机械行业周报：光伏平价上网临近，关注高效电池产能扩张带来的设备机会

机械行业周报 光伏平价上网临近，关注高效电池产能扩张带来的设备机会 行业周报 行业报告 机械 2019年04月21日 请务必阅读正文后免责条款 中性（维持） 行情走势图 相关研究报告 《行业周报*机械*3月份挖机销量延续较高增长，持续推荐行业龙头公司》 2019-04-14 《行业周报*机械*科创板来袭，智能制造受宠》 2019-04-07 《行业周报*机械*关注基建板块，推荐滞涨的铁路装备相关标的》 2019-03-31 《行业周报*机械*核电投资开闸，建议 关 注 核 电 设 备 相 关 公 司 》 2019-03-24 《行业周报*机械*基建增速延续反弹趋势，建议关注基建板块受益公司》 2019-03-17 证券分析师 胡小禹 投资咨询资格编号 S1060518090003 021-38643531 HUXIAOYU298@PINGAN.COM.CN 研究助理 吴文成 一般从业资格编号 S1060117080013 021-20667267 WUWENCHENG128@PINGAN.COM.CN 请通过合法途径获取本公司研究报 告，如经由未经许可的渠道获得研 究报告，请慎重使用并注意阅读研 究报告尾页的声明内容。  本周观点：近期国家能源局先后颁布《关于推进风电、光伏发电无补贴平价上网项目建设的工作方案（征求意见稿）》以及《关于征求对2019年风电、光伏发电建设管理有关要求的通知（征求意见稿）》，明确提出2019年将优先建设光伏平价上网项目，落实平价上网项目的电力送出和消纳条件等。我们认为，光伏平价上网的重点在于降低上网电价，对于光伏制造企业而言，关键在于提高光伏的光电转换效率，主要方式包括： 1.硅片环节：提高单晶比例。单晶电池比多晶电池光电转换效率更高，随着其制造成本的迅速下降，未来有望抢占多晶的市场份额。因此单晶硅片产量增速将高于多晶硅片。 2.电池片环节：推广PERC技术运用。PERC电池通过增加背反射器，增加长波光的吸收，同时增大P-N极间的电势差，降低电子复合，提高光电转换效率。2018年我国PERC电池占比达33.5%。预计2019年将达到50.6%，PERC技术替代趋势非常明显。  投资策略：随着光伏发电平价上网节点的趋近，提高光电转换效率，降低上网电价是行业发展方向。建议关注光伏单晶硅片和PERC电池比例提升过程中，设备的增量市场。关注单晶炉制造商晶盛机电、PERC激光开槽设备商帝尔激光、光伏设备龙头企业捷佳伟创等。  行业要闻荟萃：（1）激光雷达解决方案提供商一径科技获数千万元A轮融资；（2）食品3D打印研发商“时印科技”获千万元Pre-A轮融资。  风险提示：（1）宏观经济波动风险：如果宏观经济发生波动，全国固定资产投资增速下滑，相关设备采购动力不足，机械板块业绩将受到明显影响。（2）钢材等原材料价格大幅波动风险：当上游原材料包括钢材、铝材等价格大幅上涨，直接影响到机械行业整体毛利率。（3）全球原油价格大幅波动风险：油服板块与全球原油价格高度相关，如果油价大跌，油服企业订单不足，业绩将不达预期。（4）研发投入不足风险：工业机器人、激光设备等处于进口替代的阶段，如果国内企业研发投入不足、市场推广缓慢，则相关企业存在业绩不达预期的风险。 -40%-30%-20%-10%0%10%机械设备（申万）证券研究报告 机械·行业周报 请务必阅读正文后免责条款 2 / 4 一、 行业观点与投资策略 本周观点：近期国家能源局先后颁布《关于推进风电、光伏发电无补贴平价上网项目建设的工作方案（征求意见稿）》以及《关于征求对2019年风电、光伏发电建设管理有关要求的通知（征求意见稿）》，明确提出2019年将优先建设光伏平价上网项目，落实平价上网项目的电力送出和消纳条件等。 我们认为，光伏平价上网的重点在于降低上网电价，对于光伏制造企业而言，关键在于提高光伏的光电转换效率，主要方式包括： 1.硅片环节：提高单晶比例。单晶电池比多晶电池光电转换效率更高，随着其制造成本的迅速下降，未来有望抢占多晶的市场份额。因此单晶硅片产量增速将高于多晶硅片。 2.电池片环节：普及PERC技术运用。PERC电池通过增加背反射器，增加长波光的吸收，同时增大P-N极间的电势差，降低电子复合，提高光电转换效率。2018年我国PERC电池占比达33.5%。预计2019年将达到50.6%，PERC技术替代趋势非常明显。 图表1 单晶硅片比例持续提升 图表2 PERC电池片比例持续提升 资料来源:中国光伏行业协会，平安证券研究所 资料来源:中国光伏行业协会，平安证券研究所 投资策略：随着光伏发电平价上网节点的趋近，提高光电转换效率，降低上网电价是行业发展方向。建议关注光伏单晶硅片和PERC电池比例提升过程中，设备的增量市场。关注单晶炉制造商晶盛机电、PERC激光开槽设备商帝尔激光、光伏设备龙头企业捷佳伟创等。 二、 行业要闻荟萃 激光雷达解决方案提供商一径科技获数千万元A轮融资 近日，全固态激光雷达解决方案提供商一径科技宣布完成数千万元A轮融资，由云天使领投，东科创星跟投，老股东明势资本继续加注，一苇资本担任财务顾问。本次融资主要用于技术研发、产品试验和量产准备。 点评：随着L2级自动驾驶逐步成为高端车标配，激光雷达处于爆发前夜。国内外激光雷达企业正处于技术攻关的关键期，融资需求旺盛，值得一二级市场高度关注。 