2019年7月23日-7月29日  2019年第29期 国际宏观资讯周报 www.ccxi.com.cn 国际业务部 刘寒冰 010-66428877-246 hbliu@ccxi.com.cn 杜凌轩 010-66428877-279 lxdu@ccxi.com.cn 王家璐 010-66428877-451 jlwang@ccxi.com.cn 于 嘉 010-66428877-242 jyu@ccxi.com.cn 张晶鑫 010-66428877-243 jxzhang@ccxi.com.cn 朱琳琳 010-66428877-570 llzhu@ccxi.com.cn 其他联系人 张婷婷 010-66428877-203 ttzhang@ccxi.com.cn 本周头条： 发达经济体  美国 美国二季度经济数据喜忧参半  欧洲 约翰逊担任新英国首相 欧央行维持利率不变 德国商业景气指数跌至2014年以来新低  韩国 2019年第二季度韩国GDP环比增1.1% 新兴经济体  菲律宾央行再次上调定期存款利率 政府二季度支出不足使得经济增长仍低于6%  南非6月生产者通货膨胀率放缓至6%以下  土耳其央行大幅度下调基准利率 5月底短期外债总额增加3.3%  停工一年之后 马来西亚重启“东铁项目” 大宗商品  美国库存剧减同时中东风波难平 油价涨势又受需求瓶颈打压 主权信用级别调整  惠誉将斯洛文尼亚主权信用级别由A-上调至A，主权信用展望维持稳定  惠誉将南非主权信用展望由稳定下调至负面，主权信用级别维持BB+  惠誉将泰国主权信用展望由稳定上调至正面，主权信用级别维持BBB+ 差快报 国际宏观资讯周报 2 国际宏观动态  美国 1、美国二季度经济数据喜忧参半 美国商务部7月26日发布的数据显示，美国第二季度实际GDP年化增长2.1%，低于前一季度3.1%的增速，但高于市场预期。当季占美国经济比重七成的个人消费支出大幅增长，但贸易和经济前景的不确定性令净出口和企业投资明显下滑。第二季度美国经济扩张的最大动力来自个人消费开支，按年率计算增幅达4.3%，远高于第一季度1.1%的增幅，为当季经济增长贡献了2.85个百分点。经贸摩擦对美国出口的负面影响在第二季度显著体现，当季美国出口减少5.2%，而第一季度是增加4.1%。出口减少导致贸易逆差扩大，令净出口拉低当季经济增速近0.7个百分点。同时，第二季度私人部门投资大幅下滑，反映出贸易和经济前景的不确定性正在影响企业对未来的预判。当季美国私人部门投资大幅下滑5.5%，拖累当季经济增长约1个百分点。 总体来看，第二季度经济增长数据仍好于预期，市场预计当季美国经济增速为1.8%。同时，截至7月，美国经济也创下了历史上最长的经济扩张周期。在强劲个人消费支出的支撑下，美国经济衰退可能性较小，但增速将逐级放缓。国际货币基金组织在近日发布的《世界经济展望报告》更新内容中，预计今年美国经济增长率为2.9%，明年将大幅放缓至1.9%。贸易紧张局势是美国经济面临的主要风险。虽然美国第二季度经济数据好于预期，但为应对经济增长放缓，美联储仍可能于7月底降息，但小幅降息25个基点的概率更大。  欧洲 1、约翰逊担任新英国首相 7月24日，英国执政党保守党领袖鲍里斯•约翰逊正式就任英国首相。在白金汉宫，特雷莎•梅依照惯例向女王伊丽莎白二世递交辞呈并获得批准，卸任英国首相。随后，约翰逊接受女王授权组建新一届内阁。约翰逊在返回唐宁街10号首相府后发表讲话，强调英国一定会在今年10月31日的期限前完成脱欧，并呼吁民众看到脱欧为英国带来的机遇。他说，相信英国能与欧盟达成一份新的、更好的脱欧协议，但英国 差快报 国际宏观资讯周报 3 也会为无协议脱欧做好准备。约翰逊还表示，政府将对养老、医疗政策等进行改革，并将促使英国各地区团结起来。英国反对党工党领袖科尔宾24日呼吁英国立即举行大选。