宏观金融每日观察：流动性宽松继续利好股债

1 商品研究|宏观金融策略日报 2019-07-04 |中大期货研究院 宏观金融每日观察——流动性宽松继续利好股债 行情观点： 品种 观点 展望 操作建议 沪深300 数据方面：中国6月财新服务业PMI为52，新业务指数反弹。美国6月“小非农”ADP就业新增10.2万，不及预期。 隔夜市场方面：标普、油价涨，黄金创2013年5月来收盘新高，欧洲主要国家国债收益率连续第三天创历史新低。 行情分析：目前影响股指的利多因素主要包括宽松预期和贸易摩擦情绪缓解，不利因素包括投资者对全球经济下行的担忧以及地缘政治的影响，总体偏中性。国内A股短期继续围绕3000点一带震荡。 震荡 IF1907震荡 上证50 震荡 IH1907震荡 中证500 震荡 IC1907震荡 黄金 隔夜市场担忧的核潜艇事件并未发酵，ADP数据不及预期但符合此前市场对于美国经济回落的担忧，后期关注点仍然是金融市场稳定性以及贸易战带来的经济冲击是否证实，金银延续反弹震荡。 短线上涨，中线震荡 AU1912做多300 白银 短线上涨，中线震荡 AG1912做多3600 2年期国债 目前银行体系流动性总量处于较高水平，可吸收央行逆回购到期、政府债券发行缴款等因素的影响，2019年7月3日不开展逆回购操作。路透社报道：中国总理李克强表示，中国将采取有针对性的降息、降低存款准备金率和降低实际利率，以帮助小企业降低融资成本,对短期期债形成利好。 震荡偏多 震荡偏多 5年国债 震荡偏多 震荡偏多 10年国债 震荡偏多 震荡偏多 数据中心 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 IF1907 3879.20 -0.86% 2.92% IH1907 2953.00 -0.93% 2.49% 沪深300指数 3893.53 -1.11% 2.61% 上证50指数 2964.73 -1.15% 2.11% 基差 14.33 -9.84 -11.00 基差 11.73 -6.54 -10.56 跨期价差 （07/08价差） -6.20 1.20 1.40 跨期价差 （07/08价差） -2.40 3.20 3.80 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 IC1907 5004.60 -0.57% 1.80% 中证500指数 5040.72 -0.86% 1.57% 基差 36.12 -14.89 -10.27 跨期价差 -53.60 -3.20 -3.00 中大期货研究|能源化工策略日报 2 （07/08价差） 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 SHFE Au1912 321.1 2.9% 1.49% SHFE Ag1912 3716 1.28% 0.49% SGE Au（t+d） 318.06 2.67% 1.07% SGE Ag（t+d） 3656 1.16% 0.22% 基差 -3.04 34.51% 77.78% 基差 -60 9.09% 20% 跨期价差（12-6） -10.4 35.06% -25.4% 跨期价差（12-6） 54 0% 3.84% 跨区域价差 15.54 -10% -6.3% 跨区域价差 1.3 -1.07% 3% 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 TF1909 99.73 0.045 0.405 T1909 98.23 0.17 0.835 5Y国债现券 100.100 0.1926 0.1867 10Y国债现券 98.8635 0.5066 0.6733 基差 0.3703 0.1476 -0.2183 基差 0.6335 0.3366 -0.1617 跨期价差（9-12） 0.24 -0.025 0 跨期价差（9-12） 0.37 -0.02 -0.04 指标 价格 日变化 周变化 指标 利差（bp） 日变化 周变化 TS1909 100.02 0.02 0.09 10Y-2Y利差 0.3373 -0.03 -0.0345 2Y国债现券 100.488 0.0412 0.0707 10Y-5Y利差 0.3673 -0.0097 -0.0225 基差 0.2726 0.0262 -0.0443 5Y-2Y利差 0.377 -0.0209 -0.012 跨期价差（9-12） 0.195 -0.005 0.025 10Y-2Y隐含利差 0.4381 -0.0169 -0.0548 中大期货研究|能源化工策略日报 3 图表：股指 图 1： 中国主要指数运行情况 单位： 点 图 2： 中国主要指数涨跌情况 单位：% 020004000600080001000012000上证综指深证成指中小板指创业板指沪深300上证50中证500 -2.00%-1.50%-1.00%-0.50%0.00%行情日度变动 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 图 3： 单日资金净买入额 单位：亿 图 4： A股融资余额 单位：亿 -400-350-300-250-200-150-100-500资金净主动买入额:A股资金净主动买入额:中小企业板资金净主动买入额:创业板资金净主动买入额:沪深300资金净主动买入额:中证500资金净主动买入额:上证50 8600880090009200940096009800融资余额 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 图 5： 行业板块涨跌幅 单位：% 图 6： 沪港通资金买入成交净额 单位：亿 -3.00%-2.50%-2.00%-1.50%-1.00%-0.50%0.00%0.50%1.00%1.50%2.00%2.50%采掘钢铁建筑材料电气设备国防军工家用电器轻工制造农林牧渔休闲服务公用事业房地产计算机通信非银金融一级行业分类日变动 -150.00-100.00-50.000.0050.00100.00150.00-40-30-20-10010203040港股通:当日买入成交净额(人民币)陆股通：当日买入净额 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 中大期货研究|能源化工策略日报 4 图表：国债 图 7： 中债国债各期到期收益率 单位： % 图 8： 中债国债各期到期收益率涨跌情况 单位：基点 1.522.533.544.53月1年3年5年7年10年30年 -25-20-15-10-505D%DW%WM%M 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 图 9： 银行间回购加权利率 单位：% 图 10： SHIBOR各期利率 单位：% 012345678银行间回购加权利率:1天银行间回购加权利率:7天银行间回购加权利率:14天 123456隔夜1周2周1个月3个月6个月9个月1年 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 图 11： 回购定盘利率 单位：% 图 12： 回购定盘利率涨跌情况 单位：基点 1234561天（FR001）7天（FR007）14天（FR014） -150-100-50050D%DW%WM%M 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 中大期货研究|能源化工策略日报 5 图表：贵金属 图 13： 内外盘黄金期货价格 单位： 美元/盎司 元/克 图 14： 内外盘白银期货价格 单位：美元/盎司 元/千克 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 图 15： 美国长短端收益率及利差 单位：% 图 16： CFTC黄金净多头持仓 单位：张 数据来源：BBG 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 图 17： Comex黄金库存 单位：盎司 图 18： Comex白银库存 单位：盎司 数据来源：BBG 中大期货研究院 数据来源：BBG 中大期货研究院 6 商品研究|宏观金融策略日报 2019-07-04 |中大期货研究院 中大期货研究|能源化工策略日报 7 免责声明 本报告的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中来源可靠性，但对这些息准的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见以及所载的数据、工具及材料并不构成您所进行的期货交易买卖的绝对出价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。由于报告在编写时融入了该分析师个人的观点和见解以及分析方法，如与中大期货公司发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表中大期货公司的立场，所以请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。另外，本报告所载信息、意见及分析论断只是反映中大期货公司在本报告所载明的日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为中大期货研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 中大期货研究院 地址：浙江省杭州市下城区中山北路310号五矿大厦12层 邮编：310003 电话：4008-810-999 网址：http://www.zdqh.com 团队成员信息 周之云 0571-87788888-8552 zzy@zdqh.com 期货从业资格：F3034163 投资咨询资格：Z0012876 赵晓君 0571-87788888-8827 zxj@zdqh.com 期货从业资格：F0276050 投资咨询资格：Z001031