有色行业周报：发改委研究推动稀土产业高质量发展

有色行业周报 发改委研究推动稀土产业高质量发展 行业周报 行业报告 有色 2019年06月09日 请务必阅读正文后免责条款 中性（维持） 行情走势图 证券分析师 陈建文 投资咨询资格编号 S1060511020001 0755-22625476 CHENJIANWEN002@PINGAN.COM.CN 请通过合法途径获取本公司研究报 告，如经由未经许可的渠道获得研 究报告，请慎重使用并注意阅读研 究报告尾页的声明内容。  行业投资观点：中美贸易谈判出现波折，对全球经济增长预期产生一定的负面影响，也降低了市场风险偏好，预计未来有色总体供需依旧处于弱平衡，维持行业“中性”投资评级。我们认为短期避险的需求将有所上升，建议关注具有避险属性的黄金以及中国具有国际产业比较优势的稀土投资机会，相关公司重点关注山东黄金、中金黄金、五矿稀土、盛和资源。工业金属受中美贸易谈判影响，价格承压，但铜中长期供给有限，电解铝在供给侧改革下，未来新增供给受限，中长期价格有一定支撑，相关公司建议关注云南铜业、紫金矿业、中国铝业、云铝股份。  行业要闻：IMF总裁拉加德：贸易摩擦将重创全球经济；美联储褐皮书：美国经济整体温和增长，但农业表现不佳；中国5月财新制造业PMI 50.20；世界黄金协会：4月份全球各国央行继续大举购买黄金；赞比亚总统决意要关闭韦丹塔子公司，将税改进行到底；发改委研究推动稀土产业高质量发展。  行情回顾：上周有色指数下跌3.46%，跑输沪深300指数（-1.79%）1.67个百分点，在申万28个子行业中排名第11位。分子行业看，有色子板块仅黄金子板块上涨，其余板块皆下跌，其中钨（-8.09%）、磁性材料(-7.04%)、稀土（-6.13%）子板块跌幅居前。  产品价格跟踪：工业金属：上周工业金属价格以下跌为主，其中LME铜价下跌1.71%，SHFE铜价下跌1.22%；LME铝价下跌1.64%，SHFE铝价下跌1.02%；LME铅价上涨1.84%，SHFE铅价下跌0.28%；LME锌价下跌3.17%，SHFE锌价下跌3.29%；LME锡价上涨1.25%，SHFE锡价下跌0.52%；LME镍价下跌2.70%，SHFE镍价下跌3.07%。贵金属：上周贵金属价格上涨，其中黄金上涨2.67%；白银上涨3.19%。小金属：上周小金属除钴（-1.59%）、锑（-0.63%）价格下跌,碳酸锂（+0.12%）价格上涨外，其余品种价格平稳。稀土氧化物：上周稀土氧化物价格除氧化镨（+9.33%）、氧化钕（+2.94%）、氧化镝（+2.04%）、氧化铽（+5.24%）价格上涨外，其余品种价格稳定。  风险提示：（1）需求低迷风险。如果未来全球及中国经济复苏乏力、固定投资和消费低迷，或者国际贸易争端增加，有色金属需求将受到较大的影响，并进一步影响有色行业景气度和相关公司的盈利水平。（2）供给侧改革和环保政策低于预期的风险。如果未来供给侧改革和环保政策变化或者实施效果低于预期，将削弱供给侧改革已取得的成效，有色行业可能重新陷入产能过剩的状态。（3）价格和库存大幅波动的风险。有色行业具有周期属性，且存在现货和期货市场，价格和库存除了受供需影响外，还受到其他诸多因素影响，波动较为频繁。如果未来因预期和非预期因素影响，有色价格和库存出现大幅波动，将对有色公司经营和盈利产生重大影响。 -50%-30%-10%10%30%有色(申万)沪深300证券研究报告 有色 ·行业周报 请务必阅读正文后免责条款 2 / 5 一、 行业投资观点 中美贸易谈判出现波折，对全球经济增长预期产生一定的负面影响，也降低了市场风险偏好，预计未来有色总体供需依旧处于弱平衡，维持行业“中性”投资评级。我们认为短期避险的需求将有所上升，建议关注具有避险属性的黄金以及中国具有国际产业比较优势的稀土投资机会，相关公司重点关注山东黄金、中金黄金、五矿稀土、盛和资源。