睿策略：行情温度计新增投资者数再度下降 （2019-5-20） 市场逻辑 上周五A股未能继续反弹，反而一路阴跌，出现年内第三大跌幅，两市累计成交金额依然在5000亿元左右的水平。今年3月沪指上涨5.09%，4月冲高回落下跌-0.4%，5月目前下跌-6.37%，市场降温迹象明显，作为行情温度计的新增投资者数深刻揭示了这一变化。 上周末公布了4月新增投资者数为153.11万，同比2018年4月的96.89万大增，但环比今年3月的202.48万下降明显。中登公司目前仅公布2015年4月以后的月度投资者开户数，从中可以发现几个特征：1、3月大概率是当年新增投资者数的峰值，这或许是因为每年2月春季躁动的上攻加上新年度资金面的宽松期吸引了新投资者；2、在上升波段行情中，成交金额与新增投资者数量有着显著的正相关性； 3、开户数峰值的月份多数上涨，随着开户数的下降市场也会趋冷，当然两者是相互影响的。 数据显示，3月的成交金额往往是年内的一个高点，这和当月新增投资者是年内极值有较大的关系，例外情况是，如果此后价值股主导市场，则市场走势与新增投资者数关系不大。 虽然有理论上的各种资金入市，但真正能迅速有效转化为成交金额的反而是新增投资者数，不断下跌的新增投资者数意味着市场将陷入存量资金博弈格局。 新增投资者并不只是关心股票，而且是潜在的基金参与者，所以其意义不可小视，但随着总开户数的持续上升，当多数适龄人群成为投资者后，新增投资者对市场的影响也会降低，价值投资理念的深入人心也会使上述特征未来发生变化。 当前另一个数据应引起关注，即科创板权限开通数，目前已有约三分之一符合条件的客户完成开通，其数量的变化及对应的资产值对市场投资风格的变化将产生重大影响。 华为被列入“实体清单”出人意料又符合预期，上周末引发市场更深入思考，对未来市场运行格局将产生重大影响。市场已经趋于谨慎，如果目前的量能水平难以放大形成向上突破的话，理想的格局是降低至3000亿元的水平完成底部的构造。 短线关注方向：华为产业链、5G、软件、芯片、农业、波段低点的价值股。 仓位管理参考：40%-60% 栏目作者： 市场逻辑（宋涛-S0670612050001） 重要声明 恒泰证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 本报告中的数据均来源于公开可获得资料，恒泰证券力求准确可靠，但对这些数据的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成具体投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。未经恒泰证券授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播本报告的行为均可能承担法律责任。