资金价格周监控第31期：近期中美利差走势如何？

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 市场策略研究 2019年04月29日 投资策略 近期中美利差走势如何？——资金价格周监控第31期 流动性作为投资者重点关注的指标之一，将直接影响股利贴现模型的分母端。《资金价格周监控》系列报告旨在从公开市场操作、银行间市场、国债市场、信用债市场以及外汇市场等多个维度全方位监控流动性的宽裕程度，并及时发现其边际变化，为市场风格和大势的研判提供依据。 公开市场操作：货币净回笼3000亿元。2019年4月26日当周，央行公开市场7天逆回购到期3000亿元，即货币回笼3000亿元。同时，4月24日进行了2674亿元的TMLF投放。 银行间利率：短期下行。2019年4月26日当周，短端利率全面下降。其中，Shibor隔夜利率下行17bp收至2.50%，1天回购利率下行20bp收至2.50%，7天回购利率下行3bp收至2.73%，6个月票据利率持平在3.05‰。 国债利率：10年期国债及国开债利率同向上行。2019年4月26日当周，长短端国债利率整体有所回升。其中，1年期国债利率下行1bp至2.67%，2年期国债利率上行3bp至2.94%，3年期国债利率上行4bp至3.03%，5年期国债利率上行1bp收至3.21%，10年期国债利率上行3bp收至3.40%。4月26日当周，10年期国开债利率上行2bp收至3.83%。海外方面，美国10年期国债利率下行6bp收至2.50%，日本10年期国债利率下行1bp收至-0.04%，德国10年期国债利率下行5bp收至-0.02%。4月26日当周，中美10年期国债利差上升9bp至0.91%。 信用债利差：短期走扩，长期收窄。2019年4月26日当周，各期限级别信用利差出现分化。1年期各评级信用利差走扩，AAA级上行11bp收至0.71%，AA级上行11bp收至1.01%，A级上行9bp收至7.03%。5年期各评级信用利差均收窄，AAA级下行3bp收至1.03%，AA级下行3bp收至2.01%，A级下行3bp收至8.05%。10年期各评级信用利差均收窄，AAA级下行3bp收至1.21%，AA级下行5bp收至2.32%，A级下行3bp收至8.25%。 外汇市场：美元指数小幅上升，CRB指数下降。2019年4月26日当周，美元指数小幅上升至98.01，CRB指数下降至184.66，澳元兑欧元小幅下降至0.63，为0.63，澳元兑日元大幅下降至78.62。2019年4月26日当周，离岸人民币升至6.74，一年期NDF升至在6.78。 VIX指数：小幅下滑。VIX指数通过计算标普500指数的隐含波动率得到，波动率越高则VIX指数越高，也意味着投资者对未来市场的恐慌程度越高。2019年4月26日当周，VIX指数下滑至12.73。 风险提示：海外事件冲击，宏观货币政策超预期变化。 作者 分析师 张启尧 执业证书编号：S0680518100001 邮箱：zhangqiyao@gszq.com 分析师 张倩婷 执业证书编号：S0680518060004 邮箱：zhangqianting@gszq.com 相关研究 1、《投资策略：股市外热内冷，消费更为稳健——估值与结构第37期》2019-04-26 2、《投资策略：市场换手率及涨跌停比值下滑——市场情绪周监控第32期》2019-04-24 3、《投资策略：消费和景气成长仓位提升——19年Q1基金仓位解析》2019-04-23 4、《投资策略：无风险利率再上行，信用利差分化——资金价格周监控第30期》2019-04-22 5、《投资策略：从指数到结构:继续看好大消费——A股市场策略周报》2019-04-21 20552596/36139/20190429 16:11 2019年04月29日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 公开市场操作：货币净回笼3000亿元 ...................................................................................................................... 3 银行间利率：短期下行 ............................................................................................................................................ 3 国债利率：10年期国债及国开债利率同向上行 ......................................................................................................... 4 信用债利差：短期走扩，长期收窄 ........................................................................................................................... 5 外汇市场：美元指数小幅上升，CRB指数下降 .......................................................................................................... 5 VIX指数：小幅下滑 ................................................................................................................................................ 6 风险提示 ................................................................................................................................................................ 7 图表目录 图表1：短端利率全面下行 ...................................................................................................................................... 3 图表2：6个月票据利率持平 ................................................................................................................................... 3 图表3：各期限SHIBOR利率小幅上行 ..................................................................................................................... 3 图表4：各期限同业存款利率小幅回升 ..................................................................................................................... 3 图表5：1年期国债利率下行，2/3/5/10年期国债利率上行 ....................................................................................... 4 图表6：10年期国债利率和国开债利率同向上行 ....................................................................................................... 4 图表7：美德日10年期国债利率下行 ....................................................................................................................... 4 图表8：中美10年期国债利差上升 .......................................................................................................................... 4 图表9：AAA级信用利差短期走扩，长期收窄 ........................................................................................................... 5 图表10：1年期信用利差走扩 ................................................................................................................................. 5 图表11：5年期不同级别信用利差均收窄 ................................................................................................................. 5 图表12：10年期不同级别信用利差均收窄 ............................................................................................................... 5 图表13：美元指数上升，CRB指数回落 ................................................................................................................... 6 图表14：澳元兑欧元小幅下降，澳元兑日元大幅下降 ............................................................................................... 6 图表15：人民币汇率小幅贬值 ................................................................................................................................. 6 图表16：VIX指数下滑 ........................................................................................................................................... 7 20552596/36139/20190429 16:11 2019年04月29日 P.