通信行业周报：上海将加快推进5G建设，需求或是主要考量因素

通信行业周报 上海将加快推进5G建设，需求或是主要考量因素 行业周报 行业报告 通信 2019年07月08日 请务必阅读正文后免责条款 强于大市（维持） 行情走势图 相关研究报告 《行业半年度策略报告*通信*5G周期，需求开启》 2019-07-01 《行业周报*通信*中国移动发布双千计划，SPN网络有望迎来规模部署》 2019-06-30 《行业周报*通信*运营商竞争持续加剧，建议关注10G-PON产业链》 2019-06-23 《行业周报*通信*中国移动启动5G集 采 ， 规 模 完 全 符 合 预 期 》 2019-06-16 《行业周报*通信*整体行情有望企稳，IDC市场景气度有望回升》 2019-06-02 证券分析师 朱琨 投资咨询资格编号 S1060518010003 ZHUKUN368@PINGAN.COM.CN 汪敏 投资咨询资格编号 S1060517050001 021-38643219 WANGMIN780@PINGAN.COM.CN 请通过合法途径获取本公司研究报 告，如经由未经许可的渠道获得研 究报告，请慎重使用并注意阅读研 究报告尾页的声明内容。  上海将加快推进5G建设，需求或是主要考量因素：上海将制定5G应用创新三年行动计划，推动5G+4K/8K+AI应用示范，到2021年，将建成3万个5G移动通信基站，投资总额约300亿元。根据我们行业调研的情况显示，三大运营商目前在上海的4G基站总量已经达到5万个以上；考虑频率以及共建共享因素后，3万个5G基站数量依然不能实现如4G时代的全面覆盖。因此，上海市对于5G的推进将会是根据实际业务需求来进行基站建设。我们认为，这也会是运营商在全国其他区域进行5G建设的重要考量因素。  Global Data发布全球首个5G RAN排名报告：据C114中国通信网报道，全球领先数据分析公司Global Data于近日发布全球首个5G RAN排名报告。报告从四个关键指标包括基带容量、射频产品组合、部署简易度和技术演进能力进行分类评估，评估结果显示华为5G RAN产品能力整体最强，在四个维度均为第一。5G建网初期，在竞争激烈的RAN市场，华为相较其他设备商仍具备全面优势。  板块行情回顾：2019年第27周，通信（申万）指数小幅上涨0.83%，落后：中小板指数1.29个百分点，创业板指数1.57个百分点，沪深300指数0.94个百分点。  投资建议：由于数据流量的快速增长，运营商将加大基于WDM技术的OTN系统的建设；由于宽带用户和移动通信用户的渗透率增长接近极限，千兆宽带市场将成为运营商争取用户的关键所在，千兆宽带的建设将拉动10G-PON产业链的增长。在国内云计算市场快速增长以及外资运营商进入中国市场的驱动下，IDC运营企业的收入仍有望快速增长，确定性也较强，建议关注数据港；一些市值规模较小，主营业务收入规模较小的公司，由于其成为了华为和中兴的供应商，本年度372亿元的5G投资规模对这些公司来说也有较强的边际改善作用。这些公司是值得关注的。  风险提示：1、运营商5G资本开支不及预期会使行业增长不及预期，目前来看，运营商的5G部署进程基本与预期一致，若是再次出现类似中兴通讯的不可控事件，国内运营商的5G部署进程有可能会不及预期，从而使得行业增长不及预期；2、5G新应用场景商业化进程存在不确定性，工业互联网、边缘计算和车联网等5G应用场景的商业化进程仍处于初级摸索阶段，相关企业的业务发展有可能不及预期；3、ICP资本开支不及预期会使得IDC运营商业绩不及预期，阿里巴巴、腾讯等公司对数据中心的需求是国内IDC行业增长的主要驱动力，若是这些ICP公司的资本开支执行不及预期将会使得IDC运营商业绩不及预期。 -40%-20%0%20%40%Jul-18Oct-18Jan-19Apr-19沪深300通信证券研究报告 通信·行业周报 请务必阅读正文后免责条款 2 / 5 一、 板块行情回顾 1.1 板块行情 2019年第27周，通信（申万）指数小幅上涨0.83%，落后：中小板指数1.29个百分点，创业板指数1.57个百分点，沪深300指数0.94个百分点。 图表1 2019年第27周主要指数走势 序号 指数名称 区间收盘点位 区间成交量（万手） 区间成交金额（亿元） 区间涨跌幅 1 中小板指 5799 55028 5504 2.12% 2 创业板指 1548 37541 4468 2.40% 3 沪深300 3893 57558 8135 1.77% 4 通信(申万) 2381 8361 1076 0.83% 资料来源：Wind，平安证券研究所 在申万通信行业2个二级行业指数中：通信设备指数稍好于行业整体水平，领先行业整体水平0.04个百分点；通信运营II指数落后行业整体水平0.27个百分点。 图表2 2019年第27周中信通信行业二级指数走势 序号 指数名称 区间收盘点位 区间成交量（万手） 区间成交金额（亿元） 区间涨跌幅 1 通信运营II(申万) 2661 1176 93 0.56% 2 通信设备(申万) 2268 7186 983 0.87% 资料来源：Wind，平安证券研究所 1.2 重点跟踪个股行情 图表3 2019年第27周重点跟踪个股行情 序号 股票代码 股票名称 总市值（亿元） 区间涨跌幅 区间收盘价（元） 区间最高价（元） 区间最低价（元） 1 300394.SZ 天孚通信 58 5% 29.06 30.30 28.51 2 600498.SH 烽火通信 326 0% 27.90 28.88 27.70 3 603881.SH 数据港 68 2% 32.36 33.35 31.80 4 000063.SZ 中兴通讯 1395 2% 33.28 34.52 32.91 5 002281.SZ 光迅科技 180 0% 26.54 27.89 26.43 6 002929.SZ 润建股份 66 -1% 29.99 31.25 29.56 7 300308.SZ 中际旭创 237 -2% 33.23 36.66 32.59 资料来源：Wind，平安证券研究所 从主题特性来看，除数据港属于数据中心主题板块外，其余6个标的属于5G主题。中兴通讯属于5G主题板块的主设备子板块，光迅科技、烽火通信、中际旭创和天孚通信属于5G主题板块的光通信子板块；润建股份属于5G主题板块中的建设和施工服务子板块。 2019年第27周，平安通信重点跟踪的7个标的中，天孚通信、数据港和中兴通讯的涨幅分别达到了5%、2%和2%，表现好于行业整体水平。随着贸易战的缓和，板块行情有望迎来复苏；5G、光模块等细分行业龙头标的更容易获得投资者的亲睐。 通信·行业周报 请务必阅读正文后免责条款 3 / 5 二、 行业新闻回顾 1、上海市将加快推进5G网络建设和应用 据上海市经济和信息化委员会（上海经信委）官网消息：上海将制定5G应用创新三年行动计划，推动5G+4K/8K+AI应用示范；推进5G与智能制造、工业互联网、工控安全等深度融合，打造若干5G建设和应用先行示范区；到2021年，将建成3万个5G移动通信基站，投资总额约300亿元。 新闻链接：http://www.sheitc.sh.gov.cn/sjxwxgzcjd/683014.htm 点评：根据我们行业调研的情况显示，三大运营商目前在上海的4G基站总量已经达到5万个以上；考虑频率以及共建共享因素后，3万个5G基站数量依然不能实现如4G时代的全面覆盖。因此，上海市对于5G的推进将会是根据实际业务需求来进行基站建设。我们认为，这也会是运营商在全国其他区域进行5G建设的重要考量因素。 2、中国联通首度披露5G基站设备路标规划 据中国联通官方网站消息，中国联通于近日发布《中国联通5G基站设备技术白皮书》。该白皮书基于无线网络的长期演进需求，规划了宏基站、微基站等一系列基站产品。 