工业金属受中美贸易谈判影响，价格承压，但铜中长期供给有限，电解铝在供给侧改革下，未来新增供给受限，中长期价格有一定支撑，相关公司建议关注云南铜业、紫金矿业、中国铝业、云铝股份。 二、 行业要闻  IMF总裁拉加德：贸易摩擦将重创全球经济。6月5日周三，拉加德再次发出警告称，不断提高的关税将打击本已岌岌可危的全球经济复苏，关税和非关税壁垒实际上都会造成经济增长踩刹车，IMF现已看到同步放缓和贸易风险实质化的迹象。在IMF的经济学家们眼中，到了2020年，如果算上目前所有关税的影响，全球经济增速将下滑0.5%，或说蒸发4550亿美元，规模大于南非的经济总量。【华尔街见闻】  美联储褐皮书：美国经济整体温和增长，但农业表现不佳。美联储发布的褐皮书显示，近几周美国经济整体扩张，商业前景依然“稳健”，但也显示出一些阴霾。 褐皮书指出，美国经济活动从4月到5月中旬“整体温和增长”，这一措辞较之前的“略微到温和”有所改善。几乎所有辖区都报告了经济增长，不过，部分辖区的农业和制造业有所放缓。此外，一些辖区出现用工紧张的情况。【华尔街见闻】  中国5月财新制造业PMI 50.20。6月3日周一公布的数据显示，中国5月财新制造业PMI 录得50.20，高于预期的50.00，较前值50.20持平。5月中国制造业产出在经历上月小幅增长后，趋于平稳，仅略高于荣枯分界线。新出口订单则显著回升至年内高位，受此拉动，新订单总量加速扩张，增速略超4月。【华尔街见闻】  世界黄金协会：4月份全球各国央行继续大举购买黄金。世界黄金协会周三（6月5日）更新了最新的全球官方黄金储备数据。数据显示4月份全球各国央行继续大举购买黄金。 据世界黄金协会发布的数据显示，截至2019年4月，全球官方黄金储备共计34，023.87吨。其中，欧元区 （包括欧洲央行） 共计10，778.5吨，占其外汇总储备的53.6%；央行售金协议（CBGA） 签约国共计11，942.6吨，占其外汇总储备的28.9%【FX168】  赞比亚总统决意要关闭韦丹塔子公司，将税改进行到底。赞比亚总统Edgar Lungu在本周二表示，决意要解散铜生产商Konkola copper Mines (KCM)。 KCM是韦丹塔（Vedanta）的子公司，是赞比亚最大的铜矿商，创造了大约1.3万个就业机会。2018-19财年的铜年产量达到了9万吨。此举势必又加剧了赞比亚与外国矿业公司在税收和就业问题上的争端, 此前赞比亚总统就表示要对KCM进行清算，遭到了KCM的强烈反对。【SMM】  发改委研究推动稀土产业高质量发展。6月4日，国家发改委相关司局召开稀土行业专家座谈会，分析行业发展现状，并就推动我国稀土产业高质量发展听取意见建议。与会专家建议，稀土是不可再生的稀缺资源，国家要强化稀土行业全方位监管，开展生产秩序整顿，严厉打击违法违规行为，使无证生产、非法走私等无处藏身，彻底斩断“黑色”产业链；要加强出口管控，建立稀土出口全流程追溯和审查机制；同时支持行业科技进步和资源高端应用，加快实现由依靠资源消耗为主的粗放型规模化扩张，转向依靠基础研发能力提升和技术进步的创新驱动发展，形成全产业链竞争优势。【证券时报】 三、 行情回顾 上周有色指数下跌3.46%，跑输沪深300指数（-1.79%）1.67个百分点，在申万28个子行业中排名第11位。分子行业看，有色子板块仅黄金子板块上涨，其余板块皆下跌，其中钨（-8.09%）、磁性材料(-7.04%)、稀土（-6.13%）子板块跌幅居前。 