计算机行业周报：高通与苹果意外和解，华为首次亮相上海车展

计算机行业周报 高通与苹果意外和解，华为首次亮相上海车展 行业周报 行业报告 计算机 2019年04月21日 请务必阅读正文后免责条款 强于大市（维持） 行情走势图 相关研究报告 《行业周报*计算机*360集团与360企业正式分家，后者有望登录科创板》 2019-04-14 《行业周报*计算机*i-VISTA召开首次立项论证会,腾讯布局农业互联网》 2019-04-07 《行业周报*计算机*35所高校本科新增AI专业，利好中长期人才供给》 2019-03-31 《行业周报*计算机*中央深改组通过“AI+”战略，促进AI与实体经济融合》 2019-03-24 证券分析师 闫磊 投资咨询资格编号 S1060517070006 010-56800140 YANLEI511@PINGAN.COM.CN 研究助理 付强 一般从业资格编号 S1060118050035 FUQIANG021@PINGAN.COM.CN 陈苏 一般从业资格编号 S1060117080005 010-56800139 CHENSU109@PINGAN.COM.CN 请通过合法途径获取本公司研究报 告，如经由未经许可的渠道获得研 究报告，请慎重使用并注意阅读研 究报告尾页的声明内容。  行业要闻及简评：1）工信部发文部署19年IPv6网络就绪专项行动，确定三大目标；2）华为设立ICT基础科学战略研究院，进入基础研究创新阶段；3）华为首次亮相上海车展，展出与东风合作开发移动出行服务平台；4）高通与苹果意外和解，对5G产业格局影响重大；5）消息称苹果正在洽谈激光雷达传感器合作，表明正在重返自动驾驶竞赛。  重要投融资事件：1）视觉行为分析公司视在科技获银杏谷资本4500万元A+轮融资；2）云视频生态系统公司小鱼易连获腾讯领投的数亿元C轮融资；3）视频会议软件商Zoom在Nasdaq上市，募资7.51亿美元，当前市值超160亿美元；4）Uber自动驾驶部门先进技术集团获软银、丰田及电装联合注资10亿美元；5）广联达出资1800万元与合作伙伴合资设立新临建科技有限公司，占股18%；6）天津磁卡发布非公开发行收购渤海石化100%股权的方案草案修订稿。  一周行情回顾：计算机行业指数上涨0.70%，沪深300上涨3.31%，前者跑输后者2.61 pct，行业整体P/E为54.15x。204只A股成份股中，127只股价上涨，1只平盘，75只下跌，1只停牌。  投资建议：行业P/E当前仍位于54x的较高水平，随着货币政策转向与市场情绪降温，延续震荡行情更为可能。不过，考虑到科创板对于预期的刺激作用，近期大幅回落的可能性有限，结构性分化应开始显现，股价核心驱动因素将逐步回归基本面，企业质地与子行业景气度将成为焦点。短期继续聚焦年报/一季报，包括财务绩效、业务层面的积极因素及19年经营计划；中长期关注产业逻辑，处于高景气期或产业拐点的细分领域是关注重点。推荐卫宁健康、中科创达、四维图新、启明星辰、深信服、美亚柏科、航天信息、中科曙光、广联达、用友网络、东方国信、华宇软件，建议关注中新赛克、恒生电子、和仁科技。  风险提示：1）政策风险：如后续政策落地情况不及预期，可能影响相关企业利润释放；2）下游需求风险：如下游政企客户因财力受限致IT支出下滑，将对企业订单和收入形成负面影响；3）新技术风险：如新一代信息技术的研发遭遇瓶颈或应用推广缓慢，不利于相关企业发展；4）商誉风险：2019年经济下行压力大且仍是对赌到期高峰，尚难以排除大规模商誉减值的可能。 -40%-30%-20%-10%0%10%20%Apr-18Jul-18Oct-18Jan-19沪深300计算机证券研究报告 计算机·行业周报 请务必阅读正文后免责条款 2 / 5 一、 行业要闻及简评 1. 