，目前下游蓄电池企业成品库存正在出现逐渐被消耗的情况，电池订单也出现较为明显的好转。若蓄电池企业订单情况持续好转，从而带动蓄企的原材料采购以及推动铅价格的进一步上攻，那未来国内铅品种进口盈利窗口逐渐打开的情况也并非不可能发生。 再生铅与原生铅价差：昨日再生铅与原生铅价差缩小为-75元/吨，昨日铅价格持续走强。致使存在一定价格优势的再生铅受到更多青睐，同时市场对于未来临近国庆时可能采取的环保举措同样存在一定预期，这样使得后市对于再生铅抱有较为乐观之态度。因此预计此后再生铅与原生铅价差将会进一步收拢。 操作建议： 单边：谨慎看多 套利：暂缓 期权策略：暂停 后市关注重点： 电动自行车蓄电池消费持续向好能否逐渐转化为对于蓄企采购的增加 华泰期货|铅日报 2019-08-22 2 / 10 市场要闻及监测指标变化 现货市场概述 表格 1：国内各地现货升贴水报价 品牌 地区 升贴水报价 升贴水较此前报价变化 当日基准价格涨跌 双燕 上海 暂无报价 —— —— 沐沦 上海 暂无报价 持平 —— 金沙 上海 Pb1909 + 20至 + 50 略有下降 Pb1909上升255（11:00） 济金等 浙江 Pb1909 - 50至平水 略有上升 Pb1909上升255（11:00） 铜冠 浙江 暂无报价 —— —— 南华 广东 SMM1# + 50 持平 SMM1# + 175 南储蒙自 广东 暂无报价 —— —— 南储南方 广东 SMM1 - 50 持平 SMM1# + 175 金利 河南 SMM1#平水 上升50 SMM1# + 175 万洋 河南 长单为主 —— —— 豫光 河南 长单为主 —— —— 水口山 湖南 SMM1# + 20 持平 SMM1# + 175 铜冠 安徽 暂无报价 —— —— 云南小厂 云南 SMM1# - 300 持平 SMM1# + 175 江铜 江西 SMM1# + 75 上升25 SMM1# + 175 资料来源：SMM 华泰期货研究院 华泰期货|铅日报 2019-08-22 3 / 10 昨日日内沪铅继续强势上行，持货商出货积极，报价较此前有所增多。不过炼厂货源依旧有限，而下游蓄电池企业则是存在一定畏高拒采情绪，故此多以观望态度对待，并且部分需求再度转向再生铅，而电动车用动力蓄电池目前处于消费旺季，故此消费仍然相对较好。目前市场普遍对于未来蓄电池乃至铅消费持相对乐观态度。 重要新闻事件汇总： 宏观要闻 1.为深化利率市场化改革，提高利率传导效率，推动降低实体经济融资成本，中国人民银行决定改革完善贷款市场报价利率（LPR）形成机制。 2.北京时间8月1日凌晨2点，美联储宣布降息25个基点，这是2008年金融危机以来美联储的首次降息行动。此次降息幅度小于总统特朗普此前公开呼吁的50个基点。同时，美联储还决定将一般和超额准备金利率从2.35%下调至2.10%，并将于8月1日提前结束原计划两个月后完成的缩表。美联储声明称此次降息原因包括企业投资“疲软”、通胀压力“持续较低”。 3. 7月29日，有关部门统计，6月份全社会完成货运量45.91亿吨，同比增长5.5%。1-6月全社会累计完成货运量245.81亿吨，同比增长5.9%。 4.上半年国内生产总值450933亿元，按可比价格计算，同比增长6.3%。分季度看，一季度同比增长6.4%，二季度增长6.2%。分产业看，第一产业增加值23207亿元，同比增长3.0%；第二产业增加值179984亿元，增长5.8%；第三产业增加值247743亿元，增长7.0% 5. 6月10日，据央行更新的官方储备资产表显示，中国5月外汇储备为31010亿美元，重新站上了3.1万亿美元关口，这一数字超过了此前彭博的预测中值30900亿美元，比4月的30949.5亿美元增加61亿美元。5月的外储规模也创下了去年9月以来的新高。自去年9月起到今年5月之前，外储规模均在3.1万亿美元以下。 6.2019年4月份，规模以上工业增加值同比实际增长5.4 %(以下增加值增速均为扣除价格因素的实际增长率)，比3月份回落3.1个百分点。从环比看，4月份，规模以上工业增加值比上月增长0.37%。1-4月份，规模以上工业增加值同比增长6.2%。 7.中国海关总署5月8日公布的数据显示，按人民币计，中国4月进口同比增速为10.3%，大幅高于前值-1.8%，也高于预期的3%，创6个月新高；4月出口仅3.1%，大幅低于前值21.3%，也低于预期的8%；贸易帐数据953.7亿，相比前值2212.3腰斩过半。 华泰期货|铅日报 2019-08-22 4 / 10 8.中国人民银行决定从2019年5月15日开始，对聚焦当地、服务县域的中小银行，实行较低的优惠存款准备金率。对仅在本县级行政区域内经营，或在其他县级行政区域设有分支机构但资产规模小于100亿元的农村商业银行，执行与农村信用社相同档次的存款准备金率，该档次目前为8%。约有1000