机械行业周报：精选业绩和行业成长确定性，持续布局军工、轨交及3C自动化

1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 精选业绩和行业成长确定性，持续布局军工、轨交及3C自动化 1、 核心组合：南方轴承、天海防务、台海核电、雪莱特、航天电子、巨星科技、航新科技、天成自控、中金环境、黄河旋风 2、 重点组合：机器人、南方汇通、康尼机电、四川九州、京山轻机、吉艾科技、中航机电、众合科技、智云股份、通裕重工、国睿科技、龙马环卫、航天发展、海默科技、科大智能、创力集团。 3、 本周核心观点：机械板块中报大多已经公布，细分子行业景气度差异很大，其中，锂电设备、3C自动化、轨交、核电等业绩增长明显，这些行业具有非常明显的特征：（1）受益于国家政策推动（大轨道交通、核电产业链）；（2）下游产业升级驱动内生增长强劲（锂电设备、3C自动化），从未来中国产业转型的大背景下，未来5-10年产业景气机会重点还是集中在上述板块中。国防军工、军民融合更多的是国家战略性机会，未来军民融合及民参军将会有大量政策持续支持，未来会产生穿越周期的成长股。 4、 投资机会概述： 机会一：军工+民参军：近期航天动作密集，航天事件将进入常态化阶段，航天板块有望提前迎来一波行情。下月天宫二号发射在即，神舟十一号和长征五号也随后发射，宇航员将驻留太空30天。我国航天事业将进入快速攀升阶段，重量级成果将在“十三五”出现高速增长，布局航天是长期逻辑。航天已不是纯粹的学术、军队专属，目前北斗卫星导航已接近布网完成，亟待民用放量；移动通信卫星已上天服务，服务弱覆盖区域；商用遥感卫星已慢慢步入正轨，我国航天事业正在飞速的向民用、向市场靠拢，预计随着天基布完的日益完善，发达国家万亿航天市场将现于中国。“十三五”科技创新指导纲要于本周8月8日发布，军民融合在科技创新的地位被再次强调，纲要确定将加大制度的建设、引导民营企业参与国防重大任务中来。军工板块估值仍具有优势，在短期事件性催化剂增多和长期发展实质性驱动力推动下，关注军工几大投资主线：  军民融合板块关注业绩弹性较大：天海防务、航新科技、天银机电、华讯方舟等  航天针对火箭制造、发射，卫星制造和应用上下游产业链：航天电子、四川九洲、航天动力等 机会二：智能制造：智能驾驶、服务机器人及消费无人机空间广阔。近期Uber持续发力无人驾驶，据 ZDNet 报道，Uber宣布将以6.8亿美元收购无人驾驶卡车初创公司Otto，同时Uber宣布和沃尔沃合作，投入总计3亿美元共同铺路自动驾驶。我们认为智能驾驶及服务机器人等具有广阔发展空间，是长期没有天花板的大主题，也是最有可能出现大行情的板块。相关标的重点关注巨星科技（服务机器人及智能驾驶多点开花）、雪莱特（无人机新品S6亮相，翱翔小型无人机蓝海）、黄河旋风（明匠智能业绩有望持续超预期，IPP模式助力成长）、诺力股份（打造智能物流一体化解决方案）等。 机会三：核电：核电板块处于阶段性底部，华龙一号融合接近完成，机组招标预计随后进行，届时将是市场强催化剂。首推台海核电（核电龙头，核产品、军民品三重空间），关注江苏神通、应流股份等。同时强调核电后市场和和技术应用空间。核电后市场是从0到1的过程，先发企业将有显著优势，推荐通裕重工。核技术应用在部分领域逐步成熟，未来酝酿万亿级市场，关注大连国际等。 5、 上周报告观点：智云股份：业绩符合预期，持续发力锂电及3C自动化；康尼机电：半年业绩符合预期，轨交装备和新能源汽车零部件双轮驱动；永贵电器：半年业绩符合预期，内生外延打造国内连接器巨头。 6、 风险提示：宏观经济持续下行，新兴转型企业不达预期。 