商品策略日报：避险情绪再度抬头，市场密切关注鲍威尔国会证词

图 1： 国内商品 -5.0%-4.0%-3.0%-2.0%-1.0%0.0%1.0%黑色畜牧谷物贵金属非金属建材金属煤炭油脂化工天胶棉纺糖D%D 图 2： 全球商品 -1.0%0.0%1.0%2.0%3.0%4.0%畜牧能源贵金属工业金属农产品D%D 图 3： 全球股票 -1.0%-0.5%0.0%0.5%标普德国DAX富时100日经上证印度NIFTY巴西IBOV俄罗斯RTSD%D 资料来源：Wind 中信期货研究部 尹 丹 Mail: yindan@citicsf.com Tel：0755-23991697 从业资格号：F0276368 投资咨询号：Z0011352 投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 中信期货研究|黑色建材策略日报 中信期货研究|黑色建材策略日报 2019 7-10 中信期货研究|黑色建材策略日报 中信期货研究|商品策略日报 避险情绪再度抬头 市场密切关注鲍威尔国会证词 全球市场简评： 今日市场关注： 中国6月社融规模、新增人民币贷款、货币供应增速 中国6月CPI、PPI 加拿大央行公布利率决议 美联储主席鲍威尔在众议院金融服务委员会就美国半年度货币政策报告作证词 全球宏观观察： 住建部部署老旧小区改造。近期，云南(6月24日)、黑龙江(7月2日)、河北(7月3日)、上海(7月8日)等地陆续开始调研或部署老旧小区改造。此前，住建部在广州等15个城市已经启动了老旧小区改造试点。住建部副部长黄艳近日在国新办新闻发布会上表示，试点城市的实践证明，城镇老旧小区改造花钱不多，惠及面广，不仅帮助居民改善了基本居住条件，也是扩大投资激发内需的重要举措。当前老旧小区改造的资金来源采取“居民出一点、社会支持一点、财政补助一点”的多渠道筹措方式，用于生活直接相关的水电、燃气、道路、垃圾分类、供暖等设备的维修与完善。根据初步估计，各地上报需要进行改造的老旧小区大约为17万个，涉及居民过亿，或将拉动上千万到万亿级别的投资。同时，为了防风险，各地上报的项目严格审批，年内不能开工、资金不落实、不符合财政承受能力、存在地方隐性债务隐患的项目不得申报。 近期热点追踪： 美联储降息：美国国家经济顾问库德洛稍早表示，鲍威尔的职位是安全的，没有要开除他。美联储官员哈克则表示，并不认为需要降息。本周市场密切关注美联储主席鲍威尔在众议院及参议院出席货币政策听证会时所发表的政策，听证会将于当地时间7月10-11日举行。 点评：2019年年中以来，美联储鸽派立场持续加强，降息预期上升，这将给美元指数施加下行压力，同时令美债收益率出现下行。 中信期货研究|商品策略早报 2 / 15 数据观察： 表1: 国内品种 单位：% 国内商品(注1) 涨跌幅 商品夜盘(注2) 涨跌幅 铁矿 2.30% 铁矿 -1.07% 鸡蛋 2.11% 热卷 -0.78% 螺纹 1.13% 螺纹 -0.66% 热卷 0.97% 玻璃 -1.01% 玻璃 0.95% 沥青 -0.84% 郑棉 -3.50% 菜粕 0.89% 沪胶 -3.12% 豆粕 0.07% 甲醇 -2.57% 沪金 0.35% 硅铁 -2.48% 动煤 -0.03% 郑糖 -1.87% 郑棉 -2.74% 沪深300期货 -0.34% 上证50期货 -0.42% 中证500期货 -0.15% 5年期国债 0.09% 10年期国债 0.18% 资料来源：Wind 中信期货研究部 注明：国内期货品种价格均为该品种所有合约的成交量加权指数而非单个合约，涨跌幅均为该指数收盘价的涨跌幅；其中，注1中品种的涨跌幅均为日盘收盘价对前一日日盘收盘价的涨跌幅，注2中品种的涨跌幅均为夜盘收盘价对日盘收盘价的涨跌幅。 表2: 全球品种 单位：% 全球商品 涨跌幅 全球股票 涨跌幅 外汇 涨跌幅 黄金 0.04% 标普500 0.12% 美元指数 0.11% 白银 0.64% 德国DAX -0.85% 欧元兑美元 -0.05% 铜 -0.96% 富时100 -0.17% 美元兑日元 -0.12% 镍 -0.16% 日经225 0.14% 英镑对美元 -0.40% 布伦特原油 0.08% 上证综指 -0.18% 澳元兑美元 -0.63% 天然气 0.92% 印度NIFTY -0.02% 美元兑人民币 -0.09% 小麦 -1.61% 巴西IBOVESPA 0.00% 大豆 0.72% 俄罗斯RTS -0.34% 瘦猪肉 3.94% 咖啡 0.99% 资料来源：Wind 中信期货研究部 中信期货研究|商品策略早报 3 / 15 国内&全球市场流动性观察： 图 1： 国内银行间同业拆放(%) 图 2： 国内银行间同业拆放周变化（bp） 0.00.51.01.52.02.53.03.5201 9-01-1 0201 9-01-2 4201 9-02-0 7201 9-02-2 1201 9-03-0 7201 9-03-2 1201 9-04-0 4201 9-04-1 8201 9-05-0 2201 9-05-1 6201 9-05-3 