川财研究每日晨报：A股将正式入富”，国际化进程持续推进

本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅尾页的重要声明 A股将正式“入富”，国际化进程持续推进 证券研究报告 报告类别 । 研究晨报 报告时间 । 2019/05/27 分析师 杨欧雯 证书编号：S1100517070002 010-66495688 yangouwen@cczq.com 川财研究所 北京 西城区平安里西大街28号中海国际中心15楼，100034 上海 陆家嘴环路1000号恒生大厦11楼，200120 深圳 福田区福华一路6号免税商务大厦30层，518000 成都 中国（四川）自由贸易试验区成都市高新区交子大道177号中海国际中心B座17楼，610041 ——川财研究每日晨报20190527 宏观策略  宏观策略：A股将正式“入富”，国际化进程持续推进 事件 5月25日，富时罗素公布了其全球股票指数系列2019年6月的季度调整结果，其中包括纳入全球股票指数的A股名单，调整将于6月21日收盘后正式生效。 共有1097只个股入选，较潜在纳入名单减少152只个股。富时罗素全球股票指数系列的A股纳入名单显示，此次调整有1097只A股入选，包括292只大盘股、422只中盘股、376只小盘股以及7只微盘股，与2018年9月末公布的潜在纳入名单相比，股票数量减少152只。剔除个股有几种原因：（1）个股流动性不符合要求，富时中国A股全盘指数成份股在审议日前一年至少有8个月换手率达到总股本0.04%（非成份股达到0.05%）；（2）个股停牌时间过长，在指数审议日前一年停牌时间累计超过60个交易日；（3）个股的外资可投资比例余额不足，因外资持股比例上限为30%，在互联互通机制中，交易所在外资持股比例达到28%即停止接受买盘，富时罗素规定非成份股外资可投资比例余额大于20%才可被纳入指数，已纳入的成分股外资可投资比例余额大于10%才能保证自由流通量不递减；（4）个股已从互联互通成分股中移除。 A股“入富”第一阶段将带来约100亿美元的增量资金。A股“入富”第一阶段，将以25%可投资比重被纳入到富时指数，纳入过程将分3步实施，于2019年6月、9月和2020年3月分别纳入20%、40%和40%，第一阶段完成后，A股在富时全球股票指数、新兴市场指数中权重分别为0.57%和5.51%，预计将带来约100亿美元的增量资金(折合人民币约690亿元)。 长期将带来增量资金约400-500亿美元。在A股满足以下条件的情形下，未来将会提升A股纳入指数的比重：（1）提升QFII、RQFII的可投资额度，以及对QFII、RQFII制度做出一定调整，使得更多国家或地区可申请QFII、RQFII投资额度；（2）允许QFII和RQFII使用券款对付结算（dvp）；（3）增加互联互通股票覆盖范围；（4）解决两地市场节假日不同给互联互通渠道所带来的交易问题；（5）人民币国际化程度提升。在A股完全纳入富时指数后，预计将有额外的400-500亿美元资金(折合人民币约2800-3500亿元)流入A股。 外资对A股行业配置更加均衡。从行业角度来看，二季度外资持续流出食品饮料、家电、电子元器件等配置比例相对较高的板块，分别流出289、98和61亿元，超配比例分别下降0.4%、0.1%和0.6%；小幅流入电力设备、农林牧渔、传媒等此前低配的板块，分别流入21、8和7亿元，超配比例分别上升 川财证券研究报告 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅尾页的重要声明 2/8 0.1%、0.1%和0.2%。随着A股纳入MSCI和富时罗素指数成分股数量提升，外资对A股的行业配置整体更加趋于均衡。 行业动态  国防军工：军工行业基本面较好，国企改革快速推进 上周军工板块下跌1.71%，在28个板块中排名第12。航天、航空、地面兵装及船舶子板块分别变动-2.16%、-1.35%、-1.36%、-2.17%。