有色金属 重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 [Table_Title] 东证有色早报 [Table_Rank] 报告日期： 2019年05月22日 [Table_Summary] ★基本面分析 铜： 供需基本面角度而言，铜供需偏强的格局正在弱化，核心逻辑是供给的恢复，以及需求的走弱，不过宏观预期的变化某种程度掩盖了这种变化，令市场把主要的利空因素归结于宏观。 铝： 昨日海德鲁传出复产消息，预计在两个月之内达到75-85%的开工率，海外氧化铝价格预计将面临下跌压力，从而影响国内氧化铝价格最近的看涨预期。 ★投资建议 铜：短线以观望态度为主，中线可适当逢高沽空。 铝：短期以买进抛远正套为主，长期以偏空思路为主。 曹洋 高级分析师(铜、镍) 从业资格号： F3012297 投资咨询号： Z0013048 Tel: 8621-63325888- 3904 Email: yang.cao@orientfutures.com 联系人： 孙伟东 高级分析师（铝、锡） 从业资格号： F3035243 Tel： 8621-63325888 Emai： weidong.sun@orientfutures.com 张丹旭 分析师（锌、铅） 从业资格号： F3047690 Tel： 8621-63325888-2722 Emai： danxu.zhang@orientfutures.com 日度报告-有色金属 有色金属-日度报告 2019-05-22 2 期货研究报告 目录 1、铜 ................................................................................................................................................................................. 3 1.1 基本面分析 ................................................................................................................................................................. 3 1.2 投资建议 ..................................................................................................................................................................... 3 1.3 重点指标监测 ............................................................................................................................................................. 3 1.4 重点新闻跟踪 ............................................................................................................................................................. 5 2、镍 ................................................................................................................................................................................. 6 2.1 重点指标监测 ............................................................................................................................................................. 6 3、铝 ................................................................................................................................................................................. 8 3.1 基本面分析 ................................................................................................................................................................. 8 3.2 投资建议 ..................................................................................................................................................................... 8 3.3 重点指标监测 ............................................................................................................................................................. 8 3.4 重点新闻跟踪 ........................................................................................................................................................... 10 4、锌 ............................................................................................................................................................................... 11 4.1 重点指标监测 ........................................................................................................................................................... 11 5、铅、锡 ....................................................................................................................................................................... 13 有色金属-日度报告 2019-05-22 3 期货研究报告 1、铜 1.1 基本面分析 从供需基本面角度而言，铜供需偏强的格局正在弱化，核心逻辑是供给的恢复，以及需求的走弱，不过宏观预期的变化某种程度掩盖了这种变化，令市场把主要的利空因素归结于宏观，而实际上基本面的弱化却在潜移默化的发生。6月供需转过剩的趋势将会更加明显，届时，如果宏观利空因素发酵，铜价可能会打开向下的空间。 1.2 投资建议 6月供需转过剩的趋势将愈演愈烈，届时，如果宏观利空因素持续发酵，铜价可能会打开向下的空间。建议投资者短线以观望态度为主，中线可适当逢高沽空。 1.3 重点指标监测 图表1：美元指数走势 图表2：铜期限结构变化 9394959697989918/09/1018/10/0118/10/2218/11/1218/12/0318/12/2419/01/1419/02/0419/02/2519/03/1819/04/0819/04/2919/05/20美元指数 47,40047,50047,60047,70047,80047,90048,0001月期2月期3月期4月期5月期6月期7月期8月期9月期10月期11月期12月期2019-05-212019-05-132019-05-20元/吨 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 有色金属-日度报告 2019-05-22 4