工信部部署开展2019年IPv6网络就绪专项行动 工信部发文部署IPv6网络就绪专项行动，19年目标IPv6地址LTE及固定宽带终端比例达90%、40%，LTE网络活跃连接达8亿，完成全部13个互联网骨干直联点改造。（TechWeb 4/16） 简评：IPv4地址位数为32位，地址资源有限，已基本枯竭，相比而言，IPv6为128位，至少当前看，可一劳永逸的满足全球网络地址需求。在即将到来的5G时代，包括车联网、工业互联网在内的IoT技术将普及，部署IPv6最大的意义应也在于此。 2. 华为设立ICT基础科学战略研究院 华为ICT基础科学战略研究院去年成立，专注于5年以上的前沿技术研究，每年3亿美金经费，之前未对外公开。在华为分析师大会上，华为董事徐文伟首次以院长头衔发表演讲。（澎湃 4/16） 简评：研究院通过与大学合作及技术投资的形式运作，其设立表明华为从创新1.0模式进入2.0模式，即从产品、技术和解决方案进入基础理论和基础技术的创新，如光计算、NDA存储、原子制造等新。基础研究是国内科技界的薄弱环节，该研究院设立表明华为正在走向前沿领域。 3. 华为与东风合作开发移动出行服务平台亮相上海车展 华为首次参加上海车展，其与东风合作研发的Sharing-VAN移动出行服务平台亮相。展会上，轮值董事长徐直军对华为战略做了初步表述，重申华为不造车，定位在供应商的角色。（新浪 4/17） 简评：智能驾驶已成为汽车行业的大方向，ICT技术对于汽车产业将愈发重要。华为作为国内科技巨头，定位于帮助车企实现数字化转型，正在加速布局汽车产业链，近期已于沃尔沃、上汽、福田等达成合作，其合作进展以及对汽车产业的影响值得关注。 4. 高通与苹果意外和解 苹果与高通就专利使用费纠纷达成和解，双方联合发布声明，称已达成为期六年的全球专利许可协议，苹果将向高通支付一笔一次性款项，以及一份多年的芯片组供应协议。（华尔街见闻 4/17） 简评：和解发生在双方法律战白热化之际，颇为出乎意料，苹果与高通之间的关系也基本恢复到法律战之前。由于Intel退出5G基带芯片业务，苹果如要尽快推出5G手机，便必须依赖高通。本次和解协议为苹果使用高通芯片扫清障碍，是5G产业的一次大事件。 5. 消息称苹果洽谈激光雷达传感器合作 知情人士称，苹果至少已与四家公司进行谈判并对其进行技术评估，目标为寻找自动驾驶汽车下一代激光雷达传感器的潜在供应商，同时也在致力于研发自己的激光雷达装置。（腾讯科技 4/17） 简评：苹果将其自动驾驶项目命名为“泰坦计划”，苹果曾在1月对其自动驾驶团队裁员190人，这被外界解读为缩减项目规模，甚至彻底结束该项目。不过，从苹果本次寻求更先进激光雷达的举动看，其希望开发自动驾驶汽车技术整套硬件，正在重返自动驾驶汽车竞赛。 二、 重要投融资事件 【视在科技】视觉行为分析运营服务公司视在科技获得银杏谷资本4500万元A+轮融资，融资将用于视频AI智能运营服务方面的技术研发和市场拓展。（36氪 4/17） 计算机·行业周报 请务必阅读正文后免责条款 3 / 5 【小鱼易连】云视频生态系统公司小鱼易连宣布获得数亿元C轮融资，由腾讯领投，融资将全面用于小鱼易连云视频系统在产业互联网领域的落地。（36氪 4/18） 【Zoom】美国视频会议软件商Zoom在Nasdaq上市，发行价36美元，募资7.51亿美元。当前股价在60美元以上，市值超过160亿美元。（新浪科技 4/18） 【Uber】Uber自动驾驶部门先进技术集团获得软银愿景基金注资3.33亿美元，丰田和电装联合注资6.67亿美元，通过注资可利用外部投资者分摊开发成本。（新浪财经 4/19） 【广联达】全资子公司创元投资拟出资1800万元（占股18%）与天津广济兴远、北京数建创想、松下电器、北京联动天翼共同设立新临建科技有限公司（暂定名称）。（公司公告 4/16） 【天津磁卡】发布草案修订稿，拟向渤化集团非公开发行股份收购渤海石化100%股权，并募集不超过18亿元配套资金，标的资产对价为188,136.04万元，全部以股份支付。