上周上证综指下降1.02%，军工板块表现较弱。近日，中国电科正式批准以14所(南京)、23所(上海)为基础组建成立电科国睿子集团，国企改革深入推进，未来随着科研院所改制工作持续进行，国企资产证券化率将不断提升，关注国企改革相关投资机会。美国总统特朗普24日说，美国将向中东增兵约1500人，主要承担“防御任务”，此前美国已向海湾派出航母战斗群、战斗轰炸机特遣队，增加部署“爱国者”导弹防御系统，导致中东局势不断升温。近期美方军舰多次擅闯我国南海有关海域，破坏地区和平稳定，中方表示坚决反对，将坚决维护南海地区和平稳定，军工板块市场关注度将持续提升。军工板块一季度数据表现突出，业绩增长明显，印证了军工板块基本面持续较好的趋势。2019年我国国防预算同比增长7.5%，叠加科研院所改制、混合所有制及军品定价机制等改革有序推进，我们看好2019年军工板块投资机会。近期市场波动较大，建议关注具备核心研发能力、盈利能力较强的优质军民融合个股，相关标的如中直股份、光威复材、航天发展、航天电器、中航光电等。  电新：风电电价政策落地 上周国家发改委发布关于完善风电上网电价政策的通知，明确了2019-2020年风电新核准项目的电价，并确定了之前核准项目享受老电价的条件：（1）2019年我国I-IV类地区陆上风电度电指导电价分别为0.34元、0.39元、0.43元、0.52元；2020年分别为0.29元、0.34元、0.38元、0.47元；（2）2018年底之前核准的项目需在2020年底前并网，2019-2020年底前核准的项目需在2021年底前并网，方可享受老电价，否则国家不再补贴；（3）自2021年1月1日起，新核准的陆上风电项目全面实现平价上网，国家不再补贴。总体来看，正式文件与征求意见稿差别不大，主旨依旧为加速推进风电平价进程，引导产业平稳过渡至平价时代。电价政策正式落地将带动2019-2020年的新一轮装机景气周期，建议关注制造环节优质上市公司，相关标的：金风科技、泰胜风能等。 热点新闻 南部战区新闻发言人李华敏大校表示，5月20日上午，美海军“普雷贝尔”号驱逐舰未经中国政府允许，擅自进入中国南海有关岛礁邻近海域。中国人民解放军南部战区组织海空兵力，依法依规对美舰进行识别查证，并予以警告驱离。（中国军网） 二季度我国工程机械行业有望延续强势增长！日前，中国工程机械工业协会数据显示，今年1月份到3月份，工程机械行业重点企业主营业务收入同比增长近三成，利润总额同比大幅增长逾八成。另外，行业出口等其它多项指标表现 川财证券研究报告 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅尾页的重要声明 3/8 也比较亮眼。9种主要产品销量同比增长14.4%，其中，汽车起重机销量同比增长70.6%，挖掘机销量同比增长24.5%，出口量同比增长均超过三成。二季度，我国工程机械行业有望延续强势增长。中国工程机械工业协会常务副会长兼秘书长苏子孟预计，全行业销售收入全年可以增长10%以上，企业的利润总额也会保持稳定增长，研发制造和盈利能力将大幅度提高。（中国起重机械网） 川财报告 【川财研究】策略周报：探底后超跌反弹，关注成长和消费（20190526） 【川财研究】石化行业周报：短期油价出现调整，长期仍维持上行（20190526) 【川财研究】宏观动态点评：债务出清，关注中小银行资产质量（20190526） 【川财研究】中观行业跟踪周报：消费板块景气跟踪之商贸零售篇（20190526） 【川财研究】食品饮料行业周报：名酒密集提价，白酒景气度较高（20190526） 【川财研究】宏观周报：未来地产销售存在不确定性(20190526) 【川财研究】银行业周报：关注资产质量和信用风险（20190526） 【川财研究】机械设备行业周报：二季度我国工程机械行业有望延续强势增长（20190526） 【川财研究】电新行业周报：风电电价政策落地(20190526) 【川财研究】基础化工行业周报：草甘膦成交清淡，负极材料整体平稳（20190526） 【川财研究】主题跟踪周报：科技创新有望持续受益于政策支持（20190527） 【川财研究】计算机行业周报：金融与科技加速融合，关注银行业IT投资机会（20190526) 【川财研究】军工行业周报：军工行业基本面较好，国企改革快速推进（20190526） 【川财研究】策略动态点评：A股将正式“入富”，国际化进程持续推进(20190525) 风险提示 宏观经济不达预期；政策执行不达预期；下游需求持续低迷对行业的影响。 