沪指跌破年线，市场避险情绪升温

请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 1 策略 报告原因：每日点评 沪指跌破年线，市场避险情绪升温 2019年第118期 2019年8月6日（星期二） 策略研究/定期报告 主要指数涨跌幅 上证综合指数2777.56-1.56沪深3003636.33-1.07深证成份指数8859.47-1.39中小板指5490.62-1.19创业板指1507.91-1.53 走势回顾： 截至收盘，上证指数收跌1.56%报2777.56点，深证成指跌1.39%报8859.47点，创业板指跌1.53%报1507.91点。 市场焦点： 据央行网站消息，中国人民银行将于2019年8月14日在香港发行两期人民币央行票据，总发行量为300亿元。央行称，本次发行央行票据是为完善香港人民币债券收益率曲线，总发行量为300亿元，其中3个月期央行票据200亿元，1年期央行票据100亿元。 策略建议：  沪指跌破年线，白酒证券拉升护盘 沪指大幅低开跌破年线，此后在通信、5G等板块的拖累下持续下跌，盘中一度跌超3%。午后在白酒、证券的带动下指数有所上涨，护盘迹象明显。从板块来看，前期热点悉数回调，农林牧渔、黄金等避险板块也未有亮眼表现，白酒、证券等权重有明显拉升。受科创板新股发行影响，科创板部分股票尾盘跳水。截至收盘，两市成交5236亿元，较前一交易日明显放量。沪股通流出29.54亿元，深股通流入4.42亿元，北向资金全天净流出25.12亿元。  美财政部无端指责我国操纵汇率，市场避险情绪升温 据新京报报道，美国财政部于当地时间8月5日下午宣布把中国列为汇率操纵国，声明中表示，“在特朗普总统的支持下”，财政部长姆努钦已经认定中国是一个汇率操纵国。盘后我国央行回应称，美国财政部将中国列为“汇率操纵国”，中方对此深表遗憾。这一标签不符合美财政部自己制订的所谓“汇率操纵国”的量化标准，是任性的单边主义和保护主义行为，严重破坏国际规则，将对全球经济金融产生重大影响。 受这一消息影响，全球风险资产价格都纷纷走跌。我们认为，美国这一指责是欲加之罪何患无辞。此前美国财长努钦称，干预汇市以支撑汇率不是操纵。而当人民币兑美元汇率暂时破“7”后，美国竟然因我国未支撑汇率使美国“吃亏”而对我国无端指责。美国的出尔反尔以及在汇率操纵国上认定的随意性，表明其仍旧奉行霸权主义和强权逻辑，这也从侧面佐证，由于美方的出尔反尔和霸权主义态度，中美贸易争端在短期内无法彻底解决，且双方在经贸上的分歧将会延续到其他方面。 展望后市，短期内我们仍旧建议投资者降低仓位，静待市场企稳。从今日盘面的表现来看，早盘两市虽然低开，但黄金、稀土等防御板块表现行业指数涨跌幅 食品饮料13536.61-0.44非银金融1968.20-0.50银行3489.38-1.06建筑材料4942.27-1.13医药生物6741.91-1.31房地产3812.84-1.32休闲服务5719.52-1.41电子2549.37-1.66农林牧渔3478.96-1.73公用事业1945.96-2.04家用电器6422.10-2.07国防军工1101.45-2.10交通运输2262.46-2.16电气设备3857.15-2.32机械设备1068.38-2.32纺织服装1804.17-2.35商业贸易3145.52-2.38汽车3463.64-2.45通信2129.37-2.46建筑装饰2034.72-2.47有色金属2744.88-2.48传媒552.10-2.52轻工制造1970.42-2.70计算机3898.12-2.75采掘2415.15-2.75综合1824.36-2.75化工2358.63-2.92钢铁2016.50-3.25 策略分析师： 麻文宇 CFA 执业证书编号：S0760516070001 电话：010-83496336 邮箱：mawenyu@sxzq.com 太原市府西街69号国贸中心A座28层 北京市西城区平安里西大街28号中海国际中心七层 山西证券股份有限公司 http://www.i618.com.cn 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 2 证券研究报告：策略研究/定期报告 尚可，但此后恐慌性抛盘增多，尾盘沪指收于年线以下。从盘面表现来看，今日午后拉升源于权重护盘，在沪指未形成新的支撑平台前，市场难有亮眼表现。板块方面，我们此前提到题材股胜于蓝筹，7月小盘股的表现也较为亮眼。但经历过这段时间上涨后，小盘股估值回升明显，性价比降低。同时，在市场风险偏好降低，指数跌破区间，权重护盘拉升的情况下，此前提到的空IF（大盘）多IC（小盘）策略的套利空间已经不大，建议投资者获利了结。 中长期来看，我们继续建议投资者防守优先，多债、少股、轻商品。当前，国内外经济下行压力显著、中美矛盾长期持续，市场恐被利空信息不断打压。具体题材方面，建议重点关注供需紧张的农林牧渔（猪），以及政策推动的高端制造、国企改革、国产替代、科技创新板块。 行业选择上，市场体出现稳定行业估值太高，估值低的行业前景不断向坏的特点，建议近期规避钢铁、汽车、机械、银行、煤炭、房地产、食品饮料、家电。  控制仓位，攻守兼备 我们继续推荐对受益于经济疲弱、货币宽松背景下的避险资产如利率债等固定收益产品、黄金等贵金属加强配置，对于内外部风险未得到充分定价/中期仍处磨底区域的 A 股，继续建议以战略型配为主，控制合理仓位，攻守兼备，两个方向上精选优质标的，逢低介入： 底仓稳健配置基本面扎实、政策优待、更具业绩改善确定性/或具备对冲风险特质的板块（公用事业（水电）、农林牧渔（猪、鸡）、黄金、军工等）；进攻仓逢低介入、博弈政策对冲和弹性更大的方向：一是核心技术、自主可控领域的芯片、5G 产业链、新能源汽车、信息安全、云计算等中小盘科技股；一是受益于积极财政发力的建筑、建材（玻璃）央企龙头。 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 3 证券研究报告：策略研究/定期报告 分析师承诺： 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，本人承诺，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接受到任何形式的补偿。本人承诺不利用自己的身份、地位和执业过程中所掌握的信息为自己或他人谋取私利。 免责声明： 山西证券股份有限公司(以下简称“本公司”)具备证券投资咨询业务资格。本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。入市有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本所于发布本报告当日的判断。在不同时期，本所可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司或其关联机构在法律许可的情况下可能持有或交易本报告中提到的上市公司所发行的证券或投资标的，还可能为或争取为这些公司提供投资银行或财务顾问服务。客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突。本公司在知晓范围内履行披露义务。本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。否则，本公司将保留随时追究其法律责任的权利。 山西证券研究所： 太原 北京 太原市府西街69号国贸中心A座28层 邮编：030002 电话：0351-8686981 http://www.i618.com.cn 北京市西城区平安里西大街28号中海国际中心七层 邮编：100032 电话：010-83496336