西部视点集锦04.18 宏观经济 国际宏观： 股票数据：美股微幅收跌，美联储褐皮书显示，经济继续温和适度增长。高通涨超12%，苹果涨近2%，英特尔涨超3%。在苹果和高通宣布和解后，英特尔宣布退出5G智能手机调制解调器业务。截至收盘，道指跌0.01%报26449.54点，标普500跌0.23%报2900.45点，纳指跌0.05%报7996.08点。 政策变动：美联储发布贴现利率政策会议的纪要文件：所有12家地方联储在2月份和3月份会议上决定维持贴现利率不变。地方联储的主管们对经济条件的看法不一。在全球面临不确定性之际，地方联储的主管们认为对贸易问题的担忧情绪降温。 经济数据: 美国4月6日当周首次申请失业救济人数19.6万，预期21万，前值20.2万；续请失业救济人数171.3万，预期173.5万，前值171.7万修正为172.6万。 其他信息: 德国经济部长阿尔特迈尔：德国为英国10月无协议脱欧做好了准备；对避免无序脱欧持乐观态度；欧盟最新的决定表明我们有能力共同找到解决方法，这为未来避免无协议脱欧提供了更多希望。 国内宏观： 股票市场: 上证综收涨0.29%报3263.12点，深证成指涨0.55%报10344.43点，创业板指涨1.17%报1717.44点，上证50飘绿收十字星，万得全A收涨0.41%。两市成交8300亿元，较上日同期放量400亿元。 政策变动：(1)2019年政府工作报告提出，今年GDP增长目标6%-6.5%，减轻税费2万亿，稳步推进房地产税立法。积极的财政政策要加力提效，赤字率拟按2.8%安排，比去年预算高0.2个百分点；财政赤字2.76万亿元；今年财政支出超过23万亿元，增长6.5%。(2) 政府工作报告：实施更大规模的减税；深化增值税改革，今年将制造业等行业现行16%的税率降至13%，将交通运输业、建筑业等行业现行10%的税率降至9%；保持6%一档的税率不变，但通过采取对生产、生活性服务业增加税收抵扣等配套措施，确保所有行业税负只减不增。 债券市场: 国债期货大幅收涨，10年期主力合约涨0.31%，创近一个月以来最大涨幅，5年期主力合约涨0.19%，2年期主力合约涨0.03%。国债现券交投活跃，主要期限品种收益率下行。 外汇市场：在岸人民币兑美元16:30收盘报6.6858，较上一交易日涨215个基点，创近两个月最大涨幅。人民币兑美元中间价调贬13个基点，报6.7110。 经济数据：(1) 3月规模以上工业增加值同比增8.5%，比1-2月份加快3.2个百分点，预期6%。一季度，规模以上工业增加值同比增长6.5%。(2) 3月社会消费品零售总额同比增8.7%，预期8.2%。一季度，社会消费品零售总额97790亿元，同比名义增长8.3%。 其他信息：中国证券报头版刊文称，总量与结构的同步改善，让3月份金融数据格外惹眼。拉长周期来看，信用恢复扩张的趋势已基本确立，实体经济企稳 西部视点集锦04.18 向好概率持续提升，流动性无虞。总体来看，未来资金面整体上有望保持平稳偏松的态势。 股指期货 最新公布的宏观经济数据，上到总量的GDP增速，下到工业增加值、消费、固定资产投资、房地产各分项数据等均超市场预期，同比增速也较上个月出现较大幅度的提升，宏观经济在经历2018年三季度以来连续承压回落之后呈现企稳反弹迹象，下游终端需求并没有想象的悲观。结合月初公布的制造PMI 数据重新回到 50 荣枯线以上及上周五公布的出口、社融信贷等数据均大幅超市场预期，多个维度的指标相互验证宏观经济出现回暖改善。随着3月社会融资规模增速持续攀升，进一步证实“信用底”已探明的背景下，我们认为“信用底”向“经济底”传导正在上演，后续市场对宏观经济改善的预期在加强。 