传媒行业：爱奇艺会员规模破亿，传媒板块关注度有望提升

请务必阅读正文之后的重要声明部分 [Table_Industry] 证券研究报告/行业周报 2019年06月22日 传媒 爱奇艺会员规模破亿,传媒板块关注度有望提升 [Table_Main] [Table_Title] 评级：增持（维持） 分析师：康雅雯 执业证书编号：S0740515080001 电话：021-20315097 Email：kangyw@r.qlzq.com.cn 分析师：熊亚威 执业证书编号：S0740517090002 电话： Email：xiongyw@r.qlzq.com.cn [Table_Profit] 基本状况 上市公司数 142 行业总市值(百万元) 1392483.36 行业流通市值(百万元) 1035094.91 行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 [Table_Report] 相关报告 <<【中泰传媒】游戏行业跟踪：拥抱龙头，研发为王>>2019.06.21 <<【中泰传媒—周观点】暑期档临近，关 注 游 戏 板 块 和 优 质 国企>>2019.06.16 <<传媒互联网2019年中期投资策略报告 ： 顺 势 而 为 ， 把 握 积 极 趋 势20190611>>2019.06.11 [Table_Finance] 重点公司基本状况 简称 股价 (元) EPS PE PEG 评级 2015 2016E 2017E 2018E 2015 2016E 2017E 2018E 吉比特 213.78 10.06 11.53 13.19 15.55 21.26 18.54 16.21 13.75 1.13 买入 完美世界 27.57 1.30 1.64 1.86 2.04 21.25 16.81 14.82 13.51 1.10 买入 新媒股份 86.48 1.60 1.60 2.80 3.64 4.54 54.10 30.87 23.79 0.41 增持 芒果超媒 40.60 0.83 1.15 1.46 1.70 49.12 35.27 27.80 23.90 1.03 未评级 华扬联众 12.80 0.56 1.09 1.52 1.92 23.04 11.74 8.42 6.67 0.21 买入 备注：未评级个股预测数据来自wind一致预期 [Table_Summary] 投资要点  【中泰传媒互联网团队—周观点】本周行情：本周传媒板块上涨6.58%，涨幅大于沪深300（4.90%）、中小板（4.44%）与创业板（5.66%），涨幅位于全行业上游水平。  年初至本周前,传媒板块持续跑输大盘,表现相对较弱,估值持续磨底。本周，板块迎来久违的大涨，涨幅位居行业指数前三。  整体市场情绪回暖，一方面，国家主席应约美国总统特朗普通电话，双方有望在G20峰会期间举行会晤，中美贸易问题预期缓解；另一方面，证监会就修改《上市公司重大资产重组管理办法》拟支持符合国家战略的高新技术产业和战略性新兴产业相关资产在创业板重组上市，小市值公司迎来新的机会。  传媒行业方面，上海、海南等地推出电竞支持政策，电魂网络等游戏股表现强势，提升了市场对游戏板块的关注度。  重组上市迎政策松绑，小市值传媒股关注度有望提升。6月20日，证监会就修改《上市公司重大资产重组管理办法》公开征求意见，拟支持符合国家战略的高新技术产业和战略性新兴产业相关资产在创业板重组上市，拟恢复重组上市配套融资，多渠道支持上市公司置入资产改善现金流、发挥协同效应。传媒板块经历长期调整，出现了诸多的小市值公司，我们认为市值小、商誉风险与质押风险较低、持股相对集中的传媒公司，后续将得到更多关注。  暑期档来临，关注板块性机会。今年的暑期档即将拉开序幕，影视方面，每年的暑期档都会诞生很多票房纪录，今年约有50余部影片定档暑期，以动画片、悬疑犯罪、喜剧题材居多,较受观众期待的是科幻题材《上海堡垒》（鹿晗、舒淇）和青春题材《少年的你》（周冬雨、易烊千玺）。