金融周报：资金谨慎，股债双双震荡

资金谨慎 股债双双震荡 ----国信期货金融周报 2019年6月30日 概述 2 基本面分析 行情回顾 后市展望 股指动能分析 1.1股指行情概述 3 数据来源：wind 国信期货研发部 股市成交量已经稳定，上证指数在2800-3000区间波动，沪深300在6月20日单日长阳之后再度震荡，市场冲击上行缺口。上证50回补上行缺口，继续冲高。中证500延续弱势震荡。市场分化显著。银行货币流动性充足，国债高位震荡。 1.2基差 4 数据来源：wind 国信期货研发部 沪深300 当月合约 周涨跌幅 升贴水 下月合约 周涨跌幅 升贴水 当季合约 周涨跌幅 升贴水 下季合约 周涨跌幅 升贴水 2019-06-16 3654.9 3645.0 2.6 9.9 3615.6 2.5 39.3 3602.0 2.6 52.9 3591.0 2.8 63.9 2019-06-23 3833.9 3828.4 5.0 5.5 3809.2 5.4 24.7 3792.6 5.2 41.3 3784.0 5.2 49.9 2019-06-27 3834.8 3813.8 -0.4 21.0 3806.2 -0.1 28.6 3800.8 0.2 34.0 3791.6 0.2 43.2 上证50 当月合约 周涨跌幅 升贴水 下月合约 周涨跌幅 升贴水 当季合约 周涨跌幅 升贴水 下季合约 周涨跌幅 升贴水 2019-06-16 2785.6 2775.2 3.0 10.4 2752.0 2.9 33.6 2747.0 2.6 38.6 2747.8 2.6 37.8 2019-06-23 2938.8 2936.8 5.7 2.0 2921.6 6.1 17.2 2908.2 5.7 30.6 2910.8 5.8 28.0 2019-06-27 2937.1 2918.6 -0.6 18.5 2912.4 -0.3 24.7 2908.6 -0.1 28.5 2908.8 -0.1 28.3 中证500 当月合约 周涨跌幅 升贴水 下月合约 周涨跌幅 升贴水 当季合约 周涨跌幅 升贴水 下季合约 周涨跌幅 升贴水 2019-06-16 4795.5 4769.2 3.0 26.3 4682.0 2.4 113.5 4564.0 2.4 231.5 4468.0 2.4 327.5 2019-06-23 5021.3 5012.0 5.2 9.3 4975.0 6.2 46.3 4890.8 7.2 130.5 4790.0 7.1 231.3 2019-06-27 5007.5 4957.2 -1.1 50.3 4906.6 -1.4 100.9 4862.0 -0.6 145.5 4753.6 -0.8 253.9 IF、IH、IC均呈现持续贴水。 2.1股指板块趋势 5 数据来源：wind 国信期货研发部 上周股市板块涨跌互现，沪深300内部波动较小。医药板块上涨幅度最大，仅仅上涨2%，下跌板块最大的金融板块下跌也未超过1%。市场波动减弱。 2.2板块反转强度 6 数据来源：wind 国信期货研发部 整体上反转强度较小，大部分板块波动已经减弱，,市场反转强度最强的信息板块反转强度也近近是8，市场仍然谨慎。 2.3 板块波动与ALPHA收益 7 数据来源：wind 国信期货研发部 金融全周期ALPHA为正。 3.1公开市场操作 8 数据来源：wind 国信期货研发部 半年末央行公开市场操作大规模净投放货币。 3.2银行间回购加权利率 9 数据来源：wind 国信期货研发部 银行间回购加权利率走低，近期利率急速下降。 3.3 shibor 10 数据来源：wind 国信期货研发部 隔夜shibor快速降低，且跌破1%，远期shibor全线走低。 3.4银行间固定利率国债到期收益率 11 数据来源：wind 国信期货研发部 银行间固定利率国债到期收益率波动减弱。 3.5CPI-PPI 12 数据来源：wind 国信期货研发部 19年5月份CPI上升到2.7%，PPI下降到0.6%。通货膨胀有所抬头。 3.6制造业活动与非制造业活动 13 数据来源：wind 国信期货研发部 5月份PMI持续回升到50荣枯线之下，显示经济尚有波动。非制造业PMI为54.3，仍处在扩展区间。 3.8工业生产总值 14 数据来源：中央气象台 国信期货研发部 19年5月份，工业增加值当月同比下降到了5%，累积同比从6.2%降低到了6%。 3.9固定投资状况 15 数据来源：wind 国信期货研发部 固定资产投资完成额同比转正，房地产开发投资完成额同比回升。 3.10消费状况 16 数据来源：wind 国信期货研发部 19年5月份社会消费品零售总额同比为8.6%，上月为7.2%，消费增速恢复正常水平。 3.11消费者信心 17 数据来源：wind 国信期货研发部 消费者信心整体转而稳定。 3.12总体货币投放 18 数据来源：wind 国信期货研发部 5月份央行货币投放增加，M1升到3.4%，M2同比为8.5%，持续稳定（前值8.5%）。 3.13新增人民币贷款 19 数据来源：wind 国信期货研发部 5月份，新增人民币贷款1.18万亿，相比与上月1.02万亿信贷有所增加，但仍高于预期。银行贷款推动信用扩张仍是目前货币投放的主要途径。 4.后市股指震荡幅度增大 20 股指期货 上周股市资金成交额尚未有效突破5千亿，上证50主要权重拉升指数，沪深300距离缺口仅差一线，中证500相对较弱，市场资金分化。资金抢筹白马消费股（白酒、医疗），股指IH、IF、IC依次减弱。 国债期货 央行公开市场操作净投放操作，累积投放已经营造了充足流动性的环境。市场对美中摩擦仍较为谨慎，央行将会持续维持这种低利率状态，国债高位震荡。 数据来源：wind 国信期货研发部 21 分析师：夏豪杰 从业资格号：F0275768 电话：0755-25942621 邮箱：15051@guosen.com.cn 谢谢！ 22 重要免责声明 本研究报告由国信期货撰写编译，仅为投资者教育用途而准备，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发研究报告的全部或部分给任何其它人士。如引用发布，需注明出处为国信期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国信期货保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。 报告所引用信息和数据均来源于公开资料，国信期货力求报告内容和引用资料和数据的客观与公正，但不对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证。报告中的任何观点仅代表报告撰写时的判断，仅供阅读者参考，不能作为投资研究决策的依据，不得被视为任何业务的邀约邀请或推介，也不得视为诱发从事或不从事某项交易、买入或卖出任何金融产品的具体投资建议，也不保证对作出的任何判断不会发生变更。阅读者在阅读本研究报告后发生的投资所引致的任何后果，均不可归因于本研究报告，均与国信期货及分析师无关。 国信期货对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。