展望后市，在大方向上继续坚定看好后续市场的走势，核心驱动由估值因子转和偏好因子转向盈利因子，当前我们判断A股正处于震荡上行行情的演绎阶段。 风险提示：警惕外围市场连续下挫对A股的冲击以及国内股市连续快速上涨带来的内在调整需求；此外，若北向资金持续出现净流出，那么本月的解禁压力以及产业资本减持将带来较大负面影响，操作上建议做好风险防范措施。 交易机会： 期指方面,（1）前去年IC/IH比值下降幅度最大，因此，随着市场环境逐步变暖，两个合约间跨品种套利的获利空间在变大，自年初以来，以IC为代表的中小创快速上涨，IC/IH比值快速下降，目前已升至250日移动平均线水平，获利颇丰的投资者或可早日获利了结。(2)关注空IC1905多IC1906反套机会。 股票方面，建议关注黄金避险板块、基建板块以及消费、医药等大蓝筹股票，同时也可与考虑买入券商、通信等进攻性龙头，长线投资可每次逢低分批买入。 黑色金属 行业要闻: 1.统计局：3月我国粗钢日均产量259.1万吨，3月份我国粗钢产量8033万吨，同比增长10.0%；1-3月粗钢产量23107万吨，同比增长9.9%；3月份我国钢材产量9787吨，同比增长11.4%；1-3月钢材产量26907万吨，同比增长10.8%。 综述： 昨日国家公布经济数据全面企稳，宏观预期较为乐观。目前螺纹基本面依然维持强势，资金面宽松，终端需求强劲，钢材下游成交快速攀升，库存快速去化，印证今年终端旺季力度较大，需求端受到宏观政策支撑--国家逆周期调节力度大，货币，财政政策都有宽松，基建投资大幅回升，房地产韧性较强，等的影响，终端消费仍有支撑。铁矿供应的不确定性扰动螺纹价格。螺纹短期强但长期忧，长期来看，目前钢厂利润进一步扩大，钢厂不会主动减产，生产积极性高，供给维 西部视点集锦04.18 持高位，三月粗钢产量维持高位，一旦需求走弱，高供给将成为巨大压力。所以可以预计2季度在供给高位需求走弱的情况下，市场逻辑或将转变为挤压钢厂利润，从而使螺纹承压走弱。 铁矿:淡水河谷有望部分重启暂停尾矿坝，铁矿延续调整。今年以来四大矿山问题频发，提升了市场对铁矿供应端的关注和炒作。淡水河谷溃堤事件对全球供给量的影响尚难评估，但对市场情绪的影响非常剧烈，铁矿振幅加大。目前钢厂限产检修结束，钢厂高炉开工率快速回升，钢厂的铁矿库存处于低位，补库需求强烈。供给收缩而需求走强，铁矿石将维持强势。 基差因素: 昨日上海螺纹市场价格4130，跌20，折盘面价格和1905合约基差95元。 后期重点关注: 库存变动，限产政策，国际矿山动态。 操作建议: 螺纹短期有支撑，偏强震荡，但面临的供给压力逐渐显现，10月合约关注3900-4000点压力，长期偏空思路。铁矿石价格受矿山动态影响强烈，仍将维持强势。螺纹，铁矿近远月正套可逐渐止盈，关注空钢厂利润的套利策略。 煤焦 现货价格: 京唐港澳主焦煤，1590元/吨（0）；京唐港山西主焦煤，1770元/吨（0）；天津港澳主焦煤，1480元/吨（0）；甘其毛道主焦，1190元/吨（0）；连云港山西主焦煤，1870元/吨（0）；天津港蒙古主焦煤，1570元/吨（0）。 天津港一级焦，2050元/吨（0）；天津港准一焦，1950元/吨（0）；连云港一级焦，2040元/吨（0）；日照港一级焦，2100元/吨(0)。 期货价格: JM1909合约收盘价是1324.5，天津港蒙煤基差245.5（-5）。 J1909合约收盘价是2047，天津港准一级焦基差30（+13.68）。 焦煤： 煤矿生产正常，蒙煤进口量高位，总供给稳中有增；焦化厂开工高位，需求相对稳定；总库存稳中有增；09基差较小。 