环保及公用事业周报：关注固废板块投资机会，动力煤现货市场持续走弱

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 [Table_Summary] 报告摘要： 我们跟踪的192只环保及公用行业股票，本周跑赢上证指数0.31个百分点，年初至今跑输上证指数0.46个百分点。本周指数普涨，子板块涨幅有所分化，燃气、水电、火电分别上涨6.84%、4.34%、3.06%，表现较好，新能源发电、工业环保、环境监测分别上涨0.51%、1.30%及1.73%，表现较差。 ⚫ 行业观点：动力煤期现市场持续走弱，关注优质火电个股补涨机会 环保：固废板块业绩预期增速平稳，推荐城发环境。受融资趋紧影响，2018年多数环保子版块业绩负增长，固废及土壤修复板块仍能维持正增长，相对稳健。从2019年的情况来看，河南垃圾焚烧项目释放规模领先全国，同时落地开工进展迅速。我们预计新增5.1万吨/日规模的垃圾焚烧项目将在近两年内集中落地，推动200亿市场释放，未来两年河南垃圾焚烧建成产能复合增速将达100%，在此推荐城发环境。 电力：动力煤期现市场持续走弱，关注优质火电个股补涨机会。周五电力领军企业长江电力股价创历史新高，优质电力股市场关注度有望提升。本周榆林矿区煤价继续下滑，随着降幅扩大，近日内蒙煤价也出现下滑。近期相关煤炭主管部门督促榆林地区增产，以确保迎峰度夏供煤安全，预计后期煤炭产能将得到进一步释放。需求方面，下游买涨不买跌情绪蔓延，导致降价后下游反应平淡，此外，多省水泥企业6月份停窑在即，预计短期需求难以复苏。港口煤价本周降幅较大，反映出市场供大于求，电厂日耗大幅降低，库存上升明显。 燃气：全国LNG价格企稳止跌，到岸价略有下滑。本周广东、济南、天津、河北、上海LNG均价环比分别-180、-6、-31、-5、-20元/吨。油价跌幅扩大，LNG到岸价本周均价为1.17元/方，环比维持稳定，购销价差保持在1.37元/方。 ⚫ 投资策略 环保方面，推荐河南被低估的固废运营商【城发环境】。电力方面，长江电力股价创历史新高，优质电力股市场关注度有望提升，6月煤价有望下行，推荐利用小时较好，业绩对煤价弹性较高的【长源电力】，建议关注【皖能电力】和【建投能源】。 ⚫ 风险提示 1、相关政策落地不及预期；2、煤炭需求增长超预期。 [Table_ProfitDetail] 盈利预测与财务指标 代码 重点公司 现价 EPS PE 评级 5月31日 2018A 2019E 2020E 2018A 2019E 2020E 000885 城发环境 10.77 1.17 1.31 1.43 6 8 8 推荐 000966 长源电力 5.24 0.19 0.3 0.57 25 16 8 推荐 000600 建投能源* 6.64 0.24 0.5 0.69 21 13 10 暂未评级 000543 皖能电力* 4.62 0.31 0.45 0.59 15 10 8 暂未评级 资料来源：公司公告、民生证券研究院(标*公司盈利预测来自WIND一致预期) [Table_Invest] 推荐 维持评级 [Table_QuotePic] 行业与沪深300走势比较 资料来源：WIND、民生证券研究院 [Table_Author] 分析师：黄彤 执业证号： S0100513080003 电话： 021-60876721 邮箱： huangtong@mszq.com 研究助理：杨任重 执业证号： S0100118070006 电话： 021-60876723 邮箱： yangrenzhong@mszq.com [Table_docReport] 相关研究 [Table_Title] 环保及公用事业 行业研究/周报 长江电力股价创历史新高，动力煤期现价格持续走弱 环保及公用事业周报 2019年6月3日 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 [Table_Page] 周报/环保及公用事业 目录 一、本周投资策略：动力煤期现市场持续走弱，关注优质火电个股补涨机会 ........................................................... 3 （一）环保：固废板块业绩预期增速平稳，推荐城发环境 ................................................................................................ 3 （二）电力：动力煤期现市场持续走弱，关注优质火电个股补涨机会 ............................................................................ 4 （三）燃气：全国LNG价格企稳止跌，到岸价略有下滑 .................................................................................................. 6 二、本周公告及重要新闻 .................................................................................................................................................. 7 （一）本周重要新闻 ................................................................................................................................................................ 