房地产行业销售周报：融资环境持续收紧，推荐配资优势、销售强势的龙头房企

行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 房地产 证券研究报告 2019年06月09日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 陈天诚 分析师 SAC执业证书编号：S1110517110001 chentiancheng@tfzq.com 资料来源：贝格数据 相关报告 1 《房地产-行业研究周报:成交回暖供应下降，融资环境或将收紧——房地产土地周报20190602》 2019-06-02 2 《房地产-行业研究周报:新房销售继续回暖，融资环境或将收紧——房地产销售周报0602》 2019-06-02 3 《房地产-行业点评:市场略有降温、分化明显、龙头强势依旧——百强房企2019年5月销售点评》 2019-06-01 行业走势图 融资环境持续收紧，推荐配资优势、销售强势的龙头房企 ——房地产销售周报0609 行业跟踪（2019.05.27-2019.06.02） 一手房：环比上升8.36%，同比上升5.52%，累计同比上升8.69% 本周跟踪48大城市一手房合计成交4.67万套，环比下降8.36%，同比上升5.52%，累计同比上升8.69%，较前一周增加3.86个百分点。其中一线、二线、三线城市环比增速分别-15.37%、-3.65%、-14.69%；同比增速分别为10.92%、22.09%、-22.19%；累计同比增速分别为29.55%、27.03%、-22.47%，较上周分别增加23.52、1.08、0.64个百分点。一线城市中，北京、上海、广州、深圳环比增速分别为122.18%、-40.87%、-28.73%、-9.2%；累计同比分别为103.44%、23.77%、17.62%、10.61%，较上周分别增加-15.88、-0.33、-4.47、1.29个百分点。 二手房：环比下降17.24%，同比下降3.07%，累计同比上升1.59% 本周跟踪的16个城市二手房成交合计1.5 4万套，环比下降17.24%，同比下降3.07%，累计同比上升1.59%，较上周增加0.59个百分点。其中一线、二线、三线城市环比增速分别-6.39%、-21.67%、-17.1%；同比增速分别为-4.46%、8.82%、-62.26%；累计同比增速分别为-5%、14.96%、-56.04%，较上周分别增加了-0.07、7.67、-58.21个百分点。 库存：去化周期32.3周，环比下降10.12% 截止本次统计日，全国18大城市住宅可售套数合计56.65万套，去化周期32.3周，环比下降10.12%，其中一线、二线、三线城市环比增速分别-31.27%、-1.27%、-0.23%；一线、二线及三线去化周期分别为20、30.1、53.6周。 投资建议： 5月始对企业端和居民端的融资政策均有所收紧，5月40家典型上市房企融资367.99亿元，比4月下降52.07%，创2019年以来的新低位，部分城市（南京、合肥）首套房贷利率上调至15%，且多地出现公积金收紧政策。受此影响，5月百强房企成交环比增加，同比增速有所下滑，其中布局一二线为主房企略有降温，三四线房企销售降温较快。我们判断，6月随市场降温、基数逐渐抬升，尤其三四线房企去年同期过热，总体增速或将继续下滑，三四线房企下滑或更加明显，但龙头房企有望持续保持强势。另一方面5月宏观经济数据或继续放缓，叠加贸易战影响或继续扩大，在外部经济环境恶化与国内经济回暖放缓的背景下，预计6月地产政策以稳为主。建议关注一二线布局为主的房企，尤其销售较为强势的龙头房企，另外建议关注长三角一体化主题机会，建议关注：1）优先推荐龙头：万科、金地、融创、招蛇、保利；2）二线成长或受非标监管影响：中南建设、新城控股、阳光城；3）房产中介：国创高新、我爱我家；4）REITs 及利率下行：光大嘉宝；5）自贸区及长三角一体化：城投控股、上实发展、光明地产、上海临港。 风险提示：政策变动不及预期；房屋销售不及预期；全国经济超预期 -29%-23%-17%-11%-5%1%7%201 8-06201 8-10201 9-02房地产 沪深300 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录 1. 行业跟踪（2019.05.27-2019.06.02） .......................................................................... 3 1.1 48城一手房成交回顾 ............................................................................................................... 3 1.2 16城二手房成交回顾............................................................................................................. 5 1.3 18城住宅可售套数回顾.......................................................................................................... 