本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 第1 页 / 共5页 分析师:王哲 执业证书编号：S0730516120001 wangzhe@ccnew.com 021-50588666-8136 研究助理:林思闪 linss@ccnew.com 021-50588666-8137 政策加速推进，高质量协同发展是关键 ——长三角一体化事件点评 证券研究报告-策略点评 发布日期：2019年05月14日 相关报告 《长三角一体化投资策略：区域发展加速，产业协同创新逐步深入》 2019-03-07 联系人： 李琳琳 电话： 021-50588666-8045 传真： 021-50587779 地址： 上海浦东新区世纪大道1600号18楼 邮编： 200122 投资要点:  本次政治局会议要求紧扣“一体化”和“高质量”两个关键。  区域一体化的本质是实现资源要素的无障碍自由流动和地区间的全方位开放合作。从目前长三角地区的经济发展状况来看，产业体系较为完备，但产业同构色彩较浓。预计长三角一体化首先聚焦体制机制的改革创新、交运基建和生态环保。通过体制机制的改革创新，突破阻碍生产要素自由流动的行政壁垒和体制机制障碍，加强区域合作，发展互利共赢协作模式。一方面，公共交通基础设施的完善是长三角一体化发展的基础和保障；另一方面，生态是一个系统，具有外部效应，哪一块不均衡，就会影响到区域其他地方，因此生态治理、生态恢复也是一体化的重点。  在高质量发展方面，聚焦国家战略转型方向的高科技及战略性新兴产业发展。长三角以1/26的国土面积占比，16%的人口总量占比，贡献了占全国1/4的经济总量。在国家经济转型期，加之上交所科创板的推出，长三角理应成为新经济领域发展的桥头堡。根据《长三角地区一体化发展三年行动计划（2018-2020年）》，在新经济领域的关注：5G，集成电路，人工智能，新零售和新能源汽车领域。  在产业集群的发展方面，重点关注G60科创走廊。据悉，国家发改委编制的长三角一体化发展规划纲要，已经将G60科创走廊纳入其中。在工信部赛迪研究院在全国范围内评选的全国先进制造业十大集群中，G60科创走廊的综合指数位列首位。目前，G60科创走廊辐射范围覆盖松江、嘉兴、杭州、金华、苏州、湖州、宣城、芜湖、合肥九城市的长三角城市群，涉及的新兴产业主要有：人工智能、集成电路、生物医药、高端装备、新能源、新材料、新能源汽车。  另外，长三角地区汽车产业占到全国总量的26.23%，造船产业在全国占比30.8%，通讯产业在全国占比29.9%，区域经济一体化有可能加深合作，形成完备的产业链，亦值得关注。 风险提示：项目投资落地进度低于预期，财政预算低于预期 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 第2 页 / 共5页 事件： 中共中央政治局5月13日召开会议，审议了《长江三角洲区域一体化发展规划纲要》。会议指出，长三角一体化发展要紧扣“一体化”和“高质量”两个关键，带动整个长江经济带和华东地区发展，形成高质量发展的区域集群。 点评： 1. 长三角一体化政策加速推进，规划纲要完成初稿 自2018年11月习近平主席在进博会开幕式上首次提到“支持长江三角洲区域一体化发展并上升为国家战略”以来，长三角一体化规划与落地的政策措施被加速推进。2018年12月初国家发改委正式启动编制《长江三角洲区域一体化发展规划纲要》，2019年4月规划纲要初稿已完成，目前仍处于征求意见阶段。昨天5月13日中央政治局会议在审议规划纲要时指出，长三角一体化发展要紧扣“一体化”和“高质量”两个关键，带动整个长江经济带和华东地区发展，形成高质量发展的区域集群。 长三角一体化建设目标是成为全国贯彻新发展理念的引领示范区，成为全球资源配置的亚太门户，成为具有全球影响力、竞争力的世界级城市群。在具体落地时，根据2019年3月上海市代表团会议上海市委书记的讲话要求，将“在上海、江苏、浙江交界处将设立长三角一体化示范区”，按照新发展理念进行制度创新，其中包括财税体制创新先行先试，摸索到一体化的方法和经验以后，在合适的时间做出规范。 表1：政策加速推进 时间 部委 文件/领导人讲话 政策进度 2018.11 进博会开幕式 国家主席 将长三角区域一体化发展上升为国家战略 2018.11 国务院 《中共中央国务院关于建立更加有效的区域协调发展新机制的意见》 进一步完善长三角区域合作工作机制，深化三省一市在规划衔接、跨省际重大基础设施建设、环保联防联控、产业机构布局调整、改革创新等方面的合作。 2019.3 两会政府工作报告 国家总理 将长三角区域一体化发展上升为国家战略，编制实施发展规划纲要。 