继续看好板块后续行情，关注有业绩标的补涨

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 [table_research] 行业周报●医药生物行业 2019年8月18日 [table_main] 公司点评报告模板 继续看好板块后续行情，关注有业绩标的补涨 医药生物 推荐维持评级 核心看点（08.12-08.16） 1. 一周行业热点 国家医保局：对十三届全国人大二次会议第6395号建议的答复；2019年1-7月份医疗保险运行情况；黑龙江省：全省重点监控合理用药。 2. 最新观点 上周SW医药指数上涨4.58%，我们的进攻组合上涨6.30%，稳健组合上涨1.01%。当前我们进攻组合19年初以来累计收益62.72%，稳健组合累计收益42.46%，分别跑赢医药指数39.94和19.68个百分点。 我们继续看好板块后续行情；当前时点我们认为应关注行业中有确定性业绩，但前期涨幅有限的标的，其有望获得补涨。8月17日，中国人民银行公告决定，改革完善贷款市场报价利率（LPR）形成机制，并将于8月20日起实施。改革LPR之实质是非对称降息，虽然短期内对于基本面影响不大，但是可能影响市场情绪。前期报告中我们已经指出“19Q2基金持仓体现出很强的规避政策风险目的，而传统二季度末的备战估值切换则体现较少，这其实给部分业绩超预期个股的中报行情留出了更多空间。”我们认为上周行情走势体现了这一点，Q2部分涨幅有限的个股凭借良好的中报业绩获得大幅补涨，估值切换行情比往年来得晚而剧烈。我们认为未来几周仍然会持续这种局面，前期未获市场关注，但是Q2业绩超预期，且未来业绩也有一定确定性的标的有望实现补涨，例如CRO/CDMO行业的九洲药业（603456）。 3. 核心组合上周表现 表：核心组合上周表现 股票代码 股票简称 周涨幅 累计涨幅 相对收益率（入选至今） 000650 仁和药业 9.8% 25.9% 46.7% 002821 凯莱英 6.8% 47.6% 48.6% 300142 沃森生物 3.0% 148.9% 161.3% 603707 健友股份 5.3% 210.0% 212.4% 002007 华兰生物 7.5% 44.4% 64.6% 600998 九州通 0.6% -25.7% -23.1% 000661 长春高新 -3.1% 147.8% 154.0% 300015 爱尔眼科 3.2% 179.1% 199.6% 300003 乐普医疗 2.2% 3.3% 23.9% 600276 恒瑞医药 3.3% 238.1% 258.6% 资料来源：Wind，中国银河证券研究院（注：年初等权重分配） 风险提示：降价与控费压力超预期的风险 分析师 佘宇 ：010-83571335 ：sheyu@chinastock.com.cn 执业证书编号：S0130519010003 特此鸣谢 孟令伟 ：menglingwei_yj@chinastock.com.cn 对本报告的编制提供信息 行业数据 2019-08-16 资料来源：中国银河证券研究院 相关研究 [table_report] 银河医药周观点0811：看好板块后续行情，关注中报业绩超预期个股 银河医药周观点0804：高值耗材改革路线图与时间表已出，分类集采仍待探索 银河医药周观点0728：从历史上的基金持仓集中度看当前医药投资 银河医药周观点0721：19Q2基金重仓抱团达到新高，宜布局中报业绩行情 银河医药周观点0714：估算各省药品销售份额，仍看好仿制药龙头估值修复 银河医药周观点0707：梳理带量采购非试点地区跟标情况，仿制药行业或估值修复 银河医药周观点0630：从一致性评价进展看第二批带量采购节奏 银河医药周观点0623：短期多项政策将出压制估值，选择政策免疫高成长 银河医药周观点0616：从降价激进的宁波规则预判高值耗材集中采购政策 行业周报/医药生物行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 2 目 录 1. 最新研究观点 ...................................................................................................................................................... 3 1.1 一周热点动态跟踪............................................................................................................................................. 3 1.2 最新观点 ............................................................................................................................................................ 4 1.3 推荐组合 ............................................................................................................................................................ 6 1.4 国内外行业及公司估值情况 ............................................................................................................................. 8 1.5 风险提示 .......................................................................................................................................................... 15 附录： ..................................................................................................................................................................... 16 投资观点——基金持仓.......................................................................................................................................... 16 银河活动——调研回顾.......................................................................................................................................... 17 行情跟踪——行业行情.......................................................................................................................................... 17 行情跟踪——子行业行情...................................................................................................................................... 18 行情跟踪——个股行情.......................................................................................................................................... 18 行业动态——行业新闻及点评 .............................................................................................................................. 19 近期研究报告 ......................................................................................................................................................... 26 股东大会时间披露 ................................................................................................................................................. 27 行业周报/医药生物行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 3 1. 最新研究观点 1.1 一周热点动态跟踪 表1.1.1 热点事件及分析 重点政策 我们的理解 1. 国家医保局：对十三届全国人大二次会议第6395号建议的答复（2019/08/12） 在建议中提供了大量详实的调查素材，提出了完善准入、使用、收费等政策的系统建议，体现了为人民服务的初心和情怀，体现了高度的使命担当，对我们的工作很有启发。我们从以下三个方面向您报告。 【评】国家医保局提出未来将推动医用耗材一致性评价机构建设，并在加强耗材质量规范管理的基础上推广集中带量采购。医保局从医疗器械注册许可、医用耗材监管使用、一次性医用耗材收费等三个方面对相关建议进行答复。医疗器械注册许可政策方面，《答复》指出国家药监局将配合有关部门开展高值医用耗材复用工作，在复用产品的功能验证、安全有效性保障等技术层面提供支持。医用耗材监管使用政策方面，《答复》指出国家卫健委将配合相关管理部门建立耗材一致性评价机构，加强相关研究，完善评价机制。一次性医用耗材收费政策方面，《答复》指出将仿照药品集采在医用耗材领域开展集中带量采购，切实降低医用耗材虚高价格，安徽、江苏等省份已经启动相关试点。我们认为，国家层面开展医用耗材集中带量采购是大势所趋，各省发布的试点方案具有比较重要的参考价值。 2. 国家医保局：2019年1-7月份医疗保险和生育保险运行情况（2019/08/14） 本周医保局公布了2019年1-7月份医疗保险和生育保险收支情况。 【评】2019年1-7月职工基本医疗保险和城乡居民医疗保险合计基金收入13687.12亿元，同比增长14.08%，合计支出10994.9亿元，同比增长22.72%。2019年1-7月累计医保基金合计支出增速均快于合计收入增速。累计合计支出增速与年初相比下降明显，推测年初支出高增长原因系受到流感疫情影响。此外，和去年医保基金支出增速对比，今年前4个月医保基金合计支出增速一直高于18年同期，直到5月累计支出增速才低于18年同期水平。我们认为今年医保基金合计支出增速从5月开始逐渐放缓，