食品3D打印研发商“时印科技”获千万元Pre-A轮融资 0%20%40%60%80%100%120%201820192020202120232025多晶硅片p-type 单晶硅n-type单晶硅0%20%40%60%80%100%201820192020202120232025BSF电池PERC电池N-PERT电池其他 机械·行业周报 请务必阅读正文后免责条款 3 / 4 专业从事食品3D打印设备研发、生产制造商杭州时印科技有限公司近日完成近千万元Pre-A轮融资，本轮投资方为东方汇富和乾然投资。 点评：3D打印技术逐步成熟，资本市场关注度正在提升。近期西安铂力特向上交所递交科创板申请材料，有望成为国内资本市场3D打印第一股。我们认为，在不久的未来，将有更多的3D打印公司进入资本市场。 三、 行情回顾 申万机械设备行业指数上周（2019.4.15-2019.4.19）上涨2.02%，同期沪深300指数上涨3.31%，跑输市场1.29个百分点。在申万所有28个一级行业中，家用电器、通信和采掘等行业涨幅较大，机械设备行业周涨幅位于第12位。 图表3 机械设备（申万）指数上周上涨2.02%，跑输沪深300指数1.29个百分点 图表4 机械行业周涨幅（%）在所有申万一级行业中位列第12位 料来源:wind，平安证券研究所 资料来源:wind，平安证券研究所 在申万机械设备行业的所有二级子行业中，股价涨幅较大的子行业为内燃机（15.9%）、制冷空调设备（7.0%）、磨具磨料（3.8%）。截至4月19日，申万机械行业整体市盈率为33倍，沪深300整体市盈率为13倍。 图表5 机械行业主要子行业股价周涨跌幅（%） 图表6 机械行业动态市盈率为33倍 资料来源:wind，平安证券研究所 资料来源:wind，平安证券研究所 -40%-30%-20%-10%0%10%机械设备（申万）沪深3003.31%2.02%-1%2%4%6%8%10%家用电器通信采掘休闲服务汽车非银金融电子银行沪深300电气设备国防军工食品饮料机械设备建筑装饰建筑材料有色金属化工交通运输综合传媒钢铁轻工制造医药生物计算机纺织服装公用事业农林牧渔商业贸易房地产15.9%7.0%3.8%0.0%0.0%-0.4%-1%1%3%5%7%9%11%13%15%内燃机制冷空调设备磨具磨料金属制品III楼宇设备机械基础件其它专用机械其它通用机械铁路设备工程机械印刷包装机械重型机械冶金矿采化工设备农用机械环保设备机床工具仪器仪表III纺织服装设备051015202530354045市盈率PE(TTM)市盈率PE(TTM) 平安证券研究所投资评级： 股票投资评级: 强烈推荐 （预计6个月内，股价表现强于沪深300指数20%以上） 推 荐 （预计6个月内，股价表现强于沪深300指数10%至20%之间） 中 性 （预计6个月内，股价表现相对沪深300指数在±10%之间） 回 避 （预计6个月内，股价表现弱于沪深300指数10%以上） 行业投资评级: 强于大市 （预计6个月内，行业指数表现强于沪深300指数5%以上） 中 性 （预计6个月内，行业指数表现相对沪深300指数在±5%之间） 弱于大市 （预计6个月内，行业指数表现弱于沪深300指数5%以上） 公司声明及风险提示： 负责撰写此报告的分析师（一人或多人）就本研究报告确认：本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格。 平安证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格。本公司研究报告是针对与公司签署服务协议的签约客户的专属研究产品，为该类客户进行投资决策时提供辅助和参考，双方对权利与义务均有严格约定。本公司研究报告仅提供给上述特定客户，并不面向公众发布。未经书面授权刊载或者转发的，本公司将采取维权措施追究其侵权责任。 证券市场是一个风险无时不在的市场。您在进行证券交易时存在赢利的可能，也存在亏损的风险。请您务必对此有清醒的认识，认真考虑是否进行证券交易。 市场有风险，投资需谨慎。 免责条款： 此报告旨为发给平安证券股份有限公司（以下简称“平安证券”）的特定客户及其他专业人士。未经平安证券事先书面明文批准，不得更改或以任何方式传送、复印或派发此报告的材料、内容及其复印本予任何其他人。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被平安证券认为可靠，但平安证券不能担保其准确性或完整性，报告中的信息或所表达观点不构成所述证券买卖的出价或询价，报告内容仅供参考。平安证券不对因使用此报告的材料而引致的损失而负上任何责任，除非法律法规有明确规定。客户并不能仅依靠此报告而取代行使独立判断。 平安证券可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。报告所载资料、意见及推测仅反映分析员于发出此报告日期当日的判断，可随时更改。此报告所指的证券价格、价值及收入可跌可升。为免生疑问，此报告所载观点并不代表平安证券的立场。 平安证券在法律许可的情况下可能参与此报告所提及的发行商的投资银行业务或投资其发行的证券。 平安证券股份有限公司2019版权所有。保留一切权利。 平安证券研究所 电话：4008866338 深圳 上海 北京 深圳市福田区益田路5033号平安金融中心62楼 邮编：518033 上海市陆家嘴环路1333号平安金融大厦25楼 邮编：200120 传真：（021）33830395 北京市西城区金融大街甲9号金融街中心北楼15层 邮编：100033