新闻链接：http://www.chinaunicom.com.cn/ 点评：中国联通5G网络建设远景目标为建设4G+5G两张网，5G目标网以3.5GHz频段作为城区连续覆盖主力频段，2.1GHz用于提高5G覆盖及容量补充，26GHz+40GHz毫米波频段作为城区数据热点补充。 3、Global Data发布全球首个5G RAN排名报告 据C114中国通信网报道，全球领先数据分析公司Global Data于近日发布全球首个5G RAN排名报告，主要针对五大主流设备商，报告认为华为整体领先。 新闻链接：http://www.c114.com.cn/ 点评：报告从四个关键指标包括基带容量、射频产品组合、部署简易度和技术演进能力进行分类评估，评估结果显示华为5G RAN产品能力整体最强，在四个维度均为第一。5G建网初期，在竞争激烈的RAN市场，华为相较其他设备商仍具备全面优势。 三、 行业投资观点 1、关注OTN和10G-PON产业链 由于数据流量的快速增长，传送网技术正向大容量、智能化、多业务承载和调度灵活化方向发展，运营商将加大基于WDM技术的OTN系统的建设。 由于宽带用户和移动通信用户的渗透率增长接近极限，千兆宽带市场将成为运营商争取用户的关键所在。目前，中国移动和中国联通将启动千兆宽带的建设；已经提前2年进行建设的中国电信在今年，还将持续进行千兆宽带的建设。千兆宽带的建设将拉动10G-PON产业链的增长。 2、关注确定性较强的IDC运营细分行业 虽然行业整体情况不尽如人意，但是仍有不少细分行业让人眼睛一亮。IDC运营行业在过去的几年保持了高质量的增长。2019年Q1，以IDC运营商为主的电信运营III细分行业：实现收入32亿元， 通信·行业周报 请务必阅读正文后免责条款 4 / 5 同比增长26%，领先行业整体19% 的增速；毛利率26.6%，同比提升0.6个百分点，领先行业20.9%的整体水平；归母净利润4.3亿元，同比增长35%，大幅领先行业7% 的整体水平。 我们认为，在国内云计算市场快速增长以及外资运营商进入中国市场的驱动下，IDC运营企业的收入仍有望快速增长，确定性也较强。建议关注数据港。 3、关注5G主题边际改善效应较强的公司 从目前的趋势来看，我们认为2019年将不会是投资大年：1）运营商还未更改年初的372亿元的投资规模口径；2）今年主要以基于非独立组网协议的设备进行网络建设，只需要建设基站和核心网，不需要建设承载网；后续待3GPP冻结独立组网协议后，再进行基站设备软件升级和承载网的建设。 因此，我们认为产业链上主要公司的业绩将不会有太大的改变。需要持续跟踪运营商2020年的资本开支规模以及投资动向才能确定产业链主要公司的基本面情况。当然，也不排除一些特殊的情况，例如：一些市值规模较小，主营业务收入规模较小的公司，由于其成为了华为和中兴的供应商，本年度372亿元的5G投资规模对这些公司来说也有较强的边际改善作用。这些公司是值得关注的。 四、 风险提示 1、运营商5G资本开支不及预期会使行业增长不及预期 目前来看，运营商的5G部署进程基本与预期一致。若是再次出现类似中兴通讯的不可控事件，国内运营商的5G部署进程有可能会不及预期，从而使得行业增长不及预期。 2、5G新应用场景商业化进程存在不确定性 工业互联网、边缘计算和车联网等5G应用场景的商业化进程仍处于初级摸索阶段，相关企业的业务发展有可能不及预期。 3、ICP资本开支不及预期会使得IDC运营商业绩不及预期 阿里巴巴、腾讯等公司对数据中心的需求是国内IDC行业增长的主要驱动力，若是这些ICP公司的资本开支执行不及预期将会使得IDC运营商业绩不及预期。 平安证券研究所投资评级： 股票投资评级: 强烈推荐 （预计6个月内，股价表现强于沪深300指数20%以上） 推 荐 （预计6个月内，股价表现强于沪深300指数10%至20%之间） 中 性 （预