原油产业链早报：宏观打压，基本面支撑，油价上下两难

研究员：徐林研究员：臧加利 投资咨询：Z0012867执业编号：F3049542 电话：0571-28132638电话：0571-28132632原油指标单位频率前值现值涨跌幅度WTI 1907美元/桶日59.0259.060.040.07%Brent 1908美元/桶日68.6868.690.010.01%SC 1907元/桶日468.5476.27.701.64%NYMEX汽油美元/桶日80.9281.190.280.34%NYMEX取暖油美元/桶日83.5083.680.180.22%ICE柴油美元/吨日620.25616.50-3.75-0.60%WTI 1907-1908美元/桶日-0.04-0.20-0.16-400.00%Brent1908-1909美元/桶日0.960.94-0.02-2.08%SC1907-1908元/桶日1.20.7-0.50-41.67%Brent-WTI美元/桶日9.669.63-0.03-0.31%汽油-美油裂解价差美元/桶日21.9022.130.241.08%取暖油-美油裂解价差美元/桶日24.4824.620.140.57%原油产量万桶/日周1210122010.000.83%活跃钻机数座周802797-5-0.62%商业原油库存万桶周47203.547677.5474.01.00%库欣原油库存万桶周4780.34906.9126.62.65%汽油库存万桶周22502.422874.0371.61.65%馏分油库存万桶周12564.712641.576.80.61%炼厂开工率%周90.589.9-0.6-0.66%原油行情研判原油产业链早报190529：宏观打压，基本面支撑，油价上下两难价差美国期价利多因素：（1）根据OPEC数据，OPEC成员国4月减产执行率为168%，沙特产量降至974.2万桶/日。（2）油轮数据及行业消息人士称，5月截至目前，伊朗石油出口降至25-50万桶/日。（3）贝克休斯数据，截至5月24日当周，美国活跃石油钻机数降至797座。（4）美国即将迎来夏季出行和燃油消费传统旺季，原油库存压力有望缓解。（5）利比亚内战陷入僵持阶段，或导致下一次大规模石油供给中断。（6）美国总统特朗普向中东地区额外派遣1500人军队，美伊关系紧张情绪有所升温。 利空因素：（1）中美贸易战升级，华为、海康威视等受到美国制裁，引发对全球经济放缓和原油需求疲软的担忧。（2）EIA数据显示，截至5月17日当周，美国原油库存升至2017年7月以来最高水平。（3）IHS Markit表示，5月初美国制造业PMI降至50.6，为2009年9月以来最低。（4）俄罗斯计划在Druzhba输油管道于6月份重启后向波兰和德国供应65万桶/日的Urals原油。（5）5月份美国制造业采购经理人指数预览值环比下滑2个点至50.6，创2009年9月以来最低值。 操作建议：减产协议推动的利好影响减弱，地缘政治风险暂现缓和，中美贸易战升级，美国加大对中国科技企业制裁力度，加重了投资者对经济表现和原油需求前景的担忧。上周油价录得年初以来最大单周跌幅，恐慌情绪大幅宣泄后不易过分悲观，随着美国夏季出行和燃油消费传统旺季来临，美国原油库存压力有望缓解，会对油价形成一定提振。预计油价震荡上行，短期以修复行情为主，运行区间WTI 58-61美元/桶，Brent 68-71美元/桶，SC 470-490元/桶。 燃料油指标单位频率前值现值涨跌幅度FU1909元/吨日2709274233.01.22%FU2001元/吨日2494253036.01.44%FU1909-2001元/吨日215212-3.0-1.40%舟山保税IFO380美元/吨日430.5422.5-8.0-1.86%舟山保税MGO美元/吨日680.5682.01.50.22%新加坡中质380cst美元/吨日710.50702.00-8.5-1.20%新加坡码头380cst美元/吨日394.50393.50-1.0-0.25%韩国中质380cst美元/吨日433.50433.500.00.00%香港中质380cst美元/吨日410.50419.258.82.13%日本中质380cst美元/吨日424.25423.75-0.5-0.12%新加坡轻质馏分油万桶周1116.31150.434.13.05%新加坡中质馏分油万桶周937.31183.2245.926.23%新加坡残渣燃料油万桶周2377.02246.5-130.5-5.49%美国燃料油库存万桶周2795.32958.8163.55.85%ARA燃料油库存万吨周89.892.62.83.12%综合运价指数BDI点周994.0966.0-28.0-2.82%原油运输指数BDTI点周638.0678.040.06.27%成品油运输指数BCTI点周557.0519.0-38.0-6.82%燃料油行情研判 基本面：在连续3个月的持续弱势后，新加坡高硫燃料油市场呈现恢复迹象，现货价格受到支撑，亚洲380cst高硫燃料油现货价差逆转至升水。船燃需求方面，波罗的海干散货指数BDI整体保持恢复势头，中美贸易摩擦利空影响暂未体现。此外，随着气温升高，中东燃油发电需求正在启动，沙特等国家会增加高硫燃料油的采购和消耗量。因此，燃油需求有望稳步增长。但是，由于伊朗、委内瑞拉制裁以及俄罗斯炼厂装置改造等原因，预计5月流入新加坡的套利船货量将减少到300-350万吨，4月该值为400-450万吨，6月流入量可能会低于300万吨。供给收紧，需求恢复，新加坡、西北欧和富查伊拉燃油库存或将同步进入去库阶段。根据IES数据，新加坡残渣燃料油在5月22日当周录得2246.5万桶，连续两周录得下滑，重回五年均值水平附近。 操作建议：单边价格或跟随原油出现修复行情，现货和近端合约价格受支撑较强，FU1909和FU2001合约正套可继续持有 风险因素：中美贸易摩擦升级导致航运市场环境过度恶化。风险提示：报告中的信息均来源于公开可获得的资料，信达期货有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。未经信达期货有限公司授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播本报告的行为均可能承担法律责任。库存航运指数现价期价