川财证券研究报告 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅尾页的重要声明 4/8 宏观策略 宏观策略 A股将正式“入富”，国际化进程持续推进 事件 5月25日，富时罗素公布了其全球股票指数系列2019年6月的季度调整结果，其中包括纳入全球股票指数的A股名单，调整将于6月21日收盘后正式生效。 点评 共有1097只个股入选，较潜在纳入名单减少152只个股。富时罗素全球股票指数系列的A股纳入名单显示，此次调整有1097只A股入选，包括292只大盘股、422只中盘股、376只小盘股以及7只微盘股，与2018年9月末公布的潜在纳入名单相比，股票数量减少152只。剔除个股有几种原因：（1）个股流动性不符合要求，富时中国A股全盘指数成份股在审议日前一年至少有8个月换手率达到总股本0.04%（非成份股达到0.05%）；（2）个股停牌时间过长，在指数审议日前一年停牌时间累计超过60个交易日；（3）个股的外资可投资比例余额不足，因外资持股比例上限为30%，在互联互通机制中，交易所在外资持股比例达到28%即停止接受买盘，富时罗素规定非成份股外资可投资比例余额大于20%才可被纳入指数，已纳入的成分股外资可投资比例余额大于10%才能保证自由流通量不递减；（4）个股已从互联互通成分股中移除。 A股“入富”第一阶段将带来约100亿美元的增量资金。A股“入富”第一阶段，将以25%可投资比重被纳入到富时指数，纳入过程将分3步实施，于2019年6月、9月和2020年3月分别纳入20%、40%和40%，第一阶段完成后，A股在富时全球股票指数、新兴市场指数中权重分别为0.57%和5.51%，预计将带来约100亿美元的增量资金(折合人民币约690亿元)。 长期将带来增量资金约400-500亿美元。在A股满足以下条件的情形下，未来将会提升A股纳入指数的比重：（1）提升QFII、RQFII的可投资额度，以及对QFII、RQFII制度做出一定调整，使得更多国家或地区可申请QFII、RQFII投资额度；（2）允许QFII和RQFII使用券款对付结算（dvp）；（3）增加互联互通股票覆盖范围；（4）解决两地市场节假日不同给互联互通渠道所带来的交易问题；（5）人民币国际化程度提升。在A股完全纳入富时指数后，预计将有额外的400-500亿美元资金(折合人民币约2800-3500亿元)流入A股。 外资对A股行业配置更加均衡。从行业角度来看，二季度外资持续流出食品饮料、家电、电子元器件等配置比例相对较高的板块，分别流出289、98和61亿元，超配比例分别下降0.4%、0.1%和0.6%；小幅流入电力设备、农 川财证券研究报告 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅尾页的重要声明 5/8 林牧渔、传媒等此前低配的板块，分别流入21、8和7亿元，超配比例分别上升0.1%、0.1%和0.2%。随着A股纳入MSCI和富时罗素指数成分股数量提升，外资对A股的行业配置整体更加趋于均衡。 行业动态 国防军工 军工行业基本面较好，国企改革快速推进 上周军工板块下跌1.71%，在28个板块中排名第12。航天、航空、地面兵装及船舶子板块分别变动-2.16%、-1.35%、-1.36%、-2.17%。上周上证综指下降1.02%，军工板块表现较弱。近日，中国电科正式批准以14所(南京)、23所(上海)为基础组建成立电科国睿子集团，国企改革深入推进，未来随着科研院所改制工作持续进行，国企资产证券化率将不断提升，关注国企改革