0201 9-06-1 3201 9-06-2 7国内银行间同业拆放利率(%)Shib orONShib or1wShib or2wShib or1M -40-200204060Shib orONShib or1wShib or2wShib or1MShib or3MShib or6MShib or9MShib or1Y国内银行间同业拆放周变动(bp)w%w（bp） 资料来源：Wind 中信期货研究部 图 3： 国内银行回购利率(%) 图 4： 国内银行回购利率周变化（bp） 0.00.51.01.52.02.53.03.54.0201 9-01-1 0201 9-01-2 4201 9-02-0 7201 9-02-2 1201 9-03-0 7201 9-03-2 1201 9-04-0 4201 9-04-1 8201 9-05-0 2201 9-05-1 6201 9-05-3 0201 9-06-1 3201 9-06-2 7国内银行回购利率(%)R001R007R014 -100102030405060R001R007R014R021R1MR2MR3M国内银行回购利率周变动(bp)w%w（bp） 资料来源：Wind 中信期货研究部 图 5： 国内实体利率(%) 图 6： 国内实体利率周变化（bp） 2.02.22.42.62.83.03.23.43.63.8201 9-01-1 1201 9-01-2 5201 9-02-0 8201 9-02-2 2201 9-03-0 8201 9-03-2 2201 9-04-0 5201 9-04-1 9201 9-05-0 3201 9-05-1 7201 9-05-3 1201 9-06-1 4201 9-06-2 8国内实体利率(%)票据直贴利率(月息):6个月:环渤海票据直贴利率(月息):6个月:中西部票据直贴利率(月息):6个月:长三角票据直贴利率(月息):6个月:珠三角 -40-30-20-10010203040环渤海中西部长三角珠三角国内实体利率周变动(bp)w%w（bp） 资料来源：Wind 中信期货研究部 中信期货研究|商品策略早报 4 / 15 图 7： 国内国债利率(%) 图 8： 国内国债利率周变化（bp） 1.52.02.53.03.54.0201 9-01-0 9201 9-01-2 3201 9-02-0 6201 9-02-2 0201 9-03-0 6201 9-03-2 0201 9-04-0 3201 9-04-1 7201 9-05-0 1201 9-05-1 5201 9-05-2 9201 9-06-1 2201 9-06-2 6国内国债利率(%)1年3年5年7年10年 -8-6-4-201年3年5年7年10年国内国债利率周变动(bp)w%w（bp） 资料来源：Wind 中信期货研究部 图 9： 全球短期流动性市场走势(%) 图 10： 全球短期流动性市场价格周变化（bp） -0.6-0.4-0.20.00.20.40.60.8-0.500.000.501.001.502.002.503.00201 9-03-1 5201 9-03-2 2201 9-03-2 9201 9-04-0 5201 9-04-1 2201 9-04-1 9201 9-04-2 6201 9-05-0 3201 9-05-1 0201 9-05-1 7201 9-05-2 4201 9-05-3 1201 9-06-0 7201 9-06-1 4201 9-06-2 1201 9-06-2 8201 9-07-0 5全球短期流动性市场走势(%)libor美元隔夜(左轴)libor日元隔夜(左轴)libor欧元隔夜(右轴)libor英镑隔夜(右轴) -4.0-2.00.02.04.06.08.0libor美元隔夜libor美元3Mlibor欧元隔夜libor欧元3Mlibor日元隔夜libor日元3Mlibor英镑隔夜libor英镑3M全球短期流动性市场周变动(bp)W%W（bp) 资料来源：Wind 中信期货研究部 图 11： 美国国债收益率(%) 图 12： 美国国债收益率周变化（bp） 0.000.501.001.502.002.503.000.00.51.01.52.02.53.03.5201 8-10-2 4201 8-11-0 7201 8-11-2 1201 8-12-0 5201 8-12-1 9201 9-01-0 2201 9-01-1 6201 9-01-3 0201 9-02-1 3201 9-02-2 7201 9-03-1 3201 9-03-2 7201 9-04-1 0201 9-04-2 4201 9-05-0 8201 9-05-2 2201 9-06-0 5201 9-06-1 9201 9-07-0 3美国国债收益率(%)美国:国债收益率:3年美国:国债收益率:5年美国:国债收益率:7年美国:国债收益率:10年美国:国债收益率:1年(右轴) -50510151年3年5年10年30年美国国债收益率周变动(bp)W%W（bp) 资料来源：Win