纺织服装行业深度报告：产业链逐步完善 网红经济腾飞在即

HeaderTable_User 5017243 5017372 1204294150 HeaderTable_Industry 13020700 看好 investRatingChange.same 173833610 深度报告 东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，据此开展发布证券研究报告业务。 东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突，不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 【行业·证券研究报告】 核心观点 网红不只是千人一面。目前国内的网红内涵已脱离了完全比颜值、拼出位的阶段，范围延伸至电影、文学、音乐、传统艺术等方面，是人们日常工作、生活领域的意见领袖或专家达人。国内网红目前大致可以分为四种类型：事件性网红及名人、颜值型（消费类）网红、直播网红和内容型网红。 国内网红经济现状：依托产业链的逐步完善，正在走出野蛮生长期，未来空间巨大。（1）网红依托于大量粉丝群体进行定向营销，对粉丝的消费方向、消费决策，甚至是生活方式、价值观产生影响，由此衍生出来的经济效应即网红经济，据估计2016年网红产业产值预计接近580亿元。（2）近年来产业资本对网红经济的投资日益密集，进一步推动了网红经济的发展。（3） 网红经济已经跨行业形成了一条完整产业链，以消费类网红电商为例，该产业链的参与者通常包括网红本身、网红经纪公司（网红孵化器）、供应链支持、变现平台和社交平台等五类。其中，网红孵化器是网红产业的“造血系统“供应链和网红实现优势互补，社交平台和销售平台成为网红价值的蓄水池和释放器。 网红电商对传统电商的启示（1）精准营销降低引流成本；（2）消费者互动提高粘性和复购率；（3）柔性供应链加快反应速度、降低库存风险。（4）传统品牌简单引入网红营销非长久之计，只有借鉴网红电商的优势融入自身品牌、供应链和电商等战略才是根本之道。 网红经济的未来走向是IP化和专业化。IP化持续输出内容价值，延长网红生命周期、拓宽与粉丝的接触面，加大变现空间。垂直专业化增加网红深度和综合竞争力，在细分领域进行深入挖掘，显现网红之间的差异化优势。 投资建议与投资标的 2016年是我国网红经济元年，产业链的完善和大量资本持续介入将进一步推动行业增长和竞争格局变化，未来网红经济与传统消费产业的结合蕴含大量投资机会。我们对于具体标的建议如下：（1）星期六(002291，未评级)：战略布局FIP生态圈，上游收购时尚社交平台onlylady和kimiss、成立子公司寻找潜质时尚IP，中游通过时尚自媒体联盟、合作第三方平台等孵化运营时尚IP，下游着力品牌集合店建设，打造IP变现线上线下一体化通道，建议复牌后加以关注。（2）华斯股份(002494，未评级)：2015年通过收购微卖部分股权涉足社交电商领域，与微博的战略合作，配合达人通等工具，加强平台综合竞争力，提升公司整体价值，建议加以关注。（3）南极电商(002127，未评级)：与韩国网红经纪公司设立合资公司并计划推出网红品牌，合作方丰富的网红资源、内容策划和产品设计经验，结合本身强大的供应链管理、产品营销推广能力，将拓宽公司变现渠道，丰富品牌品类，实现双方优势互补，公司股票复牌后建议积极关注。（4）如涵电商：国内目前规模最大的专业网红经纪公司，未来看点在于：达人领域不断孵化拓展，品类延伸以及尝试与泛娱乐虚拟业务进行嫁接变现等。 风险提示 监管风险、行业竞争风险、网红个人口碑风险等。 产业链逐步完善 网红经济腾飞在即 纺织服装行业 行业评级 看好 中性 看淡 (维持) 国家/地区 中国/A股 行业 纺织服装 报告发布日期 2016年08月1日 行业表现 资料来源：WIND 证券分析师 施红梅 021-63325888*6076 shihongmei@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860511010001 赵越峰 021-63325888*7507 zhaoyuefeng@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860513060001 联系人 张维益 021-63325888-7535 zhangweiyi@orientsec.com.cn 相关报告 行业基本面尚未恢复 建议配置少数蓝筹和可持续主题下的龙头公司 2016-07-25 消费升级下的颜值革命 2016-06-20 产业互联+生态创新 传统行业不传统 2016-05-30 -41%-27%-14%0%14%27%15/0715/0815/0915/1015/1115/1216/0116/0216/0316/0416/05纺织服装沪深300 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeTitle 纺织服装深度报告 —— 产业链逐步完善 网红经济腾飞在即 2 目 录 一、网红：不只是千人一面 ............................................................................. 4 二、网红经济现状：逐步走出野蛮生长期 ....................................................... 5 1、网红孵化器：网红产业的“造血系统“ ............................................................................. 7 2、供应链和网红实现优势互补 .......................................................................................... 9 （1）稳定快反供应链支持是网红店铺的运营基础 9 （2）网红店铺帮助提升供应链效率、降低库存风险 10 3、社交平台和销售平台：网红价值的蓄积与释放 ............................................................ 10 （1）社交平台 11 （2）销售平台 12 4、网红电商VS传统电商 ................................................................................................ 12 三、网红经济未来走向：IP化和专业化 ........................................................ 13 四、网红经济相关标的 .................................................................................. 14 1、星期六：把握产业风口 布局时尚IP生态圈 ............................................................... 14 （1）由多品牌女鞋龙头转型时尚IP战略布局 14 （2）收购两大时尚平台 助力IP孵化运营 16 （3）着力集合店运营 变现渠道多样化 18 （4）强大的供应链基础是发展IP生态的天然优势 19 2、华斯股份：“双微”助力社交电商新模式 ..................................................................... 19 3、南极电商：合作韩国网红经纪公司 网红战略正式落地 ............................................... 21 4、如涵电商：专业网红经纪企业 ..................................................................................... 22 风险提示 ....................................................................................................... 24 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeTitle 纺织服装深度报告 —— 产业链逐步完善 网红经济腾飞在即 3 图表目录 图1：国内知名网红 ...................................................................................................................... 4 图2：国内网红主要类型 ............................................................................................................... 4 图3：网红Papi酱和罗辑思维合作、张大奕的淘宝店铺 .............................................................. 5 图4：2014-2015年红人店铺品类规模分布 .................................................................................. 5 图5：2014-2016年部分网红投融资情况 ...................................................................................... 6 图6：不同类型网红的变现方式 .................................................................................................... 7 图7：网红产业链 ......................................................................................................................... 7 图8：知名网红孵化器 .................................................................................................................. 8 图9：网红用户粉丝年龄分布 ....................................................................................................... 8 图10：网红用户粉丝区域分布 ...................................................................................................... 8 图11：传统电商VS网红电商流程对比 ........