纺织和服装行业周报：棉价继续走强，建议关注服装消费新风口

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2016年7月10日 纺织和服装 棉价继续走强，建议关注服装消费新风口 行业周报 ◆一周行情回顾及观点 上周上证综指、深证成指、沪深300分别涨1.90%、1.47%和1.21%。纺织服装板块涨2.22%，其中纺织板块涨2.33%、服装板块涨2.13%。 本周是国储棉轮出第十周，尽管轮出资源较上周有所增加，但成交率和成交均价依旧保持高位水平。 7月5日，我们召开了光大证券消费品行业中期策略会，会上我们邀请了互联网+服装定制专家、红纺集团董事长、柔性供应链专家一同向投资者解读在消费趋势革新、服装行业调整升级的大背景下市场的投资热点和未来发展趋势，主要包括供应链整合、私人定制、IP以及网红经济四大服装消费投资新风口。 ◆行业公司新闻动态 英国脱欧将让Burberry等英国奢侈品牌受益；Gap集团6月销售增长超预期，同比增长2％；无印良品或取代优衣库成最受欢迎的日本服饰品牌；急寻海外机会，阿里巴巴欲收购印度电商Jabong；阿迪试水社交电商，购物APP将于12月在印度上线。 希努尔华夏人寿6月16日-6月22日累计减持500万股，占1.56%；鲁泰已回购鲁泰B股2868万股，占3.00%，回购价格为港币9.75~10.55元/股，支付总金额为2.94亿港币；七匹狼拟以不低于12元/股回购约2500万股，占3.31%，目前公司尚未实施回购；富安娜第一期限制性股票激励计划第二期解锁343.60万股，占0.4034%，7月8日上市流通；星期六与琢石投资、新余创嘉共同投资设立北京奥利凡星产业并购基金，总规模5亿元，首期规模5000万元，公司认缴4900万元；拟发行股份及支付现金收购时尚锋迅80%股权以及北京时欣70%股权，并募集配套资金不超1.95亿元；航民股份控股股东累计增持495万股完成计划满1年；多喜爱董事减持37.16万股，占0.31%；欣龙控股拟以6.91元/股发行8849.86万股、现金支付2.2亿元，总共作价8.32亿元收购华卫药业100%股权及德昌药业70%股权，并以6.91元/股发行不超1.1亿股，募集配套资金不超7.58亿元。 ◆行业数据汇总 328级棉现货13666元/吨(+2.87%)；美棉CotlookA 75.95美分/磅（+1.47%）；粘胶短纤13700元/吨（+1.63%）；涤纶短纤6786.67元/吨（+1.55%）；长绒棉20800元/吨（+0.00%）；内外棉价差-782元/吨（-19.79%）。 1 分析师 李婕 (执业证书编号：S0930511010001 ) 021-22169107 lijie_yjs@ebscn.com 联系人 孙未未 021-22169124 sunww@ebscn.com 行业与上证指数对比图 相关研报 人民币贬值与棉价上涨短期利好出口型棉纺企业 ············································ 2016-07-03 英国脱欧对我国纺织品服装出口影响呈双面 ············································ 2016-06-26 5月百家重点企业服装零售额同比降7.2% ············································ 2016-06-19 5月50家全国重点大型零售企业服装零售额同比降4.9% ············································ 2016-06-12 储备棉每日轮出资源总量下滑至2万吨左右 ············································ 2016-06-04 跨境电商保税商品通关单政策暂缓一年 ············································ 2016-05-30 上海迪斯尼将于6月正式运营，关注相关受益标的 ············································ 2016-05-22 4月纺织品服装出口增4.95%，国储棉首周轮出成交积极 ············································ 2016-05-10 促进消费行动方案下发，推动体育健身消费扩容 ············································ 2016-05-03 -50% -30% -10% 10% 30% 07-15 10-15 01-16 04-16 纺织和服装 沪深300 2016-07-10 纺织和服装 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 一周行情回顾 上周上证综指、深证成指、沪深300分别涨1.90%、1.47%和1.21%。纺织服装板块涨2.22%，其中纺织板块涨2.33%、服装板块涨2.13%。个股方面，希努尔、摩登大道、天创时尚涨幅居前，鹿港文化、跨境通、梦洁股份跌幅居前。 本周是国储棉轮出第十周，尽管轮出资源较上周有所增加，但成交率和成交均价依旧保持高位水平（自6月28日以来，国储棉竞拍成交火爆，保持100%成交率）。截至7月8日，2015/2016年度储备棉累计计划出库121.04万吨，累计出库成交118.39万吨，成交率为97.82%，其中国产棉累计成交88.76万吨，成交率97.71%；进口棉累计成交29.63万吨，成交率98.16%。累计成交平均长度为28.3mm，成交平均价格为12443元/吨，累计成交772家。 受国储棉报价的高位运行影响，国内现货市场价格持续高涨，原材料价格的暴涨已经对下游棉纺企业造成一定的压力，一部分小型纺织企业开始酝酿减产、停产、或者降低用棉比例来规避高棉价带来的经营风险。