（公司公告 4/18） 三、 一周行情回顾 上周，计算机行业指数上涨0.70%，沪深300指数上涨3.31%，计算机行业指数跑输2.61 pct。年初至上周最后一个交易日，计算机行业指数累计上涨51.30%，沪深300指数累计上涨36.87%，计算机行业指数累计跑赢14.43 pct。 图表1 年初以来计算机行业指数相对表现 图表2 上周计算机及各行业指数涨跌幅表现 资料来源：WIND、平安证券研究所 资料来源：WIND、平安证券研究所 截至上周最后一个交易日，计算机行业整体P/E（TTM，整体法，剔除负值）为54.15。上周，计算机行业204只A股成份股中，127只股价上涨，1只平盘，75只下跌，1只整周停牌。 图表3 上周计算机行业涨跌幅排名前10位个股 涨幅前10位 跌幅前10位 序号 股票简称 涨跌幅% 换手率% 序号 股票简称 涨跌幅% 换手率% 1 迪普科技 61.10 0.31 1 诚迈科技 -20.19 115.78 2 拓尔思 17.52 40.72 2 科蓝软件 -9.40 54.31 3 *ST工新 12.45 22.31 3 数字认证 -8.63 26.28 4 维宏股份 12.05 35.90 4 索菱股份 -7.92 60.25 5 宝信软件 10.36 7.70 5 荣之联 -7.40 19.60 计算机·行业周报 请务必阅读正文后免责条款 4 / 5 涨幅前10位 跌幅前10位 6 浪潮信息 10.23 35.32 6 金证股份 -7.28 29.94 7 天津磁卡 9.87 31.35 7 博思软件 -6.70 11.95 8 初灵信息 9.78 65.88 8 兆日科技 -5.48 31.71 9 创意信息 9.40 40.77 9 格尔软件 -5.44 15.62 10 科创信息 9.27 40.73 10 鼎捷软件 -5.40 65.32 资料来源：WIND、平安证券研究所 四、 投资建议 行业观点：市场情绪降温，震荡行情延续。上周，计算机板块仅微涨，相对多数行业略显弱势，主题特征明显趋弱，年报及一季报对股价影响更为明显。从估值水平看，计算机板块整体P/E当前仍位于54x的较高水平，随着货币政策转向与市场情绪降温，延续震荡行情更为可能。不过，考虑到科创板对于预期的刺激作用，近期大幅回落的可能性有限，结构性分化应开始显现，股价核心驱动因素将逐步回归基本面，企业质地与子行业景气度将成为焦点。 投资策略：短期继续聚焦年报/一季报，中长期关注产业逻辑。仍有部分上市公司的年报/一季报于未来两周发布，短期焦点将继续聚焦于此。值得一提的是，除财务状况外，业务层面的积极因素以及19年的经营计划也应重点关注。此外，已发布年报/一季报公司中，经营状况优良的标的依然是配置的重点。随着基本面因素的权重重新加大，中长期更应关注按产业逻辑，如云计算、智能驾驶、医疗IT、金融IT、网络安全、安全可控、工业互联网等正处于高景气期或产业拐点的细分领域值得重点关注。 相关标的：推荐卫宁健康、中科创达、四维图新、启明星辰、深信服、美亚柏科、航天信息、中科曙光、广联达、用友网络、东方国信、华宇软件，建议关注中新赛克、恒生电子、和仁科技。 五、 风险提示 1） 政策落地情况不及预期：十九大以来，支持信息技术发展与应用的政策密集出台，如后续政策落地情况不及预期，可能影响相关企业利润释放； 2） 政企IT支出力度不及预期：经济下行压力下，如下游政企客户因财力受限致IT支出下滑，将对相关公司的订单和收入形成负面影响； 3） 新技术研发及应用进展低于预期：新一代信息技术及其应用仍远未成熟，如研发遭遇瓶颈或应用推广缓慢，不利于相关企业发展； 4） 大规模商誉减值风险：2019年经济下行压力依然巨大，且仍是业绩承诺到期高峰，尚难以排除继续发生大规模商誉减值的可能。 平安证券综合研究所投资评级： 股票投资评级: 强烈推荐（预计6个月内，股价表现强于沪深300指数20