能源化工行业周度分析报告
红桃3 未来，为你而来！ 十余年的历史数据积累 | 千人的专业分析师团队 | 专业的数据分析方法 独特的行业分析模型 | 庞大的产品体系 | 丰富的行业经验 大宗商品数据可视化系统 未来，为你而来！ 本周行业关键词： 作者：赵允贵 崔喆 第28期 产业透视证券： 上市公司主营产品的价格高低对公司主业盈利能力产生直接影响。因此，股票价格对国内外期货和现货价格走势的敏感性强。一般而言，产品价格上涨，市场预期公司未来业绩提高，进而推动股价上升，反之，则相反预期。而影响产品价格的波动的主要因素为：全球主要产地或国家供求关系，库存变化，乃至流动性充裕等因素。产品价格上涨传导至生产企业，企业盈利增加，上市企业前景被看好，股价会形成上升预期，从而形成产品价格—企业—证券全产业链高景气度；反之，传导关系亦然。 本周股市收盘 全球股指 收 盘 周涨幅% 上证综指 3108 1.88 深证成指 10873 3.27 恒生指数 22985 0.96 道琼工业 18598 0.11 标准普尔 2187 0.14 纳斯达克 5240 0.14 俄RTS 977 2.31 日经225 16540 -2.24 南韩综合 2016 0.29 德DAX 10603 -1.03 能源化工产业周度分析报告 http://www.sci99.com/subject/diagram/down/ 本周市场热点： TDI再现暴力拉涨，企业开启盈利周期 进入8月国内TDI市场再迎大幅拉涨，市场积极跟涨，低价惜售，报价直逼近两年最高点。当前国内市场TDI积极出货、消化涨幅，随着国内TDI装置陆续恢复正常运行，预计后期随着TDI货源供应逐步稳定，国内TDI价格快速拉涨料将告一段落，但9月是TDI下游传统消费旺季，供需博弈下市场仍具备一定上涨空间。TDI装置一扫近年连续亏损的阴霾，盈利空间持续放大至新高。 乙烯产业链投资机会挖掘 乙烯产业链资源受限且不易运输、消费广泛且以刚需为主,注定了乙烯相关企业的高盈利性。市场供需基本平衡,近几年开工率始终保持在82%以上,产能利用率较高。乙烯产业链利润主要分布于中下游,从产品上主要有乙烯、聚乙烯、乙二醇、环氧乙烷。华锦股份、上海石化有乙烯产业链多个产品(乙烯、PE、苯乙烯),市场布局较好,盈利高、抗风险能力强；奥克股份是环氧乙烷龙头,产业链延伸深,布局精细化工。 聚氨酯投资价值挖掘之“聚合MDI的春天” 经历7月的回调整理后，在场内货源缺乏持续发酵的利好支撑下，聚合MDI市场8月再迎大幅上涨。截至8月16日卓创聚合MDI基准价收13900，短短七个工作日涨幅达17.3%，上涨速度之快让人瞠目。较上半年底点已上涨4650，涨幅达50.27%。难怪市场人士乐观表示“行业春天来了，黑料终于也扬眉吐气了”。 法律声明：本报告的评论文章为特约撰稿，行业信息及价格数据来源于本公司的商业数据库，本报告仅向订阅客户传送，未经授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。文章仅为资料总结，并非投资推荐，据此买卖，盈亏自负。 TDI 乙烯产业 扭亏为盈 MDI 能源化工行业周度分析报告（20160815-08019） 卓创红桃3—能源化工行业周度分析报告 红桃3下载地址：http://www.sci99.com/subject/diagram/down/ 2 / 17 目 录 第1章 行业热点跟踪 .................................................... 3 1.1 TDI再现暴力拉涨，企业开启盈利周期 ............................... 3 1.2 乙烯产业链投资机会挖掘 .......................................... 5 1.3 聚氨酯投资价值挖掘之“聚合MDI的春天” .......................... 7 1.4 纯碱产业链投资机会挖掘 ......................................... 10 1.5 沥青市场筑底行情即将完成 ....................................... 11 第2章 能化重点产品市场回顾与预测 ..................................... 14 2.1 能化产品本周价格涨幅TOP10 ...................................... 14 2.1.2 有机硅中间体 .............................................. 14 2.2.3 液化气 .................................................... 