http://www.cgws.com 请参考最后一页评级说明及重要声明 投资评级：推荐（维持） 报告日期：2019年08月18日 分析师：马晓明 S1070518090003 ☎ 021-31829702  maxiaoming@cgws.com 联系人（研究助理）：蔡紫豪 S1070118070018 ☎ 0755-83667984  caizihao@cgws.com 行业表现 数据来源：贝格数据 相关报告 <<嘉能可计划停产推高钴价 7月电动车产销装机下滑>> 2019-08-11 <<电动车景气将回暖 光伏PERC电池续跌价>> 2019-08-04 <<特斯拉二季度交付量创新高 硫酸镍推高三元前驱体价格>> 2019-07-28 溶剂价格短期调涨 光伏旺季即将到来 ——电力设备与新能源行业周报 股票名称 EPS PE 19E 20E 19E 20E 宁德时代 2.05 2.51 35.74 29.12 亿纬锂能 1.02 1.45 33.19 23.41 欣旺达 0.66 0.97 20.00 13.61 隆基股份 1.11 1.41 21.98 17.30 金风科技 0.83 1.07 13.73 10.65 资料来源：Wind 长城证券研究所  新能源汽车：根据百川资讯，本周山东市场DMC价格从5400元/吨上涨13%至6200元/吨，主要是山东地区受台风天气影响，DMC开工率下降，价格大幅上涨。由于溶剂在电解液成本中占比约30%，且其他溶剂价格维持稳定，目前DMC价格上涨带来电解液成本压力很小，因此电解液价格没有变化，而本次设备停车属于提前避险，待台风过境后将陆续恢复，预计DMC价格上涨空间不大。根据乘联会，7月新能源乘用车结构出现调整，A级乘用车销量下滑64%，占比数量从6月的56%下滑至45%，但是1~7月累计占比依然达到53%，高于去年同期24pct，车型高端化趋势继续延。根据中国化学与物理电源协会，8月新能源汽车排产依然未见明显好转，三元材料价格空涨但是成交量低迷，需求回暖迹象还不明显。随着补贴的退坡，近年来私人消费领域的新能源乘用车需求在不断被压缩，出租租赁需求占比已经从17年的7%上升至19年上半年的30%，且目前网约车等平台在加速新能源车型布局，公共领域用车电动化加速，有望成为新能源汽车需求支撑点；特斯拉上海工厂年内将投产，材料国产化将带来国内需求回暖。中长期来看，欧洲等地区加大减排考核力度，要求2021年降低到95g/km，与2018年的120.4g/km的排放量相比还有21%的减排空间，电动化成为节能减排的重要渠道，且19版双积分征求意见稿已经发布，将有效托底21~23年新能源乘用车的产量，龙头电池企业将更为受益，推荐关注宁德时代、亿纬锂能。  光伏：根据PV Infolink，本周电池片价格继续下调，PERC电池片已经跌破旧PERC产线的现金成本水位，预期价格已经降至年内低点，下降空间已经不大；受单晶产线转向多晶电池片，多晶电池片也开始走弱。根据SolarZoom，我国七月组件出口规模5.52GW，同比增长58.11%，环比下降7.61%，1~7月光伏组件累计出口37.74GW，同比增长81.36%。7月海外需求略有回落，主要受节假日影响项目开工，导致欧洲国家需求下滑，但是下半年日本抢装等事件将会迎来海外旺季，9~12月海外需求将依然旺盛。能源局预计19年光伏建设50GW，并网40~45GW，我们拆分装机规模在43GW左右，需求呈现前低后高的情况：1）存量项目大约有10GW，包含存量有指标光伏项目总数；2）平价项目5GW，包括地面电站1GW、-10%0%10%20%30%沪深300电力设备与新能源核心观点 重点推荐公司盈利预测 分析师 证券研究报告 行业周报 行业报告 电力设备与新能源行业 行业周报 长城证券2 请参考最后一页评级说明及重要声明 工商业分布式4GW；3）户用指标3.5GW；4）扶贫指标1.6GW；5）竞价规模22.78GW。我们看好硅片和硅料在下半年的发展：1）单晶硅片环节确定性大于另外三个环节，降价空间有限，单晶渗透率持续提升；2）致密料价格维持稳定，低成本效应可以挤出二三线多晶硅料，推荐关注隆基股份、通威股份。  风险提示：新能源汽车发展不及预期、新能源装机增速不及预期、新能源消纳力度不足、政策性风险、系统性风险。 行业周报 长城证券3 请参考最后一页评级说明及重要声明 目录 1. 投资建议 ............................................................................................................................... 5 2. 板块行情 ............................................................................................................................... 5 3. 行业新闻 ............................................................................................................................... 7 4. 公司新闻 ............................................................................................................................... 9 5. 