新能源汽车行业周报：北京出台电动出租车更新奖励政策

新能源汽车行业周报 北京出台电动出租车更新奖励政策 行业周报 行业报告 新能源汽车 2019年07月22日 请务必阅读正文后免责条款 强于大市（维持） 行情走势图 证券分析师 朱栋 投资咨询资格编号 S1060516080002 021-20661645 ZHUDONG615@PINGAN.COM.CN 余兵 投资咨询资格编号 S1060511010004 021-38636729 YUBING006@PINGAN.COM.CN 王德安 投资咨询资格编号 S1060511010006 021-38638428 WANGDEAN002@PINGAN.COM.CN 陈建文 投资咨询资格编号 S1060511020001 0755-22625476 CHENJIANWEN002@PINGAN.COM.CN 曹群海 投资咨询资格编号 S1060518100001 021-38630860 CAOQUNHAI345@PINGAN.COM.CN 张龑 投资咨询资格编号 S1060518090002 021-38643759 ZHANGYAN641@PINGAN.COM.CN 研究助理 王霖 一般从业资格编号 S1060118120012 WANGLIN272@PINGAN.COM.CN 吴文成 一般从业资格编号 S1060117080013 021-20667267 WUWENCHENG128@PINGAN.COM.CN 投资要点  锂&磁材：上周电池级碳酸锂价格下跌2.86%；与永磁材料相关的稀土氧化物中氧化镨（-2.47%），氧化钕（-6.18%）、氧化镝（-1.03%）、氧化铽（-0.74%）价格下跌。新能源汽车产量持续增长，长期来看碳酸锂等下游需求巨大，建议关注锂资源行业龙头天齐锂业及新能源汽车磁材+电驱双轮驱动标的正海磁材。  锂电池生产设备：今天国际发布2019年半年度业绩预告，先导智能递交公开发行可转债一次反馈意见的回复。电池白名单废止，海外电池品牌在我国的产能建设有望开启，建议关注先导智能、赢合科技等设备龙头。此外建议关注软包电池配套设备商。  锂离子电池：东丽投资15.5亿元建设欧洲隔膜工厂。建议关注合资车型电动化加速带来的中高端车型放量机会，以及LG动力电池供应链的投资机会，看好宁德时代、星源材质、璞泰来。  驱动电机及充电设备：国家电网与恒大成立充电桩合资公司，聚焦社区智能充电桩建设运营，有望解决社区充电难的问题。建议关注产业生态格局趋好、市占份额提升的电机电控领域，诸如汇川技术，以及充电领域的科士达。  出租车电动化趋势渐进：北京出台电动出租车更新奖励新政，出租车电动化预计可进一步拉动新能源汽车销量，国内其他地区有望效仿。预计国内新能源车销量2019-2020年仍有望保持一定增速，自主品牌在此期间具备先发优势，关注相关产业链，推荐上汽集团。  风险提示：1、电动车产销增速放缓。随着新能源汽车产销基数的不断增长，维持高增速将愈发困难，面向大众的主流车型的推出成为关键；2、产业链价格战加剧。补贴持续退坡以及新增产能的不断投放，致使产业链各环节面临降价压力；3、海外竞争对手加速涌入。随着国内市场的壮大及补贴政策的淡化，海外巨头进入国内市场的脚步正在加快，对产业格局带来新的冲击。 0%50%100%150%200%250%新能源汽车沪深300证券研究报告 新能源汽车·行业周报 请务必阅读正文后免责条款 2 / 9 一、 锂、稀土磁材 1.1行业重点新闻 非法开采稀土矿多人被判刑，还要赔偿 4866 万余元。 7月16 日，记者从清远市人民检察院获悉，近日，英德市人民法院对清远英德市检察院提起公诉并提起刑事附带民事公益诉讼的何某等人非法采矿一案作出一审判决，依法判决何某等人犯非法采矿罪，分别判处有期徒刑1年至 10 年，并处罚金2万至 150 万元。