化工周报（2019.06.17-2019.06.21）：聚合MDI、甲醇价格反弹，PTA价差扩大

投资评级:增持(维持) 化工周报（2019/06/17-06/21） 最近一年行业指数走势 -34%-26%-17%-9%0%9%17%26%2018-062018-102019-022019-06化工 上证指数 深证成指 行业周报 公司研究 财通证券研究所 2019年06月26日 计算机软件与服务 证券研究报告 化工 投 资要点： 价格变化概况：财通化工重点跟踪86种主要化工品价格中，本周上涨占比19.77%，下跌占比46.51%，持平占比33.72%。其中涨幅前五产品分别为PTA（+3.54%）、甲醇（+1.65%）、甲苯（+1.63%）、聚合MDI（+1.61%）、FDY（+1.60%），跌幅前五产品分别为过氧化氢（-7.53%）、三氯甲烷（-6.09%）、PX（-5.00%）、纯MDI（-3.43%）、丁苯橡胶（-3.30%）。 1）氟化工：R22、R134a、R125、R32价差分别扩大3.46%、0.73%、2.38%、0.73%，AHF价差缩小2.93%；2）聚酯：PTA价差扩大44.66%，POY、DTY、FDY价差分别缩小9.65%、6.88%、2.77%；3）聚氨酯：MDI、TDI价差分别缩小1.44%、0.15%；4）煤化工：尿素、炭黑价差分别扩大50.68%、11.65%；5）氯碱：PVC-电石价差缩小1.02%，PVC双吨价差缩小0.75%；6）有机硅：DMC价差缩小7.05%；7）钛白粉：金红石型硫酸法钛白粉价差扩大0.07%。 本周产品价格仍以下跌为主。MDI、DMC等产品价差持续缩小，MEG、TDI、MDI、己二酸、己内酰胺等价格已接近或跌破行业中高成本厂家生产成本，从产品价格看继续下跌空间不大。化工品价格持续下跌主要由以下因素所致：1）行业进入季节性淡季，下游需求低迷；2）油价回落，成本支撑减弱；3）贸易战对部分化工品出口影响。 投资策略及推荐标的：维持熊市结束，牛市未到的大判断！化工龙头或迎来新的左侧配置机会！1）价格下行趋势下低成本一体化龙头企业竞争优势反而更为突出,龙头企业通过成本降低、新产能释放对冲价格下跌带来的业绩下滑；2）左侧关注氟化工、维生素等周期低点行业，等待行业拐点来临；3）安全、环保仍是化工未来几年重要主线。头部企业依托园区及一体化优势，产能持续扩张，未来将充分受益供给收缩带来的景气上行周期。 建议重点关注华鲁恒升（三大煤气化平台互联互通及检修后成本进一步降低，2018Q4新增50万吨乙二醇产能）、万华化学（规模化、一体化带来成本优势，TDI等新增产能以量补价，欧洲BC对冲贸易战）、新和成（蛋氨酸二期、新材料等项目提供增长，DSM与能特合作带来VE价格持续底部回升）、玲珑轮胎（中策橡胶被收购代表产业资本对轮胎行业尤其是头部公司长期看好）、巨化股份（氟化工全产业链配套，甲烷氯化物自给和HFC不断技改扩建提供成本优势；2020年R22配额削减将带来大量需求缺口）。 行业研究 财通证券研究所 请阅读最后一页的重要声明 以才聚财，财通天下 证券研究报告 联系信息 虞小波 分析师 SAC证书编号：S0160518020001 yuxb@ctsec.com 张兴宇 分析师 SAC证书编号：S0160518120001 zhangxingyu@ctsec.com 赵新裕 联系人 zhaoxy@ctsec.com 021-68592339 莫凯文 联系人 mokw@ctsec.com 021-68592331 路辛之 联系人 luxz@ctsec.com 相关报告 1 《醋酸价格反弹，持续关注行业低成本龙头公司:化工周 报（2019/06/10-06/14）》 2019-06-17 2 《化工品价格仍下跌为主，关注低成本龙头 左 侧 布 局 机 会:化 工 周 报（2019/06/03-06/07）》 2019-06-12 3 《三家上市公司参与收购中策橡胶，看好轮胎行业头部公司长期发展:轮胎行业事件点评》 2019-06-11 表 1：重点公司投资评级 代码 公司 总市值（亿元） 收盘价（06.26） EPS（元） PE 投资评级 2018A 2019E 2020E 2018A 2019E 2020E 600426 华鲁恒升 240.26 14.77 1.86 1.77 1.91 7.94 8.34 7.73 买入 600309 万华化学 1,332.82 42.45 3.38 4.52 6.11 12.56 9.39 6.95 买入 601966 玲珑轮胎 203.76 16.98 0.98 1.29 1.75 17.33 13.16 9.70 买入 600160 巨化股份 197.93 7.21 0.78 0.58 0.66 9.24 12.43 10.92 买入 002001 新 和 成 420.28 19.56 1.43 1.08 1.35 13.68 18.11 14.49 买入 聚合MDI、甲醇价格反弹，PTA价差扩大 数据来源：贝格数据，财通证券研究所 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 证券研究报告 行业周报 内容目录 1、 浙股行业板块价格跟踪.....................................5 2、 其他化工重点板块价格跟踪 .................................6 3、 重点产品价差跟踪 ........................................8 4、 化工品价格走势 ..........................................10 5、 产品价差走势图 ..........................................27 图表目录 图1：合成氨标杆价 ..........................................11 图2：尿素标杆价 ............................................11 图3：氯化铵标杆价 ..........................................11 图4：硫磺标杆价 ............................................11 图5：磷酸标杆价 ............................................11 图6：磷酸一铵标杆价.........................................11 图7：磷酸二铵标杆价.........................................12 图8：氯化钾标杆价 ..........................................12 图9：复合肥标杆价 ..........................................12 图10：苯胺标杆价 ...........................................12 图11：纯MDI标杆价 .........................................12 图12：聚合MDI标杆价 ........................................13 图13：甲苯标杆价 ...........................................13 图14：TDI标杆价............................................13 图15：己二酸标杆价 .........................................13 图16：BDO(1，4-丁二醇)标杆价.................................13 图17：天然乳胶标杆价 ........................................14 图18：顺丁橡胶标杆价 ........................................14 图19：丁苯橡胶标杆价 ........................................14 图20：炭黑标杆价 ...........................................14 图21：促进剂标杆价 .........................................14 图22：防老剂标杆价 .........................................14 图23：硝酸标杆价 ...........................................15 图24：双氧水标杆价 .........................................15 图25：硫酸标杆价 ...........................................15 图26：R22标杆价............................................15 图27：R32标杆价............................................15 图28：R125标杆价 ...........................................16 图29：R134a标杆价 ..........................................16 图30：萤石标杆价 ...........................................16 图31：氢氟酸标杆价 .........................................16 图32：三氯甲烷标杆价 ........................................16 图33：三氯乙烯标杆价 ........................................16 图34：四氯乙烯标杆价 ........................................16 图35：二氯甲烷标杆价 ........................................16 图36：PTFE标杆价 ...........................................17 图37：VA价格 ..............................................17 图38：VE价格 ..............................................17 图39：VD3价格 .............................................18 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 3 证券研究报告 行业周报 图40：VB1价格 .............................................18 图41：VB2价格 .............................................18 图42：烟酰胺价格 ...........................................18 图43：泛酸钙价格 ...........................................18