有色 ·行业周报 请务必阅读正文后免责条款 3 / 5 图表1 上周申万有色下跌3.46%，在申万28个行业中位居第11位 图表2 上周有色子行业涨跌表现 资料来源: wind，平安证券研究所 资料来源: wind，平安证券研究所 四、 价格数据跟踪：工业金属疲软，贵金属和稀土价格较为强势 图表3 重要品种价格变化 最新日期 当日变化 一周变化 过去一月变化 本年变化 单位 LME铜 5790 -1.77% -1.71% -6.23% -2.06% 美元/吨 LME铝 1767 -1.04% -1.64% -2.83% -4.67% 美元/吨 LME铅 1857 0.62% 1.84% -1.14% -7.63% 美元/吨 LME锌 2460 -0.53% -3.17% -10.19% 0.24% 美元/吨 LME锡 19005 -0.31% 1.25% -1.91% -2.34% 美元/吨 LME镍 11715 -0.72% -2.70% -3.70% 10.05% 美元/吨 SHFE铜 46050 -0.86% -1.22% -4.64% -4.40% 元/吨 SHFE铝 14010 -0.39% -1.02% 0.14% 2.98% 元/吨 SHFE铅 16065 0.31% -0.28% -1.86% -10.77% 元/吨 SHFE锌 19990 -1.53% -3.29% -7.37% -3.50% 元/吨 SHFE锡 143290 0.08% -0.52% -3.09% -0.41% 元/吨 SHFE镍 95360 -0.85% -3.07% -0.69% 8.33% 元/吨 铜：1# 46120 -1.18% -1.24% -4.77% -4.47% 元/吨 铝：A00 14070 -0.28% -0.92% 0.07% 4.61% 元/吨 铅：1# 16175 0.00% -0.46% -1.82% -12.80% 元/吨 锌：1# 20825 0.73% -0.81% -4.23% -5.19% 元/吨 锡：1# 143750 0.00% -0.35% -2.38% -0.52% 元/吨 -10%-5%0%5%银行通信家用电器非银金融房地产建筑装饰公用事业汽车钢铁食品饮料有色综合商业贸易交通运输休闲服务建筑材料传媒纺织服装机械设备采掘电子计算机化工轻工制造电气设备医药生物国防军工农林牧渔-10%-5%0%5%10%SW钨SW磁性材料SW稀土SW金属新材料IIISW非金属新材料SW其他稀有小金属SW锂SW铝SW铅锌SW铜SW黄金III 有色 ·行业周报 请务必阅读正文后免责条款 4 / 5 最新日期 当日变化 一周变化 过去一月变化 本年变化 单位 镍板：1# 96350 -0.62% -2.53% -2.38% 7.47% 元/吨 COMEX金 1346 0.25% 2.67% 4.71% 5.06% 美元/盎司 COMEX银 15 0.85% 3.19% 0.70% -3.28% 美元/盎司 碳酸锂(电池) 80300 0.00% 0.12% 0.37% -5.86% 元/吨 1#钴 247000 0.00% -1.59% -7.66% -29.43% 元/吨 海绵锆 250 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 元/千克 钨精矿 93500 0.00% 0.00% -1.58% -2.09% 元/吨 海绵钛 68 0.00% 0.00% 3.82% 2.26% 元/千克 1#钼 278 0.00% 0.00% 1.09% -2.46% 元/千克 锗锭 7450 0.00% 0.00% -1.32% -5.10% 元/千克 1#锑 39250 0.00% -0.63% -9.77% -23.04% 元/吨 1#镁锭 17750 0.00% 0.00% -1.11% -4.83% 元/吨 铌 620 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 元/千克 氧化镧 12250 0.00% 0.00% -1.61% -3.92% 元/吨 氧化铈 12250 0.00% 0.00% -1.61% -7.55% 元/吨 氧化镨 410000 0.00% 9.33% 15.49% 2.50% 元/吨 氧化钕 350000 0.00% 2.94% 28.44% 11.46% 元/吨 氧化钇