此案还同时判令何某等七人共同赔偿在英德市白沙镇门洞村委菜洞山非法采矿造成的矿产资源损失、生态环境损害修复及相关鉴定费用共计 2330 万余元；判决何某、黄某等八人共同赔偿在英德市白沙镇门洞村委榜塘非法采矿造成的矿产资源损失、生态环境损害修复及相关鉴定费用共计 2536 万余元。上述两项赔偿费用合计共 4866 万余元。这是英德市院提起的首宗刑事附带民事公益诉讼案件，也是迄今为止广东省判决赔偿金额最大的刑事附带民事公益诉讼案件。【新快报讯】 点评：长期以来，稀土非法开采导致供给过剩，使得稀土价值得不到体现。未来如果国家加大对非法稀土开采打击，中长期将对稀土价格构成支撑。 1.2锂&磁材价格 上周电池级碳酸锂价格下跌2.86%；与永磁材料相关的稀土氧化物中氧化镨（-2.47%），氧化钕（-6.18%）、氧化镝（-1.03%）、氧化铽（-0.74%）价格下跌。 图表1 碳酸锂价格走势图（元/吨） 资料来源：Wind、平安证券研究所 图表2 上周稀土氧化物价格走势（万元/吨） 氧化镨 氧化钕 氧化镝 氧化铽 最新价格 39.50 30.35 191.50 402.50 上周涨跌幅 -2.47% -6.18% -1.03% -0.74% 最近一月涨跌幅 -3.66% -20.03% -4.25% -4.73% 年初至今涨跌幅 -1.25% -3.34% 58.26% 36.21% 资料来源：Wind、平安证券研究所 020000400006000080000100000120000140000160000180000 新能源汽车·行业周报 请务必阅读正文后免责条款 3 / 9 1.3上市公司公告及股价表现 厦门钨业：《2019年半年度业绩快报公告》，上半年归属于上市公司股东的净利润7740.66万元，同比下降76.83%。 图表3 锂&磁材主要上市公司股价表现 代码 名称 周涨幅（%） 月涨幅（%） 002466.SZ 天齐锂业 -2.94 -0.04 002460.SZ 赣锋锂业 -4.76 -1.78 600366.SH 宁波韵升 0.25 -12.87 000970.SZ 中科三环 1.07 -12.97 300224.SZ 正海磁材 3.38 -9.04 600549.SH 厦门钨业 1.96 -9.86 002070.SZ *ST众和 0.00 -1.39 002192.SZ 融捷股份 0.36 -6.37 600773.SH 西藏城投 -0.31 -3.57 资料来源：Wind、平安证券研究所 1.4盈利预测与投资建议 新能源汽车产量持续增长，长期来看碳酸锂等下游需求巨大。建议关注锂资源行业龙头天齐锂业及新能源汽车磁材+电驱双轮驱动标的正海磁材。 图表4 重点公司盈利与评级 股票名称 股票代码 股票价格 2019-07-19 EPS P/E 评级 2018A 2019E 2020E 2018A 2019E 2020E 天齐锂业 002466.SZ 25.40 1.93 1.31 1.72 13.16 19.39 14.77 暂未 评级 正海磁材 300224.SZ 7.95 -0.10 0.14 0.18 - 56.79 44.17 暂未 评级 资料来源：Wind、平安证券研究所 二、 锂电池生产设备 2.1 上市公司公告及股价表现 今天国际（300532）：2019年半年度业绩预告：预计实现归母净利润0.41亿元-0.51亿元，同比增长21%-51%。 先导智能（300450）：公司近期递交公开发行可转债一次反馈意见的回复。 新能源汽车·行业周报 请务必阅读正文后免责条款 4 / 9 星云股份（300648）：公司第一大股东李有财近期解除质押490万股，占其持股比例的22.2%；同时质押股份350万股，占其所持股份比例的15.8%。截至目前李有财持有公司16.3%的股份，累计质押股数1175万股，占其所持有股份的53.1%，占总股本的8.7%。 