他强调，约翰逊成为首相并未经英国全体人民授权，只是由保守党党内选举产生。 2、欧央行维持利率不变 7月25日，欧央行召开货币政策会议，在维持欧元区三大关键利率不变的同时，调整前瞻性指引，预期关键利率至少到2020年上半年将保持或低于当前水平。这是自2017年6月以来，欧洲央行首次在货币政策声明中明确释放可能降息的信号。声明强调，鉴于欧元区实际通胀和通胀预期持续低于目标水平，有必要将高度宽松的货币政策延长一段时间。德拉吉强调，近期一系列数据表明欧元区增长前景日益恶化，下半年经济反弹的可能性降低。不过，欧元区陷入衰退的可能性也很低。 3、德国商业景气指数跌至2014年以来新低 7月25日，德国伊弗经济研究所公布数据显示，7月份德国商业景气指数连续第四个月下降，经季节调整后，从6月份的97.5点降至95.7点，为2013年4月以来最低水平。当月德国商业景气指数各项指标中，制造业指数、服务业指数和贸易指数均出现显著下滑，仅建筑业指数微升。德国企业对行业经营状况满意度降低，对今后发展悲观情绪不断上升。  韩国 1、2019年第二季度韩国GDP环比增1.1% 7月25日，韩国央行发布数据，初步估计2019年第二季度韩国国内生产总值（GDP）环比增长1.1%，同比增长2.1%，环比涨幅创下7个月来最高值。 据央行分析，这主要归因于第一季度出现负增长带来的基数效应。实际GDP中，民生消费环比增加0.7%，政府消费增加2.5%。建设投资和设备投资分增1.4%和2.4%。进出口分增3%和2.3%。第二季度的贸易、投资指标虽然环比好转，但剔除基数效应后，难以视其为经济恢复信号，民间投资和出口形势依然欠佳。 差快报 国际宏观资讯周报 4 央行方面预测，第三季度和第四季度的环比经济增速需达0.8-0.9%方可实现2.2%的年度增长目标。另外，受贸易条件恶化等因素影响，第一季度实际国内总收入（GNI）环比减少0.6%。  新兴经济体 1、菲律宾央行再次上调定期存款利率 政府二季度支出不足使得经济增长仍低于6% 7月24日，菲律宾央行（BSP）再次上调定期存款利率。7天定期存款利率从上周的4.5640％微升至4.5679％，14天定期的收益率从4.6148％攀升至4.6277％。29天期限的收益率从上周的4.6492％略微上升至4.6495％。菲央行行长乔克诺表示，由于今年第一季度的流动性与GDP比率为64.2％，因此菲律宾国内整体流动性状况仍然充足。即使M3（货币供应）增长较为温和，菲仍有充足的流动性来满足经济增长。BSP的最新数据显示，5月底国内流动性增长从4月份的7％降至6.4％，约为11.7万亿比索。同时，各行业的贷款需求仍保持健康增长，银行贷款增长率从4月的12.7％略微放缓至5月份的11.9％。 另外，菲律宾财政部公布最新数据显示，2019年1-6月，菲律宾政府支出1.59万亿比索，同比下降0.83%，收入1.548万亿比索，同比增长9.71%，财政赤字同比降低77.9%。尽管6月份通过了年度预算，菲律宾政府制定了支出追赶计划，但6月份单月政府支出仍同比下降1%。受国家年度预算案未获通过政府支出严重下滑影响，一季度菲律宾经济增长仅为5.6%。 2、南非6月生产者通货膨胀率放缓至6%以下 南非国家统计局数据显示，由于燃料价格上涨放缓，以生产者价格指数年度变化衡量的农业和工业出厂价格指数（PPI）从5月的6.4%下降至6月的5.8%，三个月内首次降至6%以下。其中，焦炭、石油和化学品，以及食品价格的上涨是南非生产者通货膨胀率的主要贡献因素。同时，数据显示南非6月消费者价格指数（CPI）同比上涨4.5%。 3、土耳其央行大幅度下调基准利率 5月底短期外债总额增加3.3% 7月25日，土耳其央行将7天期回购利率，即基准利率从24％下调425个基点至19.75％，这是自2015年2月以来的首次降息。