西部视点集锦 04.23宏观经济 国际宏观： 股票数据：美国三大股指涨跌不一，道指跌近50点。耐克跌超2%，波音跌超1%，纷纷领跌道指。特斯拉跌近4%，因汽车发生自燃。油价升至六个月高位，埃克森美孚涨超2%。截至收盘，道指跌0.18%报26511.05点，标普500涨0.1%报2907.97点，纳指涨0.22%报8015.27点。本周美股财报进入高峰期，将有150家标普成份公布业绩。 政策变动：美联储发布贴现利率政策会议的纪要文件：所有12家地方联储在2月份和3月份会议上决定维持贴现利率不变。地方联储的主管们对经济条件的看法不一。在全球面临不确定性之际，地方联储的主管们认为对贸易问题的担忧情绪降温。 经济数据：欧元区4月制造业PMI初值47.8，预期48，前值47.5。欧元区4月服务业PMI初值52.5，预期53.1，前值53.3。欧元区4月综合PMI初值51.3，预期51.8，前值51.6。 其他信息: 德国经济部长阿尔特迈尔：德国为英国10月无协议脱欧做好了准备；对避免无序脱欧持乐观态度；欧盟最新的决定表明我们有能力共同找到解决方法，这为未来避免无协议脱欧提供了更多希望。 国内宏观： 股票市场：A股单边下行，蓝筹股集体回调。上证综指收盘跌1.7%报3215.04点，创3月8日以来最大单日跌幅；深证成指跌1.86%；创业板指跌1.07%失守1700点；万得全A跌1.73%。两市成交8042亿元，较上日放大一成。 政策变动：央行周五开展200亿元7天期逆回购操作，当日无逆回购到期。本周央行累计开展3000亿元逆回购操作，实现净投放3000亿元。本周开展2000亿元MLF操作，另有3665亿元MLF到期。从全口径测算，央行本周净投放1335亿元。下周公开市场将有3000亿元逆回购到期。Shibor多数下跌，7天Shibor报2.692%，下跌5.8个基点。 债券市场:国债期货10年期主力合约收跌0.22%，5年期主力合约跌0.14%，2年期主力合约跌0.05%。国债现券收益率涨跌互现，主要期限品种交投较前一日上行4bp左右。 外汇市场：在岸人民币兑美元16:30收盘报6.7125，创4月12日以来新低，较上一交易日跌91个基点。人民币兑美元中间价调升8个基点，报6.7035。 经济数据：(1) 3月规模以上工业增加值同比增8.5%，比1-2月份加快3.2个百分点，预期6%。一季度，规模以上工业增加值同比增长6.5%。(2) 3月社会消费品零售总额同比增8.7%，预期8.2%。一季度，社会消费品零售总额97790亿元，同比名义增长8.3%。 其他信息：中金所：自4月22日结算时起，将中证500股指期货交易保证 西部视点集锦 04.23金标准调整为12%；将股指期货日内过度交易行为的监管标准调整为单个合约500手，套期保值交易开仓数量不受此限；将股指期货平今仓交易手续费标准调整为成交金额的万分之三点四五。中金所指出，此次调整是进一步优化股指期货交易运行、恢复常态化交易管理、促进市场功能发挥的积极举措，有利于进一步满足投资者风险管理需求，引导更多中长期资金进入资本市场，促进产品创新，更好满足各类投资者的需要；上述措施实施后，中金所将按照市场化、法治化原则加强市场风险监测与交易行为监管，积极完善监管制度，确保股指期货市场安全平稳运行。 股指期货 最新公布的宏观经济数据，上到总量的GDP增速，下到工业增加值、消费、固定资产投资、房地产各分项数据等均超市场预期，同比增速也较上个月出现较大幅度的提升，宏观经济在经历2018年三季度以来连续承压回落之后呈现企稳反弹迹象，下游终端需求并没有想象的悲观。结合月初公布的制造PMI 数据重新回到 50 荣枯线以上及上周五公布的出口、社融信贷等数据均大幅超市场预期，多个维度的指标相互验证宏观经济出现回暖改善。随着3月社会融资规模增速持续攀升，进一步证实“信用底”已探明的背景下，我们认为“信用底”向“经济底”传导正在上演，后续市场对宏观经济改善的预期在加强。 展望后市，在大方向上继续坚定看好后续市场的走势，核心驱动由估值因子转和偏好因子转向盈利因子，当前我们判断A股正处于震荡上行行情的演绎阶段。 风险提示：警惕外围市场连续下挫对A股的冲击以及国内股市连续快速上涨带来的内在调整需求；此外，若北向资金持续出现净流出，那么本月的解禁压力以及产业资本减持将带来较大负面影响，操作上建议做好风险防范措施。 交易机会： 期指方面,（1）前去年IC/IH比值下降幅度最大，因此，随着市场环境逐步变暖，两个合约间跨品种套利的获利空间在变大，自年初以来，以IC为代表的中小创快速上涨，IC/IH比值快速下降，目前已升至250日移动平均线水平，获利颇丰的投资者或可早日获利了结。(2)关注空IC1905多IC1906反套机会。 股票方面，建议关注黄金避险板块、基建板块以及消费、医药等大蓝筹股票，同时也可与考虑买入券商、通信等进攻性龙头，长线投资可每次逢低分批买入。 黑色金属 行业要闻: 1.近期，世界钢铁协会(World Steel Association)总干事埃德温巴森(Edwin Basson)表示，全球钢铁需求预计将长期保持稳定增长，以1%的复合年增长率增长，目前中国钢铁需求已达到顶峰。 2.据国家统计局数据，2019年3月份，我国钢筋产量为1911.4万吨，同 西部视点集锦 04.23比增长14.8%；1-3月累计产量为5299.0万吨，同比增长12.8%。