图表5 锂电池生产设备板块主要上市公司股价表现 证券代码 证券简称 周涨跌幅/% 月涨跌幅/% 300450.SZ 先导智能 7.41 26.74 300457.SZ 赢合科技 0.12 -0.44 资料来源：Wind，平安证券研究所 2.2 盈利预测与投资建议 电池白名单废止，海外电池品牌在我国的产能建设有望开启。看好高端锂电设备提供商先导智能以及纯正的锂电自动化设备提供商赢合科技。先导智能的产品性能优质，公司战略定位于高端客户，正积极布局燃料电池设备，有望打开新的增长空间。赢合科技最早布局锂电自动化一体化解决方案，客户结构不断改善。此外，建议关注软包电池设备商行情。 图表6 锂电池生产设备板块主要上市公司盈利预测及投资评级 股票名称 股票代码 最新价格 EPS P/E 评级 2018A 2019E 2020E 2018A 2019E 2020E 先导智能 300450.SZ 35.50 0.84 1.15 1.61 42.2 30.9 22.1 推荐 赢合科技 300457.SZ 24.86 0.86 1.06 1.26 28.8 23.4 19.7 推荐 资料来源：Wind，平安证券研究所 三、 锂离子电池 3.1行业重点新闻 东丽投资15.5亿元在匈牙利建设隔膜工厂 外媒报道称，东丽计划投资2亿欧元(约人民币15.5亿元)在匈牙利布达佩斯郊外的现有碳纤维工厂生产动力电池隔膜。该工厂将使东丽的隔膜生产能力提高20％，为日本和韩国的工厂提供补充。该工厂计划于2021年7月上线，满足了对这些部件日益增长的需求。 点评：本次东丽欧洲隔膜工厂建立，预计主要配套LG、SDI等韩系动力电池企业。除东丽外，韩国SKI也将在波兰建设3.4亿平锂电隔膜产线。由于近期日本与韩国在半导体材料方面已经出现贸易争端，未来电池材料方面合作能否继续也存在较大的不确定性，这给中国的高端锂电材料供应商提供了契机。 3.2上市公司公告及股价表现 星源材质（300568.SZ）：公司发布与欣旺达惠州动力签订保供框架协议，承诺在2019至2023年协议期间保证向欣旺达供应10亿平米锂电隔膜。 新能源汽车·行业周报 请务必阅读正文后免责条款 5 / 9 亿纬锂能（300014.SZ）：公司发布第五期员工持股计划，总规模3500万元，存续期不超过24个月。 恩捷股份（002812.SZ）：无锡恩捷二期锂电隔膜项目获得批准备案，项目总投资28亿元，年产基膜5.2亿平米，涂覆膜3亿平米。 图表7 锂离子电池板块主要上市公司股价表现 证券代码 证券简称 周涨跌幅/% 月涨跌幅/% 002709.SZ 天赐材料 -6.7 9.7 002407.SZ 多氟多 -1.4 29.5 300073.SZ 当升科技 3.4 6.9 300037.SZ 新宙邦 -1.8 9.0 002108.SZ 沧州明珠 3.2 -3.0 002074.SZ 国轩高科 -3.3 -7.2 600884.SH 杉杉股份 5.3 11.6 300568.SZ 星源材质 2.3 13.8 002850.SZ 科达利 13.8 14.0 300014.SZ 亿纬锂能 -3.2 17.8 300438.SZ 鹏辉能源 1.0 -2.5 300750.SZ 宁德时代 -1.9 5.0 002812.SZ 恩捷股份 -3.9 8.9 603659.SH 璞泰来 0.2 5.3 资料来源： Wind、平安证券研究所 3.3 盈利预测与投资建议 建议国内合资车型电动化加速带来的中高端车型放量机会，强烈推荐宁德时代；推荐海外客户占比高、受益全球新能源汽车产业发展的LG核心供应商星源材质、高端负极龙头璞泰来。 图表8 锂离子电池板块主要上市公司盈利预测及投资评级 股票名称 股票代码 股价 2019-07-19 EPS PE 评级 2018A 2019E 2020