游戏方面，最近上线的《剑网3》和《龙族幻想》以及热门预约的《刀塔霸业》、《原神》和《文明重启》有望带来一波游戏关注度的提升。我们建议关注暑期档对游戏及电影板块的催化作用。  游戏：拥抱龙头，研发为王。 2019Q1随着版号审核放开行业规模企稳增长（2019Q1行业整体收入为584.4亿，同比增长5.1%，移动游戏收入达到377.5亿，同比增长10.3%），但增量基本来自于龙头企业的贡献。我们预计2019年下半年中小厂商的新产品将会继续大幅减少，政策端强制性的提质控量也势必进一步压缩中小厂商生存的空间，充分利好拥有较强研发能力的大公司，一方面产品丰富且过审的概率更大，另一方面资金优势明显，可以抵抗政策的不确定性。  爱奇艺会员突破1亿，内容付费迎来里程碑。自2011年第一个爱奇艺VI 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业周报 P用户诞生，到2015年通过《盗墓笔记》叩开国内付费会员大门，付费会员突破1000万，再到2016年《老九门》突破百亿播放、2017年现象级综艺《中国有嘻哈》出现、2018年《延禧攻略》爆红，直至6月22日，爱奇艺会员总量正式突破1亿。用户视频付费习惯逐步养成，后续视频网站增长驱动力有望从用户数增长，切换为付费率与arpu值提升。优质内容的持续供给是在线视频平台赖以生存的根本，我们看好能提供优质内容的平台。  投资建议：  1、游戏板块当前估值较低，优质标的投资机会贯穿全年。进入暑期档，行业将迎来重磅产品发布高峰期，有望带动游戏市场持续回暖。我们认为具有精品内容和储备游戏的公司将崭露头角，建议关注研发型优质标的完美世界+吉比特。  2、5G 正式商用推广，广电获得5G 牌照，政策大力扶持，有利于其继续推进智慧广电、融媒体等新业务，建议积极关注广电板块，相关标的：华数传媒、贵广网络。  3、营销方面建议关注数字营销龙头华扬联众、蓝色光标，持续关注楼宇广告龙头分众传媒。  4、行业细分龙头及优质国企标的，建议关注新媒股份、中国电影、芒果超媒。  风险提示：内容持续盈利风险、行业竞争加剧风险、政策风险。 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 行业周报 本周行情：本周传媒板块上涨6.58%，涨幅大于沪深300（4.90%）、中小板（4.44%）与创业板（5.66%），涨幅位于全行业上游水平。  从传媒各个细分板块来看，各板块均出现上涨。互联网板块涨幅最大，达到8.68%，整合营销板块涨幅排名第二，为5.71%，平面媒体、广播电视、电影动画板块涨幅排名3~5位，分别为5.02%、4.71%、4.12%。  从个股来看，电魂网络上涨43.15%，位列第一；聚力文化上涨30.46%，位列第二；安妮股份上涨21.79%，位列第三。个股跌幅前三：三湘印象（-4.38%）、东方时尚（-3.12%）、电广传媒（-1.74%）。 图表1：传媒板块VS沪深300、中小盘、创业板 图表2：传媒子版块与沪深300周涨跌幅比较 来源：Wind，中泰证券研究所 来源：Wind，中泰证券研究所 图表3：A股主要板块一周涨跌幅 来源：Wind，中泰证券研究所 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 4 - 行业周报 图表4：A股传媒与互联网个股一周涨跌幅 来源：Wind，中泰证券研究所 周重点公告： 重大事项： 【恺英网络】关于公司董事,总经理兼财务总监的进展公告：公司于2019年6月19日收到陈永聪先生家属的《通知函》，陈永聪先生因涉嫌背信损害上市公司利益罪，经上海市人民检察院批准，已被上海市公安局正式逮捕。 【恺英网络】关于公司诉讼仲裁事项的公告：公司全资子公司上海凯英收到要求支付共计超2986万元的仲裁申请。仲裁申请人已申请财产保全，目前，上海市浦东新区人民法院已对上海恺英部分银行存款与股权采取了保全措施。 