宏观分析宏观分析经济运行延续总体平稳、稳中有进态势宏观分析宏观事件点评—2019年上半年国民经济运行情况数据点评制作人：罗洁0931-4890003luoj@hlzq.comSAC执业证书编号：S0230610120090联系地址：甘肃省兰州市城关区东岗西路638号华龙证券联系电话：0931-4890003网址：www.hlzq.com往期回顾1、2019年3月CPI、PPI数据点评—预计今年CPI高点可能在年中附近2、2019年上半年国民经济运行情况数据点评—经济延续平稳积极因素逐渐增多3、2019年6月CPI、PPI数据点评—未来通胀数据大概率出现拐点2019年7月15日事件回顾：统计局7月15日发布数据，上半年国内生产总值450933亿元，按可比价格计算，同比增长6.3%。分季度看，一季度同比增长6.4%，二季度增长6.2%。分产业看，第一产业增加值23207亿元，同比增长3.0%；第二产业增加值179984亿元，增长5.8%；第三产业增加值247743亿元，增长7.0%。数据点评：一、农业生产形势较好，夏粮再获丰收上半年，种植业增加值同比增长3.9%，增速比一季度回落0.5个百分点。禽蛋产量、牛奶产量同比增；猪牛羊禽肉产量同比下降。二、工业生产基本平稳，高技术制造业比重提高上半年，全国规模以上工业增加值同比增长6.0%，增速比一季度回落0.5个百分点。三、服务业较快增长，现代服务业发展较好上半年，全国服务业生产指数同比增长7.3%，比一季度回落0.1个百分点。四、市场销售稳中有升，网上零售增速和占比继续提高上半年，社会消费品零售总额195210亿元，同比增长8.4%，增速比一季度加快0.1个百分点。五、投资增势基本平稳，高技术产业投资较快增长上半年，全国固定资产投资（不含农户）299100亿元，同比增长5.8%，增速比1-5月份加快0.2个百分点，比一季度回落0.5个百分点。六、进出口增速略升，贸易结构继续优化上半年，货物进出口总额146675亿元，同比增长3.9%，增速比一季度加快0.2个百分点。七、居民消费价格涨势温和，工业生产者价格基本平稳上半年，全国居民消费价格同比上涨2.2%，涨幅比一季度扩大0.4个百分点。上半年，全国工业生产者出厂价格同比上涨0.3%，涨幅比一季度扩大0.1个百分点。八、就业形势总体稳定，农村外出务工劳动力继续增加上半年，全国城镇新增就业737万人，完成全年目标任务的67%。九、居民收入增长快于经济增速，城乡收入比继续缩小上半年，全国居民人均可支配收入15294元，同比名义增长8.8%，增速比一季度高0.1个百分点；扣除价格因素实际增长6.5%，比经济增速高0.2个百分点。十、供给侧结构性改革深入推进，经济结构不断优化二季度，全国工业产能利用率为76.4%，比一季度提高0.5个百分点，比2013年以来的平均值高1个百分点。5月末，全国地方政府债务余额198953亿元，控制在全国人大批准的限额之内。 宏观分析宏观分析2019年上半年，经济运行继续保持在合理区间，延续总体平稳、稳中有进发展态势。初步核算，上半年国内生产总值450933亿元，按可比价格计算，同比增长6.3%。分季度看，一季度同比增长6.4%，二季度增长6.2%。分产业看，第一产业增加值23207亿元，同比增长3.0%；第二产业增加值179984亿元，增长5.8%；第三产业增加值247743亿元，增长7.0%。 宏观分析宏观分析 宏观分析宏观分析2019年6月份，规模以上工业增加值同比实际增长6.3%（以下增加值增速均为扣除价格因素的实际增长率），比5月份加快1.3个百分点。从环比看，6月份，规模以上工业增加值比上月增长0.68%。1-6月份，规模以上工业增加值同比增长6.0%。分行业看，6月份，41个大类行业中有36个行业增加值保持同比增长。其中，农副食品加工业增长2.5%，纺织业增长1.6%，化学原料和化学制品制造业增长5.4%，非金属矿物制品业增长9.5%，黑色金属冶炼和压延加工业增长13.7%，有色金属冶炼和压延加工业增长12.9%，通用设备制造业增长2.6%，专用设备制造业增长5.3%，汽车制造业下降2.5%，铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业增长14.5%，电气机械和器材制造业增长11.3%，计算机、通信和其他电子设备制造业增长10.4%，电力、热力生产和供应业增长5.6%。