2019.3 上海市代表团会议 上海市委书记 上海、江苏、浙江交界处将设立长三角一体化示范区 2019.4 发改委 《长三角一体化发展规划纲要》初稿已完成，目前正处于征求意见阶段 2019.5 中共中央政治局会议 审议了《长江三角洲区域一体化发展规划纲要》 资料来源：中原证券 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 第3 页 / 共5页 2. 聚焦“一体化”和“高质量”发展关键 本次政治局会议要求紧扣“一体化”和“高质量”两个关键。 区域一体化的本质是实现资源要素的无障碍自由流动和地区间的全方位开放合作。从目前长三角地区的经济发展状况来看，产业体系较为完备，但产业同构色彩较浓。正如我们在《长三角一体化投资策略：区域发展加速，产业协同创新逐步深入20190307》中指出：沪苏的产业结构相似系数为0.82，沪浙的相似系数为0.76，而苏浙的相似系数高达0.97，产业趋同现象十分严重。江、浙、沪三地各自比较优势没有充分发挥出来，使得投资和生产较为分散，不仅难以实现规模效益，产业同构还易导致恶性竞争。 预计长三角一体化首先聚焦体制机制的改革创新、交运基建和生态环保。通过体制机制的改革创新，突破阻碍生产要素自由流动的行政壁垒和体制机制障碍，加强区域合作，发展互利共赢协作模式。一方面，公共交通基础设施的完善是长三角一体化发展的基础和保障；另一方面，生态是一个系统，具有外部效应，哪一块不均衡，就会影响到区域其他地方，因此生态治理、生态恢复也是一体化的重点。 在高质量发展方面，聚焦国家战略转型方向的高科技及战略性新兴产业发展。长三角以1/26的国土面积占比，16%的人口总量占比，贡献了占全国1/4的经济总量。在国家经济转型期，加之上交所科创板的推出，长三角理应成为新经济领域发展的桥头堡。根据《长三角地区一体化发展三年行动计划（2018-2020年）》，在新经济领域的关注：5G，集成电路，人工智能，新零售和新能源汽车领域。 表2：三年行动计划主要聚焦的新经济领域 新经济领域 政策要求 新能源汽车 2020年，长三角地区新能源汽车整车产能占到全国市场的30%以上。 集成电路 支持集成电路龙头企业在长三角优化布局，规划建设8条12英寸生产线、6条8英寸生产线。 人工智能 支持龙头企业联合中科大、上海交大、南京大学、浙江大学、麻省理工等相关高校，设立长三角人工智能研究院。 新零售 将长三角物流网络从“天”级推进到“小时”级，打造新零售“三公里理想生活圈”。 5G 2020年，长三角完成5G网络规模部署，成为国内首批正式商用的地区之一。中国电信、中国移动、中国联通、中国铁塔4年内将投入2000亿元(人民币)，打造以5G为引领的长三角新一代信息基础设施体系，信息基础设施能级比肩全球主要城市群。 资料来源：中原证券 3. 关注具备全国引领示范效用的新经济产业集群 在产业集群的发展方面，重点关注G60科创走廊。据悉，国家发改委编制的长三角一体化发展规划纲要，已经将G60科创走廊纳入其中。在工信部赛迪研究院在全国范围内评选的全国先进制造业十大集群中，G60科创走廊的综合指数位列首位。目前，G60科创走廊辐射范围覆盖松江、嘉兴、杭州、金华、苏州、湖州、宣城、芜湖、合肥九城市的长三角城市群，涉及的 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 第4 页 / 共5页 新兴产业主要有：人工智能、集成电路、生物医药、高端装备、新能源、新材料、新能源汽车。 另外，长三角地区汽车产业占到全国总量的26.23%，造船产业在全国占比30.8%，通讯产业在全国占比29.9%，区域经济一体化有可能加深合作，形成完备的产业链，亦值得关注。 4. 产业投资方向总结 综上，长三角一体化持续利好如下相关产业： 1. 交运基建：三省一市当地建筑、交通运输方面的上市公司持续受益相关建设规划项目。 2. 生态环保：当地水污染和大气污染防治相关上市公司。 3. 新经济：关注制造业升级方向的5G、工业互联网和人工智能；新能源汽车、生物医药、集成电路等。 风险提示：项目投资落地进度低于预期，财政预算低于预期 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 第5 页 / 共5页 证券分析师承诺 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券分析师执业资格，本人任职符合监管机构相关合规要求。本人基于认真审慎的职业态度、专业严谨的研究方法与分析逻辑，独立、客观的制作本报告。本报告准确的反映了本人的研究观点，本人对报告内容和观点负责，保证报告信息来源合法合规。 重要声明 中原证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格。本报告由中原证券股份有限公司（以下简称“本公司”）制作并仅向本公司客户发布，本公司不会因任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本报告中的信息均来源于已公开的资料，本公司对这些信息的准确性及完整性