金点策略晨报：每日报告

文章纯属个人观点,仅供参考,文责自负。读者据此入市,风险自担。----英大证券研究所 第 1 页 首席经济学家：李大霄 研究员：惠祥凤 执业证书号：S0990511010002 执业证书号：S0990513100001 联系电话：0755-83000291 联系电话：0755-83007028 Email：zhenggang@ydzq.sgcc.com.cn Email：hxfh@163.com 【A股大势研判】 大盘缩量整固，择机布局优质股 市场综述：周末央行行长表态宏观政策空间充足、险资入市有望进一步松绑等消息，对A股形成正面提振，周一两市股指缩量上涨。周二专项债券资金可作为重大项目资本金，被市场理解为放水利好，周二两市放量普涨。由于周二上涨过急，在量能不能持续放大的情况下，很难一举向上突破。周三早盘市场低开震荡，基本符合预期。从盘面上看，多数题材板块出现回落，但我们近期晨报中一直提醒的稀土永磁、5G、芯片表现强势。券商板块小幅冲高后回落。板块方面，贵金属、黄金、乡村振兴、国产芯片、基本金属、农牧饲渔、有色金属、通讯、稀土永磁、5G等板块涨幅居前，多元金融、安防、汽车、电信、保险、化肥等板块跌幅居前。个股涨少跌多，成交量略有萎缩。除ST外，近63只个股涨停，6只个股跌停。截止收盘，上证指数报2909点，下跌16点，总成交额2230亿；深证成指报8954点，下跌82点，总成交额2903亿；创业板指报1473点，下跌13点，总成交额895亿。 市场预测：周二上涨过急，同时上档依然有箱体上边线2950点附近的压力，在量能不能持续放大的情况下，很难一举向上突破。所以，周三采取主动回踩，更加有利于后期行情运行。如果量能能够持续，预计后市上涨行情有望延续。无论是政策面还是金点策略晨报—每日报告 2019年6月13日 星期四 21132086/36139/20190615 14:03 文章纯属个人观点,仅供参考,文责自负。读者据此入市,风险自担。----英大证券研究所 第 2 页 市场心态都在转暖，政策方面，积极财政政策加力提效；成交量方面，周二指数放量上行，打破了近期成交量持续低迷的情况；盘面上看，周二权重题材全线爆发，带起了市场赚钱效应的同时，也使得市场做多情绪得到有效的修复；最后是券商板块，周二券商走出了阳包阴的K线走势，而券商作为一波行情最早的上涨板块，券商板块的崛起有利于行情的走强。中国证监会副主席李超周一在参加2019财新峰会香港场时表示，设立科创板并试点注册制，开板前的准备工作已经基本就绪。我们认为科创板即将开板，对A股科技股将带来提振。周一5G概念大涨带动科技股全线爆发，说明各路资金对科技股的看好，未来一段时间科技股有望成为市场的主流。近期持续性较强的主题就是围绕国际贸易问题的题材，如芯片、5G、稀土等，后市投资者可以继续关注相关个股的投资机会，择机高抛低吸。另外一个提醒大家注意的事情是关于ST类个股的问题，近一个月多月以来一直在反复提醒规避ST类的垃圾股，近期的市场走势也逐步验证了我们的判断。但是经过连续的跌停杀跌后，做空的动能已经得到了宣泄，对ST个股可根据个股的具体情况区别对待，有留有弃，对于基本面甄别能力不强的投资者我们还是建议继续规避。中长期看，沪指在2900点位置，慢牛的行情还是值得期待。我们依旧维持二季度策略报告的判断，而且市场走势也在验证我们的判断，就是市场依旧呈现结构性行情。我们再来重复一下二季度策略报告中的观点，二季度市场是结构性机会，板块和个股间将由于业绩的差异出现分化，要把握好这段行情的关键是精选个股，有业绩支撑的低位核心蓝筹股及真成长将会引领指数慢牛行情。科创板注册制对中小创个股既有分流效应，又有提振效应。中小创个股将不在稀缺，但期初科创板估值可能较高，对提升A股成长股估值有正面提振。预计中小创个股内部会分化，市场风格有望从以前的全面“炒小”、“炒差”转化为在中小市值股票中甄选真正具备成长潜力的股票，小盘真成长容易跑出大牛股。而主营业务缺乏竞争力、垃圾股、壳概念、伪成长的中小市值个股将被边缘化。 21132086/36139/20190615 14:03 文章纯属个人观点,仅供参考,文责自负。读者据此入市,风险自担。----英大证券研究所 第 3 页 主题观点：智能物流。2019世界交通运输大会将于6月13日至16日在京举行。本次大会主题为“智能绿色引领未来交通”，届时将会讨论通过“一带一路”绿色交通行动纲领《北京倡议》，签订“一带一路”国际交通联盟战略合作伙伴框架协议。消息面的刺激或将带来智能物流行业的投资机会。从基本面上分析，“十三五”以来，我国快递业保持高速增长，每年平均保持100亿件增幅。2018年中国快递年业务量突破500亿件。如此海量的快递，离不开背后智能物流的支撑。据德勤的研究中指出，智慧物流市场快速发展，预计2025年规模超万亿元。智能物流是典型的强劲需求带动内生增长的行业。需求来自：1）我国物流成本偏高，物流自动化大势所趋。我国物流成本占GDP比重明显高于发达国家，物流成本的降低还有较大的空间，而实现物流自动化是大势所趋。2）电商物流快速增长，竞争压力带来现实需求。快递行业规模快速扩张，对分拣效率、投递速度提出了更高的要求，开展自动化分拣设备是快递公司激烈竞争下的必然选择。自动化立体库和自动输送机成为最大看点。 