有色金属周报：Mutanda矿计划关停，钴供需将大幅好转

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告 1 [Table_Summary] 报告摘要：  每周随笔 Mu t anda矿计划关停，钴供需将大幅好转 本周嘉能可宣布计划于2019年底关闭Mutanda铜钴矿，Mutanda矿山占嘉能可钴产量比重超60%，约占全球供给20%。供给：钴价低迷将使得刚果手抓矿产量大幅萎缩；嘉能可Katanga矿山Q2产量下滑，预计2019年供给大概率不及预期。若仅考虑嘉能可产量的收缩，钴2019年供给过剩的情况将明显改善。嘉能可事件短期或将进一步刺激钴价反弹上行。长期来看，Mutanda计划停产有望大幅改善全球供大于求的格局，同时当前大型矿山处于盈亏平衡线，底部特征明显，钴价有望逐步走出底部。建议关注华友钴业、洛阳钼业以及寒锐钴业。  本周评论 基本金属：本周国内基本金属价格走势偏强，铜、铝、铅、镍、锡分别上涨0.52%、0.80%、2.57%、10.91%、0.75%，而锌下跌3.46%。国内7月PPI数据时隔36个月重返负值，回落0.3个百分点至-0.3%，其中生产资料价格、采掘、原材料工业分别下跌0.3、0.8及0.1个百分点，PPI通缩风险上升，反映市场需求疲弱，工业企业利润或将处于持续磨底阶段。叠加中美贸易摩擦升级打压宏观预期，PMI数据仍低于荣枯线，短期基本金属仍处于震荡格局。7月政治局会议提及六个稳，稳增长的诉求上升，中期关注逆周期调节政策，基建补短板及稳定制造投资等举措值得期待，中期基本金属价格或震荡上行。建议重点关注铜铝行业的机会，标的方面建议关注中国铝业、南山铝业、紫金矿业、云南铜业、江西铜业。 贵金属：本周贵金属维持上涨趋势。COMEX黄金、SHFE黄金、伦敦金分别上涨3.46%、7.69%、3.88%；COMEX白银、SHFE白银、伦敦白银分别上涨4.15%、7.27%、4.97%；伦敦铂、伦敦钯分别上涨1.07%、2.23%。本周中美贸易摩擦升级、人民币汇率破位、美债十年收益率再创新低，黄金价格再创新高。九月美国加征3000亿美元商品落地或引发输入型通货膨胀，美联储九月再次降息预期牢固接近100%，短期黄金预期震荡偏强。当前美国全年降息预期支撑黄金价格中枢；本周继续有央行加入降息阵营，全球降息周期趋势逐渐牢固；央行继续维持净买黄金趋势；但未来通胀大概率疲弱或压制黄金的上升空间，中期黄金或偏震荡格局。而长期来看，美元周期进入下行周期，将带领黄金进入长期上升周期。标的方面建议关注山东黄金、中金黄金、恒邦股份以及盛达矿业、银泰资源。 小金属：本周国内稀土、钴大幅上涨、锂继续调整。MB标准钴报价13.05-14.30美元/磅,上涨6.96%；国内电钴上涨17.17%；碳酸锂、氢氧化锂下跌0.76%、1.32%。建议关注五矿稀土、广晟有色、天齐锂业、赣锋锂业、华友钴业、洛阳钼业。  组合走势 月度组合：8月推荐中国铝业（25%）、山东黄金（25%）、紫金矿业（25%）、金钼股份（25%）。8月组合下跌1.8%，中信有色上0.7%，沪深300下跌5.3%。 行业 短期（1个月）预测 中期（1个季度）预测 半年-1年预测 贵金属 震荡上行 震荡上行 上行 基本金属 震荡 震荡上行 震荡上行 小金属 震荡 震荡 震荡上行  风险提示 需求回暖不及预期、供给超预期释放、宏观经济及政策不确定性增强 推荐 维持评级 [Table_QuotePic] 行业与沪深300走势比较 资料来源：Wind，民生证券研究院 [Table_Author] 分析师：方驭涛 执业证号： S0100519070001 电话： 021-60876718 邮箱： fangyutao@mszq.com 研究助理：薛绍阳 执业证号： S0100117100002 电话： 021-60876718 邮箱： xueshaoyang@mszq.com [Table_docReport] 相关研究 1.黄金配置价值兑现，关注后续黄金珠宝标的机会 2.嘉能可Mutanda矿计划2019年底停产，钴供给迎来巨变 -24%-13%-2%9%20%18-0718-1019-0119-0419-07有色金属 沪深300 铂钯[Table_Title] 有色金属 行业研究/周报 Mutanda矿计划关停，钴供需将大幅好转 —有色金属周报20190812 有色金属周报 2019年08月12日 21965963/36139/20190811 17:01 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告 2 [Table_Page] 周报/有色金属 目录 一、每周随笔·MUTANDA矿计划关停，钴供需将大幅好转 ........................................................................................ 3 二、股票市场一周行情回顾 ............................................................................................................................................... 4 （一）板块行情 ........................................................................................................................................................................ 4 （二）个股行情 ........................................................................................................................................................................ 6 三、金属市场一周行情回顾 ............................................................................................................................................... 7 （一）工业金属 ........................................................................................................................................................................ 7 1、国内外期、现货市场行情 .............................................................................................................................................. 7 2、全球交易所库存 .............................................................................................................................................................. 9 （二）贵金属 .......................................................................................................................................................................... 11 1、国内外期、现货市场行情 ............................................................................................................................................ 11 2、贵金属ETF持仓情况................................................................................................................................................... 12 （三）稀有金属 ...................................................................................................................................................................... 13 1、小金属价格变动 ............................................................................................................................................................ 13 2、稀土磁材价格变动 ........................................................................................................................................................ 14 四、宏观&行业基本面数据跟踪 ..................................................................................................................................... 15 （一）全球宏观数据跟踪 ...................................................................................................................................................... 15 1、汇率走势 ....................................................................................................................................................................... 15 2、利率走势 ....................................................................................................................................................................... 16 3、重要指数变动..............................................