土耳 差快报 国际宏观资讯周报 5 其24%的高利率自2018年高通胀、高汇率等因素叠加而成。近期各项经济数据普遍显示，经济活动呈现温和复苏态势。尽管全球经济增长前景不佳，但土货物和服务出口持续增长，其中货物出口6月份创历史最高记录；土通胀率从1月份20.35%降至6月份15.72%；失业率从1月份14.7%降至4月份13.0%；旅游业也呈较快增长。 另外，土耳其央行7月18日公布的数据显示，截止5月底，土耳其短期外债总额1204亿美元，与去年末短期外债总额相比增加3.3%。其中私营部门短期外债917亿美元，与去年末相比增加4.0%，占外债总额的76.2%；公共部门短期外债233亿美元，与去年末相比增加3.5%，占外债总额19.4%。此外，中央银行短期外债54亿美元，占外债总额的4.4%。按外债币种计算，美元和欧元分别占52.3%和29.9%，里拉占12.9%，余者为其它货币。 4、停工一年之后 马来西亚重启“东铁项目” 拥有中资背景的马来西亚东海岸铁路项目(以下简称东铁项目)在停工一年后，于7月25日在马来西亚登嘉楼州龙运隧道正式重启。东铁项目此前曾因成本过高而暂停，2019年4月，马中双方签署新的协议，将成本从最初的655亿林吉特降至440亿林吉特(约为735.2亿元人民币)。在重启仪式上，马来西亚交通部长陆兆福表示，重启后的东铁项目由马来西亚铁路衔接公司(MRL)与中国交建(CCCC)成立的合资公司承建，马中两家公司各持股50%，共同承担一半的费用。 陆兆福表示，马来西亚政府将东铁项目定位为国家级基础设施，项目有望推动沿线地区快速发展和提升当地公共交通能力。东铁项目的工程招标工作还在进行中，符合资格的本地承包商可竞标部分工程，项目重启后，马来西亚本地承包商的参与机会将从30%提升至40%。项目也可以为当地人提供更多的工作机会，“东铁工业技能培训计划”的复办，将让至少5000人受益。  大宗商品走势 1、美国库存剧减同时中东风波难平 油价涨势又受需求瓶颈打压 差快报 国际宏观资讯周报 6 近日，EIA原油库存连降六周叠加中东情势紧张，然而全球需求前景的低迷始终掣肘油价上行1，国际油价有所反弹但未能实现持续上涨。美东时间周一，早间来自周末英国、伊朗冲突消息支撑油价走高，但进入到纽约时段，全球经济增长放缓忧虑重启，油价上行受限。WTI 8月原油期货收涨1.06%，报56.22美元/桶；布伦特9月原油期货收涨1.26%，报63.26美元/桶。周二，中东供应中断的担忧挥之不去，两油分别收涨0.98%及0.90%，报56.77美元/桶及63.83美元/桶。周三，美国原油库存超预期减少一度提振油价，但交易商们仍担忧需求疲软。两油分别收跌1.57%及1.02%，报55.88美元/桶及63.18美元/桶。周四，两油分别收涨0.25%及0.36%，报56.02美元/桶及63.41美元/桶。周五，WTI 9月原油期货收涨0.32%，报56.20美元/桶，周度累涨1.02%。布伦特9月原油期货收涨0.11%，报63.46美元/桶。 目前，需求方面，市场仍在评估未来原油需求增长的可能性。由于全球经济活动疲弱，7月21日高盛下调2019年石油需求同比增长的预测至127.5万桶/日（年初预测为145万桶/日），预计2020年石油需求增幅为145万桶/日。供给方面，美国能源情报署(EIA)的最新石油库存数据显示受飓风影响，上周日产量下降70万桶，原油库存因此大幅减少近1,100万桶，但不确定生产全面恢复后库存下降会否继续。 消息面上，海湾地区近日风波不断2，除了油轮扣押外，通过加强贸易禁运阻止伊朗参与国际货币体系，均构成油价上涨因素，美国库存大幅下降也一定程度上提振油价3。周三，沙特阿拉伯和科威特宣布， 1 上周二晚间，国际货币基金组织再度下调了全球经济增长的预期。并预计贸易紧张局势构成下行风险。IMF