研究报告

長 雄 資 料 研 究 有 限 公 司 EVER-LONG RESEARCH LIMITED http://www.everlong.com Hands Form Holdings Limited 股份代號：1920 恆新豐控股有限公司（於開曼群島註冊成立的有限公司） 業務概括 財務摘要 恆新豐控股乃香港的分包商，主要從事提供泥水工程及其他與泥水工程相關的配套工程。泥水工程包括地台、墻壁及天花板批盪、內外墻及地台鋪砌瓦片、砌磚及雲石工程。 根據行業報告，於2018年，集團於香港泥水工程市場排名（按收益劃分）第五，佔2018年市場份額約3.8%。於2019年1月31日，有約530名承包商及分包商以「泥水終飾工程」以及「鋪砌雲石及花崗石磚與石工」類別專門工種註冊。 集團透過主要營運附屬公司，即栢輝及馬友提供泥水工程。於2019年7月28日，集團手頭有16個項目，包括進行中項目及已獲授但尚未開展的項目。手頭合約價值約為3.44億元，其中預期於2019及2020財年分別確認約2.29億元及約1.14億元。 競爭優勢 ➢ 集團與新輝集團保持長期穩定的戰略業務關係 ➢ 與主要分包商建立了長期穩定業務關係，並擁有良好的付款記錄 ➢ 在香港泥水工程行業經營歷史已久且往績記錄良好 風險因素 ➢ 大部分收益來自五大客戶，如果其中主要客戶的業務有所減少，都會受到重大不利影響 ➢ 集團的收益主要來自屬非經常性質的項目，如未能獲得任何投標合約會影響財務業績 ➢ 釐定投標價時對項目的期限及成本，如果未能準確估計則會導致重大損失 所得款項用途 ➢ 約 44.3%用作支付頂糧費 ➢ 約 20.8%用作擴充勞動力 ➢ 約 11.0%用作升級辦公設備及資訊技術系統 ➢ 約 9.2% 用作購買機器及設備 ➢ 約 8.3% 用作支持履約保證 ➢ 約 3.6% 用作租賃新倉庫 ➢ 約 2.8% 用作購買安全設備及工具 截至12/31日止年度 截至3/31日 （千港元 ） 2016年 2017年 2018年 2019年3月 收益 151,978 245,034 431,819 139,409 毛利 16,023 27,945 52,866 17,271 除稅前溢利 13,611 25,304 48,397 5,629 年／期內溢利 11,394 21,270 40,321 3,221 市盈率(倍) 45.6 24.4 12.9 40.4 認購資料 全球發售總股數 ： 6.50 億股 配售股數 ： 5.85 億股 公開發售股數 ： 6,500萬股 總股本 ： 26.00 億股 價格範圍 ： 0.20 港元 預計集資額 ： 1.30億港元 市值 ： 5.20億港元 每手買賣股數 ： 10,000股 每手入場費 ： 2,020.15港元 收款銀行 ： 中國工商銀行 核數及申報會計師 ： 德勤‧關黃陳方會計師行 法律顧問 ： 觀韜律師事務所 獨家保薦人 ： 均富融資 聯席牽頭經辦人 ： 樹熊證券、阿仕特朗資本 主要股東 ： 董事張國輝: 75% 公司成立日期 ： 源於1989年，成立於2019年 股息政策 ： 未有擬定任何股息政策或分派比率 時間表 申請時間 ： 2019年08月06日 至2019年08月09日正午 發送股票及退款日 ： 2019年08月15日（星期四） 開始買賣日期 ： 2019年08月16日（星期五） 本報告所載資料由長雄資料研究有限公司(長雄)提供, 僅供參考之用。有關資料乃根據或源自長雄相信為可靠的資料來源，惟對該些資料的準確性或可靠性長雄不作任何陳述或保證(明示或暗示)。而本報告所提供的資料或有關人士發表的意見並不構成及不應被視為買賣任何證券或投資的要約或該要約的招徠或懇求。長雄及其高級人員、僱員、代理人及聯屬公司可能於本網頁中提及的證券或投資擁有利益，但對於你因使用或依賴本網頁所提供的資料而(直接或間接)遭受的損失或後果概不負責。 地址：香港上環干諾道中 111 號永安中心 11 樓 電話：(852) 2815-3522 傳真：(852) 2581-0638 1101-1102 室及 1111-1112 室 電郵：cs@everlong.com 網址：www.everlong.com