焦企利润压缩后，焦煤价格承压，短期内现货持稳运行，09合约价格维持震荡，09区间操作，（1300，1410）。 焦炭: 受钢厂打压和增值税下调影响，焦价累计下跌250元/吨，低利润状态下，开工仍维持高位。焦炭总体呈现高供给、高库存、需求稳增格局，高供给压制焦炭价格，后期若终端需求回落，焦炭价格也将跟随螺纹回落。 近日山西、河北、内蒙各地焦企陆续提涨100元，下游钢厂暂无回应。短期内，焦炭现货价格维持稳定，期货价格高位震荡，09区间操作，（1940，2180）。 能源化工 国际原油： 1、IEA预计今年石油需求增长将达到每天140万桶，高于去年的每天130万 西部视点集锦04.18 桶。经合组织的需求增长仅达到30万桶/天，而非经合组织的需求增长将达到110万桶/天。中国、印度和美国的需求预计在2019年1-2月增长了100万桶/天。 2、国际能源署评估显示，由于受到美国制裁，委内瑞拉原油日产量已经降至100万桶以下，甚至低于欧佩克报告公布的每日96万桶。 3、IEA认为油价反弹可能会在6月结束，因市场普遍预期至少俄罗斯会脱离减产协议，这将严重影响减产行动的实际效果。 中国经济数据向好提振需求预期，但市场担忧俄罗斯减产立场或有松动，加之美国是否继续对伊朗制裁存不确定性，国际油价小幅下跌。周三（4月17日）WTI 19年5月期货每桶63.76美元跌0.29美元；布伦特19年6月期货每桶71.62美元跌0.10美元。中国SC原油期货主力合约1905涨1.4元/桶至474.8元/桶。 总体分析： OPEC月度报告下调今年原油需求，而OPEC3月份限产执行力强劲，俄罗斯仅小幅减产，整体报告中性偏多；EIA月报显示目前供给市场相对短缺，减产幅度较大，且需求有好转迹象，但后期需求市场变数较大;IEA预期全球需求增速保持平稳，供给小幅减少，中性偏多。 近期国际原油运行的主逻辑： OPEC产量持续下降，地缘政治依然胶着，宏观预期修复，油价重心上移，而美国产量持续新高，供需层面的矛盾依然存在，且俄罗斯减产的态度反复，后期变数较大，二季度压力仍存，油价上行空间受限，后期走势波动加剧。SC905上冲动能不足，逢高沽空为主。 关注重点： EIA库存数据、美国产量变化、地缘政治情况、中美贸易战进展 LLDPE市场 : 1905价格8525，-25，神华竞拍华北8500，-100，基差-25，石化库存92吨，-1。华北部分线性跌20-50元/吨，部分高压跌50-100元/吨，低压部分注塑和拉丝跌50元/吨；华东部分线性跌30-100元/吨，部分高压跌50元/吨，低压部分拉丝跌50元/吨；华南部分线性和高压跌50元/吨，低压部分中空和注塑跌50元/吨，部分膜料跌50-100元/吨。线性期货低开震荡，部分石化降价销售，商家心态悲观，部分让利报盘。终端补仓积极性不高，按需采购居多。华北地区LLDPE价格在8530-8750元/吨，华东地区LLDPE价格在8500-8750元/吨，华南地区LLDPE价格在8450-8600元/吨。 PP市场 : 1905价格8880，-2，神华竞拍华东8850，-20，基差-30，国内PP市场震荡整理走势，稳价出货虽有，但部分存在有30-100元/吨不等下滑。期货今日窄幅震荡，对现货的影响较为有限，贸易商多数随行就市出货。但受制于需求弱势以及部分石化厂价补跌，局部报价跟随下跌。终端下游接盘气氛继续低迷，成交侧 西部视点集锦04.18 重商谈且多低价。华北市场拉丝主流价格在8800-8850元/吨，华东市场拉丝主流价格在8900-9000元/吨，华南市场拉丝主流价格在9000-9150元/吨。