分产品看，6月份，605种产品中有339种产品同比增长。其中，钢材10710万吨，同比增长12.6%；水泥20986万吨，增长6.0%；十种有色金属490万吨，增长5.7%；乙烯166万吨，增长11.9%；新能源汽车14.3万辆，增长50.5%；发电量5834亿千瓦时，增长2.8%；原油加工量5370万吨，增长7.7%。6月份，工业企业产品销售率为97.1%，比上年同月下降0.8个百分点。工业企业实现出口交货值10555亿元，同比名义增长1.9%。 宏观分析宏观分析2019年1—6月份，全国房地产开发投资61609亿元，同比增长10.9%，增速比1—5月份回落0.3个百分点。其中，住宅投资45167亿元，增长15.8%，增速回落0.5个百分点。住宅投资占房地产开发投资的比重为73.3%。 宏观分析宏观分析1—6月份，商品房销售面积75786万平方米，同比下降1.8%，降幅比1—5月份扩大0.2个百分点。其中，住宅销售面积下降1.0%，办公楼销售面积下降10.0%，商业营业用房销售面积下降12.3%。商品房销售额70698亿元，增长5.6%，增速回落0.5个百分点。其中，住宅销售额增长8.4%，办公楼销售额下降12.5%，商业营业用房销售额下降10.0%。6月份，房地产开发景气指数（简称“国房景气指数”）为100.89，比5月份提高0.04点。1—6月份，房地产开发企业到位资金84966亿元，同比增长7.2%，增速比1—5月份回落0.4个百分点。其中，国内贷款13330亿元，增长8.4%；利用外资43亿元，增长51.8%；自筹资金26731亿元，增长4.7%；定金及预收款28465亿元，增长9.0%；个人按揭贷款12806亿元，增长11.1%。 宏观分析宏观分析2019年上半年，社会消费品零售总额195210亿元，同比名义增长8.4%（扣除价格因素实际增长6.7%，以下除特殊说明外均为名义增长）。其中，6月份社会消费品零售总额33878亿元，同比增长9.8%。按经营单位所在地分，上半年城镇消费品零售额166924亿元，同比增长8.3%；乡村消费品零售额28286亿元，增长9.1%。其中，6月份城镇消费品零售额28959亿元，同比增长9.8%；乡村消费品零售额4919亿元，增长10.1%。按消费类型分，上半年餐饮收入21279亿元，同比增长9.4%；商品零售173930亿元，增长8.3%。其中，6月份餐饮收入3723亿元，同比增长9.5%；商品零售30155亿元，增长9.9%。按零售业态分，上半年限额以上零售业单位中的超市、百货店、专业店和专卖店零售额比上年同期分别增长7.4%、1.5%、5.3%和3.0%。上半年，全国网上零售额48161亿元，同比增长17.8%。其中，实物商品网上零售额38165亿元，增长21.6%，占社会消费品零售总额的比重为19.6%；在实物商品网上零售额中，吃、穿和用类商品分别增长29.3%、21.4%和20.9%。 宏观分析宏观分析华龙观点：1-6月份，全国房地产开发投资同比增长10.9%，增速比1-5月份（11.2%）降低0.3个百分点。房地产开发企业房屋施工面积同比增长8.8%，增速与1-5月份持平，但从销售和竣工来看，仍有下行压力，商品房销售面积同比下降1.8%，降幅比1-5月份扩大0.2个百分点。未来地产政策仍较为审慎。6月工业增加值当月同比增长6.3%，较5月份出现了明显反弹。今年基建投资呈现出分化特征，铁路投资较为强劲。预计随着储备项目继续投放开工、去年同期基数下行，下半年基建投资增速有望继续维持稳中有升。6月社会消费品零售总额名义同比增速9.8%，上半年累计同比8.4%，社零超预期反弹。其中主要带动因素为汽车消费。6月限额以上汽车、家具类、家电及建筑装潢类增速均回升。汽车消费增速有望筑底并迎来一轮修复周期，但高度有限。上半年GDP同比增长6.3%，总体看，经济运行继续保持在合理区间，延续总体平稳、稳中有进发展态势。二季度GDP增速回落到6.2%，低于市场预期。当前美国经济可能见顶转弱，结合国内外整体环境看，未来国内经济下行压力仍然存在。短期看对外贸易不理因素有所缓解，但中期来看，市场风险偏好仍偏谨慎。三四季度A股市场方面建议继续关注大消费行业机会。而CPI整体上行压力仍可控，未来大概率出现拐点，因此货币政策仍将以逆周期调节，以稳为主。