7 （二）本周重要公告整理 ........................................................................................................................................................ 7 三、行情回顾 ...................................................................................................................................................................... 8 四、风险提示 .................................................................................................................................................................... 10 插图目录 ............................................................................................................................................................................ 11 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 3 [Table_Page] 周报/环保及公用事业 一、本周投资策略：动力煤期现市场持续走弱，关注优质火电个股补涨机会 （一）环保：固废板块业绩预期增速平稳，推荐城发环境 2018年固废板块盈利相对稳定，新一轮环保督察提振环保关注度。受融资趋紧影响，2018年多数环保子版块业绩负增长，固废及土壤修复板块仍能维持正增长，相对稳健。大气治理、污水处理及水务、生态园林、固废及土壤修复2019年一致盈利预期增速分别为13%、39%、55%、31%。5月上旬，生态环境部办公厅加急印发《关于开展2019年生态环境保护统筹强化监督(第一轮)工作的通知》，涉及全国25个省和直辖市，7个专项内容，主要聚焦于水治理和大固废领域。 表1：环保板块一致盈利预期及预测PE情况 板块分类 证券代码 公司名称 归母净利润（百万元） 总市值(亿元) PB 19PE 20PE 17 18 19E 20E 18同比 19同比 20同比 大气治理 002573.SZ 清新环境 652 525 593 708 -19% 13% 19% 84 1.8 14 12 600388.SH 龙净环保 724 801 909 1037 11% 13% 14% 128 2.5 14 13 板块合计 1376 1326 1501 1745 -4% 13% 16% 污水处理及水务 300070.SZ 碧水源 2509 1245 1726 2018 -50% 39% 17% 236 1.3 14 12 300422.SZ 博世科 147 235 322 428 60% 37% 33% 36 2.4 11 8 300388.SZ 国祯环保 194 281 399 518 45% 42% 30% 51 2.3 13 10 板块合计 2850 1761 2447 2964 -38% 39% 21% 生态园林 300197.SZ 铁汉生态 757 304 683 1072 -60% 125% 57% 80 1.3 12 7 002717.SZ 岭南股份 509 779 1038 1340 53% 33% 29% 79 1.8 7 6 603359.SH 东珠生态 243 326 469 634 34% 44% 35% 54 2.0 12 9 板块合计 1509 1409 2191 3046 -7% 55% 39% 固废及土壤修复 000826.SZ 启迪桑德 1251 644 1041 1188 -49% 62% 14% 143 1.1 13 12 002672.SZ 东江环保 473 408 542 672 -14% 33% 24% 97 2.3 18 15 603588.SH 高能环境 192 325 445 579 69% 37% 30% 65 2.5 14 11 600323.SH 瀚蓝环境 652 876 925 1107 34% 6% 20% 119 2.0 13 11 000546.SZ 金圆股份 351 375 693 831 7% 85% 20% 70 1.9 10 8 603568.SH 伟明环保 507 740 929 1119 46% 25% 20% 181 5.8 19 16 601200.SH 上海环境 506 578 610 740 14% 6% 21% 93 1.5 15 13 000967.SZ 盈峰环境 353 929 1340 1628 163% 44% 21% 207 1.4 15 13 000885.SZ 城发环境 603 582 651 709 -3% 12% 9% 53 2.0 8 8 603686.SH 龙马环卫 260 236 274 316 -9% 16% 15% 34 1.5 13 11 板块合计 5148 5692 7449 8889 11% 31% 19% 资料来源：WIND，民生证券研究院 河南垃圾发电项目迅速释放，推荐城