我国线材（盘条）产量为1252.3万吨，同比增长14.2%；1-3月累计产量为3539.4万吨，同比增长12.3%。 综述： 近日国家公布经济数据全面企稳，房地产，基建继续发力，但货币政策或有边际收紧预期。宏观预期呈中性影响。目前螺纹供需两旺，但终端需求面临逐渐走弱的趋势，关注库存去化速度，一旦去库存趋缓，螺纹的供给压力将会凸显，螺纹将承压。近日另一关注点是5月唐山即将趋严的限产政策，限产趋严的预期对行情有支撑。关注5月限产政策力度。可以预计2季度在供给高位需求走弱的情况下，市场逻辑或将转变为挤压钢厂利润，从而使螺纹承压走弱。 铁矿: 年产能3000万吨的矿山恢复运营，铁矿高位承压回落。一季度四大矿山问题频发，提升了市场对铁矿供应端的关注和炒作。淡水河谷溃堤事件对全球供给量的影响尚难评估，但对市场情绪的影响非常剧烈，铁矿振幅加大。二季度铁矿供应端逐渐恢复，会有明显增量。需求端，钢厂快速复产接近尾声，高炉开工率仍有回升空间，但已有限，终端需求趋弱，钢厂对铁矿的补库也将趋缓。铁矿紧张的供需格局将逐渐缓和，铁矿或高位承压。 基差因素: 昨日上海螺纹市场价格4170，涨70，折盘面价格和1910合约基差526元，高基差对期螺有支撑。 后期重点关注: 库存变动，限产政策，国际矿山动态。 操作建议: 关注5月唐山限产执行情况，螺纹高供给压力逐渐凸显，长期偏空思路。铁矿石高位承压或有回落空间，高位震荡为主。螺纹，铁矿近远月正套止盈，关注空钢厂利润的套利策略。 能源化工 国际原油： 1、美国成品油需求量季节性下降也抑制了油价上涨。美国能源信息署数据显示，截止2019年4月12日的四周，美国成品油需求总量平均每天2008.4万桶，比去年同期低3.6%；车用汽油需求四周日均量937万桶，比去年同期低0.2%；馏份油需求四周日均数387.6万桶, 比去年同期低7.6%；煤油型航空燃料需求四周日均数比去年同期低5.3%。单周需求中，美国石油需求总量日均1989.3万桶，比前一周低42.2万桶；其中美国汽油日需求量942万桶，比前一周低38.6万桶；馏分油日均需求量335.3万桶，比前一周日均低42.6万桶。 2、美国能源信息署数据显示，截止4月12日当周，美国原油库存量4.55154亿桶，比前一周下降140万桶；美国汽油库存总量2.27955亿桶，比 西部视点集锦 04.23前一周下降117万桶；馏分油库存量为1.27691亿桶，比前一周下降36万桶。 3、IEA认为油价反弹可能会在6月结束，因市场普遍预期至少俄罗斯会脱离减产协议，这将严重影响减产行动的实际效果。 美国可能将在豁免权到期后不再向任何国家发放进口伊朗原油的特权，意欲完全切断伊朗原油出口以对其施压，国际油价受此影响大幅拉涨。周一（4月22日）WTI 19年6月期货每桶65.70美元涨1.70美元；布伦特19年6月期货每桶74.04美元涨2.07美元。中国SC原油期货主力合约1906每桶494元涨7.8元。 总体分析： OPEC月度报告下调今年原油需求，而OPEC3月份限产执行力强劲，俄罗斯仅小幅减产，整体报告中性偏多；EIA月报显示目前供给市场相对短缺，减产幅度较大，且需求有好转迹象，但后期需求市场变数较大;IEA预期全球需求增速保持平稳，供给小幅减少，中性偏多。 近期国际原油运行的主逻辑：OPEC产量持续下降，地缘政治依然胶着，宏观预期修复，油价重心上移，而美国产量持续新高，供需层面的矛盾依然存在，且俄罗斯减产的态度反复，后期变数较大，二季度压力仍存，油价上行空间受限，后期走势波动加剧。SC906短期偏强，中期压力仍存。 关注重点： EIA库存数据、美国产量变化、地缘政治情况、中美贸易战进展 LLDPE市场 : 1905价格8385，-10，神华竞拍华北8430，-20，基差45，石化库存95.5吨，+5.5。LLDPE市场价格涨跌互现，华北部分线性跌30-50元/吨，华东部分线性跌20-100元/吨，华南部分线性涨50元/吨。LLDPE主流价格在8350-8550元/吨。线性期货高开震荡下行，周初市场买卖热情一般，商家出货缓慢，部分随行小幅让利。终端谨慎观望，实盘成交一般。 PP市场 : 1905价格8796，-5，神华竞拍华东8780，+30，基差-16，国内PP市场价格窄幅波动。尽管早间期货走高及局部部分品种货紧对现货有支撑；但石化局部继续下调出厂价，成本支撑走弱；同时石化高位库存未能有效降低，且下游需求平淡，成交乏力令市场信心承压。贸易商随行顺市出货，实盘商谈为主。华北市场拉丝主流价格在8700-8800元/吨，华东市场拉丝主流价格在8800-8900元/吨，华南市场拉丝主流价格在8800-8950元/吨。 操作建议: 上游石化早库95.5万吨，化工厂区关闭对聚烯烃的影响并没有盘面反应的那么大，另外下游刚需采购，上游去库不利，偏乐观的预期面对比较差的现实，聚烯烃弱势。 本报告中的信息均来源于已公开的资料，公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货买卖的出价或征价。本报告由西部 西部视点集锦 04.23期货有限公司提供，我公司具有投资咨询业务资格，本报告的版权仅为我公司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、发表或引用。