周重点新闻：  爱奇艺会员规模突破1亿。6月22日爱奇艺公布了其最新会员规模数据：截至凌晨5点13分爱奇艺会员数量突破1亿高点。中国视频付费市场正式进入“亿级”会员时代。（来源：钛媒体 20190622）  电视剧版《三体》备案公示。据全国拍摄制作电视剧公布5月备案公示，改编自刘慈欣同名小说的《三体》在列。报备机构是上海游族文化传媒，预备今年9月开拍，拍摄24集。值得注意的是，游族也是《三体》电影版的出品方，该片从2015年就宣布开拍，但至今没有上映。而剧版《三体》早在2016年就宣布，游族影业提供版权、慈文传媒拍摄制作、企鹅影业参投，然而之后却没了音讯。（来源：艺恩网20190620） 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 5 - 行业周报  今日头条推出“联合制片人”计划。日前，今日头条宣布推出联合制片人计划，提供价值10亿元的流量支持联合制片人对短视频内容的商业化，并将在母公司字节跳动的产品中展开联动宣传。目前今日头条已与非虚构原创短视频制作方Aha视频和自媒体新世相等达成合作，将在2019年推出明星访谈节目《恋爱时光餐厅》《我在宫里做厨师》《人生牌局》等多款短视频节目。（来源：艺恩网20190620）  北京将成为国内首批千兆之城，家庭光纤也将免费提速。根据北京日报的报道，北京今年开始大规模普及千兆宽带，北京联通表示2019年要打造5G之都和千兆之城，北京家庭光纤宽带也将免费提速。目前北京可安装联通宽带的小区，大多已经可以安装千兆宽带。（来源：Techweb 20190620）  Newzoo：2019移动游戏消费预计685亿美元，中国游戏市场增速放缓。数据统计机构 Newzoo 在今天公布了 2019 年全球游戏市场报告，其中提到美国将会今年超过中国，成为全球最大的游戏市场。而这是自 2015 年以来中国首次丢失全球游戏市场第一名的宝座。造成这一交替的原因除了中国近段时间对于游戏版号的审核限制，以及青少年游戏时长的控制之外，美国新游戏机用户和游戏机消费的逐年提高，PlayStation 和 Xbox 在美国的不断增长也功不可没。（来源：Gamelook 20190620）  华为布局云游戏，与Cocos合作实现4G网络下720P、30帧。在 6 月 17 日的全球游戏大会上，Cocos 和华为云一起，正式发布了云游戏解决方案。Cocos引擎创始人王哲认为，云游戏技术会逐步从已有的 PC 游戏、手机游戏市场里逐步瓜分规模，其百分占比会逐年提升；同时云游戏也能转化部分当前的「云玩家」直接进入游戏内容，扩大游戏市场的整体规模，给行业带来新的流量机遇。（来源：游戏葡萄 20190618）  猫眼X腾讯成立腾猫联盟。6月17日晚，猫眼娱乐与腾讯宣布成立“腾猫联盟”， 共同建立覆盖泛文娱行业服务的战略合作。双方将整合旗下生态中的产品、数据、资源等优势，以更加强大的底层建设，助力文娱行业发展。（来源：凤凰网20190618）  周票房数据。第23周（2019.06.10-2019.06.16）：第23周总票房7.0亿元，其中《黑衣人：全球通缉》以1.78亿票房排名第一，《最好的我们》排名第二，《哥斯拉2：怪兽之王》排名第三。周总观影人次2007万。 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 6 - 行业周报 图表5：2018-2019周度票房统计 来源：猫眼，中泰证券研究所  即将上映电影情况：至7月上旬为止，即将上映的影片还有23部。 来源：猫眼电影，中泰证券研究所  电视剧、综艺收视率网络热度情况：上周根据酷云数据显示，湖南卫视、浙江卫视、江苏卫视排名收视率前电影名称题材上映时间是否进口丢人剧情6月26日否少年的你爱情、青春、剧情6月27日否蜘蛛侠：英雄远征动作、冒险、科幻6月28日是回到过去拥抱你青春、奇幻6月28日否超级的我奇幻、冒险6月28日否我的初恋十八岁爱情6月28日否我