农林牧渔2019年5月第1期周报：印度糖预期产量上调，糖价周期反转趋势不改

请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 印度糖预期产量上调，糖价周期反转趋势不改 农林牧渔2019年5月第1期周报 2019年5月6日 康敬东 农林牧渔行业分析师 刘 卓 研究助理 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 信达证券股份有限公司CINDASECURITIES CO.,LTD北京市西城区闹市口大街9号院1号楼6层研究开发中心邮编：100031信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼 邮编：100031 印度糖预期产量上调，糖价周期反转趋势不改 2019年5月第1期周报 2019年5月6日  农业板块跑输大盘：本期农林牧渔指数下跌0.14%，同期沪深300指数上涨0.62%，行业跑输沪深300指数0.76个百分点，在申万28个行业中排名第7位。本期子版块中饲料板块表现较好，较沪深300指数获得0.84%的超额收益。行业目前PE（TTM，整体法，剔除负值）是47倍，相对沪深300的估值溢价为270%。分子板块来看，本期PE最高的为农业综合板块的64倍（上期为67倍），最低的为动保板块的31倍（上期为27倍）。本期渔业板块估值提升最快。  行业主要产品价格：本期农产品批发价格200指数为115.11、菜篮子产品批发价格200指数为117.09，环比分别下跌0.56%、0.64%。大宗粮食：本期小麦现货价格2427元/吨，环比上涨0.09%；玉米现货价格1901元/吨，环比上涨0.26%；早籼稻价格2280元/吨，环比持平。油脂油料：本期大豆现货均价3349元/吨，环比持平；油菜籽4787元/吨，环比下跌1.50%；豆油5235元/吨，环比下跌1.29%。经济作物：本期棉花15636元/吨，环比下跌0.32%；白糖5315元/吨，环比下跌1.02%。畜禽养殖：本期生猪价格15.04元/公斤，环比上涨1.21%。水产养殖：本期海参146元/公斤，环比上涨12.31%。  重点行业观点（详见正文）： 食糖板块：印度糖预期产量上调，周期反转趋势不改。近期原糖期货价格下行，主要是由于主产国印度糖产量预期上调以及资金面的影响。据ISMA（印度糖业协会）数据显示，截至4月30日，18/19榨季印度糖产量达到3211.9万吨，较上榨季同期增加93.6万吨，但是当前印度糖厂开工数量为100家，较上年同期少10家，且榨季进入后半段，因此18/19榨季印度糖产量较目前增加空间有限同时较上榨季增加量低于当前增加量。5月份ISMA预计18/19榨季印度糖产量为3300万吨，较上榨季增加50万吨，较4月预期值有所上调。近期18/19榨季印度糖产量预期调整对短期市场有偏空影响，但大周期来看基本面没有发生较大变化，18/19榨季全球糖产需结余值仍较上榨季大幅回落，19/20榨季主产国减产预期增强，全球糖产需结余值继续下行，供需持续收紧，支撑原糖价格周期反转向上。  风险因素：疫病风险；极端天气风险；农产品价格波动风险；农业政策变动风险。 本期内容提要: 证券研究报告 行业研究——周报 农林牧渔行业 看好中性看淡 上次评级：看好，2019.4.29 农林牧渔行业相对沪深300表现 资料来源：信达证券研发中心 行业规模及信达覆盖 股票家数（只） 96 总市值（亿元） 10351 流通市值（亿元） 8010 信达覆盖家（只） 14 覆盖流通市值（亿元） 1512 资料来源：信达证券研发中心 康敬东 行业分析师 执业编号：S1500510120009 联系电话：+86 10 83326739 邮 箱：kangjingdong@cindasc.com 刘卓 研究助理 联系电话：+86 10 83326753 邮 箱：liuzhuoa@cindasc.com 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 目 录 重点行业观点 ....................................................................................................................................... 1 本期行情回顾：农业板块跑输大盘 ................................................................................................... 4 行业运行动态 ....................................................................................................................................... 6 农产品价格指数：本期农产品价格有所反弹 ................................................................... 6 大宗粮食：小麦和玉米价格环比上涨 ............................................................................. 7 油脂油料：豆链价格环比下跌 ........................................................................................ 9 经济作物：棉花和白糖价格环比下跌 ........................................................................... 11 畜禽养殖：猪价环比上涨 ............................................................................................. 12 水产养殖：海参价格环比上涨 ...................................................................................... 14 本期政策及要闻回顾 ......................................................................................................................... 17 风险因素 ............................................................................................................................................. 17 表 目 录 表1：本榨季多雨天气对主产区甘蔗生产数据的影响 ............................................................. 2 表2：2018年辽宁海参减产影响预测表 ................................................................................. 3 表3：国内主要农产品运行动态汇总表 ................................................................................. 14 图 目 录 图 1：本期农业行业跑输大盘 ................................................................................................ 4 图 2：本期农业行业中饲料板块领先行业 .............................................................................. 4 图 3：本期涨跌幅（%）排名前15的上市公司 ..................................................................... 4 图 4：本期涨跌幅（%）排名后15的上市公司 ..................................................................... 4 图 5：农林牧渔相对沪深300的估值溢价.............................................................................. 5 图 6：本期农业各子行业估值表现 ......................................................................................... 5 图 7：本期农产品批发价格200指数环比上涨 ...................................................................... 6 图 8：本期菜篮子产品批发价格200指数环比上涨 ............................................................... 6 图 9：主要大宗粮食运行动态 ................................................................................................ 8 图 10：主要油脂油料运行动态（1） ..................................................................................... 9 图 11：主要油脂油料运行动态（2） ................................................................................... 10 图 12：主要经济作物运行动态 ............................................................................................ 11 图 13：主要畜禽产品运行动态 ............................................................................................ 12 图 14：主要畜禽产品运行动态（续） ..............