产业数据 ............................................................................................................................. 11 行业周报 长城证券4 请参考最后一页评级说明及重要声明 图表目录 图1：申万行业涨跌幅比较 ....................................................................................................... 6 图2：涨幅前十的股票 ............................................................................................................... 7 图3：跌幅前十的股票 ............................................................................................................... 7 图4：新能源汽车月度销量数据（万辆） ............................................................................. 13 图5：多晶硅料价格走势（美元/千克） ............................................................................... 13 图6：硅片价格走势（元/片） ............................................................................................... 13 表1：细分板块涨跌幅 ............................................................................................................... 6 表2：本周锂电价格 ................................................................................................................. 12 表3：本周光伏产业链价格 ..................................................................................................... 13 行业周报 长城证券5 请参考最后一页评级说明及重要声明 1. 投资建议  新能源汽车：受台风影响溶剂价格调涨 电解液价格维持稳定 根据百川资讯，本周山东市场DMC价格从5400元/吨上涨13%至6200元/吨，主要是山东地区受台风天气影响，DMC开工率下降，价格大幅上涨。由于溶剂在电解液成本中占比约30%，且其他溶剂价格维持稳定，目前DMC价格上涨带来电解液成本压力很小，因此电解液价格没有变化，而本次设备停车属于提前避险，待台风过境后将陆续恢复，预计DMC价格上涨空间不大。 根据乘联会，7月新能源乘用车结构出现调整，A级乘用车销量下滑64%，占比数量从6月的56%下滑至45%，但是1~7月累计占比依然达到53%，高于去年同期24pct，车型高端化趋势继续延。根据中国化学与物理电源协会，8月新能源汽车排产依然未见明显好转，三元材料价格空涨但是成交量低迷，需求回暖迹象还不明显。随着补贴的退坡，近年来私人消费领域的新能源乘用车需求在不断被压缩，出租租赁需求占比已经从17年的7%上升至19年上半年的30%，且目前网约车等平台在加速新能源车型布局，公共领域用车电动化加速，有望成为新能源汽车需求支撑点；特斯拉上海工厂年内将投产，材料国产化将带来国内需求回暖。中长期来看，欧洲等地区加大减排考核力度，要求2021年降低到95g/km，与2018年的120.4g/km的排放量相比还有21%的减排空间，电动化成为节能减排的重要渠道，且19版双积分征求意见稿已经发布，将有效托底21~23年新能源乘用车的产量，龙头电池企业将更为受益，推荐关注宁德时代、亿纬锂能。  光伏：单晶PERC价格跌破老旧产线现金成本 行业旺季即将到来 本周五，全球硅片龙头发布12英寸超大硅片“夸父”M12系列，相比M2硅片产品，表面积提升80.5%，按照同样的144半片（72块切半）组件，以及电池22.25%的转换效率计算，M12 P型PERC 60片半片组件较M2 72片半片组件功率高出200W，组件转换效率高出0.91%，达到20%以上，叠加高效电池技术，功率可突破610W，步入6.0时代。 根据PV Infolink，本周电池片价格继续下调，PERC电池片已经跌破旧PERC产线的现金成本水位，预期价格已经降至年内低点，下降空间已经不大；受单晶产线转向多晶电池片，多晶电池片也开始走弱。根据SolarZoom，我国七月组件出口规模5.52GW，同比增长58.11%，环比下降7.61%，1~7月光伏组件累计出口37.74GW，同比增长81.36%。7月海外需求略有回落，主要受节假日影响项目开工，导致欧洲国家需求下滑，但是下半年日本抢装等事件将会迎来海外旺季，9~12月海外需求将依然旺盛。 能源局预计19年光伏建设50GW，并网40~45GW，我们拆分装机规模在43GW左右，需求呈现前低后高的情况：1）存量项目大约有10GW，包含存量有指标光伏项目总数；2）平价项目5GW，包括地面电站1GW、工商业分布式4GW；3）户用指标3.5GW；4）扶贫指标1.6GW；5）竞价规模22.78GW。我们看