Tabl e_Title 2016年08月28日 机械 Tabl e_Bas eI nfo 行业周报 证券研究报告 投资评级 同步大市-A 维持评级 Tabl e_FirstStoc k 首选股票 目标价 评级 281020 航天电子 22.00 买入-A 002366 台海核电 65.00 买入-A 300424 航新科技 80.00 买入-A 300008 天海防务 36.92 买入-A 002444 巨星科技 25.00 买入-A 303010 南方轴承 12.00 买入-A 263050 中金环境 25.00 买入-A 603085 天成自控 60.00 买入-A 243020 黄河旋风 30.00 买入-A 002076 雪莱特 25.00 买入-A Tabl e_Chart 行业表现 资料来源：Wind资讯 % 1M 3M 12M 相对收益 2.66 -3.63 -8.56 绝对收益 8.53 -3.50 -26.60 邹润芳 分析师 SAC执业证书编号：S1450514040001 zourf@essence.com.cn 021-35082076 王书伟 分析师 SAC执业证书编号：S1450511090004 wangsw@essence.com.cn 021-35082050 朱元骏 报告联系人 zhuyj2@essence.com.cn 021-35082065 相关报告 行业周报/机械 2 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 1. 本周子行业主要观点 本周核心观点：从已公布中报看，细分行业景气度差异大，其中，锂电设备、3C自动化、轨交、核电、智能物流等业绩增长明显，这些行业具有非常明显的特征：或受益于国家政策推动（大轨道交通、核电产业链），或下游产业升级驱动内生增长强劲（锂电设备、3C自动化、智能物流设备），从未来中国产业转型的大背景下看，未来5-10年产业景气性投资大机会主要还是集中在上述板块中。 国防军工、军民融合更多的是国家战略性机会，国防军工行业未来的驱动力主要来自新型战略装备列装加速——海军、航空航天、国防军工信息化、科研院所改制驱动资产证券化2.0版本（1.0版本主要集中在中航、北船资产注入）；而军民融合上升至国家战略，未来军工领域加速向优质民营企业开放，必将为民参军企业提供更大的发展空间。 国防军工：近期航天动作密集、航天板块高速增长有望提前到来 军工板块依然处于历史估值的中下部。9月份天宫二号发射、神州十一号载人飞船对接空间站等系列航天事件将有望构成一个航天主题性机会。由于近期航天事件频繁，航天主题性机会有望提前到来，建议提前进行航天板块布局。长期来看，航天受国家政策推动，天基应用民用进程不断加快，将迎来长达6年的航天丰收季，板块有望长期利好，具备中长期配臵潜质。 核心观点： 近期航天动作密集，航天事件将进入常态化阶段，航天板块高速增长有望提前到来。近期伴随着500吨级火箭发动机取得阶段性胜利，天通一号移动通信卫星、高分三号卫星的成功发射、我国自主研发的全球首颗量子科学实验卫星发射等一系列事件的催化，军工板块出现了回暖。密集且有着重大意义的航天动作或将天宫二号的影响力提前释放，航天板块高速增长有望提前到来。 我国航天事业将进入快速攀升阶段，重量级成果将在“十三五”出现快速增长，布局航天是长期逻辑。“十三五”规划已将航天发展列为国家核心发展方向，未来国家发展战略将紧紧围绕“网络强国、海洋强国、航天强国”等国家战略展开；将重点发展“深海、深地、深空、深蓝”等领域的战略高新技术；力争在深空探测以及天地一体化信息网络等领域率先突破。航天已不是纯粹的学术、军队专属，目前北斗卫星导航已接近布网完成，亟待民用放量；移动通信卫星已上天服务，服务弱覆盖区域；商用遥感卫星已慢慢步入正轨，我国航天事业正在飞速的向民用、向市场靠拢，预计随着天基布完的日益完善，发达国家万亿航天市场将现于中国。回归最近阶段，下月启动的天宫二号空间实验任务将使我国进入时隔3年（2013年嫦娥3号后无重大动作）的航天高速增长阶段，航天板块充满长期机会： 表1：未来几年航天板块催化剂 信息化发展重点 产品/技术支持需求 2016 长征5号发射、天宫二号升天，神舟十一号飞船载两位宇航员入主天宫 2017 天舟一号货运飞船将进行空间站物资运输实验；嫦娥五号将进行月球表面采集返回任务 2018 中国永久性空间站核心舱发射；嫦娥四号将实现月球背面软着陆 行业周报/机械 3 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 2019 中国永久空间站模块持续发射、组建。 