15 2.2 能化产品本周毛利率涨幅TOP10 .................................... 16 2.2.1 烧碱 ...................................................... 16 2.2.2 丙烯酸酯 .................................................. 17 2.2.3 煤焦油 .................................................... 17 红桃3下载地址：http://www.sci99.com/subject/diagram/down/ 卓创红桃3—能源化工行业周度分析报告 红桃3下载地址：http://www.sci99.com/subject/diagram/down/ 3 / 17 第1章 行业热点跟踪 1.1 TDI再现暴力拉涨，企业开启盈利周期 一、TDI暴力拉升，上逼近两年高点 进入8月国内TDI市场再迎大幅拉涨，市场积极跟涨，低价惜售，报价直逼近两年最高点。截至8月18日卓创基准价报收17580，月内已涨价2722.5，涨幅达18.32% ，较年内底点上涨6540，涨幅达59.24%。来到8月第三周国内TDI装置逐步恢复，货源供应恢复稳定，加之日本三井TDI装置重启消息公布，TDI市场积极消化涨幅，各地区持货商落袋为安心态略现。 二、旺季即将来临，行情或仍可期 全球性TDI货源紧张态势仍将延续，尤其在美洲和欧洲市场。虽然整个亚太地区总体上供需基本平衡，由于TDI行业仍属于相对垄断性行业，主要市场份额集中在为数不多的跨国公司手中，所以欧美市场的紧张必然牵扯到其他区域。这样也必然会导致跨国公司在亚洲工厂的TDI向周边市场、甚至欧美市场的输出。加上今年国产TDI出口市场打开，为未来TDI出口奠定最有利基础。 当前国内市场TDI积极出货消化涨幅，随着国内TDI装置陆续恢复正常运行，预计后期随着TDI货源供应逐步稳定，国内TDI价格快速拉涨料将告一段落，但9月是TDI下游传统消费旺季，供需博弈下市场仍具备一定上涨空间。 三、装置扫尽近年连亏阴霾 卓创红桃3—能源化工行业周度分析报告 红桃3下载地址：http://www.sci99.com/subject/diagram/down/ 4 / 17 根据卓创资讯红桃3毛里模型计算，2014-2015年TDI装置几乎一直处于盈亏线以下，而2016上半年随着市场价格快速飙升，TDI装置毛利快速转正，从5月9日起至今，近4个月处于盈亏线以上，毛利空间已上探4717.73元/吨，而且随着金九银十临近， TDI装置盈利有望延续，2016年度相关企业能否一扫近2年持续亏损的阴霾，重现盈利曙光值得我们期待。 四、我国TDI主要下游消费简析 甲苯二异氰酸酯（TDI）是一种重要的有机化工原料。主要采用液相光气法生产，主要原料甲苯和TDI的物料比例为2:1。下游主要应用于软泡、涂料、弹性体、胶粘剂。其中软泡是最大的一块消费领域，占了68.21%，涂料占了15.2%以上，两个加在一起就占了超过80%。软质聚氨酯泡沫材料在家具、建筑和运输领域有广泛的应用。另外，TDI还可以用于生产硬质聚氨酯泡沫材料、胶粘剂、混凝土密封剂、尼龙-6交联剂、聚氨酯涂料和聚氨酯弹性体中间体。 五、2015-2018年TDI供应格局预测 中国TDI产能增加的脚步放缓， 2017年我国TDI总产能将达到120万吨。2015年全年TDI表观消费量在65.68万吨左右，按目前下需求增长情况预测2017年表观消费量将很难超过75万吨，供大于求依然明显，庞大的过剩产能必将加剧市场竞争，出现恶性竞争的可能性非常大，外资如海拜耳和上海巴斯夫的实力非常强大，国内企业需要深挖自身优势，提升自身经营和管理能力，而非寄托于行业保护政策，更多与下游企业进行直供合作，并挖掘小型客户以拓展利润空间。 六、国内企业仅一家相关上市标的 国内企业唯一上市标的沧州大化却因为连续亏损而戴帽“*ST”，主要源于主营产品TDI和尿素价格的大幅下行，2014年亏损近2亿，2015年亏损已达6个亿。2016年营收占比近90%的TDI价触底回升装置扭亏为盈，据企业内部人士透露，沧州大化今年借助市场利好，深耕市场、强化管理，要求必须今年实现摘帽。而企业营收和利润主要贡献产品TDI的行情走势，也让我们看到了企业全年扭亏为盈的曙光。 卓创红桃3—能源化工行业周度分析报告 红桃3下载地址：http://www.sci99.com/subject/diagram/down/ 5 / 17 除了关注企业扭亏为盈之外，重组预期也是关注热点。沧州大化作为国务院直属特设机构，最终控制人国务院国有资产监督管理委员会持有资产24.49%，同时在今年国家加快国企改革，各类国企深化改革升温的背景下，作为中化集团旗