7 2. 重点公司跟踪（公司公告） .......................................................................................... 9 3. 行业新闻............................................................................................................................ 10 4. 盈利预测与估值............................................................................................................... 12 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 3 1. 行业跟踪（2019.05.27-2019.06.02） 1.1 48城一手房成交回顾 本周跟踪48大城市一手房合计成交4.67万套，环比下降8.36%，同比上升5.52%，累计同比上升8.69%，其中一线、二线、三线城市环比增速分别-15.37%、-3.65%、-14.69%；一线城市中，北京、上海、广州、深圳环比增速分别为122.18%、-40.87%、-28.73%、-9.2%。 图1：本周一线、二线、三线城市一手房环比增速分别-15.37%、-3 .65%、-14.69%； 图2：本周一线、二线、三线城市一手房累计同比增速分别33.07%、2 3 .72%、-23.17%； 资料来源：Wind、天风证券研究所 资料来源：Wind、天风证券研究所 图3：16个主要城市一手房本周成交套数：环比上升最多的是长春，下降最多的是南宁 资料来源：Wind、天风证券研究所 表1：43城一手房成交明细 2019/5/27-2019/6/2 环比增速 同比增速 前一周环比增速 相对2016年周均销售 2019/01/01-2019/6/2 累计同比 合计 套数 50,019 10.0% 10.4% -13.7% -16.7% 840,318 8.3% 面积 5,403,375 9.3% 8.5% -13.3% -16.3% 89,557,581 8.9% 一线城市 套数 7,504 9.7% -3.9% -22.3% -14.6% 131,499 31.7% 面积 787,685 11.4% -6.9% -21.1% -17.5% 13,424,015 35.5% 二线城套数 29,334 12.6% 37.4% -14.6% -8.8% 483,449 26.5% -40%-30%-20%-10%0%10%20%30%40%50%苏州 北京 长春 南京 青岛 杭州 深圳 上海 无锡 武汉 福州 广州 南宁 厦门 宁波 济南 16个主要城市一手房本周成交套数环比 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 4 市 面积 3,141,782 9.7% 35.9% -13.1% -9.9% 50,990,430 25.6% 三线城市 套数 13,181 4.8% -18.3% -5.9% -31.0% 225,370 -23.2% 面积 1,473,907 7.2% -19.2% -9.1% -26.7% 25,143,137 -20.7% 北京 套数 762 18.1% -40.3% -74.4% -51.3% 25,839 120.1% 面积 103,478 19.5% -33.8% -68.3% -42.9% 2,770,402 120.4% 上海 套数 3,291 13.1% 17.1% -3.9% -14.8% 54,247 23.5% 面积 338,800 12.9% 10.4% -3.0% -18.1% 5,401,400 24.7% 广州 套数 2,158 31.2% -24.8% -8.0% -8.7% 31,083 21.3% 面积 229,931 29.1% -26.8% -2.2% -10.7% 3,312,636 17.8% 深圳 套数 1,293 -21.1% 51.8% 11.9% 29.2% 20,330 9.5% 面积 115,476 -18.7% 69.1% 8.4% 12.4% 1,939,577 29.0% 杭州 套数 1,305 3.2% -2.7% -22.0% -51.0% 23,174 -20.1% 面积 165,174 7.9% 0.5% -21.1% -44.1% 2,723,101 -21.9% 南京 套数 1,005 -19.1% 123.8% 19.7% -59.4% 21,780 12.4% 面积 115,647 -21.3% 78.4% 17.0% -58.3% 2,590,811 14.8% 福州 套数 560 26.4% 190.2% -28.2% 20.1% 9,872 76.8% 面积 57,249 23.8% 169.2% -27.9% 13.3% 1,024,208 82.7% 济南 套数 1,929 17.4% - -7.7% -25.0% 49,409 214.6% 面积 242,605 17.7% - -8.0% -21.4% 4,7