原油产业链早报：EIA降库不及预期，关注地缘冲突冲击
研究员：陈敏华研究员：臧加利 投资咨询：Z0012670执业编号：F3049542 电话：0571-28132632原油指标单位频率前值现值涨跌幅度WTI 1908美元/桶日56.3257.401.081.92%Brent 1909美元/桶日62.8263.861.041.66%SC 1908元/桶日446.7431.6-15.10-3.38%NYMEX汽油美元/桶日78.6580.822.162.75%NYMEX取暖油美元/桶日79.4079.950.550.69%ICE柴油美元/吨日578.25584.506.251.08%WTI 1908-1909美元/桶日-0.09-0.11-0.02-22.22%Brent1909-1910美元/桶日0.250.330.0832.00%SC1908-1909元/桶日-2.5-3.9-1.40-56.00%Brent-WTI美元/桶日6.506.46-0.04-0.62%汽油-美油裂解价差美元/桶日22.3323.421.084.85%取暖油-美油裂解价差美元/桶日23.0822.55-0.53-2.31%原油产量万桶/日周1210122010.000.83%活跃钻机数座周78979340.51%商业原油库存万桶周46957.646849.1-108.5-0.23%库欣原油库存万桶周5183.65248.865.21.26%汽油库存万桶周23222.523064.2-158.3-0.68%馏分油库存万桶周12538.012678.8140.81.12%炼厂开工率%周94.294.20.00.00%原油行情研判原油产业链早报190704：EIA降库不及预期，关注地缘冲突冲击价差美国期价利多因素：（1）中美两国元首在G20峰会上会晤，双方将重启谈判，美方暂停新增商品关税的执行。（2）EIA公布，截至6月28日当周美国原油库存下降108.5万桶，汽油降库158.3万桶。（3）OPEC延长减产协议期限至2020年3月，沙特提议将原油库存降至2010-2014年水平，而非五年均值水平，以评估减产协议是否成功。（4）据CME美联储观察，美联储7月降息25个基点的至2.00%-2.25%的概率为71.9%。（5）伊拉克摩苏尔南部战略输油管道起火，该管道连接基尔库克油田和土耳其杰伊汉港口。利空因素：（1）美国能源信息署EIA将2019年全球石油需求增长预估下调16万桶/日至122万桶/日，OPEC下修全球石油需求7万桶/日至114万桶/日，IEA下调10万桶/日至120万桶/日。（2）美国6月ISM制造业PMI跌至51.7，创下2016年10月以来新低。（3）根据EIA月度钻机生产力报告，美国七大页岩油主产区7月产量预计将增加7万桶/日。（4）俄罗斯石油运输公司表示，友谊管道的输油已经完全恢复。（5）尽管受到美国方面的制裁，委内瑞拉6月原油出口量回升至110万桶/日。 操作建议：OPEC和OPEC+会议落下帷幕，参与国就延长减产协议9个月达成一致，但未明确控制产出标准，此次会议未有超预期表现。但我们认为，在中美贸易摩擦缓和以及美伊对峙保持紧张的背景下，延长减产协议会帮助油市往供需偏紧方向发展，北美季节性需求影响继续，EIA原油库存有望进一步下降。综合来看，原油连涨后快速深度回调，继续下行空间有限，待油价显企稳迹象后可布局多单，多WTI空Brent策略逐步止盈。 燃料油指标单位频率前值现值涨跌幅度FU1909元/吨日28322726-106.0-3.74%FU2001元/吨日24572379-78.0-3.17%FU1909-2001元/吨日375347-28.0-7.47%舟山保税IFO380美元/吨日434.0426.5-7.5-1.73%舟山保税MGO美元/吨日699.5682.0-17.5-2.50%新加坡中质380cst美元/吨日434.50418.50-16.0-3.68%新加坡码头380cst美元/吨日427.50411.50-16.0-3.74%韩国中质380cst美元/吨日483.50465.50-18.0-3.87%香港中质380cst美元/吨日432.50425.00-7.5-1.73%日本中质380cst美元/吨日448.00433.00-15.0-3.35%新加坡轻质馏分油万桶周1249.11223.6-25.5-2.04%新加坡中质馏分油万桶周1031.81133.8102.09.89%新加坡残渣燃料油万桶周2379.82283.7-96.1-4.04%美国燃料油库存万桶周2879.72863.8-15.9-0.55%ARA燃料油库存万吨周107.4123.315.914.80%综合运价指数BDI点周1168.01310.0142.012.16%原油运输指数BDTI点周676.0678.02.00.30%成品油运输指数BCTI点周500.0542.042.08.40%燃料油行情研判 基本面：根据IES最新数据显示，截至6月26日当周，残渣燃料油库存大幅下滑96.1万桶至2283.7万桶，连降两周。库存下滑主要是受到供给端的驱动，6月自欧美流入新加坡的船货量大幅下滑至250万吨左右，而今年1-4月的月均量是400万吨，5月是300万吨。沙特、阿联酋等中东国家的燃油发电需求已经启动，从中东流入新加坡的船货量难有增长。新加坡燃料油市场走强，月间价差、裂解价差、现货溢价均增加，贸易商预计7月流入新加坡的船货量仍将保持偏紧状态。需求方面，中美贸易摩擦缓和，重启谈判提振市场情绪，波罗的海综合运价指数BDI继续回升，船燃需求缓慢恢复，同时由于中东地缘局势紧张，部分船东选择避开富查伊拉而到新加坡加油，对新加坡当地燃油需求有所提振。供给收紧，需求改善，燃料油基本面有望继续走好。 操作建议：基本面改善驱动燃料油走势好于原油，FU冲高回落，短线或延续趋势性下跌，但空间不大，FU1909和FU2001合约正套可继续持有 风险因素：伊朗燃料油流出量大幅增加。风险提示：报告中的信息均来源于公开可获得的资料，信达期货有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。未经信达期货有限公司授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播本报告的行为均可能承担法律责任。库存航运指数现价期价