【近期文章分享】 【首席主要观点】 【首席微博视点】 A股市场发展有韧性 五月中下旬以来，上证指数一直处于半年线和年线上方整理，此前恐慌下跌的趋势受到抑制；而在这一阶段，欧美主要股市多有下跌调整表现，因此，A股市场在抵抗21132086/36139/20190615 14:03 文章纯属个人观点,仅供参考,文责自负。读者据此入市,风险自担。----英大证券研究所 第 4 页 风险的能力方面要强于世界其他主要股市。当然，随着金融市场对外开放程度不断扩大，各地股市之间的协同表现或趋于一致，尤其还有大量上市公司同时在港股和A股上市。然而，此番A股并未跟随港股波动，反而出现独立企稳的走势。我们认为A股市场发展有韧性的原因得益于国内宏观经济基本面的良好发展态势，市场较低的整体估值水平，金融市场风险受控的能力，政策面利好的持续推动，以及海外资产战略配置需求的持续增加等，以下将逐一分析这些利多因素。 宏观经济增长平稳 一季度GDP增速达到6.4%，超出市场预期。1-4月全国规模以上工业增加值同比增长6.2%，增速与2018年全年持平。1-4月国内固定投资同比增长6.1%，比上年快了0.2个百分点，其中房地产开发投资同比增长11.9%，增速比一季度小幅提高0.1个百分点。4月CPI和PPI分别为2.5%和0.9%，物价水平涨幅相对有限。5月财新PMI指数为50.2%，连续三个月处于扩张区间。受益于金融政策的支持和减税降费政策，国内中小企业经营预期持续好转。整体来看，国内经济平稳增长态势未改。 A股估值偏低 横向对比来看，当前上证指数、上证50指数和沪深300指数的市盈率分别为12.9倍、9.5倍和11.7倍，市净率分别为1.39倍、1.17倍和1.4倍；而道琼斯指数、纳斯达克指数、标普500指数的市盈率分别为17.9倍、28.8倍和20倍，市净率分别为4.09倍、3.4倍和3.10倍。显然，美股市场整体估值水平要高于A股。 此外，英国富时100指数、法国CAC40指数、德国DAX指数和日经指数的市盈率分别为17倍、17.6倍、15.9倍和15.2倍，市净率分别为1.69倍、1.51倍、1.53倍和1.54倍。与世界其他主要股市相比，A股整体估值水平依然偏低。 金融风险受控 21132086/36139/20190615 14:03 文章纯属个人观点,仅供参考,文责自负。读者据此入市,风险自担。----英大证券研究所 第 5 页 2019年，国家实施了积极的财政政策和适度宽松的货币政策。预计2019年国家减税降费规模将达到2万亿元；前四个月，国内金融机构各项贷款增加7.01万亿元，同比多增1.08万亿元，有力的支持国民经济平稳增长。 近两年，金融业高风险资产压缩了12万亿元。当前，A股市场杠杆融资总额为1.2万亿，只有2015年的20%，杠杆消化了80%。近期国债期货价格持续上涨，10年期国债到期收益率下降至3.2104%。资金价格持续走低，有利于提升A股整体估值水平。 政策利好不断 除了宏观经济政策的支持，产业政策也有促发展的动作。1月29日，发改委等十部门联合印发《进一步优化供给推动消费平稳增长 促进形成强大国内市场的实施方案(2019年)》，全国各地也出台相关政策促进当地消费需求增长。6月，工信部将发放5G商用牌照，一方面国内受到外力打压的5G通信产业获得政策支持，另一方面5G提前商用加快国内通信及相关服务产业的发展，有利于促进国内尖端通信技术保持行业领先地位。产业政策利好有利于抵消外部因素的不确定性，进而为相关行业拓展更大的发展空间，对资本市场稳定也有积极意义。 长期资金持续流入 5月14日凌晨，明晟公司（MSCI）宣布将现有的中国大盘A股纳入因子从5%增加至10%，同时将26只A股（含18只创业板股票）纳入MSCI中国指数。5月25日凌晨，富时罗素公布了其全球股票指数系列2019年6月的季度变动，其中包括了纳入其全球股票指数系列的A股名单，这次变动将于2019年6月21日收盘后正式生效。根据富时罗素公布的计划，A股纳入将分三步走：2019年6月纳入20%，2019年9月纳入40%，2020年3月纳入40%。显然，国际主要指数公司在A股的战略布局并21132086/36139/20190615 14:03 文章纯属个人观点,仅供参考,文责自负。读者据此入市,风险自担。----英大证券研究所 第 6 页 未受到全球股市波动的影响，外资战略布局A股依然持续推进。此外，国内上市公司主动回购的规模也在增长，养老金、养老目标基金、社保基金、企业年金、中国版401K计划，银行理财子公司募集资金等场外长期稳健资金也将陆续进入A股市场。 综合来看，宏观经济稳健发展，A股较低估值水平，金融风险有效控制，促发展政策持续推出和长期资金入市预期等利多因素增强A股市场的发展韧性，而为应对外部不确定性，金融管理当局仍有一系列工具箱，国内资本市场稳中向好态势乐观。 风险提示： 1、 高估值品种仍存在一定市场风险。 2、 国际市场波动将直接影响A股表现 声 明 ※股市有风险，投资需谨慎。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。 ※本报告中所依据的信息、资料及数据均来源于公开可获得渠道，英大证券研究所力求其准确可靠，但对其准确性及完整性不做任何保证。客户应保持谨慎的态度在核实后使用，并独立作出投资决策。 ※本报告为英大证券有限责任公司所有。未经本公司授权或同意，任何机构、个人不