2020 火星地表探测器发射 2022 中国永久性空间站正式建成 2016-2022 北斗、通信、遥感卫星将发射超百颗，小卫星可达数百颗 资料来源：网络资料整理、安信证券研究中心 “十三五”科技创新指导纲要于本周8月8日发布，军民融合在科技创新的地位被再次强调，纲要确定将加大制度的建设、引导民营企业参与国防重大任务中来。此外，航天继续成为未来我国科技创新重大方向之一： 1. 增强民用技术对国防建设的支持：深入贯彻落实军民融合发展战略，推动形成全要素、多领域、高效益的军民科技创新深度融合格局。建立完善军民重大任务联合实施的新机制，为国防建设提供更加强大的技术支撑。积极引导鼓励优势民口科研力量参与国防重大科技创新任务。打通阻碍转化的关键环节，加强评估引导，为军用技术向民用技术转化提供良好政策环境。 2. 部署启动新的航天重大科技项目：深空探测及空间飞行器在轨服务与维护系统。重点突破在轨服务维护技术，提高我国空间资产使用效益，保障飞行器在轨安全可靠运行。天地一体化信息网络。推进天基信息网、未来互联网、移动通信网的全面融合，形成覆盖全球的天地一体化信息网络。 军民融合再次被提到了国家建设的战略位臵，纲要中着重强调了建立军民重大任务联合实施机制，鼓励民口科研力量参与到我国防重大科技创新中。有着较深技术底蕴的民参军企业将有机会涉及重大军事项目，而不仅仅是参与到国防边缘的业务中。大量的优秀民营企业有望在新政策下与军工企业共享国防项目红利，让军民领域融合、经济互促。在技术应用经验更丰富，发展更多元化的领域，民营企业具有着比军工企业更大的技术优势以及效率优势。比如光纤通信、IT、民用卫星通信等高技术民营企业将率先参与到我国重大国防建设中。 市场分析及关注标的： 关注航天和优秀军民融合企业： 航天关注（重点关注火箭制造、发射，卫星制造和应用上下游产业链）：航天电子（航天电子配套、航天测控龙头）、航天动力（火箭推进技术方）、中国卫星（卫星制造核心单位）、航天科技、航天晨光、航天机电、航天电器、航天通信等。 军民融合企业（甄选企业来自民营技术及生产效率占据优势的军民融合领域，业绩弹性大）关注：天海防务、航新科技、天银机电、华讯方舟、雷科防务、新研股份、烽火电子、金信诺、海格通信等。 智能制造：工信部研究推进智能制造补短板，推荐智能物流设备，服务机器人等 “十三五”国家科技创新规划出台。对于先进制造项目重点提出了：网络协同制造、绿色制造、智能装备与先进工艺、光电子制造关键部件、智能机器人、增材制造、激光制造、制造基础技术与关键部件和工业传感器。先进制造业代表了未来的发展方向，具备长逻辑支撑，也是最有可能出现大行情的板块。 物流业是现代服务业重要组成部分，也是突出短板。发展互联网+高效物流，是适度扩大总 行业周报/机械 4 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 需求、推进供给侧结构性改革的重要举措，有利于促进就业、提高全要素生产率。 一要构建物流信息互联共享体系，建立标准规范，加快建设综合运输和物流交易公共信息平台，提升仓储配送智能化水平。鼓励发展冷链物流。 二要推动物流与“双创”相结合，发展多种形式的高效便捷物流新模式，促进物流与制造、商贸、金融等互动融合。推进互联网+车货匹配、运力优化，实现车辆、网点、用户等精准对接。探索实行“一票到底”的联运服务，推动仓储资源在线开放和实时交易。 三要加大用地等政策支持，结合营改增创新财税扶持，简化物流企业设立和业务审批，鼓励金融机构重点支持小微物流企业发展。创新监管方式，规范市场秩序，强化安全管理。使现代物流更好服务发展、造福民生。 智能物流设备行业景气度较高，未来我国物联网+物流