目前来看，轮出资源短时间内难以上量，国内棉花市场整体强势依旧，建议后市继续密切关注国储棉轮出的新动向。 7月5日，我们召开了光大证券消费品行业中期策略会，会上我们邀请了互联网+服装定制 专家、红纺集团董事长、柔性供应链专家一同向投资者解读在消费趋势革新、服装行业调整升级的大背景下，市场的投资热点和未来发展趋势。(1) 服装定制方面，私人订制可以解决目前服装行业的三大痛点：个性化需求、库存及资源管理，大众化定制服装规模空间在1000亿以上，到2020年有望达到2000亿以上；（2）IP运营方面，国内文化娱乐产业整体规模增长迅速，2007-2015年中国文化娱乐产业CAGR达34.8%，2015年当年增长达122.9%，2015年动漫文化产业规模1150亿人民币，IP与服装的衍生市场未来成长空间巨大，具有强大的潜在发展能力；（3）柔性供应链方面， 网红经济 的崛起带动 了国内服装柔性供应链需求，目前现货面料交易规模4000亿、服装柔性供应链规模1万亿。随着未来服装快时尚的加速迭代，产业链条规模日益巨大，柔性供应链的应用空间十分广阔。我们认为当前行业正迎来变革调整，看好供应链整合、大众服装私人定制、IP产业运营 以及网红经济四大投资新风口。 表1：2016年国储棉轮出成交情况 时间 总体出库成交情况 国产棉出库成交情况 进口棉出库成交情况 出库量 （吨） 成交率 平均价 （元/吨） 出库量 （吨） 成交率 平均价 （元/吨） 出库量 （吨） 成交率 平均价 （元/吨） 第一周 5月3日 30342.16 99.32% 11959 8265.77 97.52% - 22076.39 100% - 5月4日 30393.76 99.58% 12387 4998.07 97.45% 12014 25395.69 100% 12459 5月5日 30053.85 99.57% 12423 5108.98 97.47% 12032 24944.88 100% 12501 5月6日 30368.91 98.86% 12342 10106.40 96.58% 11976 20262.51 100% 12518 第二周 5月9日 30235.95 98.89% 12310 11670.42 97.11% 11873 18565.53 100% 12576 5月10日 30124.19 99.06% 12225 12410.81 97.73% 11753 17713.38 100% 12549 5月11日 28092.40 99.35% 12301 11646.12 98.42% 11730 16446.28 100% 12699 5月12日 32602.00 98.99% 12328 10411.48 96.77% 11737 22190.52 100% 12597 5月13日 30027.30 99.36% 12234 9587.19 97.99% 11865 20440.11 100% 12404 第三周 5月16日 30226.56 100.00% 12136 12418.24 100.00% 11846 17808.32 100% 12339 5月17日 30024.79 100.00% 12252 16654.42 100.00% 11987 13370.36 100% 12583 5月18日 25003.14 100.00% 12197 16079.17 100.00% 11800 8923.97 100% 12912 5月19日 25578.18 99.89% 12086 16654.42 99.87% 11910 4693.38 100% 12870 5月20日 27950.05 99.39% 12124 18065.98 99.05% 11791 9884.07 100% 12727 第四周 5月23日 30071.77 99.93% 12362 14338.56 99.85% 11943 15733.21 100% 12743 5月24日 30060.80 99.36% 12302 18362.68 98.95% 11897 11698.12 100% 12931 5月25日 25128.85 98.31% 12159 - - - - - - 5月26日 20099.22 98.22% 12017 16233.82 97.84% 11828 3506.83 100% 12891 2016-07-10 纺织和服装 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 5月27日 - 98.81% 12058 - 98.58% 11881 100% 12964 第五周 5月30日 30034.47 87.59% 11897 26759.74 86.07% 11739 3274.73 100% 13010 5月31日 30080.11 97.89% 12526 14398.76 95.60% 11954 15681.36 100% 13029 6月1日 20260.35 99.53% 12078 20260.35 99.53% 12078 - - - 6月2日 24446.40 97.51% 11891 24446.40 97.51% 11891 - - - 6月3日 19088.44 100.00% 11976 19088.44 100.00% 11976 - - - 第六周 6月6日 30392.26 94.92% 11879 30392.26 94.92% 11879 - - - 6月7日 22381.84 97.35% 12000 22381.84 97.35% 12000 - - - 6月8日 20600.00 96.