金融工程数量化投资日报：单向波动差值择时日报：创业板维持看空，中证500维持看空

请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 金融工程研究 Page 1 证券研究报告—动态报告 金融工程 [Table_Title] 金融工程数量化投资日报 数量化投资 2019年06月03日 [Table_BaseInfo] 相关研究报告： 《金融工程数量化投资日报：单向波动差值择时日报：沪深300维持看多，中证500维持看多》 ——2019-04-22 《金融工程数量化投资日报：单向波动差值择时日报：模型无信号切换，各指数继续维持看多》 ——2019-04-29 《金融工程数量化投资日报：单向波动差值择时日报：市场调整，模型观点不改》 ——2019-04-15 《金融工程数量化投资日报：单向波动差值择时日报：沪深300维持看多，上证50维持看多》 ——2019-05-13 《金融工程数量化投资日报：单向波动差值择时日报：沪深300维持看多，中证500维持看空》 ——2019-05-20 证券分析师：黄志文 电话： 0755-82133928 E-MAIL： huangzw@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980510120059 联系人：樊可雅 电话： 0755-81981371 E-MAIL： fankeya@guosen.com 独立性声明： 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 衍生品日报 单向波动差值择时日报：创业板维持看空，中证500维持看空  最新择时信号 根据RPS市场强弱指标，观察各指数单向波动差值均线信号，本周内（截至5月31日）本周内未出现新增信号，各指数继续维持看空。  策略步骤简介 1.计算相应指数相对强弱RPS； 2.计算相应指数上行波动率、下行波动率，并计算二者差值； 3.计算当天波动率差值的移动均值（天数由RPS值确定、RPS值越大取的天数越多； 4.观察前一天的趋势(波动率差值的移动均值)，如为正就持有或卖入、否则就空仓或卖出。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 2 最新择时信号 根据RPS市场强弱指标，观察各指数单向波动差值均线信号，本周内（截至5月31日）本周内未出现新增信号，各指数继续维持看空。 表 1：市场指数择时信号 2019-05-31 指数 代码 指数涨跌 择时信号 最新信号开始日 18年初至今收益 18年初至今指数收益 18年初至今超额收益 18年初至今换仓次数 沪深300 000300.SH -0.31% 维持看空 2019-5-20 3.47% -9.05% 12.52% 12 上证综指 000001.SH -0.24% 维持看空 2019-5-8 -3.59% -13.43% 9.84% 13 深证成指 399001.SZ -0.23% 维持看空 2019-5-9 2.11% -20.18% 22.28% 15 上证50 000016.SH -0.51% 维持看空 2019-5-20 -3.77% -6.18% 2.41% 12 中证500 000905.SH -0.29% 维持看空 2019-5-6 -4.27% -22.43% 18.16% 14 中小板指 399005.SZ -0.09% 维持看空 2019-4-29 9.38% -28.27% 37.65% 13 创业板指 399006.SZ -0.11% 维持看空 2019-5-6 4.09% -16.16% 20.25% 15 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 除了市场指数以外，同时观察分级基金相关热点指数以及行业指数的择时信号： 表 2：分级基金热点指数择时信号 2019-05-31 指数 代码 指数涨跌 择时信号 最新信号开始日 18年初至今收益 18年初至今指数收益 18年初至今超额收益 18年初至今换仓次数 国企改革 399974.SZ -0.13% 维持看空 2019-5-6 0.15% -15.11% 15.26% 16 工业4.0 399803.SZ 0.33% 维持看空 2019-5-6 -13.22% -20.68% 7.47% 31 新能源 399808.SZ 0.57% 维持看空 2019-4-29 13.58% -26.05% 39.63% 17 高铁 399807.SZ -0.27% 维持看空 2019-4-25 -5.06% -28.35% 23.29% 25 互联网 399970.CSI 0.02% 维持看空 2019-4-30 6.82% -20.69% 27.51% 17 一带一路 399991.SZ -0.21% 维持看空 2019-5-6 -12.78% -17.68% 4.90% 24 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 表 3：分级基金行业指数择时信号 2019-05-24 指数 代码 指数涨跌 择时信号 最新信号开始日 18年初至今收益 18年初至今指数收益 18年初至今超额收益 18年初至今换仓次数 非银 801790.SI -0.48% 维持看多 2019-2-13 -3.23% -4.71% 1.48% 18 银行 801780.SI -0.32% 维持看空 2019-5-22 7.86% -3.69% 11.55% 10 房地产 801180.SI 0.13% 维持看空 2019-5-6 -6.53% -18.55% 12.02% 18 有色 801050.SI 0.37% 空转多 2019-5-31 -26.98% -30.72% 3.74% 26 采掘 801020.SI -0.74% 维持看空 2019-5-17 -25.20% -23.83% -1.37% 27 军工 801740.SI 0.92% 维持看空 2019-4-25 6.24% -13.50% 19.74% 19 环保 CI005224.WI -0.13% 维持看空 2019-5-6 -5.74% -44.74% 39.00% 14 食品 801120.SI -1.07% 维持看多 2019-1-15 10.33% 13.61% -3.27% 21 医药生物 801150.SI 0.05% 维持看空 2019-5-20 -11.73% -14.20% 2.47% 24 计算机 801750.SI -0.25% 维持看空 2019-4-30 7.79% -3.00% 10.79% 15 传媒 801760.SI -0.13% 维持看空 2019-5-6 -9.61% -35.48% 25.88% 27 电子 801080.SI -0.10% 维持看空 2019-5-6 10.34% -29.90% 40.24% 11 通信 801770.SI 0.47% 维持看空 2019-5-8 0.58% -18.66% 19.24% 19 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 3 沪深300指数：择时净值及信号时点 2018年以来，模型对沪深300指数进行择时的信号时点及收益净值如下图： 图1：沪深300择时策略净值 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 0.60.70.80.911.11.21.3沪深300沪深300看多信号看空信号 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 4 择时策略净值 统计策略2016年年初至今的净值结果如下所示（按月更新）： 图2：沪深300策略择时净值 图3：HS300净值比 资料来源：WIND、国信证券经济研究所整理 资料来源：WIND、国信证券经济研究所整理 图4：上证综指策略择时净值 图5：上证综指净值比 资料来源：WIND、国信证券经济研究所整理 资料来源：WIND、国信证券经济研究所整理 图6：深证成指策略择时净值 图7：深证成指净值比 资料来源：WIND、国信证券经济研究所整理 资料来源：WIND、国信证券经济研究所整理 0.700.750.800.850.900.951.001.051.101.152016-01-042016-01-082016-01-142016-01-202016-01-262016-02-012016-02-052016-02-182016-02-242016-03-012016-03-072016-03-112016-03-172016-03-232016-03-292016-04-052016-04-112016-04-152016-04-212016-04-272016-05-042016-05-102016-05-162016-05-20策略净值沪深300指数净值沪深3000.80.91.01.11.21.31.42016-01-042016-01-082016-01-142016-01-202016-01-262016-02-012016-02-052016-02-182016-02-242016-03-012016-03-072016-03-112016-03-172016-03-232016-03-292016-04-052016-04-112016-04-152016-04-212016-04-272016-05-042016-05-102016-05-162016-05-20净值比沪深3000.700.750.800.850.900.951.001.051.101.152016-01-042016-01-082016-01-142016-01-202016-01-262016-02-012016-02-052016-02-182016-02-242016-03-012016-03-072016-03-112016-03-172016-03-232016-03-292016-04-052016-04-112016-04-152016-04-212016-04-272016-05-042016-05-102016-05-162016-05-20策略净值上证综指指数净值上证综指0.80.91.01.11.21.31.42016-01-...2016-01-...2016-01-...2016-01-...2016-01-...2016-02-...2016-02-...2016-02-...2016-02-...2016-03-...2016-03-...2016-03-...2016-03-...2016-03-...2016-03-...2016-04-...2016-04-...2016-04-...2016-04-...2016-04-...2016-05-...2016-05-...2016-05-...2016-05-...净值比上证综指0.700.750.800.850.900.951.001.051.102016-01-042016-01-082016-01-142016-01-202016-01-262016-02-012016-02-052016-02-182016-02-242016-03-012016-03-072016-03-112016-03-172016-03-232016-03-292016-04-052016-04-112016-04-152016-04-212016-04-272016